FTX خطوة إلى الوراء بالنسبة للعملات المشفرة وخطوتان للأمام بالنسبة إلى blockchain
يعني انهيار FTX أنه حتى أولئك الذين يعارضون بشدة الحاجة إلى تنظيم التشفير قد يدركون الآن أهميتها إذا كنا نريد حقًا سوق تشفير موثوق به وأكثر أمانًا
في عام 1998، عندما كان Sam Bankman-Fried مؤسس FTX يبلغ من العمر ست سنوات فقط، تم إنقاذ Long Term Capital Management (LTCM) من قبل مجموعة من 14 بنكًا في صفقة وضعها مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
من بنات أفكار تاجر السندات سالومون براذرز الشهير جون ميريويذر، تم تأسيس LTCM في عام 1994، حيث جمعت بين كبار الشخصيات من الأوساط الأكاديمية والتجارية وكبار الاقتصاديين بما في ذلك مايرون سكولز وروبرت ميرتون.
اجتذبت LTCM أكثر من 1.3 مليار دولار في البداية و3.4 مليار دولار إنقاذ بعد أربع سنوات فقط.
إذن، ما الخطأ الذي حدث؟ الجواب: أزمة سيولة.
أتذكر أنه خلال الفترة التي قضيتها في JP Morgan كنت أعمل على هيكلة خطة إنقاذ LTCM. كان تركيزنا على اضطراب السوق المحتمل والآثار المترتبة على السوق ذات الصلة.
إن أوجه الشبه واضحة للانهيار المفاجئ لشركة FTX.
في غياب التنظيم، يجب أن يتبنى عالم التشفير حدًا تشغيليًا أعلى وانضباطًا ماليًا. سوق العملات المشفرة في مرحلة جنينية ويفتقر إلى المؤسسات القوية التي يمكن أن تتدخل وتمنع تأثير السوق على نطاق أوسع.
في بداية العام، جمعت FTX 400 مليون دولار، لتصل إلى ذروة جديدة بقيمة 32 مليار دولار. في بداية تشرين الثاني (نوفمبر)، أشارت الشائعات إلى أنه قد يكون أقل من رأس المال. أدى هذا إلى سحب أكثر من 650 مليون دولار، وبعد ذلك أغلقت FTX أبوابها، مما يؤكد أنها كانت في أزمة سيولة.
أدى ذلك إلى تحطيم سعر FTT (الرمز المميز الذي أصدرته FTX) بأكثر من 90 في المائة وأثر بدوره على سعر جميع العملات المشفرة الأخرى.
هل كان من الممكن تجنب هذا؟ نعم.
والمثير للسخرية هو أن FTX كانت تعتمد على التكنولوجيا التي يمكن أن تجعلها شفافة ومرنة: Blockchain.
قبل أن نبدأ، من المهم فصل التشفير، وهو تطبيق واحد لتقنية blockchain ، ودور تاجر التشفير، والذي كان نموذج FTX. Crypto هو blockchain ما هو البريد الإلكتروني على الإنترنت – إنه واحد من العديد من التطبيقات الممكنة.
بينما يتم سحب الستار عن العمليات الحقيقية لـ FTX، من الواضح أن الأصول الحقيقية لـ FTX كانت غير معروفة وتفتقر إلى الشفافية، وبالتالي الثقة.
يُقارن هذا بالقطاع المصرفي والمالي التقليدي، الذي يعتمد على المنظمين لوضع حد للشفافية من خلال إعداد التقارير والمراجعين المستقلين وتطبيق قواعد التقييم القياسية.
التحدي المتمثل في الافتقار إلى الشفافية هو أن القيمة التي يمكنك تطبيقها على أصولك محدودة، لا سيما عندما يكون سوق تلك الأصول صغيرًا جدًا. هذا هو السبب في أن لدينا عمليات تدقيق خارجية للتأكد من الصورة الحقيقية بشكل مستقل.
لنأخذ في الاعتبار FTX، التي تم الإبلاغ عن أن ميزانيتها العمومية تتكون من مقتنيات كبيرة من الرمز الرقمي FTT. مع انخفاض قيمة FTT، انخفضت أيضًا رسملة FTX. أستطيع الآن أن أرى لماذا يمكن أن تكون الشفافية عقبة.
هل تتذكر فضيحة نيل وودفورد (مدير صندوق “نجم لندن الشهير”) في عام 2019؟
ينهار صندوق يزيد عن 10 مليارات جنيه إسترليني بين عشية وضحاها لأن الأصول التي ادعى أنها تضمنت استثمارات كبيرة في الأسهم غير المدرجة وغير السائلة التي تم تحديد قيمتها بنفسها بدلاً من التحقق من صحتها خارجيًا.
في النهاية الثقة (التي تؤدي إلى الثقة) تتطلب الشفافية للتحقق من النزاهة.
لو تم استخدام blockchain لدعم الإطار المحاسبي لـ FTX، فمن المحتمل ألا تتم الموافقة على الإدخالات الخاطئة من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع.
يمكن أن تكشف روابط الكتل المختومة بالوقت عن تعديلات أو تلاعب في المعاملات المسجلة، بالإضافة إلى توفير نظرة ثاقبة فورية على أداء الشركة في أي وقت.
وإذا كان المستثمرون على دراية كاملة بالأصول المغشوشة لشركة FTX، فهل كانوا سيثقون في المنصة؟
يمكن أن يوفر اعتماد تقنيات مثل blockchain في إطار إعداد التقارير والتدقيق الخاص بالصندوق نهجًا جديدًا حتى يتمكن المستثمرون من تجنب الوقوع في فخ. المزيد من المعلومات غير القابلة للتغيير والتي تم التحقق من صحتها ستولد الثقة في سوق التشفير وصناعة التدقيق ككل.
هناك حجة واضحة على أن blockchain الآلي يمكن أن يكون بمثابة مصدر واحد للحقيقة لصالح المستثمرين، الذين يعتمد سعر سهم الكيانات المدرجة جزئيًا على ثقتهم.
في وقت كتابة هذا التقرير، قال الرئيس التنفيذي الجديد لشركة FTX، جون راي (الذي تم تعيينه لإدارة الإفلاس، بعد أن كان قد أدى الدور نفسه في إنهاء Enron البالغ 23 مليار دولار)، إنه لم ير مثل هذا “الفشل التام في ضوابط الشركة والمعلومات المالية الجديرة بالثقة”.
حظيت FTX بفرصة فريدة لتأسيس نفسها كمعيار ذهبي يدعم أسواق التشفير، ولكن هذا يتطلب عقلية مختلفة في البداية – ليس فقط للإشادة بفضائل تقنية blockchain ، ولكن أيضًا لاستخدامها لبناء منصة شفافة وجديرة بالثقة من أجل الجميع.
من المثير للسخرية أن التكنولوجيا التي مكّنت العملات المشفرة كان من الممكن أن تتصدى لتحديات FTX المتعلقة بالشفافية والوصاية.
سيؤدي الانفجار بلا شك إلى إعاقة تقدم التشفير، ولكن لا ينبغي أن يؤثر على تقدم Blockchain.
بدأت العدوى حيث تقوم بورصات التشفير الأخرى بتقييد عمليات السحب أو تعليقها، ولسوء الحظ، سيقع الكثيرون في دائرة تسونامي.
الجانب المشرق في الأمر هو أنه حتى الشخصيات القوية ضد الحاجة إلى التنظيم قد تدرك الآن أهميتها. هذا، إلى جانب المزيد من الشفافية، يمكن أن يدعم نمو سوق تشفير موثوق به وأكثر أمانًا.
لسوء الحظ، نظرًا للنقص الحالي في التنظيم والشهادة الذاتية في هذا السوق الجنيني، أخشى ألا يكون هذا آخر تفجير للعملات المشفرة (حتى مع وجود احتيال مزعوم).
يحتاج هذا السوق بسرعة إلى تنظيم وإشراف أكثر وأفضل، لمنع ذلك والبدء في بناء الثقة.
يمكن أن تلعب Blockchain دورًا مهمًا في هذا. وإذا لم يحدث ذلك، فكما قال الفيلسوف جورج سانتايانا: “أولئك الذين يفشلون في تعلم دروس التاريخ محكوم عليهم بتكراره”.
المصدر: agbi
شاهد المزيد:
