جنوورث في وضع مرن ومقلق مع اقتراب موعد استحقاق الديون
مع وجود صفقة مخططة منذ سنوات يبدو من غير المرجح أن يتم تنفيذها بشكل متزايد، فقد تُركت Genworth Financial Inc. مع خيارات محدودة لأنها تأمل في الوفاء بالتزامات الديون الكبيرة على المدى القريب.
تم الإعلان عن الاندماج المخطط لشركة Genworth مع China Oceanwide Holdings Ltd. منذ أكثر من أربع سنوات. لكن في أعقاب القضايا التنظيمية والتمويلية التي دفعت إلى تمديد المواعيد النهائية المتعددة، قالت الشركة في 4 يناير / كانون الثاني إنها لن تمدد اتفاقية الصفقة إلى ما بعد الموعد النهائي الأخير لنهاية العام 2020 وستركز بدلاً من ذلك على خطة طوارئ للوفاء بالتزامات الديون القادمة.
وقالت كاثي سيفرت المحللة في CFRA لـ S&P Global Market Intelligence: “الوضع في الوقت الحالي مائع ومثير للقلق”. لقد فقدوا الكثير من المصداقية في السوق نتيجة لهذه الكارثة.
من المؤكد أن المستثمرين لم يبدوا أبدًا على ثقة تامة من أن الصفقة ستؤتي ثمارها، كما أشار سيفرت. منذ إعلان الصفقة في أكتوبر 2016، لم يلبِ سعر إغلاق سهم Genworth أبدًا قيمة عرض China Oceanwide.
مأزق مالي
الصفقة لم تنته بعد – يمكن لأي من الطرفين الآن إنهاؤها في أي وقت، لكن تشاينا أوشن وايد لا تزال تعمل على إتمامها – وقالت سيفرت إنها “لن تستبعد” محاولة إعادة التفاوض على الصفقة.
ومع ذلك، حولت Genworth اهتمامها لتسوية أكثر من مليار دولار من آجال استحقاق ديون 2021، مع سداد مدفوعات كبيرة مستحقة في كل من فبراير وسبتمبر.
كان لدى شركة Genworth القابضة حوالي مليار دولار نقدًا وأصولًا سائلة في نهاية عام 2020، وقالت الشركة إنها ستستخدم حوالي 340 مليون دولار من هذه الأموال لسداد ديون فبراير.
وقال سيفرت “أنا قلق أكثر بشأن استحقاق سبتمبر”. “أعني، لدي مخاوف بشأن الشركة ككل على المدى الطويل – آفاقها، وأساسيات أعمالها.”
لدى Genworth التزامات أخرى للوفاء بها في السنوات القادمة، بما في ذلك سند إذني بقيمة 317 مليون جنيه إسترليني مستحق في عام 2022 يتعلق بتسوية نزاع مع شركة AXA SA، بالإضافة إلى 400 مليون دولار من الديون المستحقة في كل من 2023 و2024.
علاوة على ذلك، قد تواجه Genworth مزيدًا من الضغوط المالية الناجمة عن التقاضي حول صفقة China Oceanwide المقترحة، حيث أعربت الشركة عن “درجة عالية من التفاؤل” في أواخر عام 2020 بإغلاق الاندماج، حسبما أشار سيفرت.
وقالت: “سيكون لدى جن وورث بعض الشرح لتفعله [بشأن] سبب التفاؤل … في حين أنه في الواقع كان نوعًا من الفشل الذريع إلى حد ما”. “كم سيعود ذلك ليطاردهم؟”
لقد حدث ذلك من قبل: في عام 2016، وافقت Genworth على دفع أكثر من 200 مليون دولار لتسوية دعوى قضائية جماعية تدعي أن الشركة رسمت صورة مضللة لمجموعة الرعاية طويلة الأجل الخاصة بها.
البدائل المحتملة
وفقًا لـ 10-Q، تتخذ Genworth “خطوات نشطة نحو زيادة رأس المال” من خلال الاستعداد لبيع جزئي لأعمال التأمين على الرهن العقاري في الولايات المتحدة من خلال طرح عام محتمل. كما تقوم بتقييم إمكانية إصدار أوراق مالية تحل محل السندات الرئيسية المستحقة في سبتمبر.
خلال مؤتمر عبر الهاتف مؤخرًا، أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن الاكتتاب الجزئي لأعمال التأمين على الرهن العقاري في الولايات المتحدة يمكن أن يحدث خلال النصف الأول من هذا العام.
لكن الاكتتاب العام للشركة يطرح أيضًا قضايا طويلة الأجل لشركة Genworth ، كما أشار جوش إستيروف المحلل في Credit Sights ، لأنها “جوهرة التاج” و “الشيء الوحيد الذي يحافظ على سعر سهم [ Genworth] من الصفر.” وقال إن المستثمرين خصصوا بشكل أساسي “تقييم من الصفر إلى التقييم السلبي” لأعمال التأمين على الحياة، المثقلة بالتزامات الرعاية طويلة الأجل وهي في حالة الجريان السطحي فعليًا.
وقال إستيروف إن هذه الخطوة ستكون أيضًا “إجراء مؤقتًا”، مشيرًا إلى التزامات السداد التي تمتد إلى ما بعد استحقاق ديون سبتمبر.
وقال : “نوع الاكتتاب العام الأولي يستوعبهم حتى عام 2022، لكنه ليس كل شيء، حتى لو حصلوا على تقييم مناسب إلى حد ما … ” الاكتتاب العام خطوة ضرورية، لكنها على الأرجح ليست الخطوة الوحيدة على المدى المتوسط.”
وأشار Esterov إلى أنه من بين الخيارات الأخرى، يمكن للشركة بيع حصتها في الملكية في Genworth Australia أو ضمان حصتها المتبقية في أعمال التأمين على الرهن العقاري في الولايات المتحدة مقابل قرض لأجل.
وقال سيفرت من CFRA: “أفضل حالة لجنوورث هي أن يأتي مشتر آخر، لكن … احتمال ذلك ليس كبيرا مثل بيعهم لبعض أصولهم الرئيسية”.
قال بيرني بيرنباوم ، الذي يشغل منصب المدير التنفيذي لمركز العدالة الاقتصادية، وهو مناصرة للمستهلكين، في حالة فصل جنوورث لأعمالها المربحة، فإنها ستؤسس أعمال الرعاية طويلة الأجل المتبقية غير المربحة لكي “تصبح في الواقع معسرة”. مجموعة.
وقال بيرنباوم: “هذا الاتفاق مع أوشن وايد الذي فشل بالتأكيد لا يساعد في أي شيء”. “في أحسن الأحوال، قد لا يجعل الأمور أسوأ، لكنها على الأرجح ستفعل ذلك.”
المصدر: spglobal
أقرأ أيضا:
