المستثمرون أكثر حذرا بشأن تضييق المسار بعد رفع البنك المركزي الأوروبي الأصغر
تراجعت عائدات السندات الحكومية قصيرة الأجل في منطقة اليورو في الجلستين الماضيتين، في حين خفضت أسواق المال توقعات رفع أسعار الفائدة في المستقبل بعد أن أبطأ البنك المركزي الأوروبي مساره المتشدد يوم الخميس.
دعم جميع صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي باستثناء النمساوي روبرت هولزمان زيادة 25 نقطة أساس في سعر الفائدة الرئيسي على الودائع للبنك المركزي الأوروبي إلى 3.25٪، والتي تأتي بعد سلسلة غير مسبوقة من 75 و50 نقطة أساس من الزيادات منذ يوليو الماضي.
تقوم أسواق المال حاليًا بالتسعير بأقل من 25 نقطة أساس لرفع أسعار الفائدة بحلول الخريف حيث يعتقد المستثمرون أن البنك المركزي الأوروبي قد يتوقف مؤقتًا مع معدل تسهيلات الودائع عند 3.5٪ إذا فاجأت بيانات التضخم لشهر مايو على الجانب السلبي.
في غضون ذلك، أظهر اقتصاد منطقة اليورو المزيد من علامات الضعف، مع انخفاض الطلبيات الصناعية الألمانية بشكل ملحوظ أكثر من المتوقع في مارس.
ارتفع عائد السندات الحكومية الألمانية لأجل 10 سنوات، المعيار القياسي لمنطقة اليورو، 6 نقاط أساس إلى 2.249٪، بعد انخفاضه 5.5 نقطة أساس في اليوم السابق.
ارتفع عائد السندات الألماني لمدة عامين، وهو أكثر حساسية لتوقعات أسعار الفائدة، بمقدار 4.5 نقطة أساس إلى 2.58٪ بعد انخفاضه بمقدار 14.5 نقطة أساس في اليوم السابق.
كان سعر الفائدة قصيرة الأجل باليورو لدى البنك المركزي الأوروبي لشهر سبتمبر عند 3.55٪، مما يشير إلى توقعات لسعر فائدة عند 3.65٪ بحلول الخريف. كان السعر الآجل لشهر يونيو عند 3.35٪، ولم يتم تسعير رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بشكل كامل.
كانت أسواق المال تسعر ذروة معدل الإيداع عند حوالي 3.75٪ قبل اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي.
قال صانع السياسة بالبنك المركزي الأوروبي فرانسوا فيليروي دي جالو يوم الجمعة، “لقد تم إنجاز جوهر الجهد (من حيث رفع سعر الفائدة)” وأن التغيير في إيقاع زيادة المعدل يعد إشارة مهمة.
مع ذلك، قال صانع السياسة الليتواني جيديميناس سيمكوس إن أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي يجب أن ترتفع أكثر، يوم الجمعة.
خفض معدل الاحتياطي؟
ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأمد في التعاملات المبكرة في لندن بعد انخفاضها في اليوم السابق حيث يراهن المستثمرون على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة هذا العام بعد أن رفعها بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء.
أثار انخفاض أسهم العديد من البنوك الإقليمية مخاوف جديدة بشأن التداعيات الاقتصادية لأزمة مصرفية مما يدعم طلبات شراء أصول الملاذ الآمن في الولايات المتحدة.
أعلن البنك المركزي الأوروبي أنه سيتوقف عن إعادة استثمار الأموال النقدية من السندات المستحقة التي تم شراؤها بموجب برنامج شراء الأصول (APP) الذي تبلغ قيمته 3.2 تريليون يورو بدءًا من يوليو.
ومع ذلك، ستستمر في تطبيق المرونة في إعادة استثمار عمليات الاسترداد المستحقة في محفظة برنامج شراء الطوارئ الوبائية (PEPP).
قدر المحللون أن الميزانية العمومية للبنك المركزي الأوروبي ستنكمش بنحو 25 مليار شهريًا في المتوسط.
ومع ذلك، قال كريستوف ريجر ، رئيس أبحاث الأسعار في كومرتس بنك، إن “التوقف الكامل يعني أن البنك المركزي الأوروبي لا يستطيع تسهيل عمليات إعادة الاستثمار بعد الآن. في يوليو، بلغت نسبة إعادة الاستثمار أكثر من 30 مليارًا وفي أكتوبر إلى أكثر من 50 مليارًا”.
وأضاف: “في حين أن البنك المركزي الأوروبي لا يزال بإمكانه استخدام إعادة الاستثمار المرنة PEPP لدعم الأطراف، فإن التوترات يجب أن تتصاعد أولاً، مما يعني أن الأسواق قد تتوتر”.
ارتفع عائد السندات الحكومية الإيطالية لأجل 10 سنوات بمقدار 6 نقاط أساس إلى 4.18٪، مع الفارق بين عوائد السندات الإيطالية والألمانية لأجل 10 سنوات – وهو مقياس لمعنويات المستثمرين تجاه البلدان الأكثر مديونية في منطقة اليورو – عند 191 نقطة أساس.
قال بعض المحللين إن تأثير وقف البنك المركزي الأوروبي لإعادة استثمار السندات يجب أن يكون محدودًا حيث باع مصدرو منطقة اليورو بالفعل جزءًا كبيرًا من صافي المعروض من السندات المتوقع لهذا العام.
المصدر: zawya
شاهد ايضا:
