تلوح مخاطر التخلف عن السداد بشكل كبير بالنسبة لـ AMC حيث تستأنف بعض المسارح الأوروبية عملها
ترفع شركة AMC Entertainment Holdings Inc. الأعلام الحمراء بشأن مستقبلها، حتى مع بدء افتتاح دور العرض في أوروبا.
بعد تأجيل إصدار أرباح الربع الأول في أبريل، قدم مشغل المسرح في 3 يونيو تقديرات أولية لأرباح الربع الأول، وكشف عن تحذير بشأن استمرار العمل وأعلن عن تبادل ديون متعثر يمثل تخلفًا عن السداد من منظور التصنيف الائتماني.
بعد التقديم في 3 يونيو، خفضت S&P Global Ratings التصنيف الائتماني لمصدر AMC إلى CC، وأصدرت نظرة مستقبلية سلبية. تتوقع الوكالة أن تحصل الشركة على تصنيف SD بعد الانتهاء من تبادل الديون.
وقالت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية في تعليقها على تخفيض التصنيف: “سننظر في إتمام البورصة المقترحة على أنه بمثابة تخلف عن السداد لأن حاملي الأسهم سيحصلون على أقل من المبلغ الاسمي الأصلي للسندات”.
ستؤدي إعادة هيكلة القرض إلى زيادة فائدة AMC لمالكي الديون بشكل كبير. ستحمل الأوراق النقدية الجديدة معدل قسيمة بنسبة 12٪، في حين أن أعلى سعر للكوبون على الأوراق المالية الحالية هو 6.375٪. ستقوم البورصة بتمديد التزامات AMC في أقرب وقت ممكن فقط لمدة عامين، مع وجود سندات حالية مستحقة بين 2024 و2027 والأوراق الجديدة المستحقة 2026، لكنها ستقلل مدفوعات AMC المستحقة ويحتمل أن تحميها وحامليها من رفع دعوى الإفلاس. سيجمع أصحاب الديون حوالي 520 دولارًا إلى 530 دولارًا لكل 1000 دولار مستحق الدفع إذا وافقوا على التبادل قبل 16 يونيو، وفقًا لتصنيفات S&P Global.
قبل البورصة الحالية المقترحة، أغلقت AMC في أبريل عرض سندات الرهن الأول بقيمة 500 مليون دولار بسعر فائدة 10.5 ٪، ورفضت شركة Dalian Wanda Group Co Ltd ، أكبر مساهم في AMC، شائعات الإفلاس. وقالت الشركة في تقديراتها للربع الأول إن لديها رصيدًا نقديًا قدره 718.3 مليون دولار اعتبارًا من 30 أبريل، والذي تضمن أيضًا قروضًا ممتدة بالكامل بموجب تسهيل ائتماني أمريكي بقيمة 225 مليون دولار وتسهيل أوروبي يبلغ حوالي 124.6 مليون دولار.
على الرغم من تأكيدات داليان ، كانت AMC على قائمة مراقبة إعادة الهيكلة، والتي جمعتها LCD، وهي عرض من S&P Global Market Intelligence. تشمل القائمة الشركات المعرضة لخطر إعادة الهيكلة على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة.
يظهر عدد قليل من شركات التكنولوجيا والإعلام والاتصالات الأخرى على قائمة مراقبة إعادة هيكلة شاشات الكريستال السائل، ولكن اسمًا آخر في القائمة هو شركة Cirque du Soleil Inc.، التي فاتتها مبدأ شهر مارس ودفع الإطفاء. منذ ذلك الحين، استغل منظم الأحداث الخاصة شركة TPG Capital LP الشريكة في الأسهم الخاصة للحصول على تمويل طارئ بقيمة 50 مليون دولار ، وهي خطوة أثارت غضب أصحاب الديون الحاليين في Cirque du Soleil ، الذين اتهموا TPG Capital بمحاولة حماية نفسها من الإفلاس الوشيك ، وفقًا إلى نيويورك بوست .
تضررت كل من AMC و Cirque du Soleil بشدة من جائحة الفيروس التاجي، مما أجبر على إغلاق الأحداث التي شملت التجمعات الكبيرة، وهي المحرك الأساسي للإيرادات لكلا الشركتين. أغلقت AMC في مارس / آذار 1000 موقع لمسرح عالمي وأرجحت أو فصلت ما يقرب من 27000 موظف يعملون فيها. كما قام سيرك دو سوليه بتسريح 4،679 موظفًا مؤقتًا بعد إغلاق 44 منتجًا عالميًا.
ومع ذلك، في حين أن الأعمال المسرحية قد توقفت فعليًا في أعقاب الوباء، فإن أكبر منافس AMC في الولايات المتحدة، Cinemark Holdings Inc. غائب بشكل ملحوظ من قائمة مراقبة شاشات الكريستال السائل، وكان المحللون أكثر إيجابية بشأن هذا العارض. تتمتع الشركتان بميزانيات عمومية مختلفة تمامًا، حيث بلغ إجمالي نسبة الدين إلى حقوق الملكية في AMC في نهاية عام 2019 8.53 مرة، مقارنة بـ 2.34 ضعفًا لشركة Cinemark.
قال مايكل باشتر المحلل في Wedbush Securities في 3 حزيران (يونيو): “نستمر في النظر إلى Cinemark على أنها شركة تدار بشكل جيد ولديها أكثر النتائج استقرارًا في الصناعة، وبالتالي فهي أفضل اسم لامتلاكها في الفضاء”. وتحمل هدف سعر 20 دولارًا. Pachter لديه تصنيف “محايد” وسعر مستهدف 3 دولارات على AMC. اعتبارًا من إغلاق 3 يونيو، كانت أسهم AMC عند 5.45 دولارًا، وكانت Cinemark عند 16.34 دولارًا.
قال باتشر إنه من المحتمل أن تصمد Cinemark في الإغلاق حتى أوائل عام 2021. على النقيض من ذلك، أشارت AMC إلى قدرتها على مواصلة أعمالها باعتبارها متوقفة على إعادة فتح المسارح في الأشهر القليلة المقبلة.
|
“نعتقد أن لدينا الموارد النقدية لإعادة فتح مسارحنا واستئناف عملياتنا هذا الصيف أو في وقت لاحق. ستعتمد احتياجات السيولة لدينا بعد ذلك، من بين أمور أخرى، على توقيت الاستئناف الكامل للعمليات وتوقيت إصدارات الأفلام وقدرتنا لتوليد الإيرادات “، قالت الشركة في تسجيل أرباحها.
يمكن أن تستأنف AMC تحقيق بعض الإيرادات على الأقل قريبًا. في نفس اليوم الذي صدرت فيه أرباحها الأولية للربع الأول، قالت AMC إنها بدأت في إعادة فتح المسارح الأوروبية، بدءًا من النرويج، بموجب بروتوكولات الصحة والسلامة الجديدة.
إذا لم تتمكن من إعادة فتح المزيد من المسارح في الوقت المناسب أو إذا ظلت الأعمال المسرحية تحت الضغط بعد إعادة الافتتاح، وإذا لم تتمكن الشركة من تأمين التمويل الكافي لتمويل هذا التعافي، “فهناك شك كبير حول قدرتنا على الاستمرار كمنشأة مستمرة”..
المصدر: spglobal
أقرأ أيضا:
