أدت مخاوف السيولة إلى تجدد المخاوف بالنسبة للبنك المركزي الصيني
من المقرر أن يكون شهر سبتمبر (أيلول) شهرًا صعبًا بالنسبة لأسواق المال في الصين، حيث يمنح البنك المركزي في البلاد المهمة الصعبة المتمثلة في إضافة سيولة كافية دون التسبب في تجدد ضعف اليوان.
عادة ما ترتفع تكاليف التمويل في هذه المرحلة، حيث تقوم البنوك بتخزين السيولة النقدية للفحص التنظيمي ربع النهائي. ومما يزيد الضغط الآن مطلبًا لشراء طوفان من إصدارات السندات الحكومية المحلية، والتي تم تفويضها لدعم الإنفاق على البنية التحتية مع تباطؤ الاقتصاد. كما أن مبلغًا كبيرًا من التمويل الحالي لبنك الشعب الصيني في طريقه للنضوج، وإجمالاً، يمكن أن تصل احتياجات السيولة إلى حوالي 980 مليار يوان (143 مليار دولار) وفقًا لحسابات بلومبرج .
هذا يترك صانعي السياسة مع قرار بشأن كيفية ومتى يتم تلبية هذه الاحتياجات، دون إعطاء متداولي العملة سببًا جديدًا لبيع اليوان، والآن بعد أن شهدت تعديلات السياسة ارتداد سعر الصرف عن أدنى مستوى له في 19 شهرًا في أغسطس. في حين أن بنك الشعب الصيني قد لبى احتياجات التمويل من خلال تسهيل متطلبات احتياطي البنوك ثلاث مرات بالفعل هذا العام، فقد لا يكون هذا هو الخيار الأول هذه المرة.
قال ديفيد كو، الاقتصادي المقيم في شنغهاي في مجموعة أستراليا ونيوزيلندا المصرفية: “هدف بنك الشعب الصيني هو ضمان وفرة المعروض النقدي مع عدم إطلاق توقعات تخفيف قوية، مما سيؤدي إلى تراجع اليوان”. “من المرجح أن تضيف السيولة عبر عمليات السوق المفتوحة وتسهيل الإقراض متوسط الأجل الشهر المقبل مع خفض متطلبات نسبة الاحتياطي مرة أخرى في وقت مبكر في أكتوبر.”
ستصدر الحكومات المحلية في الصين ما مجموعه 2.45 تريليون يوان من الديون بين أغسطس وديسمبر، مقارنة بصافي المبيعات البالغ 1.85 تريليون في الأشهر السبعة الأولى من عام 2018، وفقًا لما ذكره يانغ تشن، محلل الأسعار في بنك أوف أمريكا ميريل لينش في هونج كونج.. أمرت وزارة المالية في الآونة الأخيرة السلطات الإقليمية بزيادة التمويل لتعزيز مشاريع البناء.
بخلاف ذلك، تعمل العوامل الموسمية أيضًا على استنزاف السيولة في سبتمبر. تحتاج البنوك إلى سداد 2.1 تريليون يوان من القروض قصيرة الأجل، وهو ثاني أعلى استحقاق شهري هذا العام، والاستعداد للشيكات الرسمية وموسم الضرائب الذي يبدأ في أكتوبر. ارتفعت معدلات سوق المال مؤخرًا، حيث قفز معدل إعادة الشراء خلال الليل 85 نقطة أساس من أدنى مستوى له منذ ثلاث سنوات في أغسطس.
ومع ذلك، عند اختيار كيفية إضافة الأموال، سيكون بنك الشعب الصيني (PBOC) حذرًا من الظهور كما لو كان يقوم بتيسير السياسة النقدية على نطاق واسع، وهو أمر يخاطر بفعله خفض نسب الاحتياطي. بدلاً من ذلك، يمكن أن يحقق الحقن الضيق والموجه عبر تسهيل الإقراض متوسط الأجل المهمة دون أن يبدو وكأنه خطوة تيسير أكبر يمكن أن تضعف العملة.
وقال تشو من ANZ إن خفض نسبة متطلبات الاحتياطي يرسل إشارة تخفيف قوية للغاية، خاصة في الشهر الذي يُتوقع فيه على نطاق واسع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض.
انخفض اليوان بأكثر من 6 في المائة خلال الأشهر الثلاثة الماضية – مما يجعله أسوأ أداء في آسيا. ردا على ذلك، اتخذ المسؤولون إجراءات بما في ذلك إعادة العامل المستخدم لتقرير التثبيتات اليومية، مما يمنحهم سيطرة أفضل على سعر الصرف. كما تمت إعادة تطبيق شرط الاحتياطي الذي يجعل البيع على المكشوف لليوان أكثر تكلفة مع العقود الآجلة. انتعشت العملة 1.5 في المائة منذ أن سجلت أدنى مستوى لها منذ كانون الثاني (يناير) 2017 في وقت سابق من هذا الشهر.
قال فان روينغ، المحلل في معهد بنك الصين للتمويل الدولي في بكين: “مع عدم كون اليوان مصدر قلق كبير، في الوقت الحالي، يرى البنك المركزي مجالًا أكبر للمناورة بالسياسة النقدية للرد على الاقتصاد المحلي”.
مع ذلك، من المتوقع أن يقوم بنك الشعب الصيني (PBOC) بإجراء تخفيض نسبة الفائدة إلى الاحتياطي بعد أن يتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي في زيادة تكاليف الاقتراض في سبتمبر، حسبما كتب محللو Guotai Junan بقيادة تشين هان في مذكرة الأسبوع الماضي. يرى لو تينغ، كبير الاقتصاديين الصينيين في نومورا إنترناشونال في هونج كونج، انخفاضًا بنسبة نقطة مئوية واحدة بحلول نهاية هذا العام. تبلغ النسبة حاليا 15.5 في المائة للبنوك الكبرى.
قال تشين من بنك أوف أمريكا: “لا يزال تخفيض نسبة المتعاملات يبدو ضروريًا لأن هذه الخطوة توفر تمويلًا أرخص وأطول أجلاً دون الحاجة إلى ضمانات، لا سيما للمقرضين الصغار الذين قد لا يكون لديهم إمكانية الوصول إلى الصندوق متعدد الأطراف”. وقالت إنه من غير المرجح أن ينطوي ذلك على ضغوط كبيرة على اليوان، حيث “فرض المسؤولون قيودًا صارمة على رأس المال وطرحوا إجراءات دفاعية أخرى”.
المصدر: thenationalnews
قد يهمك:
