يتغلب فيليب لوي على الانتقادات بسبب رفع أسعار الفائدة لتحقيق التوازن في الاقتصاد. لكن تم القيام به من قبل – وقد نجح
يتعرض محافظ البنك الاحتياطي فيليب لوي للإعلام الرهيب، ومعظمها غير مستحق.
كان “Lowe Blow” و” Take Hike ” من العناوين الرئيسية على الصفحة الأولى لإحدى صحفنا. كانت عبارة ” لقد كان لدينا Phil ” على الصفحة الأولى من صفحة أخرى.
بدا منتقدوه – أولئك الذين يشتكون من الزيادات المستمرة في أسعار الفائدة – سعداء بما يكفي عندما كان يبقيها منخفضة.
يرفع لوي ومجلس إدارته المعدلات بأسرع وتيرة مسجلة تقريبًا، لنفس السبب الذي دفعهم إلى خفضها إلى أدنى مستوى على الإطلاق – لمحاولة إعادة الاقتصاد إلى نوع من التوازن.
انها صعبة أوخشنة ولكن تم القيام به من قبل، ونجح.
في الواقع، الرجل الذي دفع الأسعار للأسفل ثم لأعلى بقوة أكبر مما نراه الآن، أخبرني محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي السابق بيرني فريزر هذا الأسبوع أنه يوافق على الطريقة التي يؤدي بها لوي وظيفته – مع استثناء واحد فقط.
كيف أنقذت معدلات Lowe المنخفضة الوظائف
عندما ضرب COVID في عام 2020، في وقت كان فيه معدل السيولة النقدية لبنك الاحتياطي أدنى مستوى قياسيًا في ذلك الوقت بنسبة 0.75 في المائة، خفض البنك إلى ما وصفه لوي بأنه “الحد الأدنى الفعال” البالغ 0.25 في المائة، قبل أن يخفض مرة أخرى إلى 0.1 في المائة، وتقديم قروض شبه مجانية للبنوك بنسبة 0.1 في المائة.
وعد لوي بشراء أكبر عدد ممكن من السندات الحكومية لدفع سعر السندات لمدة ثلاث سنوات إلى 0.1 في المائة أدى إلى انخفاض الرهون العقارية ذات معدل الفائدة الثابت لمدة ثلاث سنوات إلى أقل من 2 في المائة. وانخفض معدل الرهون العقارية المتغيرة إلى 2.5 في المائة.
بالتنسيق مع حكومة موريسون، التي أنفقت مبالغ طائلة استجابة لفيروس كورونا، خفض لوي أسعار الفائدة في محاولة للحفاظ على اقتصاد كان ينغلق.
أفضل مقياس للبطالة هو الذي يعتبر العاطلين عن العمل الأستراليين الذين يعملون صفر ساعة. لقد قفز إلى 15 في المائة في أبريل 2020 – وهو الأسوأ منذ الكساد الكبير.
عملت برامج التحفيز، ووصول اللقاحات، وإنهاء عمليات الإغلاق، بشكل سحري، كما فعل تصميم بنك الاحتياطي على ضمان أن أي شخص يريد الاقتراض تقريبًا يمكنه الاقتراض مقابل لا شيء. عاد الإنفاق إلى الارتفاع، وبحلول تموز (يوليو) من هذا العام، انخفض معدل البطالة إلى أدنى مستوى له في خمسة عقود عند 3.4 في المائة.
ثم في هذا العام، تحرر التضخم – الذي ظل قريبًا من هدف البنك الاحتياطي البالغ 2-3 في المائة لمدة 30 عامًا قياسيًا – وارتفع؛ في البداية إلى 5 في المائة، ثم إلى 6 في المائة والآن 7.3 في المائة، كل ذلك في غضون بضعة أشهر.
على الرغم من الآمال السابقة (أولئك الذين كانوا متفائلين في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، حيث حدث هذا أيضًا، أطلقوا على أنفسهم اسم ” فريق انتقالي“) لم يتراجع التضخم، ولا يظهر سوى القليل من المؤشرات على العودة إلى 2-3 في المائة من اتفاق خاص.
وعاد التضخم من جديد
نسبة التضخم السبعة في المائة مهمة لأن الزيادة في الأسعار بنسبة 2-3 في المائة في السنة تختلف اختلافًا كبيرًا عن الزيادة بنسبة 5-7 في المائة. إنه يجعل التضخم، على حد تعبير الحاكم السابق بيرني فريزر، “موضوعًا لا تناقشه في حفلات الشواء”.
عند نسبة 2-3 في المائة، يتبنى الأشخاص نموذجًا عقليًا لأسعار ثابتة إلى حد ما، وعندما يوافقون على تقديم خدمة بسعر معين، فإنهم يعرفون ما الذي سيصلون إليه.
ليس الأمر أن التضخم المرتفع يخلق رابحين وخاسرين؛ المشكلة هي أنه يكاد يكون من المستحيل معرفة من سيكون هؤلاء الرابحون والخاسرون. إنه تعسف من يعمل بشكل جيد من خلال توقيت زيادات الأسعار، ومن يتأذى بسببها، مما يجعل إدارة الأعمال صعبة والتخطيط للإنفاق.
تعليمات RBA الواضحة
لدى البنك الاحتياطي تعليمات مكتوبة من أمين الصندوق بهدف الحصول على “تضخم يتراوح بين 2 و3 في المائة في المتوسط بمرور الوقت”.
حول الأداة الوحيدة التي يجب عليها تحقيق ذلك هي التلاعب بأسعار الفائدة.
من المؤكد أن الكثير مما أدى إلى موجة التضخم الأخيرة المفاجئة لن تقيده أسعار الفائدة المرتفعة. تم تحديد أسعار الديزل والبنزين دوليًا، وارتفعت بشدة بعد غزو روسيا لأوكرانيا.
لكن الكثير مما أدى إلى عودة التضخم إلى الارتفاع واستدامته يمكن بالتأكيد ترويضه من خلال أسعار الفائدة المرتفعة.
ارتفاع تكلفة كل شيء تقريبًا
بناء المنازل مكلف بسبب النقص (المدفوع دوليًا) في مواد البناء، ونقص العمال الذي لا يخفضه COVID. صحيح أن المزيد من المواد والعاملين الصحيين من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض الأسعار، ولكن أيضًا سيقل الطلب على أعمال البناء. تساعد أسعار الفائدة المرتفعة في كبح الطلب.
حتى السعر العالمي للنفط يمكن تقييده من خلال أسعار الفائدة المرتفعة – ليس بسبب ارتفاع أسعار الفائدة هنا، ولكن من خلال المعدلات المرتفعة في الولايات المتحدة، وهي دولة كبيرة بما يكفي للمستهلكين لشد أحزمةهم لإحداث فرق.
على أي حال، فإن التضخم في أستراليا منتشر الآن بشكل لا يصدق، ويشمل كل شيء يُباع هنا تقريبًا، بما في ذلك معظم الأشياء المصنوعة هنا.
قبل عشر سنوات، انخفض سعر 32 عنصرًا من أصل 87 سعرًا من قبل مكتب الإحصاء، بينما ارتفعت أسعار معظم العناصر الأخرى. في آخر تحديث لأسعار المستهلك، أحصيت ستة فقط من انخفاض الأسعار.
حكم من محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي السابق
في هذا الأسبوع، اتصلت بالشخص الذي يمكن القول إنه أفضل مؤهل لتقييم الوظيفة التي يقوم بها لوي كمحافظ بنك الاحتياطي الأسترالي الآن – شخص كان في مكانه منذ ثلاثة عقود.
كان بيرني فريزر محافظًا لبنك الاحتياطي بين عامي 1989 و1996. وقام بخفض معدل السيولة 15 مرة في ثلاث سنوات لتسريع الانتعاش من الركود في أوائل التسعينيات. ثم في عام 1994، في أول بادرة على تجدد التضخم، دفعهم للأعلى بشكل أسرع وأكثر قوة مما فعل لوي حتى الآن هذا العام.
أخبرني فريزر أنه كان يريد “صدمة الناس – دعهم يعرفون أنك هناك، وأنك قلق بشأن التضخم وتريد منعه”.
توقف فريزر عن رفع الأسعار فقط عندما انخفض التضخم إلى حيث ظل طوال معظم العقود الثلاثة الماضية. كما حدث، كان قادرًا على القيام بذلك دون زيادة البطالة.
قال فريزر إنه يوافق على الطريقة التي يؤدي بها لوي وظيفته – على الرغم من أنه قال إن لوي كان مخطئًا في التلميح خلال COVID إلى أن المعدلات ستظل منخفضة لمدة ثلاث سنوات. لكنه أشار أيضًا إلى أن تحديد المعدلات هو فن أكثر منه علم.
يعتقد فريزر أنه في الوقت المناسب سيتراجع النقص وسيتراجع الضغط التضخمي. في غضون ذلك، من الضروري إعلام الناس بأن البنك سيفعل ما هو مطلوب لخفض التضخم، وصولاً إلى نقطة (ولكن ليس بالضرورة تضمين) البطالة المتزايدة.
يعتقد فريزر أن هناك فرصة جيدة لأن يتمكن Lowe من إعادة التضخم إلى 2-3 في المائة. يجب أن يعرف – لقد فعل ذلك من قبل.
المصدر: abc
أقرا أيضا:
