الحقيقة القاسية للسياسة النقدية الأسترالية: ارتفاع أسعار الفائدة قادم، وسيؤذي البعض أكثر من الآخرين

لا أحد يريد أن يكون في غرفة انتظار طبيب الأسنان.

لماذا؟ حسنًا، لأن هناك فرصة أفضل من حتى أن تكون على وشك الشعور بألم جسدي.

يمكنك أن تجادل بأن العديد من الأسر الأسترالية موجودة في غرفة الانتظار المجازية هذه في الوقت الحالي، حيث يساورها القلق بشأن مقدار الألم المالي الذي يتجه في طريقهم.

يضع آلان أوستر، من NAB، احتمالات حدوث ركود اقتصادي في أستراليا خلال الـ 12 شهرًا المقبلة عند 51 في المائة – فقط للتأكيد على أن المخاطر قد ارتفعت وأن هناك الآن فرصة أفضل من احتمال حدوث انكماش اقتصادي.

ما الذي تحول؟

لا شيء سوى أنه بعد تعرضه لضغوط وانتقادات شديدة، وبعيدًا عن التراجع، ضاعف بنك الاحتياطي جدول أعمال سياسته النقدية.

قال محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي فيليب لوي لتقديرات مجلس الشيوخ هذا الأسبوع:

وقد أدى ذلك إلى توقع قائمة البنوك التجارية والاستثمارية بأن البنك الاحتياطي سيحتاج إلى رفع معدل النقد إلى 4.1 في المائة أو أعلى.

كما أنهم قلقون بشأن نتيجة سعر الفائدة، ومدى الضرر الذي يمكن أن يلحق بالاقتصاد.

“ومع ذلك، فإننا نشعر بقلق أكبر من أن بنك الاحتياطي الأسترالي يرفع المعدلات كثيرًا استجابةً للتضخم الذي يعد مؤشرًا متأخرًا ولا يولي اهتمامًا كافيًا للتدفق المتأخر من خلال رفع أسعار الفائدة على الاقتصاد وعلامات تباطؤ الطلب وتحسنه. وقال شين أوليفر كبير الاقتصاديين في AMP إن العرض سيدفع التضخم للهبوط.

“هذا يزيد من مخاطر حدوث ركود ليس علينا أن نعاني منه ومع ذلك ارتفاع أكبر في البطالة وهبوط أكبر في أسعار المساكن.”

هذا هو الشيء الآخر الذي تغير. معدل البطالة آخذ في الارتفاع الآن.

لذلك هناك الكثير من الضجيج حول التضخم وأسعار الفائدة والبنك الاحتياطي – ولم يترك لنا أي شك في أن تباطؤ الاقتصاد، ربما بشكل ملحوظ للغاية، وسيؤذي البعض أكثر من الآخرين.

لكن هناك جانبًا رئيسيًا واحدًا من جوانب السياسة النقدية يحتاج إلى فهمه وحلّه على سبيل الاستعجال، وقد يقطع شوطًا ما لتخفيف القليل من هذا الألم.

ربحية الشركات والتضخم

دعنا نعيد النظر بسرعة في سبب هذا التضخم، لأننا تعلمنا المزيد هذا الأسبوع.

نحن نعلم أن قوى العرض والطلب تقود التضخم الحالي المتصاعد.

أكد البنك الاحتياطي أن ارتفاع تكاليف الأعمال (وتحويل الشركات هذه التكاليف إلى العملاء في شكل أسعار أعلى) يقود الجزء الأكبر من التضخم.

نعلم الآن أيضًا أن التكاليف تتجه بالفعل إلى الانخفاض بالنسبة للشركات، لكنها لم تخفض أسعارها بعد.

وأشار NAB هذا الأسبوع إلى أن “الأهم من ذلك هو أن مقاييس المسح لتكلفة الشراء ونمو تكلفة العمالة لا تزال أقل من ذروتها في عام 2022 ولا يزال هناك اتجاه هبوطي واضح”.

أكد محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي للجنة الاقتصادية بمجلس النواب أن الشركات ترفع الأسعار إلى أعلى مستوى ممكن.

تكمن المشكلة هنا في أن هذا الاستغلال قد يحدث بين الشركات التي تقدم السلع والخدمات الأساسية، والمواد – مثل الغاز، على سبيل المثال – التي لا تستطيع بعض الأسر الاستغناء عنها.

يصر بنك الاحتياطي مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، سينخفض طلب المستهلك في النهاية، وستضطر الشركات إلى خصم أسعارها.

من غير الواضح ما إذا كان هذا يعني أن بعض الأسر ذات الدخل المنخفض ستتحمل فترة من الاضطرار إلى التخلي عن العناصر الأساسية.

ارتفاع معدل البطالة

على أي حال، كان على عشرات الآلاف من الأسر التعامل مع أحد أفراد الأسرة الذي فقد وظيفة بدوام كامل الشهر الماضي.

قفزت البطالة من 3.5 في المائة إلى 3.7 في المائة في كانون الثاني (يناير)، مع بيانات مكتب الإحصاءات الأسترالي الجديد هذا الأسبوع تذكرنا بمدى تعرض ملايين الأسر للضغوط المالية.

كان هناك القليل من “التشويش” الإحصائي في الأرقام، ولكن أمين الخزانة استنتج أنه كان علامة على أن أسعار الفائدة المرتفعة تسبب الآن درجة من الضرر الاقتصادي.

وقال الخبير الاقتصادي ديفيد باسانيز إن ذلك يظهر أن الاقتصاد بدأ في “الانهيار”.

سأل النواب هذا الأسبوع محافظ بنك الاحتياطي عما إذا كان هذا الدليل سيؤثر على قراراته بشأن سعر الفائدة في الأشهر المقبلة، وكانت الإجابة “لا” مدوية.

باختصار، قال إن سوق العمل لا يزال “ضيقًا للغاية” – مما يعني أن الكثير من الأستراليين ما زالوا يتمتعون بالقدرة على الإنفاق ودفع التضخم إلى الأعلى.

أي أن محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي لا يزال يتقدم على أساس أن هناك “طلبًا قويًا” في الاقتصاد الأسترالي.

يتضاعف بنك الاحتياطي

إذا كان هناك أي شيء، فقد استغل لوي وقته في دائرة الضوء البرلمانية هذا الأسبوع لمضاعفة عزمه على الضغط على ملايين ميزانيات الأسرة.

إن تفكيره في تنفيذ سياسة اقتصادية مصممة لإلحاق درجة معينة من الألم المالي بالأسر أمر سليم. وقال إن البديل – السماح للتضخم المرتفع بالتفاقم – هو أكثر إيلاما بكثير للأسر لأنه يؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة والبطالة.

لذا فإن ما تعلمناه هو أن التضخم “مرتفع للغاية” ويجب أن ينخفض لتجنب المعاناة الاقتصادية والمالية الشديدة والواسعة النطاق.

إن أداة السياسة للسيطرة على التضخم صريحة وتستغرق وقتًا “لبدء العمل”.

كما هو الحال الآن، فإن الأسر التي تتحمل العبء المالي لاحتواء التضخم هي أسر منخفضة الدخل.

أخبر لوي أعضاء البرلمان هذا الأسبوع أن جميع شرائح الدخل تدفع التضخم، لكن الأسر الثرية أكثر من ذلك، والعائلات ذات الدخل المنخفض تشعر بشكل غير متناسب بألم ارتفاع الأسعار.

كان هذا جديدًا من حيث ما نعرفه عن مشهد “الطلب” وتذكيرًا قاسيًا بواقع بيئة ارتفاع أسعار الفائدة مع انخفاض مستويات نمو الأجور ومستويات عالية من ديون الأسر.

تدفع الأسر الميسورة التضخم عن غير قصد إلى ارتفاع التضخم وتدفع الأسر ذات الدخل المنخفض الثمن الأكبر.

قال النائب العمالي سام راي لوي هذا الأسبوع: “إنه يصيب الأشخاص الخطأ”.

ورد حاكم بنك الاحتياطي الأسترالي: “إنها الأداة الوحيدة التي لدينا”.