التحليل: الأجور المتفائلة في اليابان قد تبقي رئيس بنك اليابان الجديد في مأزق لتعديل السياسة
طوكيو (رويترز) – قال محافظ البنك المركزي الياباني الجديد كازو أويدا إنه ليس في عجلة من أمره للابتعاد عن الحافز النقدي الجذري لسلفه، لكن ضغوط الأجور قد تجبره على تعديل السياسة بشكل أسرع مما يود..
من المتوقع على نطاق واسع من قبل أويدا ، الذي بدأ دوره الجديد في البنك هذا الأسبوع، من قبل الأسواق إخراج اليابان من الإعدادات النقدية التيسيرية للغاية التي قدمها الحاكم السابق هاروهيكو كورودا في السنوات الأخيرة – والسؤال الوحيد هو متى قد يفعل ذلك.
في حين أن أسعار الفائدة المنخفضة للغاية والإطار السياسي المعقد لعصر كورودا لا يحظى بشعبية كبيرة مع القطاع المالي والجمهور الأوسع، كان أويدا حتى الآن حذراً بشكل علني في توجيهاته، قائلاً إن الإعدادات الحالية لا تزال مناسبة في الوقت الحالي.
مع ذلك، قد يُظهر التحديث المتوقع على نطاق واسع في توقعات الأسعار من بنك اليابان والمقرر إجراؤه هذا الشهر بقاء التضخم بالقرب من 2٪ لعدة سنوات.
يقول المحللون إن ذلك يمكن أن يعيد إحياء توقعات السوق بشأن تغيير في التحكم في منحنى العائد (YCC) ، وهي سياسة تضع حدًا لعائد السندات لأجل 10 سنوات عند الصفر تقريبًا وتسببت في انتقادات لتشويه الأسواق والإضرار بهوامش البنوك.
قالت نعومي موغوروما، كبيرة الاقتصاديين في السوق في ميتسوبيشي يو.إف.جي مورجان ستانلي للأوراق المالية ، إن تعليقات أويدا يوم الاثنين التي حذرت فيها من خطر التأخر في تطبيع السياسة تشير أيضًا إلى أن التعديل على المدى القريب لشركة واي سي سي لم يكن مطروحًا.
وقالت: “من المحتمل أن يرفع بنك اليابان توقعاته للأسعار هذا الشهر. وبذلك، يمكن أن يقدم توجيهات جديدة بشأن السياسة المستقبلية وتعديل YCC في الصيف أو الخريف”.
إدارة التوقعات
في جلسة تأكيده أمام البرلمان في فبراير والمؤتمر الصحفي الافتتاحي يوم الاثنين، تعهد أويدا بمواصلة برنامج التحفيز الهائل لكورودا بما في ذلك YCC، والذي خفف من رهانات السوق على تحول فوري في السياسة.
بعد أن حارب الانكماش المنهك في اليابان بصفته عضوًا في مجلس إدارة بنك اليابان قبل عقدين من الزمن، شدد أويدا على الحاجة إلى الانتظار حتى تصبح الإشارات الناشئة لنمو الأجور مستدامة، ومساعدة التضخم على تحقيق هدف البنك المركزي البالغ 2٪ بشكل مستقر.
لكن يقول المحللون إن الزيادات الكبيرة في الأجور التي تعهدت بها الشركات الكبرى هذا العام والانتعاش في الاستهلاك الخاص يزيدان من احتمال استمرار ارتفاع التضخم، مما يلقي بظلال من الشك على وجهة نظر بنك اليابان القائلة بأن تحقيق معدل تضخم بنسبة 2٪ لا يزال بعيد المنال.
قد يحتاج أويدا إلى إيجاد سبب جديد للإبقاء على سياسة فضفاضة للغاية إذا أظهرت التوقعات الفصلية الجديدة لبنك اليابان، والتي من المقرر أن يتم تقديمها في اجتماعه الأول في 27-28 أبريل، أن التضخم يحوم حول 2٪ في السنوات الثلاث المقبلة.
قال بنك اليابان إنه كان يركز أكثر على اتجاه التضخم المدفوع بالطلب المحلي، وبقيامه بذلك كان يبحث عن كثب في تضخم المستهلك الأساسي – وهو مؤشر يزيل تأثير تقلب الأغذية الطازجة والطاقة.
في ظل افتراض أن النمو الاقتصادي القوي سيحفز الشركات على زيادة الأجور والتضخم، يتوقع بنك اليابان حاليًا أن يصل التضخم الأساسي الأساسي إلى 1.8٪ في السنة المالية التي بدأت في أبريل قبل أن يتباطأ إلى 1.6٪ في العام التالي.
يقول المحللون إنه مع زيادة عدد الشركات التي ترفع الأسعار وأجور الموظفين، قد يراجع بنك اليابان التوقعات ويرى أن التضخم سيبقى عند حوالي 2٪ حتى السنة المالية 2025.
حتى إذا قرر بنك اليابان أن يقف مكتوف الأيدي في أبريل، فإن إصدار بيانات أجور أكثر شمولاً في منتصف العام تقريبًا، والتي تغطي الشركات الأصغر، قد يعطي صانعي السياسة سببًا للنظر في تعديل YCC.
قال سيساكو كاميدا ، كبير الاقتصاديين السابقين في بنك اليابان الذي يتمتع بخبرة في صياغة تقرير البنك المركزي: “الأجور ترتفع والطلب المحلي قوي. من الصعب العثور على أي سبب لخفض التصنيف الائتماني لبنك اليابان الذي يتوقع أن تبدأ دورة تضخم الأجور في السنوات المقبلة”. توقعات النمو والتضخم.
وقال: “قد يرى بنك اليابان أن هناك مجالًا لتعديل YCC في وقت مبكر من يونيو”. “لم يستبعد Ueda تعديل YCC. إنه يقول فقط إن أي خطوة أولى يقوم بها لن تكون قفزة كبيرة نحو الخروج.”
المصدر: reuters
شاهد ايضا:
