العائد الشهري المرتفع ينهار حجم يوليو إلى أدنى مستوى له على الإطلاق من خلال انتعاش السوق
أنتج شهر يوليو ديناميكيات أفضل الأوقات / أسوأ الأوقات للسوق ذات العائد المرتفع، حيث احتضن المستثمرون المحاصرون أكبر المكاسب الشهرية منذ الأزمة المالية العالمية، يقابلها أضعف حجم إصدار لشهر يوليو على الإطلاق، وفقًا لشاشات LCD.
بلغ إجمالي إصدارات شهر يوليو البالغة 1.8 مليار دولار، عبر أربع شرائح فقط، أدنى مستوى في أي شهر منذ ديسمبر 2018، عندما كان إجمالي الإصدار صفرًا. وفقًا لسجلات LCD منذ عام 2005، فقد حلت أيضًا محل أدنى مستوى لها على الإطلاق في فترة يوليو، والذي كان 2.3 مليار دولار، المسجل في يوليو 2007. في العام الماضي، حقق الإصدار الأولي ذو العائد المرتفع 30 مليار دولار من حجم الإصدارات الجديدة، وهو رقم قياسي عالية في الشهر.
كانت أحجام التمويل بالرافعة المالية ضعيفة في جميع المجالات في يوليو، لكن إصدار قروض المؤسسات كان أعلى نسبيًا، عند 6.8 مليار دولار. ومع ذلك، فقد شكل ذلك تحولا كبيرا من حجم القروض البالغ 66 مليار دولار في يوليو 2021.
بما في ذلك إجماليات الحجم المكونة من رقم واحد في خمسة من الأشهر السبعة الأولى من عام 2022، فإن حجم السندات ذات العائد المرتفع حتى تاريخه حتى 31 يوليو، عند 69.8 مليار دولار، يتتبع وتيرة 2021 (316.3 مليار دولار) بنسبة 78٪. كان هذا الحجم الخفيف عبر 110 شريحة جديدة فقط خلال الأشهر السبعة الأولى من هذا العام، بانخفاض حاد عن الرقم القياسي 469 لنفس الفترة من العام الماضي، وفقط بفارق ضئيل عن 105 شرائح حيث تجمعت سحب العاصفة GFC خلال الأشهر السبعة الأولى عام 2008.
وعلى أساس متجدد لمدة 12 شهرًا، استمرت الإصدارات ذات العائد المرتفع في الانخفاض لتصل إلى 218 مليار دولار حتى يوليو، من 246 مليار دولار حتى يونيو، و359 مليار دولار حتى مارس من هذا العام. أعلى مستوى على الإطلاق هو 529 مليار دولار، للفترة المحدودة حتى مايو 2021.
أحدث إجمالي LTM يشمل 46 مليار دولار فقط من الأسعار المكتملة منذ فبراير، وهو أدنى مستوى للإجمالي المتداول لمدة ستة أشهر منذ أن قام المصدرون بتسعير 27 مليار دولار لفترة حقبة GFC حتى أبريل 2009، وفقًا لبيانات LCD.
جميع الشرائح الأربع من السندات الجديدة الإصدار في يوليو (350 مليون دولار ل نيوجين في 6 يوليو، 710 مليون دولار ل ماركات بناء حجر الزاوية في 20 يوليو، إضافة 50 مليون دولار ل البنية التحتية FTAI في 21 يوليو و725 مليون دولار ل أفينت في 27 يوليو) دعمت جهود عمليات الدمج والاستحواذ أو التمويل العرضي. كانت الإصدارات الجديدة السابقة التي دعمت أي استخدامات أخرى للشركات من خلال المعاملات القائمة على إعادة التمويل التي اكتملت في 9 يونيو.
خلال الأشهر السبعة الأولى من عام 2022، شكلت الصفقات التي تدعم عمليات الاندماج والاستحواذ أو عمليات الاقتراض أو التمويل المنفصل 35٪ من حجم الإصدار المختزل لهذا العام، مقابل أسهم السنة الكاملة للاقتطاع بنسبة 23٪ العام الماضي و11٪. في عام 2020. كان أعلى مستوى خلال العقد الماضي 38٪، في عام 2015.
وفي الوقت نفسه، فإن الإصدار المدفوع بإعادة التمويل أقل من 48٪ من حجم الإصدارات الجديدة هذا العام، وهو أقل من جميع أسهم العام بأكمله للمقتطعة منذ عام 2015، عندما شكلت إعادة التمويل 46٪ من إجمالي العام بأكمله. للإشارة، بلغت الصفقات المتعلقة بإعادة التمويل 63٪ من إجمالي العام الكامل لعام 2021، و67٪ -68٪ من الإجماليات في 2019 و2020، و62-65٪ من الإجماليات من 2016-2018.
في حين أن جهود إعادة التمويل المتأخرة من خلال الوباء ساعدت في دفع جدار النضج للعديد من المُصدرين، فإن المُصدرين الباقين الذين تلوح في الأفق باحتياجات إعادة التمويل يتطلعون إلى تكاليف باهظة. بما في ذلك عوائد من رقمين عند الإصدار للأوراق المالية من Cornerstone Building Brands (11٪) وFTAI (12.008٪)، كان متوسط العائد عند الإصدار عبر عروض يوليو الأربعة 9.69٪، ارتفاعًا من عوائد التسعير على كلا الجانبين بنسبة 8٪ في مايو. ويونيو 5.54٪ في يناير. بلغ أدنى مستوى له على الإطلاق 4.83٪، في يونيو 2021، وكانت العائدات أعلى في أي شهر آخر مرة في أغسطس 2014، عندما أنتجت الأحجام الرقيقة في ذلك الشهر متوسط عائد 10.2٪ عند الإصدار.
تعكس تكاليف الإصدار المتزايدة في المقام الأول نتائج التسعير لمصدري الإصدار B المزدوجة والمصدرين الفرديين B. منذ أبريل، نشأ عرض Triple-C الوحيد من انترتاب بوليمر طرح 15 يونيو من الأوراق النقدية الكبيرة 10٪، بسعر OID 82٪ من الاسمي، لينتج 14.361٪. تم تداول هذا الإصدار دون الإصدار في معظم شهر يوليو، قبل أن يؤدي الارتفاع القوي في أواخر الشهر إلى رفع الأوراق النقدية إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 84، لتصل إلى 13.86٪.
شهد هذا الارتفاع القوي في السوق، والمرجح للأسبوعين الأخيرين من الشهر على جانبي بيان سياسة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، متوسط عرض لعينة اسم التدفق المكونة من 15 سندًا لشاشات الكريستال السائل. زيادة ما يقرب من خمس نقاط مئوية من شهر لآخر من النظير الأدنى لعام 2022 الذي تم تسجيله في نهاية يونيو، إلى جانب ارتفاع نسبي في سعر الدولار لمؤشر سندات الشركات ذات العائد المرتفع في الولايات المتحدة ستاندرد آند بورز.
من حيث السبريد ، كان السبريد المعدل بخيار T + 444 لمؤشر S&P في نهاية يوليو يمثل ارتفاعًا من ذروة 2022 عند T + 553 في 5 يوليو، وهي قراءة عالية منذ يوليو 2020. كان هذا السبريد T + 309 في نهاية يوليو 2021، و299 T + في بداية هذا العام.
أنتجت هذه المكاسب الشهرية عائدًا إجماليًا بنسبة 5.44٪ لمؤشر S&P في يوليو، وهو أعلى عائد لأي شهر منذ عائد 6.35٪ في مايو 2009. مع ذلك، تبع هذا المكاسب خسارة فادحة بلغت 6.17٪ في يونيو.
المصدر: spglobal
أقرأ أيضا:
