مسح LCD من المتوقع أن يرتفع معدل التخلف عن سداد القروض الأمريكية إلى 5.3٪ بنهاية العام
يبدو أن استجابة السياسة غير المسبوقة قد حدت من أسوأ هجوم على الأصول الخطرة وسط اضطراب COVID-19، على الرغم من أن المعنويات المحسنة لم تتغير بالتساوي عبر طيف الائتمان، كما يؤكد استطلاع LCD لمديري محافظ القروض.
مع تلاشي الغبار على التقلب الشديد – على الأقل في الوقت الحالي – طلبت LCD من مديري القروض توقعاتهم بشأن التخلف عن السداد في المستقبل وتوقعات العائد.
في استطلاعات الرأي لنهاية عام 2020، يتوقع مديرو المحافظ المشاركة، في المتوسط ، أن يرتفع معدل التخلف عن السداد إلى 5.32٪، من معدل التخلف عن السداد لشهر يونيو البالغ 3.23٪. ومنذ ذلك الحين ارتفعت إلى 3.48٪.
عادة ما يكون هناك قدر كبير من التشتت حول هذه المتوسطات في أفضل الأوقات، وفي الوقت الحالي، النتائج المحتملة واسعة كما كانت في أي وقت مضى، نظرًا للعديد من المجهول فيما يتعلق بالاتجاه المستقبلي لوباء COVID-19، والحجم الهائل لـ الدعم الحكومي، والافتقار الحالي للوضوح بشأن الضرر الحقيقي للأرباح.
ومع ذلك، فإن 90٪ من الردود لاستطلاع نهاية العام 2020 تم تجميعها بين 4٪ و6٪.
في نهاية عام 2019، ربط الإجماع – مع تحذير، بالطبع، باستثناء الصدمة غير المتوقعة التي ستنشأ في أزمة فيروس كورونا – التخلف عن السداد لعام 2020 عند 2.32٪. في ذلك الوقت، كان معدل التخلف عن السداد 1.39٪ فقط.
لا شك أن المعنويات قد تحسنت من ذروة الضائقة في 23 مارس، على الرغم من أن هذه النتائج تشير إلى أن مديري القروض ما زالوا يسعون، في المتوسط ، 3٪ من حالات التخلف عن السداد الإضافية من الشركات التي كانوا يتوقعون سابقًا أن تظل قادرة على الوفاء بالديون في نهاية العام 2020. على الرغم من الإجراءات التحفيزية والإجراءات التي اتخذتها الجهات المصدرة للقروض لدعم السيولة من خلال السحب المسدس ولتأمين مساحة إضافية للعهد.
في فترة الـ 12 شهرًا الآجلة المنتهية في يونيو 2021، يتوقع المديرون، في المتوسط ، أن معدل التأخير سيرتفع إلى 6.08٪. في السوق اليوم، فإن معدل التخلف عن السداد البالغ 6.08٪ يعادل مبلغًا افتراضيًا قدره 70.3 مليار دولار، متجاوزًا ذروة عام 2009 البالغة 63.1 مليار دولار.
العودة إلى الأساسيات
لقد أدى تباين الأداء خلال الأشهر العديدة الماضية إلى رحلة برية، على الرغم من أن المشاركين في الاستطلاع يعتقدون، في المتوسط ، أن العوائد يمكن أن تعود إلى الإيجابية من العائد العام حتى الآن وهو سلبي 4.56٪، والعائد السلبي 12.37٪ في يمشي.
يدعو الرأي المُجمع هنا إلى عائد إيجابي بنسبة 0.49٪ لنهاية العام 2020. وكانت 90٪ من الردود ضمن نطاق سلبي 1.0٪ إلى إيجابي 1.5٪.
تاريخياً، سجل سوق القروض عوائد سنوية سلبية مرتين فقط في السنوات الـ 23 الماضية – خسارة 0.69٪ في عام 2015، على خلفية هبوط أسعار النفط، وانتكاسة مدمرة بلغت 29.1٪ في عام 2008.
وبالعودة إلى توقعات التخلف عن السداد، بفضل إجراءات السياسة غير المسبوقة، وإعادة التمويل وتعديل الخطوط المصرفية، وتسجيل الإصدار الأولي خلال السنوات القليلة الماضية، يتوقع معظم الناس ذروة أقل هذه المرة، حتى في سياق عمليات الإغلاق الأخيرة. ومع ذلك، نظرًا لعدم وجود توجيه من الشركة حتى الآن، فإن الحجم الحقيقي للتأثير سيبدأ في الظهور فقط في موسم تقارير الربع الثاني.
في الوقت الحالي، انعكست الأزمة بالفعل في السرعة القياسية لخفض التصنيفات هذا العام، وتحديداً في الأشهر الأخيرة. خلال شهر يونيو، حصل 35٪ من سوق القروض من حيث القيمة الاسمية القائمة على مستوى التسهيلات على تخفيض التصنيف، وهو ما يمثل 411.1 مليار دولار من 1.169 تريليون دولار من القروض المصنفة في نهاية عام 2019. تجاوز مؤشر S & P / LSTA للقروض ذات الرافعة المالية معدل الترقيات بنسبة مذهلة تبلغ 43: 1، في حساب متجدد لمدة ثلاثة أشهر، في مايو.
عادة ما يسبق ارتفاع معدلات خفض التصنيف فترة ارتفاع معدلات التخلف عن السداد. يوضح الرسم البياني أدناه كيف تم تدوير المعدل الافتراضي ونسبة التخفيض / الترقية تاريخيًا. بلغ متوسط معدل خفض التصنيف / الترقية 2.7 مرة في الأشهر الستة السابقة للذروة الافتراضية في نوفمبر 2009 عند 8.25٪، على أساس المُصدر.
فيما يتعلق بالمخاطر المحتملة في الأفق، فإن الموجة الثانية من فيروس كورونا، وتأخير أو عكس إعادة الفتح من عمليات الإغلاق، واستئناف التوترات بين الولايات المتحدة والصين، والانتخابات الرئاسية الأمريكية كلها على شاشات رادار المستثمرين.
المصدر: spglobal
أقرأ أيضا:
