سيرفع بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة – ولكن ليس إلى المستويات المثيرة للقلق التي يتوقعها الخبراء
قبل أسبوع، بالكاد كان أي شخص يتحدث عن رفع أسعار الفائدة قبل الانتخابات.
الآن، هناك تسونامي من الآراء المهنية التي تشير إلى رفع معدل الفائدة النقدي الرسمي يوم الثلاثاء، بعد الارتفاع الدراماتيكي للتضخم الأسبوع الماضي.
الأسعار تنمو الآن بأسرع ما يمكن منذ 20 عامًا.
بالنسبة لحملة الحكومة لإعادة انتخابها بسبب ضغوط تكلفة المعيشة، وجهت أرقام ربع آذار (مارس) ضربة قوية. ربما ليس قاتلاً، لكنه ضار بشكل كبير، مع ذلك.
ولن تؤدي الزيادة الرسمية إلا إلى زيادة الألم وزيادة الإحراج السياسي.
لكن هناك شيء واحد أغفله المتنبئون. لا علاقة له باستقلال بنك الاحتياطي الأسترالي ورغبته في إخراج نفسه من العملية السياسية.
هذا هو: بنك الاحتياطي الأسترالي لا يريد حقًا رفع أسعار الفائدة – على الأقل ليس إلى أي مكان بالقرب من المستويات التي يعتقد الكثيرون الآن أنها حتمية.
بالتأكيد، هناك حجة منطقية مفادها أن معدل البطالة أقل من 4 في المائة والتضخم العام فوق 5 في المائة، يبدو أن الاقتصاد يعاني من فرط النشاط. وفي ظل هذه الظروف، لا يوجد مبرر لمعدلات الطوارئ عند 0.1 في المائة.
ولكن خلال الثلاثين عامًا الماضية، ساعد بنك الاحتياطي الأسترالي – بالاشتراك مع الهيئة التنظيمية المصرفية الأسترالية، الهيئة التنظيمية الحصيفة الأسترالية – في إنشاء واحدة من أكبر فقاعات أسعار الأصول في العالم. وإذا انهارت، فإنها ستلحق الخراب بالنظام المالي والاقتصاد.
أصبحت أستراليا الآن أخيرًا أسيرة العقارات. لسنا البلد الوحيد الذي سمح بحدوث ذلك. لكننا من أفظع الأمثلة.
أصبح نظامنا المصرفي، الذي ازدهر لعقود على خلفية ارتفاع أسعار العقارات، رهينة وحش بقيمة 9 تريليونات دولار. وعلى الرغم من أن سياسيينا لسنوات وبخ بعضهم البعض بشأن المستويات الضئيلة نسبيًا من الديون الحكومية، فقد تجاهلوا بشكل ملائم كعب أخيل الاقتصادي الحقيقي في أستراليا: ديون الأسرة.
هذا الآن يعرقل مصرفنا المركزي. لا يمكنها رفع الأسعار إلى أي مكان بالقرب من المستوى الذي قد تتطلبه دون التسبب في فوضى مطلقة.
كما قد يبدو منحرفًا، فإن وضع الديون الشخصية المحفوف بالمخاطر لدينا يمكن أن يكون نعمة إنقاذ لأولئك الذين استعدوا مؤخرًا إلى مقل العيون.
نحن ببساطة لا نستطيع تحمل الكثير من الإفلاس!
الصخور والأماكن الصعبة
أسواق المال في وضع الانهيار. لقد عانى مستثمرو السندات – هنا وفي جميع أنحاء العالم – من خسائر فادحة حيث انعكس الازدهار الذي دام عقودًا بشكل مفاجئ حيث استيقظ التضخم من سبات دام 30 عامًا.
هذه هي الأسواق التي تحدد في النهاية المبلغ الذي ندفعه للاقتراض النقدي. وإذا كنت تصدقهم الآن، فإن الأسعار الرسمية في طريقها لتصل إلى 3.5 في المائة بحلول تشرين الأول (أكتوبر) من العام المقبل.
هذا يعادل 14 ارتفاعًا في الأسعار في 16 شهرًا. نظرًا لسوق العمل المزدهر لدينا والتضخم المتسارع، هناك منطق معين في حجتهم لكنه يتجاهل جزءًا حيويًا من اللغز الاقتصادي.
إن ارتفاع الأسعار بهذا الحجم من شأنه أن يرسل أعدادًا كبيرة من الأستراليين – معظمهم من الشباب، مشتري المنازل الحديثة الأولى – إلى الحائط. سيؤدي ذلك إلى انخفاض حاد في سوق الإسكان، مما يضع بدوره النظام المصرفي تحت ضغط هائل ويغرق الاقتصاد في الركود.
هذا لن يحدث.
هذا رسم بياني نشره بنك الاحتياطي الأسترالي منذ بضعة أسابيع. يُظهر الجانب الأيسر مدى ثراءنا جميعًا حيث ارتفعت العقارات مقارنةً بدخلنا. على اليمين، هي المقايضة. تتحمل الأسر الأسترالية مستويات قياسية من الديون، مضمونة مقابل تلك المنازل باهظة الثمن.
إنه حقًا بيت من ورق.
إذا كنت تعتقد أن هذا مثير للقلق، فضع ذلك في الاعتبار: أرقام الديون هي متوسطات.
بينما يُظهر أن ديون الأسرة تتجه إلى منطقة قياسية عند ضعف دخل الأسرة تقريبًا، فقد سُمح لأعداد كبيرة من الشباب الأسترالي العام الماضي باقتراض ما يصل إلى ستة أضعاف دخلهم. تم تقديم حوالي نصف تريليون دولار خلال الوباء.
إذا كنت بحاجة إلى مزيد من الإقناع، تحقق من فورة الإقراض غير العادية التي انغمست فيها بنوكنا أثناء الوباء، وكل ذلك تحت أعين المنظمين الساهرة.
يأتي هذا الارتفاع الدراماتيكي في الملاك-الشاغلين إلى حد كبير من مشتري المنازل الأوائل – اعتقد معظمهم أنه لن يكون هناك رفع رسمي لسعر الفائدة لمدة أربع سنوات على الأقل.
اعتقدت البنوك ذلك أيضا.
آمن مثل البيوت
بالعودة إلى عام 2017، عندما بدا أن العقارات تتجه إلى القمر وما بعده، قام بنك الاحتياطي الأسترالي والهيئة التنظيمية المصرفية بتصميم تباطؤ في أسواق العقارات الوطنية. لقد جعلوا الأمر أكثر صعوبة في الحصول على قرض.
يمكنك رؤية التأثير في كلا الرسمين البيانيين أعلاه. تقدم البنوك أموالاً أقل، خاصة للمستثمرين، وبدأت الأسعار في الاعتدال.
لبعض الوقت، بدا أننا قد نكون قادرين على تحقيق ما اعتقده الكثيرون أنه مستحيل – التخلص من حرارة العقارات دون آثار جانبية اقتصادية خطيرة.
غير الوباء كل ذلك. مع توقعات بتراجع عقاري بنسبة 20 في المائة حتى من قبل محللين رصينين نسبيًا – حيث انغمس الاقتصاد في أسوأ ركود منذ قرن – فتح بنك الاحتياطي الأسترالي الباب على مصراعيه. أدى التخفيض الكبير في أسعار الفائدة، إلى جانب الأسعار المنخفضة، إلى توفير فرصة نادرة لمشتري المنازل الأولى للانغماس فيها.
النتيجة النهائية؟ أدى كل هذا النقد السهل إلى زيادة الطلب الذي أدى في البداية إلى استقرار أسواق العقارات قبل أن يتسبب في حدوث جنون. وبدلاً من الانخفاض الكبير في الأسعار، قفزت أسعار العقارات إلى أقوى مستوياتها في التاريخ.
لقد كانت استراتيجية مدروسة. نظرًا لأن العقارات هي أكبر أصولنا المنزلية، فإن الأسعار المرتفعة تجعل أصحاب المنازل يشعرون بأنهم أكثر ثراءً، مما يشجعهم على إنفاق المزيد. يساعد ذلك على تعزيز النمو الاقتصادي. إنه ما يُعرف باسم “تأثير الثروة”.
لكنها تعمل في الاتجاه المعاكس أيضًا. انخفاض الأسعار يجعل الجميع متوترين. إنهم ينفقون أقل، وهو ما يمكن أن يتحول إلى ركود. وبما أن الرهون العقارية تشكل حوالي 60 في المائة من قروض مصرفنا، فمن المحتمل أن يتسبب انهيار العقارات في حدوث أزمة مالية.
كانت الشرارة التي أشعلت الفتنة المعروفة باسم الأزمة المالية العالمية. لهذا السبب تصرف بنك الاحتياطي الأسترالي بالطريقة التي فعلها في عام 2020. ولماذا سيكون أكثر حذرًا في رفع معدلات الأسعار من توقعات الرعب التي تسمعها الآن.
ليس من المزاج تحطيم الاقتصاد وإغراق بنوكنا.
معدلات الركود
إذا لم يكن احتمال انهيار الاقتصاد كافيًا لإرسال الرعشات عبر مقر Martin Place لبنكنا المركزي، فإن التحذيرات العصبية المتزايدة من جميع أنحاء العالم بشأن الركود الوشيك ستفعل ذلك.
التضخم الأمريكي يتسارع بأعلى وتيرة منذ 40 عامًا. هذا ما تحصل عليه عندما تطبع 5 تريليونات دولار (7 تريليونات دولار) من النقد الجديد وتضخ الحكومة تريليونات أخرى في الإنفاق الجديد.
تعافى الاقتصاد بشكل أسرع مما كان متوقعًا، واستغرقت المصانع وقتًا أطول للعودة إلى السرعة أكثر مما كان متوقعًا، وكافح الشحن والخدمات اللوجستية لمواكبة ذلك. إلى هذا المزيج القوي من النقص الهائل في العرض والطلب، أضف إلى الحرب في أوروبا التي عطلت الطاقة والغذاء والمعادن.
والنتيجة النهائية هي التضخم الجامح. ويبدو أن الإصلاح، بعد أن كان بطيئًا عن الهدف، هو على نحو متزايد سلسلة من الزيادات المفاجئة والكبيرة جدًا في أسعار الفائدة. من المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع مزدوج في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
لتهدئة التضخم، سيحاول خفض الطلب المحلي والنمو.
ولكن هنا تكمن المشكلة: إن قطع النمو دون خنقه تمامًا هو عمل موازنة صعب للغاية. إذا لم يكن ذلك معقدًا بدرجة كافية، فإن حرب الصين غير المجدية على نحو متزايد ضد متغير Omicron قد أدت إلى إغلاق مئات الملايين من المواطنين، مما أثار تساؤلات جادة حول آفاقها الاقتصادية وتأثيرها على بقية العالم.
هناك مجموعة من البنوك الاستثمارية تصطف في محاولة للتنبؤ بمدى الركود المقبل. يشير معظمهم إلى خطر قيام البنوك المركزية بتطبيق المكابح بشدة وبعد فوات الأوان.
في غضون ذلك، خفض كل من صندوق النقد الدولي والبنك الدولي الأسبوع الماضي توقعاتهما للنمو بشكل كبير.
ما هي فرص 14 ارتفاع معدل متتالي في تلك البيئة؟
اثنين. باكلي ولا شيء.
لذلك، لا داعي للذعر الآن.
المصدر: abc
شاهد المزيد:
