يتمتع جيروم باول من بنك الاحتياطي الفيدرالي بشعبية حربه على التضخم يمكن أن تغير ذلك
يتمتع جيروم باول منذ سنوات بشيء نادر في واشنطن المنقسمة سياسياً: شعبية واسعة النطاق.
على الرغم من كونه جمهوريًا رسميًا، فإن باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، هو سياسي وسط سياسي تم ترشيحه لوظائف بارزة في البنك المركزي من قبل الرئيس جو بايدن وكذلك الرئيسين السابقين باراك أوباما ودونالد ترامب. عندما هاجم ترامب باول على تويتر في عامي 2018 و2019، وانتقده لعدم قيامه بما يكفي لتحفيز الاقتصاد، سارع المعلقون الليبراليون والمحافظون إلى الدفاع عن باول. عندما كان على وشك إعادة الترشيح، جادل الناس من مختلف الأطياف السياسية في قضيته.
امتد الإشادة إلى ما وراء العاصمة. بعد إلقاء خطاب مفعم بالاقتصاد في سوق العمل أمام حشد من رجال الأعمال في رود آيلاند في عام 2019، تلقى باول ترحيبا حارا – وليس استجابة نموذجية لخطاب البنك المركزي.
لكن التصفيق قد يتوقف قريباً.
ويرجع ذلك إلى أن باول، الذي هو في عامه الخامس من قيادة البنك المركزي الأكثر أهمية في العالم، يترأس أسرع زيادات في أسعار الفائدة منذ أجيال بينما يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي مكافحة التضخم السريع تحت السيطرة. ومن المتوقع أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية أخرى الأربعاء. وبحلول العام المقبل، من المتوقع أن ترتفع تكاليف الاقتراض إلى ما يقرب من 5 في المائة، مقارنة بقرب الصفر في مارس.
في المرة الأخيرة التي عدل فيها البنك المركزي سياسته التي سرعان ما تسببت، في ثمانينيات القرن الماضي، في إلحاق أضرار اقتصادية ألهمت رد فعل عنيفًا شديدًا ضد الكرسي جالسًا، بول فولكر. وبينما كانت زيادات أسعار الفائدة أكثر تطرفًا في ذلك الوقت، كانت تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي تخضع لتدقيق عام أقل بكثير مما هي عليه اليوم، عندما تتشبث الأسواق المالية العالمية بكل كلمة تأتي من البنك المركزي.
يدرك باول، 69 عامًا، تمامًا سمعته وسمعة المؤسسة التي يقودها. يقرأ أربع صحف كل صباح، جنبًا إلى جنب مع مجموعة من المقاطع الإخبارية حول الاحتياطي الفيدرالي التي يرسلها له طاقم عمله بحلول السادسة صباحًا. تويتر بين لورانس سمرز ، وزير الخزانة السابق، وبول كروغمان ، كاتب عمود في صحيفة نيويورك تايمز، حول ما إذا كان التضخم مهيأ للانحسار لدرجة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخاطر بإفراطه في المبالغة فيه.
إن وعيه بكيفية تلقي تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي دفع باول أحيانًا إلى تعديل المسار. لقد تحول إلى موقف سياسي لطيف في أوائل عام 2019 بعد أن ردت الأسواق بحدة على المؤتمر الصحفي الذي عقده في 19 ديسمبر 2018، والذي توقع فيه مجلس الاحتياطي الفيدرالي أنه سيستمر في إزالة دعمه من الاقتصاد. وقد شكل وعيه أسلوبه في التواصل: حاول باول الوصول إلى الأمريكيين العاديين، وإلقاء ملاحظات واضحة تعترف بكيفية تشكيل التطورات الاقتصادية لحياتهم.
غالبًا ما يُنظر إلى استجابة باول على أنها إحدى نقاط قوته – لكنها الآن تدفع بعض الاقتصاديين والمستثمرين إلى التساؤل عما إذا كان سيتمكن من الالتزام بخطة البنك المركزي لمحاربة التضخم.
بمجرد أن تُترجم زيادات المعدل اليوم إلى ألم مالي أو اقتصادي ملموس، فمن المرجح أن تأتي الانتقادات بشدة وبسرعة مع اشتداد مخاطر الركود، وبينما يجد الأمريكيون العاديون وظائفهم في خطر وتباطؤ نمو أجورهم. بالفعل، بعض المشرعين والاقتصاديين التقدميين يحثون باول على وقف حملته السعرية لصالح العامل الأمريكي.
يتم وضع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي من قبل اللجنة، لكن الرئيس هو صانع السياسة الأكثر وضوحًا وقوة في البنك المركزي، ومن المرجح أن يتم توجيه الشكاوى إلى باول شخصيًا. مع رد فعل الأسواق والجمهور، يعتقد بعض مراقبي بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيتراجع قبل أن يتم إخراج التضخم بشكل جيد وحقيقي من النظام.
قال كومال سري كومار، رئيس شركته الاستشارية للاقتصاد الكلي: “على الرغم من أن جيروم باول قد وضع عباءة بول فولكر مرارًا وتكرارًا، إلا أنه ليس بول فولكر”، موضحًا أنه يتبنى وجهة النظر هذه استنادًا إلى سجل باول الحافل.
ويتوقع أن يتراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي مع ظهور آلام الأسواق المالية أو ارتفاع معدلات البطالة.
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل تكاليف الاقتراض مما يقرب من الصفر إلى 3.1٪ هذا العام. لكن من المرجح أن التأثير لم يتم الشعور به بالكامل بعد. سيستمر العمل على مدى أشهر حيث يتوقف الناس عن الاقتراض لتمويل عمليات الشراء الكبيرة وتوسعات الأعمال، مما يضعف النمو. لا يزال سوق العمل قوياً في الوقت الحالي، ولكن من المتوقع أن ترتفع البطالة العام المقبل، وذلك بفضل سلسلة ردود الفعل التي يسببها بنك الاحتياطي الفيدرالي.
قال ديفيد ويلكوكس ، الخبير الاقتصادي في بلومبرج والمدير السابق لقسم البحوث والإحصاءات في الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك خلال فترة باول: “لم نصل إلى الحد الأقصى من الألم بعد”. “الضغط سيتكثف على باول وزملائه”.
نشر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بوضوح الخطوط العريضة لخطتهم للسيطرة على التضخم. بعد رفع أسعار الفائدة هذا الأسبوع، من المحتمل أن يتباطأوا إلى زيادة بمقدار نصف نقطة في وقت مبكر من ديسمبر. سيتوقف مقدار رفع الأسعار في عام 2023 على البيانات الواردة.
ومع ذلك، فإن المرحلة التالية من الخطة هي المفتاح، وقد يشكل ذلك التحدي الأكبر. بمجرد أن يتوقف المسؤولون عن رفع أسعار الفائدة، فإنهم يعتزمون إبقائها مرتفعة حتى يتأكدوا من عودة التضخم تحت السيطرة.
السؤال هو ما إذا كان محافظو البنوك المركزية سوف يلتزمون بهذا الالتزام إذا بدأت معنويات الأمة في التحول مع ارتفاع معدلات البطالة.
في الوقت الحالي، يقف الرأي العام في الغالب وراء حملة مكافحة التضخم. يكره الأمريكيون ارتفاع الأسعار، وتتحدث إدارة بايدن بانتظام عن الحاجة إلى كبح جماح التضخم.
لكن بالفعل، يخشى بعض النقاد من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد شدد السياسة بسرعة كبيرة لدرجة أنه لا يمنح نفسه الوقت لفهم كيف يتردد صدى تحركاته في جميع أنحاء الاقتصاد. قد ينتهي الأمر بمسؤولي البنوك المركزية إلى تكبد المزيد من الوظائف والتخلص من سبل كسب العيش أكثر مما يحتاجون إليه من أجل إعادة التضخم تحت السيطرة – خاصة مع بدء سلاسل التوريد في التعافي وتباطؤ نمو الإنفاق الاستهلاكي.
تعتقد ركين مابود ، كبيرة الاقتصاديين في مجموعة الدعم ذات الميول اليسارية Groundwork Collaborative ، أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى “اتخاذ قرار” لمعرفة التغييرات السياسية التي أجراها بالفعل. قامت زميلة مابود مؤخرًا بعمل ما اعتقدت أنه تشبيه مناسب: “يحتاج جيروم باول إلى الحصول على كوب من الماء قبل أن يعود إلى الحانة.”
لكن التجارب السابقة توضح مخاطر التراجع قبل الأوان. عندما كان آرثر بيرنز رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في السبعينيات، رفع البنك المركزي أسعار الفائدة لكنه تراجع قبل هزيمة التضخم – مما سمح للزيادات السريعة في الأسعار بالاستمرار. بدأ الناس يتوقعون تضخمًا أسرع بثبات، مما جعل من الصعب على فولكر القضاء عليه بمجرد توليه منصبه. أرسل بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي أصدره، أسعار الفائدة إلى ما يقرب من 20 في المائة لإخماد الزيادات في الأسعار، والتي تم ترويضها نسبيًا منذ ذلك الحين.
في مقابلات مع 10 أشخاص يعرفون باول شخصيًا، بما في ذلك بعض الذين انتقدوه، ظهر توقع ثابت: إنه لا يريد أن يسجل التاريخ باعتباره الرجل الذي أهدر 40 عامًا من استقرار الأسعار.
قال شاي أكاباس ، الذي عمل جنبًا إلى جنب مع باول في عام 2011 عندما كان يحاول في مركز السياسات بين الحزبين لإقناع المشرعين الجمهوريين برفع سقف الديون.
من المؤكد أن بنك باول المركزي يأمل ألا يضطر إلى إلحاق ألم اقتصادي شبيه بألم فولكر. كان التضخم مرتفعاً لمدة عام ونصف فقط، ولا يبدو أنه مترسخ بعمق في السلوك الاقتصادي الأمريكي. قد يسمح ذلك للمسؤولين بإبطاء الاقتصاد بشكل أقل حدة – وقد اتخذ محافظو البنوك المركزية مسارًا سياسيًا ألطف بكثير مما كان عليه في الثمانينيات حتى الآن.
قال آلان بليندر ، نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق والذي يعمل الآن في جامعة برينستون: “هذا ليس تضخم فولكر”. “إنها مشكلة كبيرة، لكنها ليست من نوع المشكلة الهائلة التي كان بول فولكر يوجهها.”
ولكن في حين أن عام 2022 ليس عام 1982، فإن الزيادات في الأسعار تثبت أنها أكثر عنادًا وواسعة النطاق مما كان متوقعًا. قد يجعل ذلك من الصعب احتوائها من خلال تباطؤ تدريجي فقط. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 6.2 في المائة في العام حتى سبتمبر، وهو أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة.
قد يصبح اتخاذ القرار النقدي أكثر صعوبة في الأشهر المقبلة. في الوقت الحالي، يبدو أن المسؤولين متحدون في مساعيهم لسحق التضخم. قد يكون الحفاظ على هذا الإجماع كما هو إذا أخذت ظروف العالم الحقيقي منعطفًا إلى الأسوأ أكثر صعوبة، خاصة إذا كانت مكاسب الأسعار تتباطأ.
في الواقع، من المرجح أن يتطلب صنع سياسة أكثر من فولكر من بيرنز استدعاءات حكم صارمة. إلى أي مدى يجب أن يخف التضخم قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بأمان؟ إذا انكمش الاقتصاد بشكل حاد، فهل يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يفترض أن الزيادات في الأسعار ستتوقف؟
بينما تلوح في الأفق إمكانية الاضطرار إلى إحداث بعض الآلام الاقتصادية على الأقل، فإن تجربة الثمانينيات من القرن الماضي في مقدمة أذهان مجلس الاحتياطي الفيدرالي. في أواخر آب (أغسطس)، اختتم باول خطابه الأكثر مشاهدة لهذا العام بخط تعريفي: “سنواصل ذلك حتى نتأكد من إنجاز المهمة”. لقد كانت إشارة واضحة إلى السيرة الذاتية لفولكر، والتي كانت بعنوان “Keeping at It”.
إذا اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الإضرار بالاقتصاد للسيطرة على التضخم، فإن تجربة فولكر يمكن أن تقدم مثالًا صارخًا لنوع رد الفعل العنيف الذي قد يواجها باول.
كانت التحركات التي قام بها بنك فولكر الفيدرالي لا تحظى بشعبية كبيرة. لقد تسببوا في ارتفاع معدل البطالة إلى ما يزيد عن 10 في المائة – أعلى بكثير مما هو متوقع هذه المرة حتى في أكثر التوقعات تشاؤمًا.
وقام المزارعون بتطويق مبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالجرارات احتجاجا على ذلك. أرسل تجار السيارات المفاتيح في توابيت. أرسل بناة من منازل لم يتمكنوا من بنائها. واتهم المشرعون فولكر بمحاولة تدمير الأمة وأصدروا تشريعات تطالبه بأداء وظيفته بشكل مختلف. سميت أمريكا الركود من بعده.
لكن اليوم، يحظى فولكر بالاحترام في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. والخوف من تكرار خطأ مثل الذي ارتكبه بيرنز عميقة.
استدعى راندال ككارل، الذي شغل منصب نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي للإشراف من عام 2017 إلى عام 2021، عن طريق الخطأ حارس أمن تم تعيينه حديثًا إلى مكتبه عن طريق الضغط على زر الذعر. انتهى الرجلان بمناقشة اللوحات التي تزين جدران مكتب Quarles ، بما في ذلك واحدة لبيرنز. على الرغم من حداثته، عرف الحارس البالغ من العمر 23 عامًا الفنان من خلال سمعته: كان هذا هو الكرسي الذي سمح للتضخم بالخروج عن السيطرة.
المصدر: khaleejtimes
قد يهمك:
