بعد خفض تصنيف نيمان ماركوس ارتفع معدل التخلف عن سداد القروض الأمريكية إلى 1.24٪
ارتفع معدل التخلف عن سداد القروض الأمريكية إلى 1.24٪ هذا الأسبوع بعد أن خفضت S&P Global Ratings تصنيف بائع التجزئة المتعثر. نيمان ماركوس إلى SD (تقصير انتقائي) من CC بسبب إعادة الهيكلة الشاملة للشركة، بما في ذلك ما يرقى إلى تبادل الديون.
في وقت خفض التصنيف، كان لدى نيمان ماركوس حوالي 2.8 مليار دولار من ديون القروض المستحقة، مما يجعلها أكبر تخلف عن سداد القرض حتى الآن هذا العام والأكبر منذ تخلف iHeart عن سداد 6.3 مليار دولار في قروض Clear Channel في مارس 2018، وفقًا لشاشات LCD..
لم يكن نيمان ماركوس المُصدر الوحيد الذي تمت إضافته إلى الأدوار الافتراضية في يونيو. صندوق شيريدان الثاني، وهو أداة استثمارية في النفط والغاز بشركة شريدان برودكشن بارتنرز ، تخطى دفع الفائدة في 31 مايو، مما أدى إلى التخلف عن السداد، وفقًا لمؤشر قرض S & P / LSTA.
على الرغم من الكثير من الذعر بشأن سوق القروض من قبل المراقبين والمنظمين على حد سواء، لا يزال معدل التخلف عن سداد القروض بالرافعة المالية الأمريكية منخفضًا، مقارنة بمتوسطه التاريخي البالغ 2.93٪. قبل إجراء نيمان ماركوس، كان المعدل ضئيلًا بنسبة 1٪ في نهاية مايو وقريبًا من أدنى مستوى في سبع سنوات عند 0.93٪ في نهاية مارس.
لقد خضعت فئة أصول القروض ذات الرافعة المالية إلى تمحيص كبير على مدى السنوات القليلة الماضية وسط نمو سريع – بلغ إجمالي التوقعات في الولايات المتحدة الآن 1.2 تريليون دولار – وتكاثر الوثائق المنظمة بشكل فضفاض والتحول نحو المقترضين الأقل جودة.
|
بالنظر عن كثب إلى المساهمين في شهر يونيو في معدل التخلف عن السداد، توصل نيمان ماركوس إلى تسوية شاملة لإعادة الهيكلة حيث استبدلت 1.478 مليار دولار من الديون غير المضمونة إلى مزيج من حقوق الملكية المفضلة MyTheresa وسندات الرهن الثالث الجديدة، ممتدة في نفس الوقت استحقاق 2.795 دولار. مليار قرض طويل الأجل مستحق في 2020.
خفضت S&P Global Ratings التصنيف على مستوى الإصدار للقرض لأجل والديون غير المضمونة المستهدفة إلى D، مشيرة إلى تقييمها بأن آجال استحقاق الأوراق المالية الجديدة تمتد إلى ما بعد الأصل دون تعويض كافٍ.
وفقًا لمعايير LCD، يؤدي خفض تصنيف القرض إلى D إلى حدوث تقصير في المؤشر.
بينما لا يزال يتم دفع الفائدة على القرض، قال مديرو المحفظة إنه بالإضافة إلى الأساس المنطقي الذي قدمته ستاندرد آند بورز للقبض الإحصائي لهذا التخلف عن السداد، في حالة نيمان، فإن القرض لأجل، باعتباره الاستحقاق الأكثر إلحاحًا والأكبر، كان أيضًا “الشريحة المضطربة” في نيمان. هيكل رأس المال المعاد هيكلته مسبقًا.
على الرغم من إعادة هيكلة نيمان للتو، حذرت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات العالمية، في خفض المصدر إلى الافتراضي الانتقائي، من أنها لا تزال ترى مخاطر إعادة الهيكلة في المستقبل. وقالت الوكالة إنها سترفع على الأرجح تصنيف نيمان قريبًا إلى CCC، والذي سيتضمن افتراضات الحالة الأساسية “لخطر مستمر بإعادة الهيكلة على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة بسبب الرصيد المتبقي الهادف المتبقي والبالغ حوالي 137 مليون دولار على السندات غير المضمونة المستحقة في أكتوبر. قال ماثيو كريستي المحلل في وكالة ستاندرد آند بورز في تقرير 11 يونيو إن 2021 لم يتم تبادلها في إعادة الهيكلة.
ساهمت S&P Global Ratings أيضًا في المساهمة في حساب التخلف عن السداد في يونيو، وخفضت القروض لأجل الصادرة عن صندوق شيريدان II إلى D بعد أن دخلت أداة الاستثمار في اتفاقيات مع الدائنين لتأجيل مدفوعات خدمة الدين على تسهيل ائتماني متجدد (RBL) وقرض مضمون لأجل شهر يوليو 31. لن يحصل المقرضون لأجل ومؤسسة RBL على 9 ملايين دولار من مدفوعات الفائدة في تاريخ الاستحقاق الأصلي في 31 مايو، ولن يتم سداد 1.4 مليون دولار من مدفوعات الإطفاء على القرض لأجل المستحق في نهاية يونيو في ذلك الوقت.
وقال جيفري فيت المحلل في ستاندرد آند بورز: “نحن ننظر إلى هذه المدفوعات الضائعة، دون أي اعتبار إضافي للتأجيل، على أنها تخلف عن السداد”.
هناك ثلاثة قروض لأجل صندوق شيريدان II في مؤشر القروض الرافعة لشركة S & P / LSTA.
وفي الوقت نفسه، قام صندوق شيريدان الأول، وهو أيضًا أداة استثمارية لشركاء إنتاج شيريدان وأحد مكونات المؤشر، بتمديد تاريخ استحقاق التسهيلات الائتمانية المتجددة (RBL) حتى 14 يونيو 2019، حيث تمضي المفاوضات لتمديد آجال استحقاق ديون الصندوق لتتوافق مع المتوقع. 2022 نهاية الصندوق. قالت ستاندرد آند بورز في تقرير التصنيف إنها ستخفض التصنيف على قرض الكيان لأجل بقيمة 450 مليون دولار إلى D في حالة إتمام الصفقة لتمديد آجال الاستحقاق على النحو المقترح. قالت وكالة التصنيف إنها تعتقد أنه من المحتمل أن تؤدي مفاوضات الصندوق مع المقرضين إلى هذه الصفقة (أو تبادل متعثر مماثل) أو تقديم إفلاس بموجب الفصل 11.
المصدر: spglobal
أقرأ أيضا:
