ما الذي يمكن أن يتبع نهاية إجراءات التحفيز التي اتخذها بنك كندا
عندما ينتهي الدعم الاقتصادي الذي يقدمه برنامج التسهيل الكمي لبنك كندا، هل ستشهد كندا ارتفاعًا حادًا في عائدات السندات وتكاليف الاقتراض؟
يقدم تقرير من CIBC Economics يوم الخميس دليلاً على أنه لن يفعل ذلك.
كجزء من استجابته للجائحة، قدم بنك كندا (BoC) برنامج التيسير الكمي، بشراء السندات الحكومية لدعم السوق وتوفير الحوافز النقدية.
تزامن البرنامج مع انخفاض كبير في عائدات السندات طويلة الأجل للحكومة الكندية (GoC). مع ذلك، قال تقرير CIBC إن مشتريات السندات من بنك كندا “من المرجح أن تتمتع بسلطة أقل بكثير مما تم تعيينه لها حاليًا من قبل بعض المراقبين”.
يمكن اعتبار ذلك شيئًا جيدًا، حيث قد يضطر التيسير الكمي إلى التدهور التدريجي بحلول منتصف عام 2021.
قال التقرير إن بنك كندا في طريقه لامتلاك حوالي 40٪ من سوق سندات GoC بحلول نهاية الربع الأول من عام 2021، كما أن ضعف السوق يمثل مخاطرة محتملة عند ملكية 50٪.
جادل تقرير CIBC بأن تخفيف التيسير الكمي لن يؤدي على الأرجح إلى تشديد “شديد” للأوضاع المالية، خاصة إذا حافظت البنوك المركزية الأكبر حجمًا على حجم مشترياتها من السندات
.
ويرجع ذلك إلى أن عائدات السندات الحكومية طويلة الأجل تتأثر بشدة بالعوامل العالمية والتطورات المحلية التي لا علاقة لها بالعرض والطلب في سوق السندات، حسبما ذكر التقرير.
على سبيل المثال، نظر التقرير في مكون أقساط التأمين لأجل 10 سنوات من عائد سندات GoC. وأشارت إلى أنه في الفترة من يناير إلى مارس من هذا العام، انخفضت أقساط التأمين لأجل بنفس حجم نظيرتها في الولايات المتحدة.
“يمكن أن يكون سببًا أن التراجع في كندا كان نتيجة لظاهرة عالمية إلى حد كبير، خاصة وأن بنك كندا لم يعلن عن برنامجه لشراء السندات حتى نهاية [مارس] تقريبًا، مع بدء عمليات الشراء حتى في وقت لاحق،” قال التقرير.
وأضاف: “علاوة على ذلك، لوحظت مثل هذه التحركات المتزامنة في الماضي عندما كان بنك كندا غير نشط ولا يتوقع إجراء أي تغييرات في السياسة”.
وصف التقرير السنوات التي أعقبت الأزمة المالية لعام 2008 عندما كان الانخفاض في أقساط التأمين لعائد سندات الحكومة الكندية لمدة 10 سنوات مشابهًا أيضًا لعائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات – وقد حدث هذا الانخفاض على الرغم من زيادة المعروض من السندات الحكومية في كندا. ولا يوجد برنامج محلي للتسهيل الكمي.
وقال التقرير “بالطبع، خلال ذلك الوقت، كان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يشتري كميات كبيرة من سندات الخزانة و[الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري] لتخفيف الأوضاع المالية في اقتصادها المنهك”.
على الجانب السلبي، إذا كان برنامج التيسير الكمي في كندا أقل قوة مما قد يفترضه الكثيرون، فهذا يعني أيضًا أن بنك كندا لا يمكنه بسهولة مكافحة آثار ارتفاع أقساط التأمين على المدى العالمي، وفقًا للتقرير.
لذا، فإن عائدات السندات طويلة الأجل في كندا سوف تتأثر إلى حد كبير بالقرارات التي تتخذها البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي.
وقال التقرير: “لحسن الحظ، نرى [بنك كندا] يحافظ على الكثير من الحوافز الحالية لبعض الوقت”.
وخلصت إلى أنه في حين يمكن توقع زيادة متواضعة في عوائد السندات طويلة الأجل في عام 2021، فإن “الاقتصاد الكندي سوف يتعافى وقدرة بشكل أفضل على امتصاص هذا النوع من الضربة”.
المصدر: investmentexecutive
شاهد أيضا:
أفضل شركات التوصيل السريع في فنلندا
