كيف نجت وول ستريت من انهيار العملة المشفرة
في تشرين الثاني (نوفمبر)، في خضم سوق العملات المشفرة الوفير، قام المحللون في بنك BNP Paribas، وهو بنك فرنسي له وجود في وول ستريت، بتجميع قائمة تضم 50 سهمًا اعتقدوا أنها مبالغ فيها – بما في ذلك العديد من الأسهم التي لها روابط قوية بالأصول الرقمية.
أطلقوا على هذه المجموعة اسم “سلة الكابتشينو”، في إشارة إلى رغوة الأسهم. ثم قام البنك بتحويل هذه الأسهم إلى منتج أعطى عملاءه الأكبر – صناديق التقاعد، وصناديق التحوط، ومديري ثروات عائلية بمليارات الدولارات وغيرهم من المستثمرين المحنكين – فرصة للمراهنة على أن الأصول ستنهار في النهاية.
في الشهر الماضي، مع تلاشي الزبد حول البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى، مما أدى إلى القضاء على بعض شركات العملات المشفرة التي نشأت للمساعدة في تداولها، تقلصت قيمة سلة الكابتشينو بمقدار النصف.
عملاء بنك “بي إن بي” في وول ستريت الذين راهنوا على أن ذلك سيحدث يجلسون بجمالهم. أولئك الموجودون على الجانب الآخر من التجارة – صغار المستثمرين الذين حملوا على أصول ومخزونات تشفير باهظة الثمن خلال طفرة تداول التجزئة – يتأرجحون.
قال جريج بوتل، الذي يرأس مجموعة إستراتيجيات الأسهم والمشتقات التابعة لبنك بي إن بي، والتي جمعت التجارة: “كانت التحركات في العملات المشفرة متزامنة مع تدفق أموال التجزئة إلى الأسهم وخيارات الأسهم الأمريكية”. “هناك تشعب كبير بين مواقع البيع بالتجزئة والمواقع المؤسسية.” ورفض ذكر أسماء الأسهم المحددة التي راهن عليها عملاء بنك بي إن بي.
في حمام الدم الكبير بالعملات المشفرة لعام 2022، تفوز وول ستريت.
ليس الأمر أن عمالقة المال لا يريدون أن يكونوا جزءًا من المرح. لكن بنوك وول ستريت أُجبرت على التخلي عنها – أو، مثل BNP، التعامل مع العملات المشفرة ببراعة – جزئيًا بسبب الحواجز التنظيمية التي تم وضعها بعد الأزمة المالية لعام 2008. في الوقت نفسه، طبق مديرو الأموال الكبيرة استراتيجيات متطورة للحد من تعرضهم المباشر للعملات المشفرة لأنهم أدركوا المخاطر. لذلك عندما انهار السوق، احتووا خسائرهم.
قالت رينا أغاروال، أستاذة المالية في جامعة جورج تاون ومديرة مركز بساروس للأسواق والسياسات المالية: “تسمع عن قصص المستثمرين المؤسسيين الذين يغمسون أصابعهم، لكنه جزء صغير جدًا من محافظهم”.
على عكس مصيرهم في الأزمة المالية، عندما أدى توتر الرهون العقارية عالية المخاطر المدعومة بأوراق مالية معقدة إلى انهيار البنوك والأفراد العاديين، مما أدى إلى الركود، تباعدت ثروات وول ستريت وماين ستريت بشكل كامل هذه المرة. (لقد أنقذت عمليات الإنقاذ البنوك في آخر مرة.)
ولكن إذا كان انهيار العملة المشفرة حاشية في وول ستريت، فهو حدث مؤلم للعديد من المستثمرين الأفراد الذين ضخوا أموالهم في سوق العملات المشفرة.
قال أجروال: “إنني قلق حقًا بشأن المستثمرين الأفراد الذين لديهم القليل جدًا من الأموال للاستثمار”. “لقد تم ضربهم.”
قام العديد من مستثمري التجزئة بشراء عملات رقمية تم إنشاؤها حديثًا أو حصصًا في الصناديق التي تحتفظ بهذه الأصول، بعد أن أغرتهم الوعد بالعوائد السريعة والثروة الفلكية والصناعة التي لا تخضع لسيطرة المؤسسة المالية. كان العديد منهم من التجار الجدد الذين علقوا في منازلهم أثناء الوباء، وانغمسوا أيضًا في أسهم الميم مثل GameStop وAMC Entertainment.
لقد تم قصفهم من خلال الإعلانات من الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة، مثل التطبيقات التي وعدت المستثمرين بعوائد ضخمة على ممتلكاتهم المشفرة أو الأموال التي منحتهم التعرض لعملة البيتكوين. في بعض الأحيان، يتخذ هؤلاء المستثمرون قرارات استثمارية غير مرتبطة بالقيمة، مثل التحريض على بعضهم البعض باستخدام منصات المناقشة عبر الإنترنت مثل Reddit.
ازدهرت صناعة العملات المشفرة، مدفوعة جزئيًا بالجنون، بسرعة. في أوجها، وصل سوق الأصول الرقمية إلى 3 تريليونات دولار – وهو رقم كبير، على الرغم من أنه ليس أكبر من الميزانية العمومية لشركة JPMorgan Chase. لقد جلست خارج النظام المالي التقليدي، وهي مساحة بديلة مع القليل من التنظيم وعقلية كل شيء.
بدأ الانهيار في مايو عندما بدأت TerraUSD، وهي عملة مشفرة كان من المفترض أن تكون مرتبطة بالدولار، في الغرق، متأثرة بانهيار عملة أخرى، Luna، التي كانت مرتبطة بها خوارزميًا. أدت دوامة الموت للقطعتين إلى إضعاف سوق الأصول الرقمية الأوسع.
انخفضت قيمة البيتكوين، التي بلغت قيمتها أكثر من 47000 دولار في مارس، إلى 19000 دولار في 18 يونيو. قبل خمسة أيام، أوقف مقرض عملة مشفرة يُدعى Celsius Networks الذي قدم حسابات توفير عالية العائد للعملات المشفرة عمليات السحب.
كما بدأت ثروات العديد من صغار المستثمرين في الانخفاض.
في اليوم الذي جمدت فيه عمليات السحب من سيلسيوس، كان مارتن روبرت، المتداول اليومي في هندرسون، نيفادا، يستعد للاحتفال بعيد ميلاده الحادي والثلاثين. كان قد وعد زوجته بأخذ إجازة لبعض الوقت من مراقبة الأسواق. ثم رأى الأخبار.
قال روبرت: “لم أستطع إخراج عملاتي المعدنية بالسرعة الكافية”. “نحن محتجزون كرهائن.”
روبرت لديه عملتي بيتكوين عالقتين على شبكة Celsius ويخشى أنه لن يراهما مرة أخرى. قبل أن ينخفض سعرها، كان ينوي صرف عملات البيتكوين لسداد حوالي 30 ألف دولار من ديون بطاقات الائتمان. لا يزال يعتقد أن الأصول الرقمية هي المستقبل، لكنه قال إن بعض التنظيمات ضرورية لحماية المستثمرين.
قال روبرت: “صندوق باندورا مفتوح – لا يمكنك إغلاقه”.
قالت بيث ويتكرافت، 35 عامًا، وهي أم لثلاثة أطفال في ساجينو بولاية ميشيغان، والتي تستخدم علم التنجيم لتوجيه قرارات الاستثمار الخاصة بها، إن التداول في العملات الرقمية يتطلب “معدة من الفولاذ”. أصولها الرقمية موجودة في الغالب في البيتكوين والإيثر واللايتكوين – بالإضافة إلى بعض العملات التي لا يمكنها استردادها لأنها مخزنة على جهاز كمبيوتر به محرك أقراص ثابت تالف.
ابتعدت ويتكرافت عن Celsius وغيرها من الشركات التي تقدم حسابات مدرة للفوائد مماثلة، قائلة إنها رأت أعلامًا حمراء.
كما يعاني صندوق Bitcoin Trust، وهو صندوق شائع لدى صغار المستثمرين، من الاضطرابات. قامت شركة Grayscale، وهي شركة الاستثمار في العملات المشفرة التي تدعم الصندوق، بتقديمها كوسيلة للاستثمار في العملات المشفرة دون مخاطر لأنها خففت من حاجة المستثمرين إلى شراء البيتكوين بأنفسهم.
لكن هيكل الصندوق لا يسمح بإنشاء أسهم جديدة أو إلغائها بسرعة كافية لمواكبة التغيرات في طلب المستثمرين. أصبحت هذه مشكلة عندما بدأ سعر البيتكوين في الانخفاض بسرعة. دفع المستثمرون الذين يكافحون من أجل الخروج سعر سهم الصندوق أقل بكثير من سعر البيتكوين.
في أكتوبر، طلبت Grayscale من المنظمين الإذن بتحويل الصندوق إلى صندوق يتم تداوله في البورصة، مما سيجعل التداول أسهل وبالتالي مواءمة أسهمه بشكل وثيق مع سعر البيتكوين. في 29 يونيو، رفضت لجنة الأوراق المالية والبورصة الطلب. قدم Grayscale التماسًا سريعًا للطعن في القرار.
عندما كان سوق العملات الرقمية يتأرجح، سعت بنوك وول ستريت إلى طرق للمشاركة، لكن المنظمين لم يسمحوا بذلك. في العام الماضي، اقترحت لجنة بازل للرقابة المصرفية، والتي تساعد في تحديد متطلبات رأس المال للبنوك الكبرى في جميع أنحاء العالم، منح الرموز الرقمية مثل البيتكوين والإيثر أعلى ترجيح ممكن للمخاطر. لذلك إذا أرادت البنوك وضع هذه العملات المعدنية في ميزانياتها العمومية، فسيتعين عليها الاحتفاظ على الأقل بالقيمة المعادلة نقدًا لتعويض المخاطر.
كما حذر منظمو البنوك الأمريكية البنوك من الابتعاد عن الأنشطة التي من شأنها أن تضع العملات المشفرة في ميزانياتها العمومية. وهذا يعني عدم وجود قروض مضمونة بعملة البيتكوين أو الرموز الرقمية الأخرى؛ لا توجد خدمات تصنع السوق حيث تخاطر البنوك بضمان بقاء سوق معين سيولة كافية للتداول؛ ولا توجد خدمات وساطة رئيسية، حيث تساعد البنوك في تداول صناديق التحوط والمستثمرين الكبار الآخرين، والذي يتضمن أيضًا المخاطرة في كل صفقة.
وهكذا انتهى الأمر بالبنوك إلى تقديم منتجات محدودة للعملاء تتعلق بالعملات المشفرة، مما سمح لهم بالدخول إلى هذا العالم الناشئ دون مواجهة المنظمين.
وضع Goldman Sachs أسعار البيتكوين على بوابات عملائه حتى يتمكن العملاء من رؤية الأسعار تتحرك على الرغم من عدم تمكنهم من استخدام خدمات البنك للتداول بها. بدأ كل من Goldman وMorgan Stanley في تقديم فرصة لبعض عملائهم الأفراد الأكثر ثراءً لشراء أسهم الأموال المرتبطة بالأصول الرقمية بدلاً من منحهم طرقًا لشراء الرموز المميزة مباشرةً.
قالت ماري أثريدج، المتحدثة باسم Goldman Sachs، إن مجموعة فرعية صغيرة فقط من عملاء Goldman مؤهلين لشراء استثمارات مرتبطة بالعملات المشفرة من خلال البنك. كان على العملاء أن يخضعوا لجلسة “تدريب مباشر” وأن يشهدوا على تلقيهم تحذيرات من Goldman بشأن خطورة الأصول. عندها فقط سُمح لهم بوضع الأموال في “أموال طرف ثالث” قام البنك بفحصها أولاً.
لم يتمكن عملاء Morgan Stanley من استثمار أكثر من 2.5٪ من إجمالي صافي ثروتهم في مثل هذه الاستثمارات، ويمكن للمستثمرين الاستثمار في صندوقين فقط للعملات المشفرة – بما في ذلك صندوق Galaxy Bitcoin – يديرهما مدراء خارجيون بخلفيات مصرفية تقليدية.
ومع ذلك، ربما لم ينج هؤلاء المديرون من انهيار العملة المشفرة. قال مايك نوفوغراتز، الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital والمصرفي والمستثمر السابق في Goldman، لمجلة New York الشهر الماضي إنه تحمل الكثير من المخاطر. انخفض إجمالي الأصول المُدارة لشركة Galaxy Digital Asset Management، والتي بلغت ذروتها عند 3.5 مليار دولار تقريبًا في نوفمبر، إلى حوالي 2 مليار دولار بنهاية مايو، وفقًا لإفصاح حديث للشركة. لو لم تبيع شركة Galaxy جزءًا كبيرًا من Luna قبل ثلاثة أشهر من انهيارها، لكانت Novogratz في حالة أسوأ.
لكن في حين أن نوفوغراتز، الملياردير، وعملاء البنوك الأثرياء يمكنهم بسهولة تحمل خسائرهم أو إنقاذهم من خلال اللوائح الصارمة، لم يكن لدى مستثمري التجزئة مثل هذه الضمانات.
قام جاكوب ويليت، رجل يبلغ من العمر 40 عامًا في ميسا بولاية أريزونا، ويعمل سائق توصيل DoorDash، بتخزين مدخراته بالكامل في حساب مع درجة مئوية يعد بعائدات عالية. قال ويليت إن القيمة المخزنة في ذروتها كانت 120 ألف دولار.
خطط لاستخدام المال لشراء منزل. عندما بدأت أسعار العملات المشفرة في الانخفاض، بحث ويليت عن طمأنة المديرين التنفيذيين في شركة سيليزيوس بأن أمواله آمنة. لكن كل ما وجده على الإنترنت كان إجابات مراوغة من المديرين التنفيذيين للشركة حيث عانت المنصة، مما أدى في النهاية إلى تجميد أكثر من 8 مليارات دولار من الودائع.
لم يستجب ممثلو Celsius لطلبات التعليق.
قال ويليت: “لقد وثقت بهؤلاء الناس”. “أنا فقط لا أرى كيف أن ما فعلوه غير قانوني.”
المصدر: moneycontrol
قد يهمك:
