يعيد بنك الاحتياطي الفيدرالي التركيز على سوق العمل حيث تتراجع المخاطر المالية ويظل التضخم مرتفعًا
سيعتمد مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي على نمو الوظائف الأبطأ في الولايات المتحدة لمساعدتهم في معركتهم لخفض التضخم المرتفع، وسيتلقون بيانات التوظيف والأجور الرئيسية يوم الجمعة، وهي آخر تنزيلات من هذا القبيل قبل قرار سعر الفائدة التالي في أوائل مايو.
يتوقع الاقتصاديون ما سيكون نتيجة متوسطة من وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي لشهر مارس، وهو شهر شابه أكبر إخفاقات مصرفية منذ الأزمة المالية 2007-2009، وهي الأحداث التي حولت، لفترة وجيزة على الأقل، اهتمام صانعي السياسة الرئيسي من التضخم إلى الاستقرار المالي.
مع ظهور أسوأ النتائج للقطاع المالي على ما يبدو أنه تم تجنبها، في الوقت الحالي على الأقل، ينصب التركيز على العودة إلى الاقتصاد الحقيقي، بما في ذلك التوظيف ونمو الأجور الذي يُرجح أن يظل أعلى مما يعتبر متسقًا مع نسبة 2 في المائة من الاحتياطي الفيدرالي. هدف التضخم.
قد تشير التفاصيل، مثل النمو الفاتر المتوقع في وظائف التصنيع وقلة الصناعات التي تضيف وظائف على الإطلاق، إلى إحساس عميق بين الشركات بأن الاقتصاد يتباطأ ويضعف طلب المستهلكين، وهي تطورات يمكن أن تساعد في تخفيف وتيرة زيادات الأسعار.
لكن الأرقام الرئيسية قد تعطي راحة أقل للبنك المركزي الأمريكي. توقع خبراء اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم مكاسب قدرها 239 ألف وظيفة في مارس آذار، مع ارتفاع الأجور بالساعة بمعدل سنوي 4.3 في المائة وبقاء معدل البطالة عند 3.6 في المائة، وهو مستوى شوهد أقل من 20 في المائة من الوقت منذ الحرب العالمية الثانية. ومن المقرر أن تصدر وزارة العمل التقرير في الساعة 8:30 صباحا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (1230 بتوقيت جرينتش).
على سبيل المقارنة، بلغ متوسط نمو الرواتب في العقد السابق لوباء Covid-19 حوالي 180 ألفًا شهريًا، وظل نمو الأجور قريبًا من نطاق 2 في المائة إلى 3 في المائة الذي ينظر إليه صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي على أنه متسق مع هدفهم المتمثل في 2 في المائة سنويًا. الزيادة في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي.
كان مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي يرتفع بنسبة 5 في المائة سنويًا اعتبارًا من فبراير، أو 4.6 في المائة عندما تم استبعاد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، وهو مرتفع للغاية بالنسبة لرغبة بنك الاحتياطي الفيدرالي ومع التحسن الذي لا يأتي إلا ببطء في الأشهر الأخيرة.
يتوقع جريجوري داكو ، كبير الاقتصاديين في EY Parthenon ، أن يكون نمو الوظائف قد انخفض إلى 150،000 لشهر مارس، لكن البيانات الأخرى، بما في ذلك المستوى المرتفع من فرص العمل، تشير إلى أن “ضيق سوق العمل سيظل سمة من سمات دورة الأعمال هذه،” هو كتب. ومن شأن ذلك أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على المسار الصحيح لرفع سعر الفائدة الأساسي بمقدار ربع نقطة مئوية أخرى في اجتماعه في 2 و3 مايو.
لا تزال ساخنة؟
والسؤال المطروح الآن هو إلى متى يمكن أن تستمر هذه الدورة التجارية، وما إذا كانت بذور التباطؤ الخطير تتجذر.
كان متوسط معدل البطالة المتوقع لنهاية عام 2023 من قبل مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعهم في مارس 4.5 في المائة، مما يشير إلى ارتفاع حاد نسبيًا في البطالة والذي كان يشير في الماضي إلى الركود الجاري.
لن يقول مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أبدًا أن هدفهم هو التسبب في ركود. لكنهم كانوا صريحين أيضًا، كما هو الحال، هناك الكثير من الوظائف التي تطارد عددًا قليلاً جدًا من العمال، وهي وصفة لزيادة الأجور والأسعار التي يمكن أن تبدأ في تعزيز بعضها البعض كلما استمر الوضع.
وقالت سوزان كولينز ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، في مقابلة مع رويترز الأسبوع الماضي: “أسواق العمل لا تزال هادئة، ويمكنني القول، أن البطالة لا تزال عند مستوى منخفض للغاية”. “حتى تهدأ أسواق العمل، على الأقل إلى حد ما، من غير المحتمل أن نرى التباطؤ الذي ربما نحتاجه” لخفض التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي.
التغيير، مع ذلك، قد يكون قادمًا.
وأشار Daco إلى انخفاض بنسبة 0.3 في المائة في متوسط عدد ساعات العمل الأسبوعية في شباط (فبراير)، وهي إحصائية يقول إنها تراقب دليلاً على “تباطؤ سوق العمل الأكثر إثارة للقلق”.
قال مزود كشوف المرتبات UKG إن العمل بنظام الورديات بين عينتها المكونة من 35000 شركة انخفض بنسبة 1.6 في المائة في مارس، وهو رقم معدل غير موسمي قال ديف جيلبرتسون ، نائب رئيس الشركة، إنه يشير إلى نمو الوظائف الإجمالي الذي كان إيجابياً ولكنه ليس “محمومًا مثل قد كان.” كانت مكاسب الوظائف في يناير وفبراير أكبر مما كان متوقعًا وأنتجت لحظة وجيزة اعتقد فيها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنهم قد يضطرون إلى العودة إلى زيادات أكبر في أسعار الفائدة، وهو الشعور الذي تلاشى بعد الإخفاقات المصرفية الأخيرة.
في غضون ذلك، قال الاقتصاديون في كون فرنس بورد، إن مؤشرًا جديدًا يتضمن بيانات اقتصادية ونقدية وبيانات ديموغرافية أظهر 11 من الصناعات الرئيسية الـ 18 المعرضة لخطر التسريح التام للعمال هذا العام.
كان الاقتصاديون في كون فرنس بورد هبوطاي في القول بأن الركود من المرجح أن يبدأ من الآن وحتى نهاية يونيو، على الرغم من أنه “قد يستغرق بعض الوقت قبل أن يكون هناك فقدان للوظائف على نطاق واسع،” قال فرانك ستمرز، كبير الاقتصاديين في مركز الفكر.
عين على الخدمات
قد يبدأ بعض ذلك.
كشفت وزارة العمل يوم الخميس النقاب عن مراجعات لمقياسها لقوائم استحقاقات البطالة التي تظهر أن أكثر من 100،000 شخص إضافي يتلقون مؤخرًا مساعدات بطالة أكثر مما كان متوقعًا في السابق. علاوة على ذلك، قالت شركة التوظيف الخارجي تشالنجر، جراي آند كريسماس، إن ما يقرب من 270 ألف تسريح تم الإعلان عنها هذا العام حتى مارس / آذار كانت أعلى إجمالي ربع سنوي منذ عام 2009، خارج الوباء.
لكن بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، هذا مجرد جزء واحد من اللغز. إن مدى ارتباط “الركود” في سوق العمل بانخفاض التضخم قد يعتمد على المكان الذي يتباطأ فيه نمو الوظائف، وعلى أي جدول زمني.
اقترح بحث جديد من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس أن العملية قد تكون أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا لأن صناعات قطاع الخدمات التي تقود حاليًا نمو الأجور والتضخم هي الأقل حساسية للتغيرات في السياسة النقدية.
إذا اتبعت صناعات مثل التصنيع وبناء المنازل أنماطًا مألوفة حيث يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فإن الائتمان يصبح أكثر تكلفة ويبطئ الطلب والتوظيف. لكن الاقتصاديين في بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي كارلي ديلتس ستيدمان وإميلي بولارد كتبوا أن صناعات الخدمات المسؤولة عن معظم الإنتاج الاقتصادي الأمريكي أكثر كثافة في العمالة وأقل حساسية لزيادة الأسعار.
وكتبوا: “قطاع الخدمات، على وجه الخصوص، ساهم بشكل كبير في التضخم الأخير، مما يعكس الاختلالات المستمرة في أسواق العمل حيث لا يزال العرض ضعيفًا والطلب لا يزال قوياً”. “نظرًا لأن إنتاج الخدمات يميل إلى أن يكون أقل كثافة في رأس المال ويقل احتمال تمويل استهلاك الخدمات، فإنه يميل أيضًا إلى الاستجابة بسرعة أقل لارتفاع أسعار الفائدة. وبالتالي، قد تستغرق السياسة النقدية وقتًا أطول للتأثير على مصدر رئيسي للتضخم الحالي.”
المصدر: khaleejtimes
إقراء ايضا:
