لا يهم تأخير مبيعات أسهم NatWest فقط احصل على أفضل سعر
يمكن للتاريخ الرسمي أن يركز العقول، ولكن يجب أن تكون الأولوية لتحقيق قيمة للمال العام
قبل عام تقريبًا، أعلنت وزارة الخزانة عما وصفته باللحظة “التاريخية”: لأول مرة منذ الأزمة المالية في عام 2008، لم يعد NatWest ، بنك رويال أوف سكوتلاند الممزق سابقًا، مملوكًا للأغلبية من قبل الدولة. أدت عملية بيع أسهم بقيمة 1.2 مليار جنيه إسترليني إلى خفض حصة الخزانة إلى 48.1 في المائة.
بدا الطريق إلى التخلص الكامل بحلول عام 2025-26 – وهو الهدف الذي حددته الحكومة لنفسها في عام 2021 – مضمونًا، خاصة وأن شركة الاستثمارات الحكومية البريطانية (UKGI)، التي تدير الحيازة، شرعت في عملية البيع وهبطت الحصة إلى 41.5٪ في وقت قصير. لقد ولت المخاوف الوبائية من الخسائر. كان من الممكن تصديق قصة سعيدة عن بيع المزيد من الأسهم بأسعار أعلى تدريجيًا على خلفية الطلب القوي في السوق.
لسوء الحظ، كما هو الحال في كثير من الأحيان في البنوك، تدخلت الأحداث. في حين أن NatWest نفسها ارتكبت خطأً ضئيلاً في الأشهر الأخيرة، إلا أن توابع انهيار بنك وادي السيليكون واستحواذ بنك كريدي سويس على بنك UBS لا تزال محسوسة في تقييمات جميع البنوك. كان NatWest أعلى من 300 بكسل في منتصف فبراير ولكنه انخفض الآن إلى 264 بكسل.
قد لا يبدو الفرق هائلاً، لكن عندما تمتلك، مثل وزارة الخزانة، ما يقرب من 4 مليارات سهم، فإن 40 بنسًا تعادل 1.8 مليار جنيه إسترليني من الأموال الحقيقية (العامة). إذا كانت الهيئات الرسمية، مثل بنك إنجلترا، تؤمن بسلامة وسلامة النظام المصرفي في المملكة المتحدة، فمن المؤكد أنها مضطرة للتباطؤ في البيع في هذه المرحلة. وبالتالي كان هناك شعور بالحتمية بشأن إعلان UKGI يوم الاثنين أن خطتها التجارية لتخفيض حصتها – والمعروفة باسم آلية “المراوغة” – يتم تمديدها من أغسطس هذا العام إلى أغسطس 2025.
من المتصور، بالطبع، أن الغيوم على مستوى القطاع يمكن أن تتلاشى بحلول الصيف، ويمكن أن تتحسن هذه المشاعر ويمكن أن يعود الموعد النهائي للتخلص الكامل لعام 2026 إلى التركيز. وإذا تحسن مزاج السوق، فهناك كل الأسباب للاعتقاد بأن NatWest سترتفع مع القطاع؛ على أساس السعر إلى القيمة الدفترية، يتم تداول أسهمها تقريبًا بما يتماشى مع القطاع هذه الأيام.
لكن حكمة وزارة الخزانة في تحديد موعد نهائي في المقام الأول لا تزال تبدو رديئة. نعم، يمكن للتاريخ الرسمي تركيز العقول؛ ونعم، لم تكن الوتيرة المتخيلة سريعة على الإطلاق منذ أن تمت عملية البيع الأولى منذ عام 2015. ومع ذلك، كان من الصحيح دائمًا أن الأولوية القصوى يجب أن تكون تحقيق قيمة للمحفظة العامة.
تكمن القيمة مقابل المال في عين الناظر، بطبيعة الحال، ويمكن أن تتغير بمرور الوقت (تم إجراء أول عملية بيع لعام 2015 من سبيكة بنسبة 5.4٪، بالسعر الذي يبدو الآن جذابًا وهو 330 بنسًا). حسابات التخلص هي في الحقيقة حسابات التوقيت. الآن ليست لحظة جيدة للبيع، حتى بالنسبة لخزانة لديها استخدامات أفضل لرأس مال قدره 10.6 مليار جنيه إسترليني من تركها في أسهم NatWest.
لقد استسلمنا جميعًا منذ فترة طويلة لخسارة ما يقرب من 46 مليار جنيه إسترليني لإنقاذ بنك إسكتلندا الملكي – كان سعر الدخول 502 بنسات. لكن حجم الخسارة لا يزال مهمًا. إذا كان التأخير يعني أن الموعد النهائي 2026 فاتك، فليكن.
المصدر: theguardian
شاهد المزيد:
