بعد ظهور COVID-19 أصبحت 25٪ من جميع قروض الرفع المالي الأمريكية الآن الروابط الأضعف
دفع جائحة COVID-19 عدد وحصة القروض الأمريكية “الأضعف” إلى مستويات قياسية مرة أخرى.
في نهاية شهر يونيو – بما في ذلك أول قراءة ربع سنوية كاملة منذ ظهور وباء فيروس كورونا – ارتفع عدد الروابط الأضعف للقروض، وفقًا لتتبع شاشات الكريستال السائل، إلى 329 جهة إصدار، من 227 في مارس و145 في ديسمبر 2019. ونتيجة لذلك، ارتفعت حصة أضعف الروابط في سوق القروض إلى 25٪ في نهاية يونيو، من 17٪ في نهاية مارس، ومن 11٪ في نهاية عام 2019.
الروابط الأضعف لشاشات الكريستال السائل هي قروض ذات تصنيف ائتماني للشركات من B- أو أقل ونظرة مستقبلية سلبية من S&P Global Ratings. يمكن أن يتغير مركب Loan Weakest Links تاريخيًا لأن تغطية LCD توسع عالم القروض التي تتعقبها لهذا التحليل.
فيما يتعلق بالصفوف المتزايدة من الروابط الأضعف: مع إغلاق جائحة فيروس كورونا للشركات وإحداث فوضى في الاقتصاد الأمريكي، تعتمد الشركات بشكل متزايد على خطوطها المصرفية لتأمين السيولة. من بين 329 رابطًا أضعف تتبعها شاشات الكريستال السائل، يوجد 72 رابطًا على شاشات LCD مسدس تراجع تعقب- قائمة وتفصيل صناعي للشركات التي سحبت مسدساتها منذ أوائل مارس، عندما بدأت آثار جائحة الفيروس التاجي تترسخ في الاقتصاد الأمريكي.
بالإضافة إلى ذلك، زادت نسبة التخلف عن السداد وعمليات إعادة الهيكلة في تحليل الروابط الأضعف بأكثر من الضعف في الأشهر الثلاثة الماضية، لتصل إلى 44 اعتبارًا من 30 يونيو، مقابل 16 في 31 مارس. هذه هي أعلى قراءة منذ تاريخ بدء هذا التحليل، في عام 2013، ارتفاعًا من أعلى مستوى سابق بلغ 27 جهة إصدار بنهاية عام 2019. وكان غالبية هؤلاء المقترضين البالغ عددهم 44 مقترضًا على قائمة أضعف روابط القروض قبل ظهور وباء COVID-19. تشمل بعض الاستثناءات البارزة Cirque Du Soleil Canada Inc. و Men’s Men’s Wearhouse و Hertz Global Holdings Inc. و CEC Entertainment Inc. لم يكن هؤلاء المقترضون في مجموعة Weakest Links في نهاية عام 2019.
ساهمت كل من تخفيض التصنيف الائتماني وتفاقم التوقعات في ظهور الروابط الأضعف للقرض في الربع الثاني من عام 2020. من بين 329 جهة إصدار في القائمة، هناك 137 جهة جديدة في المجموعة، بما في ذلك 63 التي انضمت نتيجة درجة واحدة. خفض التصنيف إلى B- (مع نظرة مستقبلية سلبية). وكان 63 مقترضًا آخر قد حصلوا بالفعل على تصنيف “ب ” ولكن تغير التوقعات، إلى سلبية، بين أبريل ويونيو.
ارتفعت وتيرة خفض التصنيف الائتماني خلال الربع الثاني، في أعقاب وباء COVID-19، تاركًا ما يقرب من ثلث جميع المصدرين في مؤشر S & P / LSTA للقروض ذات الرفع المالي B- أو أقل (34٪ بالمبلغ الاسمي المستحق). وهذا رقم قياسي مرتفع من 28٪ في نهاية مارس و22٪ قبل عام. المصدرون الذين يقعون في نطاق C إلى CCC + يمثلون الآن 11٪ من المؤشر، بزيادة من 7.5٪ قبل ثلاثة أشهر و5٪ قبل عام.
انتشر تأثير التخفيضات المرتبطة بـ COVID-19 والتوقعات المتفاقمة في جميع القطاعات هذا العام. جاء أكبر عدد من الإضافات الجديدة والعدد الإجمالي للروابط الأضعف من الإلكترونيات / الكهرباء (وكيل LCD لقطاع التكنولوجيا)، ومعدات / خدمات الرعاية الصحية والأعمال. هذه القطاعات هي أيضًا أكبر ثلاث صناعات في سوق القروض بشكل عام، حيث تمثل مجتمعة 34 ٪ من سوق القروض المؤسسية البالغة 1.2 تريليون دولار، بناءً على مؤشر S & P / LSTA. يتماشى موقعهم الرائد بين الروابط الأضعف مع وجودهم العام في سوق القروض.
في المقابل، شهد قطاعا الترفيه والتسلية والمعدات الصناعية ارتفاعًا كبيرًا في أضعف الروابط هذا العام، مقارنةً بحضورهما الإجمالي في المجموعة. انضم خمسة عشر مقترضًا من قطاع الترفيه والتسلية إلى القائمة في النصف الأول من هذا العام، ليصل العدد الإجمالي إلى 17 (كان اثنان فقط في المجموعة في عام 2019). وبالمثل، كان 14 من أصل 15 مقترضًا للمعدات الصناعية جددًا هذا العام.
بالنظر إلى البيانات بطريقة أخرى، يوضح الرسم البياني أعلاه حصة كل قطاع من إجمالي الروابط الأضعف اعتبارًا من 30 يونيو، مقابل نهاية عام 2019، بناءً على عدد المُصدر. بينما احتلت الإلكترونيات / الكهرباء المرتبة الأولى في هذا العام وعام 2019، فقد تحول القطاعان الثاني والثالث الأكبر من البيع بالتجزئة والاتصالات، إلى معدات / خدمات الرعاية الصحية والأعمال التجارية، على التوالي.
قطاع التجزئة، وهو قطاع سيطر على المشهد الافتراضي للشركات في السنوات الأخيرة، شهد انخفاضًا إلى 5٪، وهو ما يتماشى أكثر مع حصته الإجمالية في سوق القروض، بانخفاض من 9٪. كان معظم المقترضين الأفراد على رادار استغاثة المستثمرين لفترة من الوقت الآن. انضمت 11 شركة من أصل 15 شركة من القطاع في القائمة الحالية قبل عام 2020. بالإضافة إلى ذلك، من بين 44 حالة تخلف عن السداد تم تتبعها في هذا التحليل، جاءت ست شركات من التجزئة – ثاني أعلى عدد، بعد النفط والغاز، مع سبعة مُصدرين.
في نهاية الربع الثاني، ارتفع معدل التخلف عن سداد القروض في الولايات المتحدة، حسب عدد المُصدرين، إلى 3.7٪، وبحلول 20 يوليو، فقد قفز إلى 3.88٪، وهو أعلى مستوى منذ 10 سنوات. نتيجة لذلك، تعثرت نسبة أكبر من الروابط الأضعف السابقة. في الواقع، من بين 145 اسمًا مدرجًا في القائمة في نهاية عام 2019، تخلف 10 مُصدِرين، أو 7٪، عن السداد في الربع الأول من عام 2020. هذا المعدل أعلى عند النظر إلى نتيجة الربع الأول من الروابط الضعيفة؛ من بين 227 مقترضًا على القائمة في 31 مارس، تخلف 24 مقترضًا بين أبريل ويونيو، أي ما يعادل 11٪.
بالنظر إلى الأشهر الستة الماضية، فإن ما مجموعه 31 مقترضًا من مجموعة الروابط الأضعف بنهاية العام 2019 قد تخلفوا عن السداد، مما يُترجم إلى معدل 21٪. تشير الزيادة الحادة في الروابط الأضعف حتى الآن في عام 2020 إلى زيادة مخاطر التخلف عن السداد.
بالإضافة إلى معدلات التخلف عن السداد، هناك عامل آخر يشير إلى صحة سوق القروض وهو نسبة التخفيضات إلى الترقيات، لا سيما تلك الموجودة في الطرف الأدنى من طيف جودة الائتمان. خلال شهر يونيو، حصل 35٪ من سوق القروض من حيث القيمة الاسمية القائمة على مستوى التسهيلات على تخفيض التصنيف، وهو ما يمثل 411 مليار دولار من أصل 1.2 تريليون دولار من القروض المصنفة في نهاية عام 2019. أيضًا، ارتفع نشاط الإعفاء من العهد هذا العام وسط التداعيات الاقتصادية الناجمة عن وباء فيروس كورونا. خلال النصف الأول من هذا العام، تتبعت شاشات الكريستال السائل 114 معاملة تخفيف العهد، ستة أشهر فقط من الإجمالي للأشهر الستة الأولى من عام 2009، في أعقاب الأزمة المالية الكبرى.
المصدر: spglobal
أقرأ أيضا:
