Quotable Quarles ملاحظات من خطاب وداع حاكم الاحتياطي الفيدرالي
واقترح مسؤول البنك المركزي المنتهية ولايته تغييرًا في إطار عمل اختبار الضغط لدى البنوك الكبرى، وحذر من خنق ابتكار الأصول الرقمية وحذر من إساءة استخدام أموال الطوارئ الفيدرالية.
في حديثه يوم الخميس في معهد أمريكان إنتربرايز في واشنطن، ظهر راندال كوارلز ، نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق للإشراف، آخر ظهور علني له قبل أن يتنحى من مجلس إدارة البنك المركزي في وقت لاحق من هذا الشهر. في ذلك، اقترح تغييرًا في إطار عمل اختبار الضغط لدى البنوك الكبرى، وحذر من خنق ابتكار الأصول الرقمية وحذر من إساءة استخدام أموال الطوارئ الفيدرالية.
فيما يلي خمس اقتباسات من الخطاب تحدد التحديات التي واجهها كوارلز في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتلك التي تنتظر خليفته في البنك المركزي.
1. على تسهيلات الإقراض في حالات الطوارئ
ما قاله:” بعد أن أرسى سابقة يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إقراضها للشركات والبلديات لحدث COVID، سيكون هناك حتمًا أولئك الذين تكون خططهم كبيرة والذين صبرهم مع المساءلة الديمقراطية متدنيًا الذين سيبدأون في التساؤل لماذا لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي تمويل إصلاحات البنية التحتية القديمة للبلاد، أو تمويل بناء جدار حدودي، أو شراء تريليونات الدولارات من سندات الطاقة الخضراء، أو ضمان استعمار المريخ. إن الكيان الذي يمكنه القيام بذلك دون الحاجة إلى مخصصات من الكوالكونغرس، ون له أكبر عواقب سياسية وستكون السيطرة السياسية عليه بمثابة جائزة كبيرة”.
ربما جاء الحذر الأكثر حدة لـ Quarles فيما يتعلق بتسهيلات الإقراض الطارئة الـ 13 التي أنشأها البنك المركزي للمساعدة في الحد من آثار جائحة COVID-19.
وقال كوارلز إنه” لم تكن هناك مشاكل كبيرة” مع التسهيلات الائتمانية كان لها علاقة بالحظ الجيد أكثر من الهيكل.
وقال:” بينما تضاءل الضغط السياسي المتعلق بتسهيلات الائتمان وتضاءل، تعافى الاقتصاد بسرعة كافية لإغلاق المنشآت في غضون عدة أشهر مع القليل من الأوبرا نسبيًا”. ″إعادة فتح الاقتصاد والتعافي السريع الذي بدأ في مايو من ذلك العام كان سببًا رئيسيًا لتجنب الخسائر المادية والضغوط السياسية والمشاكل التشغيلية.”
تتمحور شكوك كووارلز بشأن تدابير الطوارئ حول” التمييز بين تسهيلات السيولة المصممة لتعزيز أداء السوق من خلال تقديم قروض قصيرة الأجل للشركات المالية عندما لا يتوفر مثل هذا الائتمان فجأة، وما يمكن أن أسميه التسهيلات الائتمانية، التي تدعم تمديد الائتمان طويل الأجل للاقتصاد الحقيقي – الأسر والشركات والحكومات.
الأول، كما قال،” بالجملة” إلى حد كبير؛ مدة التمويل … قصيرة جدًا بشكل عام؛ تشغيلها يستدعي الخبرة التي يمتلكها موظفو الاحتياطي الفيدرالي أو تشبه إلى حد بعيد الخبرة الحالية؛ خطر الخسارة ضئيل للغاية … والانسحاب منها بسيط نسبيًا”.
وفي الوقت نفسه، فإن الأخيرة” هي إلى حد كبير” للبيع بالتجزئة”؛ المستخدمين النهائيين – الأسر والشركات والحكومات -” يجتذبون اهتمامًا سياسيًا كبيرًا، مما يعني أن الضغط من أجل استمرار التوسع في الائتمان سيكون كبيرًا؛ تنطوي التسهيلات الائتمانية على إقراض طويل الأجل؛ وقال كوارلز إن تشغيل التسهيلات الائتمانية يتطلب خبرة لا يملكها بنك الاحتياطي الفيدرالي … وإمكانية القروض المتعثرة (وبالتالي الخسارة المحتملة) أمر جوهري.
إن الاستمرار في الاعتماد على أموال الاحتياطي الفيدرالي الطارئة أثناء التحايل على الكونجرس” من شأنه أن يشجع على اللامسوؤلية المالية الخطيرة، والضغوط المصاحبة ستحولنا من مؤسسة تكنوقراطية غير سياسية ذات تفويض حاسم، ولكنه مركز واستقلالية كبيرة في السعي لتحقيق هذا التفويض، إلى أكثر منظمة متشابكة في البلاد – والأضرار التي لحقت بسياستنا النقدية الأساسية ومهمتنا المالية التنظيمية سيكون كبيرا،” قال.
أوصى Quarles الكونجرس” بإنشاء هيكل لتحويل التمويل الجاري وحوكمة التسهيلات الائتمانية إلى وسيلة غير تابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من شأنها تمويل وإدارة الدعم الائتماني الاستثنائي وإدارته في نهاية المطاف” إذا تمت دعوة البنك المركزي مرة أخرى لاستخدام التسهيلات الائتمانية – إنشاء السلطة.
2. على الأصول الرقمية
ما قاله:” لا يحتاج المنظمون إلى التعامل مع هذه الأنشطة بشكل مختلف لمجرد طبيعة التكنولوجيا. يجب أن نركز بعناية على المخاطر الفريدة التي تشكلها هذه الأنشطة وتجنب إعاقة وعدها دون داع. لهذا السبب، آمل أن يُظهر المنظمون قيودًا منطقية في تنظيم الأصول الرقمية”.
وأشار كووارلز إلى” مخاوف مشروعة” ينبغي لمزودي الأصول الرقمية معالجتها. وقال إن هيكل الأصول” يجب أن يكون مستقرًا (لا يوجد احتياطي جزئي؛ لا يوجد عدم تطابق في السيولة؛ تقلب محدود للعملة)، ويجب حماية المستهلك (مطالبات قانونية واضحة بشأن مجمعات الأصول)، ويجب ردع النشاط الإجرامي (الشفافية لتطبيق القانون). ”
قال كوارلز: بمجرد تلبية هذه القضايا،” يجب أن ندع القطاع الخاص المبتكر والعبقري يتحرك بسرعة”.
وقال إن تقرير العملة المستقرة الصادر عن مجموعة عمل الرئيس يناقش المخاطر، ولكن” يفكر في الأساليب التي لا أعتقد أنها مبررة، مثل الحد من انتماء مزودي المحفظة إلى الكيانات التجارية”. ″إنه أمر واحد أن نقول إن جهة إصدار العملة المستقرة نفسها يجب أن تكون بنكًا منظمًا – أعتقد أن هذا ربما يكون مبالغة، حيث توجد طرق فعالة تمامًا للمنظمات غير المصرفية لتلبية مخاوفنا التنظيمية المشروعة.”
وأضاف كوارلزذلك، فإن التفكير في أن مزودي المحفظة قد يحتاجون إلى فصل كامل عن الشركات التجارية” أمر آخر تمامًا. ″ليس من الواضح على الإطلاق ما هي المصلحة التنظيمية التي ستعززها مثل هذه القيود، والتي هي أكثر تقييدًا بكثير مما نطلبه للأصول غير الرقمية.”
3. من وجهة النظر القائلة بأن Quarles أشرف على تسهيل اختبارات الإجهاد
ما قاله:” الشفافية لا تعني إعطاء إجابات للاختبارات مقدمًا – وهو تشبيه غير ملائم بالنظر إلى بنية هذه الاختبارات – ولكنها أقرب إلى ضمان حصول الطلاب على الكتاب المدرسي. إنه يعني موازنة الصرامة والإنصاف، والتأكد من أن نوايا بنك الاحتياطي الفيدرالي مفهومة جيدًا بما يكفي لتحقيق هدفنا – وهدفنا ليس تطوير الاختبار الأكثر مملاءمة،ولكن بدلاً من ذلك بالنسبة للبنوك لتحسين قدرتها على الصمود أمام الضغوط غير العادية في النظام المالي. ”
قال كوارلز إن بنك الاحتياطي الفيدرالي أجرى اختبارات إجهاد متعددة طوال جائحة COVID-19، مع ثلاثة سيناريوهات، بالإضافة إلى تحليل الحساسية، الذي تضمن ثلاث فترات ركود افتراضية. وقال كوارلز:” كل من اختبارات الإجهاد هذه لم تفترض أي إجراءات مالية أو إجراءات أخرى لدعم الاقتصاد، وأظهرت أنه حتى بدون هذا الدعم، فإن الصناعة المصرفية كانت ستحقق نتائج جيدة للغاية”. ″من وجهة نظري، فإن مرونة البنوك خلال حدث COVID، إلى جانب نتائج اختبارات الإجهاد لدينا، تثبت أن المستوى العام لرأس المال في النظام المصرفي أكثر من وافر.”
على الرغم من ذلك، لدى Quarles اقتراح لإجراء اختبارات الإجهاد المستقبلية. وقال إن التقلبات السنوية في متطلبات رأس المال للبنوك الكبيرة في إطار اختبار الضغط” تشير إلى أننا ما زلنا نفتقر إلى هذه المتطلبات بالشكل الصحيح”.
قال كوارلز:” أعتقد أن النهج الأبسط والأكثر فاعلية هو حساب متوسط نتائج اختبار الإجهاد للعام الحالي مع نتائج اختبار الإجهاد المقابلة من العامين الماضيين”.
أشاد Quarles بشكل آخر من أشكال الشفافية التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال فترة ولايته – وهو تقرير إشراف وتنظيم مرتين سنويًا يعطي للجمهور” رؤى حول عمليتنا الإشرافية، بما في ذلك اتجاهات التصنيفات الإشرافية الإجمالية والأولويات الإشرافية لمحافظنا المختلفة – المعلومات التي كانت صعبة في السابق للعثور عليه، وفي بعض الأحيان لا يكون متاحًا للجميع على الإطلاق”.
4. على نسب الرافعة المالية
ما قاله:” كما هو الحال، نحن نخرج الودائع من النظام المصرفي شديد التنظيم ونطالب بالاحتفاظ بالنقد في أجزاء أخرى أقل استقرارًا من القطاع المالي، مثل صناديق أسواق المال. إذا دخلنا في أزمة أخرى مع عدم معالجة هذه المسألة، فسيكون لدى الأصوليين نسبة النفوذ الكثير للإجابة عنها”.
وقال إن نسبة الرافعة المالية التكميلية (SLR) تقيد المؤسسات المالية بسبب قفزة في مستوى الأصول الآمنة للنظام الأمريكي.
قال كوارلز إن البنوك الكبرى تمتلك احتياطيات تبلغ 1.35 تريليون دولار، وتشمل سندات الخزانة 1.38 تريليون دولار -” كل منها ضعف المبلغ الذي كان يحتفظ به عند الانتهاء من قاعدة نسبة الرافعة المالية التكميلية”.
قال كوارلز إنه عندما تم الانتهاء من متطلبات الرافعة المالية لأكبر البنوك، ستنخفض الاحتياطيات المتوقعة للاحتياطي الفيدرالي إلى 25 مليار دولار بحلول نهاية عام 2021. وقال:” إجمالي الاحتياطيات الحالية البالغة 4.16 تريليون دولار هي حوالي 165 ضعف هذا المبلغ”.
5. بشأن إصلاحات بازل 3
ما قاله:” الزيادة اللانهائية في مستويات رأس المال ليست بلا تكلفة. في العالم الواقعي، على عكس العالم الذي يقوم منه بعض النقاد والعاملين بزيارات عرضية إلى كوكبنا، تقيد مستويات رأس المال المرتفعة بشكل مفرط قدرة النظام المصرفي على توفير الائتمان للاقتصاد االحقيقي، ونحن ندفع تكلفة الوظائف ومستويات المعيشة”.
قال كوارلز إن صانعي السياسات سيحتاجون إلى تحديد مكان تعديل المجالات الأخرى لإطار رأس المال، مع تحديد الرسوم الإضافية للبنوك العالمية ذات الأهمية النظامية (G-SIBs). وقال كوارلز إن الولايات المتحدة قامت بمعايرة الرسوم الإضافية في G-SIB عند ضعف المستوى المتفق عليه دوليًا، مضيفة أنها تعهدت بإعادة النظر في هذا المستوى بشكل دوري مع تغير الظروف. وقال:” لم نتبع التزامنا”.
المصدر: bankingdive
شاهد ايضا:
أفضل تمويل سيارات بدون تحويل راتب
