يمكن للبنوك المركزية تشكيل مستقبل التمويل الرقمي
يمكن للعملات الرقمية للبنوك المركزية أن تخدم غرضًا لا تستطيع النقود العادية القيام به، من خلال إنشاء قناة جديدة للسياسة النقدية
مثل أي بنك مركزي كبير آخر، فإن الاحتياطي الفيدرالي منشغل بالعواقب الاقتصادية للوباء. في الوقت الحالي، تعتبر إدارة صدمات العرض غير المسبوقة هي أول خطوة في أعمالها. لكن هناك قضية أخرى تستحوذ على اهتمام وثيق، وإن كان ذلك بهدوء أكبر. في الوقت المناسب، ستخرج من الخطوط الجانبية، وتكتسب أهمية كبيرة، وتورط كل جانب من جوانب سياسة البنك المركزي: ما هو بالضبط مستقبل المال؟
عند التفكير في هذا السؤال، لا يقود بنك الاحتياطي الفيدرالي ونظرائه ثورة بقدر ما يكافح من أجل اللحاق بها. لقد غيرت التكنولوجيا النظام النقدي في السنوات الأخيرة، وبوتيرة متسارعة. يتلاشى استخدام النقود الورقية لأن المستهلكين ينجذبون نحو مدفوعات إلكترونية أكثر ملاءمة، باستخدام الحسابات المصرفية وبطاقات الائتمان والأنظمة الأخرى عبر الإنترنت.
نتيجة لذلك، بغض النظر عن البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى، فإن الاقتصادات المتقدمة تسير بلا نقود. تم استخدام العملة الورقية في حوالي 40 في المائة من معاملات المستهلكين في الولايات المتحدة في عام 2012. وبحلول عام 2019، انخفضت النسبة إلى حوالي الربع. في عام 2020، عندما عزز الوباء التجارة الإلكترونية ودفع بعض تجار التجزئة بالطوب وقذائف الهاون إلى رفض النقود، انخفضت الحصة إلى 19 في المائة.
سيكون لهذا الانتقال بالتأكيد العديد من المزايا، ولكن هناك مخاطر لا يمكن إنكارها: حتى لو لم يعد النقد هو الوسيلة الأساسية لتسوية المعاملات، فإنه يوفر نسخة احتياطية قيّمة. قد يبذل المنظمون كل ما في وسعهم لضمان قوة أنظمة الدفع الخاصة، ولكن لا يزال من الممكن أن تسوء الأمور – وإذا حدث ذلك، فإن خيار الدفع نقدًا يوفر مرونة إضافية حاسمة.
تُعرف إحدى الإجابات المحتملة لهذه المعضلة بالعملة الرقمية للبنك المركزي. عملات البنوك المركزية بالتجزئة هي نقد إلكتروني، تحتفظ به الشركات والأفراد في حسابات بالبنك المركزي، وتعمل على شبكة قوية ومنفصلة ومدعومة، مثل العملة الورقية، بالإيمان الكامل والائتمان من الحكومة. لا يزالون عرضة (على سبيل المثال) لإغلاق أنظمة الطاقة والبيانات – ولكن دون ذلك، يمكنهم الذهاب بعيدًا نحو ملء المساحة التي يتم إخلاؤها بالنقد المادي.
في الواقع يمكن أن تكون تحسنا ملحوظا. في دورها كاحتياطي نقدي، يمكن استخدام عملات البنوك المركزية الرقمية في مجموعة واسعة من المعاملات، بما في ذلك التجارة الإلكترونية. يمكنهم تحفيز أنظمة دفع جديدة وممارسة ضغط تنافسي على شاغلي الوظائف، وبالتالي تعزيز الكفاءة وخفض التكاليف. قد تلبي أيضًا الطلب على الابتكارات مثل العملات المستقرة – العملات المشفرة التي يُزعم أنها مدعومة بأصول أخرى – دون أن تشكل أي تهديدات للاستقرار المالي.
أخيرًا، يمكن للعملات الرقمية للبنوك المركزية أن تخدم غرضًا لا تستطيع النقود العادية القيام به، من خلال إنشاء قناة جديدة للسياسة النقدية. بدلاً من التأثير على أسعار الفائدة بشكل غير مباشر، من خلال العمل على الاحتياطيات التي تحتفظ بها البنوك والمؤسسات المالية الأخرى، يمكن للبنوك المركزية تعديل الفائدة التي تدفعها على أرصدة التجزئة الخاصة بالعملات الرقمية للبنوك المركزية.
بالطبع، كل هذه الفرص تنطوي على سلبيات محتملة. قد تكون مزايا CBDC كنظام مدفوعات كبيرة في البداية لدرجة إخراج الأنظمة الحالية من العمل، على سبيل المثال، في هذه الحالة سيكون هناك قدر أقل من المنافسة والابتكار. علاوة على ذلك، كلما زادت الفوائد المتصورة للنقد الإلكتروني الجديد، قل احتمال امتلاك الشركات والأفراد للنقود الورقية والودائع المصرفية التجارية. سيكون لمثل هذا “عدم الوساطة” تداعيات كبيرة على الطريقة التي تمول بها البنوك نفسها، ويمكن أن يقلل من إقراض البنوك التجارية أو يجعله أكثر تكلفة.
بدلاً من ذلك، إذا اختارت البنوك المركزية دعم عرض الائتمان عن طريق توسيع ميزانياتها العمومية وتوجيه التمويل البديل إلى البنوك التجارية، فسيتم جرها بشكل أعمق إلى الخيارات التي تفضل عدم القيام بها – ومطالباتها بذلك. الاستقلال، تحت الضغط بالفعل، سيبدو مشكوكًا فيه بشكل متزايد.
لا شيء من هذا سيكون سهلا. بمجرد المشاركة الكاملة، من المرجح أن يجعل هذا النقاش الأسئلة السياسية التي أثارها الوباء تبدو بسيطة. لكن لن يكون هناك تجنب للمناقشة. بطريقة أو بأخرى، المجتمع غير النقدي قادم. سيتعين على البنوك المركزية أن تقرر: هل تسمح فقط بحدوث ذلك، أم أنها تغتنم الفرصة لتشكيل مستقبل التمويل؟
المصدر: gulfbusiness
شاهد ايضا:
