يكمن شبح الألم وراء المكاسب التي حققتها البنوك الصينية الكبرى
للوهلة الأولى، يجب على المستثمرين في البنوك الصينية الكبرى أن يتفوقوا على الشمبانيا.
عززت السيولة الضيقة الهوامش في ثلاثة من الأربعة الكبار، مع حملة على مصرفية الظل أجبرت المقترضين في أيدي البنك الصناعي والتجاري الصيني (ICBC)، وبنك التعمير الصيني، وبنك الصين، والبنك الزراعي الصيني.
العقبة هي أن التراجع عن تقليص المديونية يتسبب في عودة شبح القروض المعدومة.
أعلن بنك التعمير وبنك الصين والبنك الزراعي عن مكاسب في صافي الدخل للربع الثاني تراوحت بين 5.2 في المائة و7.9 في المائة يوم الثلاثاء. وسجل بنك الاتصالات، خامس أكبر بنك من حيث الأصول، زيادة في الأرباح بنسبة 5.2 في المائة الأسبوع الماضي. يبدو من المؤكد أن البنك الصناعي والتجاري الصيني سيمدد الاتجاه يوم الخميس. والجدير بالذكر أن مستويات الديون المعدومة انخفضت في جميع التقارير الأربعة حتى الآن.
وفي الوقت نفسه، فإن فرصة إحياء التهديد من الظل المصرفي تبدو بعيدة: حملة الصين لكبح هذه الصناعة البالغة 10 تريليون دولار لا تزال ثابتة في مكانها.
وبدلاً من ذلك، فإن الخلاف هو نمط قديم: في مواجهة تباطؤ الاقتصاد وتفاقم الحرب التجارية، تفتح بكين صنابير الائتمان مرة أخرى. يُظهر التاريخ أنه عندما تتدفق الأموال، تخرج المبادئ التوجيهية الحكيمة بشأن القروض من النافذة ويكون رأس المال مضللاً حتماً.
بعد أن خفف البنك المركزي السيولة في أبريل، تسمح بكين الآن للحكومات المحلية المثقلة بالديون بالإنفاق على البنية التحتية مرة أخرى وتشجيع القروض للزراعة. نائب رئيس مجلس الدولة ليو هي يحث البنوك على إقراض الشركات الصغيرة، خاصة تلك التي تتأثر بالتعريفات الأمريكية.
علاوة على ذلك، مع التفاخر الائتماني على مبادرة الحزام والطريق التي أطلقها الرئيس شي جين بينغ، والأخبار السيئة في انتظارك. لا تتمتع مشاريع الحزام والطريق دائمًا بقيمة تجارية، حتى دون مراعاة المخاطر السياسية مثل إلغاء الاتفاقيات من قبل رئيس الوزراء الماليزي مهاتير محمد.
البنوك الكبرى عالقة في هذا الاتجاه: يوم الثلاثاء، قال بنك الصين، الذي يمتلك أكبر امتياز دولي، إنه قدم حتى الآن 115.9 مليار دولار في شكل “دعم ائتماني” لأكثر من 600 مشروع من مشاريع الحزام والطريق.
الآن بعد أن حولت بكين تركيزها إلى التحفيز، فإن الضغط من أجل الإقراض لا بد أن يقع بقوة أكبر على البنوك الكبرى، التي تعد الأكبر في العالم من حيث الأصول. بعد كل شيء، هم في مكان أفضل للإقراض من منافسيهم في مجال التكنولوجيا المالية الخاضعين للتنظيم أو نظرائهم الأصغر.
كان بنك التعمير وأمثاله هم المستفيدون الرئيسيون من حملة تخفيض المديونية: فمع انخفاض ديونهم المعدومة، زادت القروض المتعثرة على مستوى النظام بمعدل قياسي في الربع الأخير. قال فرانسيس تشان المحلل في بلومبيرج إنتليجنس إن بيانات لجنة تنظيم البنوك والتأمين في الصين تظهر أن 80 في المائة من الزيادة في الديون المعدومة في الربع الثاني كانت من البنوك التجارية الريفية.
من المؤكد أن لا أحد يتوقع تكرار الانغماس الائتماني الواسع الذي أعقب أزمة عام 2008، والذي شهد تضخم نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في الصين إلى 266 في المائة في نهاية العام الماضي من 164 في المائة قبل عقد من الزمن، وفقًا لـ بيانات بلومبرج إنتليجنس. بعد أن كافحت بشدة للسيطرة على الديون في العام الماضي، ستحجم السلطات عن فتح الصنابير بالكامل.
لكنها تشير إلى أن تقييمات الأسهم للمقرضين الكبار تتراجع الآن، بعد بداية قوية للعام عندما كانت جهود السيطرة على الديون في ذروتها وبدا الاقتصاد الصيني مرنًا. إنهم يتداولون بأقل من كتاب لمرة واحدة، وهو علامة على عدم ثقة المستثمرين في أرقامهم.
هذه أخبار سيئة للمقرضين الذين يسعون لتجديد رأس المال. باع البنك الزراعي 15 مليار دولار من الأسهم الشهر الماضي، لكن المشترين كانوا كيانات مرتبطة بالدولة. علاوة على ذلك، لا يُسمح للبنوك المملوكة للدولة ببيع الأسهم علنًا بأقل من الكتاب.
لقد رأينا فيلم التحفيز الصيني من قبل، وليس هناك سبب لتوقع نهاية مختلفة هذه المرة.
حافظ على تلك الموكتيلات على الجليد.
المصدر: thenationalnews
قد يهمك:
