تتفاقم تدفقات الودائع الخارجة مع تأثير تكاليف التمويل على توقعات هامش البنوك
قد تكون حملة رفع أسعار الفائدة التي قام بها مجلس الاحتياطي الفيدرالي وشيكة، لكن آلام التمويل للبنوك تزداد حدة مع اللحاق بالركب في أسعار الودائع واستعداد الصناعة لمزيد من التدفقات الخارجة هذا العام.
تراجعت الودائع المصرفية الأمريكية 166.38 مليار دولار على التوالي في الربع الأخير من عام 2022، وفقًا لبيانات من S&P Global Market Intelligence ، واستمر هذا الاستنزاف حتى الآن في عام 2023، وفقًا للبيانات الأسبوعية الصادرة عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
دفع الضغط المتزايد على تكاليف الودائع المحللين إلى خفض توقعات صافي دخل الفائدة. بعد عصر الأموال الضائعة التي سادت في وقت مبكر من الوباء، كشف الانعكاس نقاط الضعف في امتيازات الودائع حيث اضطرت بعض البنوك إلى إجراء تقلبات حادة نحو صناديق البيع بالجملة وشهادات الإيداع باهظة الثمن.
تجاهلت البنوك، في البداية، التدفقات الخارجة لأن لديها ودائع أكثر مما تحتاج، وفقًا لآدم ستوكتون ، مدير ودائع التجزئة في Curinos. ثم اختاروا رفع أسعار الفائدة على الودائع قليلاً، على افتراض أن ذلك سيوقف المد، لكن التدفقات الخارجة استمرت.
تأخر لا تجنبه
أكثر من نصف الزيادة البالغة 99 نقطة أساس في تكلفة أموال البنوك عبر الدورة ضربتهم في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2022، وفقًا لبيانات S&P Global Market Intelligence. ولكن حتى إذا وصل سعر الفائدة المستهدف من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مستوى ثابت في الأشهر المقبلة، فإن البنوك والمحللين يتوقعون زيادات كبيرة أخرى في تكاليف الودائع.
قال المدير المالي لبنك جي بي مورجان تشيس وشركاه جيريمي بارنوم في مؤتمر يوم 14 فبراير: “السؤال يتعلق حقًا بالتأخيرات”، مضيفًا أن فترات إعادة التسعير الطويلة التي شوهدت حتى الآن منطقية لأن أسعار الفائدة الأساسية تحركت بسرعة كبيرة. “من وجهة نظرنا، من المنطقي أن نتوقع اللحاق بالركب بشكل أو بآخر بشكل مستقل عما يحدث مع الاحتياطي الفيدرالي.”
قال بيتر سيرين إنه في النصف الأول من عام 2019 – بعد آخر زيادة لسعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في الدورة السابقة، ومع توقعات واسعة النطاق بأن الخطوة التالية ستكون خفضًا – لا يزال المودعون التجاريون الذين “تأخروا عن الحزب” يؤمنون معدلات أعلى، مدير الخدمات المصرفية التجارية في شركة Curinos للاستشارات والبيانات.
وقالت سيرين “أعيد تسعيرها من 25 نقطة أساس إلى 125 نقطة أساس دفعة واحدة.” “على الرغم من أن 10٪ أو 20٪ فقط من المتقاعدين هم من لم يتصلوا بمصرفيهم بعد، لأنهم أعادوا تسعيرهم كثيرًا في وقت متأخر من الدورة، فقد أدى ذلك حقًا إلى ارتفاع … تكلفة الأموال الإجمالية للبنوك بسرعة أكبر. “
ووفقًا لسيرين، لا يزال سعر حوالي 23٪ من ودائع سوق المال التي يحتفظ بها العملاء التجاريون في السوق المتوسطة أقل من 75 نقطة أساس، مما يترك “الكثير من المخاطر المكبوتة للبنوك”.
وأضاف المدير أن الإصدارات التجريبية للإيداع التجاري من بداية الدورة الحالية وحتى نهاية عام 2022 تتساوى بالفعل مع آخر دورة كاملة.
وقالت سيرين: “بالنظر إلى المدرج الذي لا يزال لدينا، سيكونون أعلى على أساس الدورة”.
Betas هي نسبة التحرك في تكاليف الودائع بالنسبة للمعدلات الأساسية.
على صعيد المستهلك، ساعدت البنوك عوامل مثل نقطة انطلاق أقل بالنسبة للدورة الأخيرة، كما قال ستوكتون ، وتتوقع شركة Curinos إصدار تجريبي أقل خلال الدورة.
بلغت التكلفة الإجمالية لأموال البنوك 0.15٪ في الربع الأخير من عام 2021، وفقًا لبيانات S&P Global Market Intelligence ، حوالي نصف 0.31٪ في الربع الثالث من عام 2015، قبل بدء دورة التنزه السابقة.
وقال ستوكتون: “كان هناك تحول ملحوظ نحو الرغبة في استخدام السعر بشكل أكثر قوة للاحتفاظ بالودائع، لا سيما في البنوك الأكبر على جانب التجزئة خلال الشهرين إلى الأربعة أشهر الماضية”. “ولكن بالنظر إلى المقدار الذي لا يزال سعره من المحفظة عند الصفر، فإن النسخة التجريبية الإجمالية للمحفظة لا تزال مواتية.”
اتجاهات التوازن “لا تزال سلبية حقًا” لعام 2023
بالإضافة إلى ثلاثة أرباع متتالية من التدفقات الإجمالية للودائع الخارجة، شهدت البنوك أيضًا انتعاشًا سريعًا في الحسابات عالية التكلفة.
مثلت أرصدة الأقراص المدمجة 9.6٪ من الإجمالي في الربع الأخير من عام 2022، ارتفاعًا من أدنى مستوى عند 6.8٪ في الربع الأول من ذلك العام وأعلى نقطة منذ الربع الثالث من عام 2020. ويشمل ذلك زيادة متتابعة بنسبة 22.4٪ خلال الربع الأخير. ثلاثة أشهر من عام 2022 للودائع لأجل في حسابات بأرصدة أقل من 250 ألف دولار، مما يشير إلى تدافع للاحتفاظ بأموال التجزئة الساعية إلى تحقيق عائد.
وقال بارنوم إن إمكانية زيادة تدفقات الودائع الإجمالية إلى الخارج تعتمد الآن على “المعادلة القديمة” بين نمو القروض، الذي يضيف أموالاً إلى النظام، وبرنامج الاحتياطي الفيدرالي لتقليص ميزانيته العمومية بينما يشدد السياسة النقدية. تتوقع JPMorgan Chase حدوث “انخفاضات متواضعة” في كل من الودائع الاستهلاكية والجملة.
تتوقع Stockton مزيدًا من التدفقات الخارجية الإجمالية على جانب المستهلك قبل أن تبدأ الاتجاهات في التحسن في نهاية عام 2023، مع تحويل إضافي من البنوك التقليدية إلى البنوك عبر الإنترنت التي تنافست بقوة على السعر.
أثناء وجوده في الساحة التجارية، قال سيرين إنه يتوقع المزيد من الجريان السطحي الكبير في عام 2023، مع اعتماد كبير على التوقعات الاقتصادية غير المؤكدة إلى حد كبير.
قالت سيرين: “لذا فهي أقل إيلامًا، لكنها لا تزال سلبية حقًا”.
المصدر: spglobal
قد يهمك:
