الطامحين في السندات الخليجية ينتظرون في أجنحتهم بعد هبوط في الأحجام
- شهدت منطقة الشرق الأوسط انخفاضًا بنسبة 80٪ في أحجام الإصدارات في النصف الأول من عام 2022
- وتشكل دول الخليج عادة نحو 40٪ من مبيعات السندات في الأسواق الناشئة
- قال صندوق الاستثمارات العامة السعودي في عام 2021 إنه يخطط لطرح سندات خضراء لأول مرة
تواجه شركات الشرق الأوسط التي تنتظر نافذة مواتية لبيع السندات بعض الخيارات الصعبة فيما يتعلق بموعد الاستفادة من السوق، وهو الوضع الذي ساهم بالفعل في انخفاض حجم الإصدارات بنسبة 80 في المائة في المنطقة في النصف الأول.
بعض المصدرين في الخليج، الذين يشكلون عادة نحو 40 في المائة من مبيعات السندات في الأسواق الناشئة، انقضوا على نوافذ الاستقرار النسبي في السوق لإنجاز الصفقات.
لكن كثيرين أوقفوا أو أجلوا خططهم بينما ينتظرون فترات هدوء في تقلبات السوق مدفوعة بحرب أوكرانيا وإشارات أوضح بشأن الاقتصاد العالمي.
ويشمل ذلك صندوق الثروة السيادية السعودي PIF، الذي قال العام الماضي إنه يعتزم طرح سندات خضراء لأول مرة في السوق. وقالت الحكومة السعودية أيضا إنها ستصدر سندات خضراء بينما قالت قطر إنها قد تستغل السوق بشكل انتهازي.
لكن أيا منها لم يمض قدما حتى الآن هذا العام.
يتعين على المُصدرين المحتملين الاختيار بين دفع أقساط الإصدار الجديدة الأعلى الآن أو التعامل مع أسعار الفائدة المرتفعة باستمرار.
قال أحد المصرفيين المدينين في المنطقة: “إذن أنت عالق نوعًا ما في معضلة”. “هل يجب على الإصدار الآن ودفع قسط الإصدار الجديد أو الانتظار للحصول على قسط إصدار جديد أقل ولكن معدلات عالية.”
في يناير، أنشأت مجموعة أبو ظبي النفطية، أدنوك، كيانًا جديدًا لإصدار الديون، لكن مصرفيين قالا إن الشركة ستنتظر ظروفًا أفضل لإصدار أول سنداتها.
وامتنعت أدنوك عن التعليق.
قال ثلاثة مصرفيين إن آخرين، مثل كونسورتيوم تقوده EIG من المستثمرين في شبكة خطوط أنابيب النفط التابعة لشركة أرامكو السعودية، يراقبون السوق بنشاط وينتظرون نافذة للإصدار.
جمع الكونسورتيوم الذي تقوده EIG 2.5 مليار دولار في يناير، وهو ما يقل عن 3.5-4.4 مليار دولار المطلوبة بسبب الأسواق المتقلبة.
قال اثنان من المصرفيين إنه سيتعين عليها الآن الحصول على قرض بقيمة 10.8 مليار دولار على مدى زمني أطول من صفقتين أو ثلاث صفقات مخطط لها في الأصل.
اشترى كونسورتيوم منفصل، بقيادة شركة بلاك روك، حصة في شبكة خطوط أنابيب الغاز التابعة لشركة أرامكو، مدعومة بقرض بقيمة 13.4 مليار دولار سيتعين إعادة تمويله عبر السندات.
وقال المصرفيون إن التحالفين يمكنهما بيع السندات بالتوازي بدلاً من الانتظار حتى تكتمل معاملات خط أنابيب النفط، والتنسيق عبر أرامكو للتأكد من أنهما لا يزيلان الطلب من بعضهما البعض لأن كلا الصفقتين تحملان مخاطر أرامكو.
وامتنعت أرامكو وإي آي جي وبلاك روك عن التعليق.
وفي الوقت نفسه، تمتلك مصر كل شيء لإصدار صكوك مقومة بالدولار، لكن تكاليف الاقتراض المرتفعة بشكل كبير، وخيارات أخرى، أدت إلى تجميد ذلك، حسبما قالت عدة مصادر مطلعة على الوضع.
وقال وزير المالية المصري، في مقابلات إعلامية في الشهرين الماضيين، إن البلاد تدرس أيضًا إصدار سندات مقومة باليوان الصيني.
وقال مصرفيان إن عمان تدرس أيضا خيارات سندات، بما في ذلك إصدار صكوك أو سندات إسلامية بالدولار. ولم ترد وزارة المالية العمانية على طلب للتعليق.
قال مصرفي الديون في المنطقة: “أعتقد أن هناك عقلية جيدة الآن حيث لا تريد أن تفوتك نافذة”. “والحركة الذكية هي أن تكون جاهزًا وتتأكد من تحقيق أقصى استفادة من هذه النافذة التي ستأتي.”
سمحت نافذة واحدة أواخر الشهر الماضي بسلسلة من الصفقات، بما في ذلك سندات دائمة بقيمة 300 مليون دولار من بنك المشرق في دبي، و400 مليون دولار من قبل قطر للتأمين و500 مليون دولار من قبل مشغل التجزئة ماجد الفطيم. أصدرت شركة دار الأركان السعودية للتطوير العقاري صكوكاً بقيمة 400 مليون دولار.
هاي بريميومز
في النصف الأول من العام، تراجعت أحجام الإصدارات الخليجية إلى 15.3 مليار دولار، بناءً على بيانات رفينيتيف ، مع 35 صفقة سندات مقارنة بـ 95 صفقة في العام السابق.
وبلغ عدد الصفقات في الشرق الأوسط الأوسع، حيث تشكل منطقة الخليج الجزء الأكبر من الإصدارات، 37 صفقة، انخفاضا من 101، مع انخفاض الأحجام بنسبة 80 في المائة.
وقال مصرفي الدين: “أقساط الإصدارات الجديدة كانت أعلى بكثير مما اعتادوا عليه”.
وقال المصرفي إن المنطقة كانت تدفع ما بين صفر وخمس نقاط أساس على أقساط إصدار جديدة وتواجه الآن “ما بين 10 إلى 15 نقطة أساس للحصول على أفضل ائتمان، و … أقرب إلى 50 نقطة أساس للائتمانات الأكثر صعوبة”.
وقال محلل سندات إن الانخفاض الحاد في الإصدارات من المنطقة كان على الرغم من تفوق السندات الخليجية على الأسواق الناشئة الأوسع نطاقا، حيث تراجعت نحو 11 في المائة في العام حتى 15 يوليو، بينما تراجعت سندات الأسواق الناشئة بنحو 18.5 في المائة.
وتراجعت أحجام القروض في الخليج 31 بالمئة وتراجعت أحجام الشرق الأوسط 38 بالمئة في النصف الأول، بناء على بيانات رفينيتيف ، مما يُظهر أن ديون البنوك كانت أكثر جاذبية للمصدرين لأن أسعار الفائدة على القروض تستغرق وقتًا أطول للتكيف مع السوق.
المصدر: agbi
شاهد المزيد:
قرض شخصي بضمان شيكات في الإمارات
شركات التوصيل السريع في اسبانيا
