“سيستمر التضخم في إلقاء العبء علينا لفترة طويلة”
تحذر الخبيرة الاقتصادية في الطليعة روكسان سبيتزناجل من أن التضخم سيظل مرتفعاً في الوقت الحالي على الرغم من ضعف الاقتصاد في الولايات المتحدة وأوروبا. بالإضافة إلى ارتفاع الأجور، يرجع هذا أيضًا إلى التطورات في الصين.
WirtschaftsWoche: السيدة سبيتزناجل، بعد الإثارة بشأن إفلاس بنك وادي السيليكون والجهد بشأن بنك كريدي سويس، يبدو أن السوق قد فقد التركيز على موضوع الأزمة المصرفية. هل كانت كلها مجرد عاصفة في فنجان؟
روكسان سبيتزناجيل: هدأ الوضع قليلاً في الأسابيع القليلة الماضية. ما زلنا لا نتوقع أن تتصاعد مشاكل البنوك إلى أزمة مصرفية عالمية. شيئين يتحدثان عن هذا. لسبب واحد، البنوك المركزية في الولايات المتحدة وكان رد فعل أوروبا سريعًا ومنعت أزمة السيولة بضخ السيولة على نطاق واسع. من ناحية أخرى، تتمتع البنوك في الاتحاد الأوروبي برأس مال أفضل ولديها وسائد سيولة أكثر شمولاً من البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة الأمريكية. بالطبع، هناك دائمًا خطر حدوث عواقب غير معروفة أو مخاطر خفية في النظام؛ لا يمكن استبعاد هذا تمامًا.
يبدو أن البنوك المركزية مصممة على الاستمرار في رفع أسعار الفائدة. إلى أي مدى سوف يذهبون؟
تتمثل استراتيجية البنوك المركزية في معالجة الاستقرار المالي واستقرار الأسعار باستخدام أدوات مختلفة. من خلال توفير سيولة جديدة واسعة النطاق متاحة للبنوك، فإنها تضمن أن المؤسسات يمكنها تلبية طلبات الدفع والتحويل الخاصة بعملائها. من خلال رفع أسعار الفائدة، فإنهم يحاربون التضخم. نتوقع أن يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة إلى ما بين 5.5 و5.75 في المائة. في منطقة اليورو، من المرجح أن يرتفع سعر الفائدة على الودائع إلى ما بين 3.75 و4.0 في المائة.
كثيرا ما يقال إن البنوك المركزية لم تعد مضطرة إلى رفع أسعار الفائدة لأن الأزمة المصرفية تضعف الإقراض والاقتصاد والتضخم.
شددت البنوك شروط الإقراض في أعقاب ارتفاع أسعار الفائدة وزيادة مخاطر الركود حتى قبل الاضطرابات المصرفية. ومن المرجح أن تعزز الأزمة المصرفية هذا الاتجاه. لذلك، ستولي البنوك المركزية اهتمامًا وثيقًا للتغيرات في شروط الإقراض المصرفي التجاري وستدمج ذلك في قراراتها بشأن أسعار الفائدة.
لا تزال معدلات التضخم أعلى بكثير من هدف 2٪ على جانبي المحيط الأطلسي. إلى متى سنظل نعاني من التضخم؟
سيستمر التضخم في إلقاء العبء علينا لفترة طويلة. في نهاية هذا العام، نتوقع معدل تضخم يبلغ حوالي ثلاثة بالمائة في كل من منطقة اليورو والولايات المتحدة الأمريكية. هذا أقل بكثير من الوقت الحالي. ومع ذلك، فإن الانخفاض يرجع في المقام الأول إلى تأثير إحصائي. في الأشهر القليلة المقبلة، ستتم مقارنة مؤشرات الأسعار مع مؤشرات العام السابق، عندما ارتفعت أسعار الطاقة بشكل خاص، وكذلك أسعار السلع الأخرى بشكل حاد. هذا يؤدي إلى انخفاض معدلات النمو. وبالتالي، فإن انخفاض التضخم إلى ثلاثة بالمائة أمر سهل نسبيًا. ومع ذلك، سيكون من الأصعب بكثير إبقاء معدل التضخم منخفضًا إلى 2٪.
لماذا؟
أسعار الخدمة لا تزال مرتفعة. ويرجع ذلك إلى زيادة الأجور التي تشكل التكاليف في قطاع الخدمات. يجب أن يسمح الوضع القوي في أسواق العمل للأجور بالارتفاع أكثر في الوقت الحالي. ستحاول الشركات نقل ارتفاع التكلفة إلى عملائها في شكل أسعار أعلى. لذلك نتوقع أن تحافظ البنوك المركزية على أسعار الفائدة مرتفعة حتى عام 2024 لتثبيط التضخم. لا نتوقع تخفيضات سريعة في أسعار الفائدة كما هو متوقع من قبل الأسواق المالية.
تضخم اقتصادي
ما هو حجم الخطر المتمثل في قيام البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة الرئيسية أكثر من اللازم في ضوء أسواق العمل، مما يؤدي إلى وقوع البنوك وأسواق العقارات في المتاعب؟
تكمن المشكلة بالنسبة للبنوك المركزية في أنه، على عكس فترات الركود السابقة، فإن نقص العمالة الناجم عن عوامل ديموغرافية يؤدي إلى انخفاض معدلات البطالة وارتفاع ضغوط الأجور. بالنسبة للولايات المتحدة، نتوقع أن يرتفع معدل البطالة إلى 4.8٪ فقط في عام 2024، على الرغم من الركود الذي نتوقعه. هذه قيمة منخفضة في المقارنة التاريخية. لذلك تواجه البنوك المركزية تحديات كبيرة.
هل هذا يعني أننا نعيش لفترة أطول من الركود التضخمي؟
كان التضخم المصحوب بالركود كما نعرفه منذ السبعينيات مزيجًا من ركود الاقتصاد وارتفاع التضخم والبطالة المرتفعة. هذه المرة الوضع مختلف. يقترن الاقتصاد الراكد والتضخم المرتفع بانخفاض البطالة.
في العقود الأخيرة، ساعدت الصين مرارًا وتكرارًا الاقتصاد العالمي على تحقيق نمو قوي. هل يمكننا أن نأمل في الصين هذه المرة أيضًا؟
هذا العام، ستعطي الصين زخما للاقتصاد العالمي. نتوقع أن ينمو الاقتصاد الصيني بنسبة 6.4٪. وهذا أكثر من هدف النمو الرسمي للحكومة في بكين. ويرجع ذلك إلى استئناف الأنشطة الاقتصادية التي توقفت خلال سياسة صفر كوفيد. ومع ذلك، فإن المساعدة من الشرق الأقصى لها ثمنها. من ناحية أخرى، يعمل العرض المتزايد للسلع من الصين على مواجهة الزيادات في الأسعار العالمية. من ناحية أخرى، يؤدي الانتعاش في الصين إلى تسريع طلبها على المواد الخام، مما يتسبب في ارتفاع أسعار المواد الخام في الأسواق العالمية. بشكل عام، من المفترض أن يؤدي الانتعاش الاقتصادي في الصين إلى زيادة التضخم العالمي بشكل طفيف.
المصدر: wiwo
قد يهمك:
شروط الحصول على تمويل من بنك ستاندرد
شروط الحصول على تمويل من بنك المشرق
شروط الحصول على تمويل من بنك دبي التجاري
شروط الحصول على تمويل من بنك الإمارات للاستثمار
شركات التوصيل السريع في ماليزيا
