يضع التوتر المصرفي رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة عند مفترق طرق
اجتماع مهم وسط موجة من الذعر بين المستثمرين حول البنوك. سيعقد المجلس الحاكم للبنك المركزي الأوروبي اجتماعه المقرر يوم الخميس ليقرر ما إذا كان سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى، ولكن في سياق لم يكن من الممكن تخيله قبل أسبوع واحد فقط. تسبب سقوط بنك وادي السيليكون الأمريكي في حدوث موجات من الصدمة في أسواق الأسهم هزت مرة أخرى بنك كريدي سويس السويسري المضروب لسنوات وتسبب في ارتعاش أسعار البنوك العالمية. إن شبح أزمة مالية مثل هذه يضغط للسلطة النقدية في منطقة اليورو في حربها ضد دوامة التضخم، على الرغم من أن معظم المحللين يقدرون أن المنظمة ستجني الأموال مرة أخرى أكثر تكلفة، كما هو مخطط. شيء آخر هو أنهم يعتبرونه قرارًا جيدًا.
رفع البنك المركزي الأوروبي سعر النقود إلى 3٪ وأعلن أنه سيصل إلى 3.5٪ في مارس
وبالتالي، كان البنك المركزي الأوروبي يتوقع منذ ستة أسابيع أنه سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية أخرى في اجتماعه هذا الخميس، حيث سيرتفع المعدل الرئيسي إلى 3.5٪ (وهو أعلى معدل منذ أكتوبر 2008، فجر الأزمة السابقة. )، في حين أن تسهيلات الإيداع – الفائدة التي يتم بها تعويض الأموال المخزنة في البنوك، الأكثر صلة في السياق الحالي – ستبلغ 3٪. كما أعلن أنه في الأشهر التالية سيوافق على رفع أسعار الفائدة الجديدة. وقالت رئيسة المنظمة كريستين لاغارد: “لا يزال أمامنا طريق طويل، ونعلم أن هذا لم ينته بعد”.
يعتقد بعض الخبراء أن التوتر الذي يحيط بالقطاع المصرفي قد يجعل البنك المركزي الأوروبي يوافق على ارتفاع أقل (0.25 نقطة) أو حتى يترك أسعار الفائدة دون تغيير، على الرغم من عدم وجود اتفاق على ذلك. “فجأة، يبدو أن الارتفاع بمقدار 50 نقطة أساس في الإجماع المتوقع لاجتماع البنك المركزي الأوروبي في آذار / مارس هو خطوة غير مرجحة بشكل متزايد. وقد أدت تداعيات فشل بنك سيليكون فالي إلى مراجعة هبوطيه جذرية لتوقعات أسعار الفائدة الأمريكية، وبعض من لقد امتد هذا إلى البنك المركزي الأوروبي أيضًا، إنها قضية وثيقة جدًا، لكننا نعتقد أنها ستستمر على الأرجح مع ارتفاع 50 نقطة أساس “، نجح في تلخيص بول ديجل، كبير الاقتصاديين في Abrdn.
انخفض سعر Euribor إلى 3.5٪ نظرًا لتوقع زيادات أقل في الأسعار الرسمية
لماذا يعتبر هذا الارتفاع بمقدار 0.5 نقطة هو السيناريو الأكثر ترجيحًا؟ بادئ ذي بدء، لأن الإعلان غير العادي عن الزيادة المذكورة كان نتيجة لاتفاق بين روحي المجلس الحاكم للبنك المركزي الأوروبي: وافق المحافظون “الصقور” (الأكثر تقليدية) على خفض زيادة المعدل من اجتماع فبراير إلى 0.75 إلى 0.5 النقاط، كما أرادت “الحمائم”، مقابل الإعلان عن صعود جديد في آذار. ولكن أيضًا، فإن عدم الموافقة على الزيادة المعلنة قد يلقي بظلال من الشك على الوضع الحقيقي للنظام المصرفي الأوروبي، عندما تكون الرسالة التي تحاول السلطات إرسالها هي أن وضعهم ليس له علاقة به. التي تسببت في سقوط SVB.
نبرة الرسالة
ما يبقى أن نرى هو ما إذا كانت لاغارد تحافظ على النبرة القاسية لمظاهرها الأخيرة بشأن احتمالية رفع أسعار الفائدة الجديدة أو تخففها في مواجهة التوتر الذي سقطت فيه البنوك. قال فرانك: “سيكون من المثير للاهتمام سماع مؤشراتك حول قرارات الاجتماعات القادمة ووتيرة رفع أسعار الفائدة في المستقبل، بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس. لا يزال البنك المركزي الأوروبي تحت الضغط، حيث إن المعركة ضد التضخم بعيدة كل البعد عن الانتصار “. ديكسمير، مدير استثمار الدخل الثابت في Allianz Global Investors.
يفاجئ البنك المركزي الأوروبي البنوك بحثها على رفع الفائدة على الودائع
وبالتالي، فإن التضخم في منطقة اليورو لا يترك مجالًا كبيرًا لعمل البنك المركزي. تباطأ العنوان إلى 8.5٪ في فبراير، لكن النواة (باستثناء الطاقة والغذاء) ارتفعت إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق عند 5.6٪. بالإضافة إلى ذلك، فإن أداء الاقتصاد والتوظيف أفضل من المتوقع، مما يزيد الضغط على البنك المركزي الأوروبي لجني الأموال أكثر تكلفة لمحاولة زيادة تهدئة الاقتصاد وخفض الأسعار. وبالتالي، فإن المهمة الرئيسية للبنك المركزي هي جعل الرقم القياسي لأسعار المستهلكين يقف عند 2٪ على المدى المتوسط ، في حين أن استقرار القطاع المالي هو أحد مهامه الأخرى، لكنه مهم. مرؤوس من الرئيسي للسيطرة على الأسعار.
في كانون الأول (ديسمبر)، قدر البنك المركزي الأوروبي أن الناتج المحلي الإجمالي سيرتفع هذا العام بنسبة 0.5٪ فقط، وأن ينخفض متوسط التضخم إلى 6.3٪ وأن التضخم الأساسي سيرتفع إلى 4.2٪. هذا الخميس سيقوم بتحديث التوقعات ومن المرجح أن تتحسن توقعات الناتج المحلي الإجمالي والتضخم العام، لكن توقعات التضخم الأساسي ستزداد سوءًا، وهو عامل آخر يضغط عليه لتشديد السياسة النقدية. على العكس من ذلك، يمكن أن تؤدي أزمة مصرفية محتملة إلى رفع قدمه عن دواسة البنزين، لأن مشاكل القطاع تقطع الائتمان وتجعله أكثر تكلفة، مما يضر بدوره بالاقتصاد وبالتالي يكون له تأثير انكماش.
لماذا فشل بنك وادي السيليكون (SVB)؟ هل يمكن أن يحدث نفس الشيء في إسبانيا؟
حالة البنك
وبالتالي، يدافع بعض المحللين عن أن زيادات البنك المركزي الأوروبي الجديدة في أسعار الفائدة قد تكون خطأ فادحًا، لأن تكلفة الأزمة المصرفية قد تكون أعلى بكثير من تكلفة التضخم. وهم يجادلون، على وجه الخصوص، عندما كان سقوط SVB يرجع جزئيًا إلى الخسائر الكامنة في محافظ الدين العام الناجمة عن الزيادات المتسارعة لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة دوامة الأسعار.
نظرًا لنموذج العمل والإشراف واللوائح، فإن وضع البنوك الأوروبية يختلف تمامًا عن وضع الولايات المتحدة. الشيء الوحيد، ولكن، نعم، هو أن الأزمات المالية معروفة كيف تبدأ، ولكن ليس كيف تنتهي، لأن تداعياتها لا يمكن التنبؤ بها. “لا نعتقد أن الأحداث في الولايات المتحدة في حد ذاتها تشكل مخاطر نظامية على أوروبا، لذلك لا نعتقد أن هناك أساسًا أساسيًا للعدوى. ولكن نظرًا للسلوك غير العقلاني وعقلية القطيع وأفعال البائعين، فإن الأمر يعتبر عدوانيًا قصير المدى وضارًا. لا يمكن استبعاد الآثار المترتبة على المؤسسات المتضررة “، حذر ماركو ترويانو، من Scope Ratings.
المصدر: elperiodico
شاهد المزيد:
