يعود روجر جي كير لعام 2023 بآرائه حول تحركات العملات واستراتيجياتها

ملخص النقاط الرئيسية: –

ثلاث انخفاضات وانتعاش للدولار النيوزيلندي منذ منتصف ديسمبر
ذروة بيع زوج الدولار النيوزلندي / الدولار الأسترالي المتقاطع عند 0.9250؟
من النادر أن ينحرف سعر الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي عن الحركات العامة للدولار الأمريكي

ثلاث انخفاضات وانتعاش للدولار النيوزيلندي منذ منتصف ديسمبر

تتشكل الأحداث والاتجاهات في الأسواق المالية والاستثمارية العالمية لتكون مختلفة تمامًا في عام 2023 عما حدث في عام 2022. في العام الماضي رأينا قوة الدولار الأمريكي “في اتجاه واحد” خلال الأشهر التسعة الأولى بسبب الحرب، وتضخم أعلى بشكل حاد والاحتياطي الفيدرالي. تبع ذلك عمليات بيع سريعة بشكل معقول للدولار الأمريكي على مدى الأشهر الثلاثة الماضية حيث أدركت الأسواق أن التضخم في الولايات المتحدة قد بلغ ذروته بالفعل، وانخفضت أسعار النفط إلى مستويات ما قبل الحرب، ويمكن القول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد شدد بشدة. كان العام الماضي أحد أكبر دورات حركة أسعار العملات الأجنبية بسبب تلك الأحداث والتطورات. ما لم تكن هناك صدمة عالمية أخرى، فمن غير المرجح أن يشهد هذا العام تكرار دورات الأسعار الكبيرة لعام 2022. ومع ذلك، سيستمر حدوث تقلبات في سوق العملات الأجنبية من الأحداث الاقتصادية والجغرافية السياسية غير المتوقعة،

بعد ارتفاعه بشكل مثير للإعجاب إلى 0.6500 في منتصف ديسمبر مقابل الدولار الأمريكي، كان الدولار النيوزيلندي في مرحلة تصحيحية إلى حد كبير خلال الشهر الماضي. في حين أن الطقس الصيفي غير المعتاد في معظم أنحاء نيوزيلندا لم يكن مواتًا للسباحة في البحر والأنهار والبحيرات، فقد انخفض الدولار النيوزيلندي نفسه ثلاث مرات خلال هذه الفترة. كانت عمليات البيع المصغرة في سعر صرف الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي والتي انخفضت إلى 0.6250 في ثلاث مناسبات منفصلة منذ 22 ديسمبر بسبب اندفاعات البيع في أسواق الأسهم الأمريكية. تظل أوضاع معنويات “المخاطرة” و “تجنب المخاطرة” من المستثمرين في الأسهم بمثابة محركات مهيمنة قصيرة الأجل لاتجاه سعر صرف الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي. لا يزال ارتباط الدولار النيوزيلندي بمؤشر داو جونز وثيقًا. كان المستثمرون في الأسهم يبيعون الأسهم بناءً على تقارير تفيد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم ينته بعد من رفع أسعار الفائدة وأيضًا على أرباح الشركات الأضعف. نفس المستثمرين (أو المتداولين؟) كانوا يشترون السوق بناءً على البيانات التي تشير إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي وبالتالي انخفاض أسعار الفائدة. لقد تأثر الدولار النيوزيلندي بسبب معنويات سوق الأسهم المتعثرة.

المصدرون المحليون بالدولار الذين لديهم أوامر بالعملات الأجنبية تم وضعها مع مصرفيهم بانخفاض إلى 0.6250 خلال فترة العطلة كان من الممكن أن يكونوا قد بدأوا جميعًا، وبالتالي أعادوا ملف التحوط الخاص بهم إلى الحدود القصوى للسياسة فيما يتعلق بالمخاطر التي تنتظرهم.

في حين أن نتيجة الوظائف غير الزراعية لشهر ديسمبر من زيادة 233000 تم إصدارها يوم الجمعة الماضي تشير إلى استمرار قوة سوق العمل في الولايات المتحدة (وبالتالي استمرار مخاطر التضخم وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي)، ركزت الأسواق بدلاً من ذلك بالكامل على متوسط بيانات الأجور في الساعة المصاحبة. انخفض مقياس الأجور السنوية إلى + 4.60٪ في ديسمبر، وهو أقل بكثير من التوقعات السابقة عند زيادة بنسبة 5.00٪، مما يشير إلى تراجع سوق العمل. في هذه الأخبار خلال يوم واحد من التداول يوم الجمعة، ارتفعت الأسهم 700 نقطة على مؤشر DJI، وانخفضت عائدات السندات لأجل 10 سنوات من 3.75٪ إلى 3.56٪، وانخفض مؤشر Dixy بالدولار الأمريكي من 105.36 إلى 103.64 وانعكس زوج NZD / USD صعودًا سنتًا واحدًا إلى 0.6350.

على المدى القصير، من المتوقع ارتفاع الدولار النيوزيلندي مرة أخرى نحو 0.6500 حيث يستمر الدولار الأمريكي في الضعف في أسواق العملات العالمية وتتطلع الأسواق إلى نتيجة تضخم مؤشر أسعار المستهلكين المحلي لربع ديسمبر يوم الأربعاء 25 يناير. تشير التوقعات إلى زيادة بنسبة 1.90٪ خلال الربع، مما سيرفع معدل التضخم السنوي من 7.20٪ إلى 7.70٪. ستبقي بيانات التضخم التاريخية الضغط على بنك الاحتياطي النيوزيلندي للحفاظ على موقفه الصارم من السياسة النقدية في اجتماعهم القادم في الأول من فبراير. لا تزال أسعار الفائدة المرتفعة قصيرة الأجل في نيوزيلندا تبرز باعتبارها إيجابية للدولار النيوزيلندي خلال النصف الأول من عام 2023 حيث ينجذب مستثمرو “التجارة المحمولة” إلى الدولار النيوزيلندي.

ذروة بيع زوج الدولار النيوزلندي / الدولار الأسترالي المتقاطع عند 0.9250؟

كان الانخفاض بنسبة 10 في المائة في الدولار النيوزلندي مقابل الدولار الأسترالي من 0.9700 في أكتوبر 2021 إلى 0.8750 في أكتوبر 2022 يرجع إلى أسعار أسواق العملات الأجنبية قبل حقيقة أن بنك الاحتياطي الأسترالي (“RBA”) سيضطر في النهاية إلى زيادة أسعار الفائدة. وبالتالي فإن فرق سعر الفائدة بين العملتين سوف ينخفض. ومع ذلك، منذ أكتوبر 2022، تطور الوضع المعاكس، حيث قام بنك الاحتياطي النيوزيلندي مؤخرًا بتشديد السياسة النقدية بشكل أكثر صعوبة حيث تم تضمين تضخم دفع الأجور، في حين أن بنك الاحتياطي الأسترالي يبدو الآن على ما يبدو “يسير بطيئًا” في السياسة النقدية. وبالتالي، تسابق السعر المتقاطع لزوج الدولار النيوزيلندي / الدولار الأسترالي إلى 0.9500 في منتصف ديسمبر حيث اتسع فرق سعر الفائدة مرة أخرى لصالح الدولار النيوزيلندي.

على مدى الأسابيع الثلاثة الماضية منذ منتصف ديسمبر، أكمل السعر المتقاطع لزوج الدولار النيوزيلندي / الدولار الأسترالي منعطفًا جديدًا لينخفض إلى 0.9235 حيث تفوق الدولار الأسترالي بشكل ملحوظ على الدولار النيوزلندي مقابل الدولار الأمريكي في ظروف سوق العملات الأجنبية المتقلبة. كانت هناك بالتأكيد أخبار اقتصادية أكثر ملاءمة لأستراليا خلال هذه الفترة حيث رفعت الصين الحظر وأعادت بدء استيراد الفحم من أستراليا. ومع ذلك، مع اقتراب بنك الاحتياطي النيوزيلندي من إعادة التأكيد على الحاجة إلى استمرار الشروط النقدية المتشددة ضد حالة تضخم دفع الأجور الأكثر ديمومة التي لدينا في نيوزيلندا، فمن الصعب أن نرى زوج الدولار النيوزيلندي / الدولار الأسترالي يظل منخفضًا عند 0.9235 لفترة طويلة جدًا. طويل.

المصدرين المحليين للدولار الأسترالي الذين لم يتم تحوطهم بالفعل في حدود السياسة القصوى لديهم فرصة أخرى للتحميل عند 0.9235.

من النادر أن ينحرف سعر الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي عن الحركات العامة للدولار الأمريكي

بالابتعاد عن التحركات قصيرة الأجل والقوى على أسعار الصرف، فإن بداية العام الجديد هي دائمًا وقت مناسب للتأمل في أنماط العملات طويلة الأجل والتفكير في مكانة الدولار النيوزيلندي من منظور الصورة الكبيرة.

كان الموضوع المتكرر لهذا المقال من تعليق السوق على مدار العامين الماضيين هو أن حركة سعر صرف الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي كانت مدفوعة بالكامل من جانب الدولار الأمريكي من المعادلة، ولا علاقة لها بعوامل نيوزيلندا. بالنظر إلى عام 2023، من المرجح أن تستمر هيمنة الدولار الأمريكي.

على مدار العشرين عامًا الماضية، كانت هناك ثلاث مرات فقط أو فترات انحرف فيها سعر صرف الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي عن الحركات العامة للدولار الأمريكي أو انحرف عنها (وفقًا لمؤشر Dixy بالدولار الأمريكي): –

2006: كان الاقتصاد النيوزيلندي يغوص في الركود قبل فترة طويلة من الأزمة المالية العالمية بسبب الجفاف الذي قلل من إنتاج الزراعة / التصدير.
2009: تسببت الأزمة المالية العالمية في انهيار أسعار السلع العالمية، مما أصاب الدولار النيوزيلندي بشدة.
2016: تعزز الدولار النيوزيلندي بسبب ارتفاع أسعار منتجات الألبان بسبب قيام المستوردين الصينيين بشراء إمدادات لمدة عامين دفعة واحدة مع التغيير بعيدًا عن سياسة الأسرة ذات الطفل الواحد.

منذ عام 2017، كان سعر الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي في حالة ارتباط وثيق مع مؤشر الدولار الأمريكي ولا يوجد شيء في الأفق يشير إلى أننا سنرى ظروفًا أو أحداثًا غير عادية لفرض انحراف آخر.

لذلك يجب على الشركات المحلية التي تتعرض لمخاطر تداول العملات الأجنبية للدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي أن تنظر إلى العوامل الأمريكية هذا العام، مثل انخفاض التضخم في الولايات المتحدة بالسرعة التي ارتفع بها في عام 2022 واضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التوقف والتركيز على تغييرات أسعار الفائدة. ما زلنا نعتقد أن الدولار الأمريكي ينخفض إلى ما دون 95.00 على مؤشر Dixy بالدولار الأمريكي خلال الأشهر القادمة، مما ينتج عنه معدل 0.7000 دولار نيوزيلندي / دولار أمريكي.