هل البنوك الإيطالية والأوروبية معرضة لخطر الانهيار؟ ما يمكن أن يحدث
Silicon Valley Bank، Credit Suisse، Deutsche Bank. وثم؟ هل ستواجه البنوك الأخرى نفس المصير الساخر الذي أدى إلى انهيار عمالقة مالية مثل هذه، والتي، بالمناسبة، احترمت جميعًا قواعد اللعبة؟ هناك جو معين من التفاؤل بين الخبراء، موقف شرعي من الناحية المالية لأنه يعمل على طمأنة الأسواق. لكن هل علينا أن نثق؟ كما هو الحال دائمًا، عند التعامل مع مثل هذه السيناريوهات الواسعة والتي من المحتمل أن تكون مهددة، من الصعب تحديد نقاط ثابتة وتقديم تنبؤات تقريبية على الأقل.
ومع ذلك، يواصل البنك المركزي الأوروبي التقليل من شأن ذلك. في إحدى المقابلات الأخيرة التي تم نشرها للصحافة – نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي لويس دي جويندوس يتحدث في صفحات بيزنس بوست في 26 مارس – كررت المؤسسة المصرفية الأوروبية أن الوضع اليوم “مختلف تمامًا” عما كان لدينا في عام 2008 مع انهيار ليمان براذرز وانفجار فقاعة الرهن العقاري. لماذا؟ دعنا نحاول معرفة ذلك.
لأنه لن تكون هناك أزمة مثل أزمة عام 2008
كما يوضح دي جويندوس، أولاً وقبل كل شيء، تتمتع البنوك بمراكز رأس مال وسيولة أفضل بكثير من ذي قبل، وهي أعلى بكثير من الحد الأدنى من المتطلبات: وضعها بشكل عام أكثر صلابة، ويرجع ذلك أيضًا إلى التنظيم الأكثر صرامة. ثانيًا، بالنظر إلى وضع الاقتصاد الكلي، لا توجد مشاكل مع القدرة التنافسية للاقتصادات الأوروبية. على سبيل المثال، ميزان المدفوعات في إسبانيا، أو اليونان، أو أيرلندا، أو البرتغال في وضع أفضل بكثير. أخيرًا، يختلف نهج السياسة الاقتصادية عن أعوام 2010 و2011 و2012.
خلق الوضع في الولايات المتحدة الكثير من عدم اليقين فيما يتعلق بالثقة في النظام المالي وكان لهذا تأثير على بعض البنوك، مثل Credit Suisse. لكن المواقف مختلفة جدا. في حالة الولايات المتحدة، كان لدى بنك وادي السيليكون نموذج أعمال فريد إلى حد ما. تركزت قاعدة القروض والودائع بشكل كبير في شركات التكنولوجيا، وبسبب عدم تطابق تواريخ الاستحقاق بين الأصول والخصوم، كانت هذه القاعدة معرضة بشدة لمخاطر أسعار الفائدة.
كانت هناك أيضًا عوامل محددة لـ Credit Suisse. “همنا الرئيسي فيما يتعلق بالاستقرار المالي هو وضع غير البنوك. لقد كان الأمر كذلك منذ عدة سنوات وهي نقطة الضعف في النظام المالي. على مستوى النظام، يتمتع القطاع المصرفي في أوروبا بالقوة والمرونة.
كان الحل بالنسبة لبنك كريدي سويس سريعًا “ولا بأس به”. في منطقة اليورو، أوضح البنك المركزي الأوروبي أن ترتيب الأقدمية المتبع في هذه الحالة من حيث امتصاص الخسائر لن يكون ممكنًا. “سنحترم الأمر الذي حدده توجيه البنك بشأن الاسترداد والقرار. أدوات الأسهم العادية هي أول من يمتص الخسائر وبعد استخدامها الكامل فقط يجب تدوين أدوات المستوى 1 الإضافية. لم نشهد الكثير من الإصابات. من الواضح أن ترتيب التمرير لدينا هو حقوق الملكية أولاً، والديون الصغيرة فقط بعد ذلك. لقد أوضحنا ذلك، وقد أدى ذلك إلى الحد من أي حالة من عدم اليقين المحتمل أن يكون سببها قرار السلطات السويسرية “.
ماذا سيفعل البنك المركزي الأوروبي في حالة عدوى البنك؟
السؤال في هذه المرحلة هو ما الذي يستعد البنك المركزي الأوروبي لفعله في حالة العدوى بين البنوك الأوروبية. الاستقرار المالي ضروري ونحن نراقبه عن كثب. أدوات السيولة في “صندوق الأدوات” لدينا جاهزة للاستخدام مرة أخرى. وهي متوفرة إذا لزم الأمر “يوضح نائب الرئيس.
لقد كان لدينا أربع سنوات من القواعد الضريبية الأكثر مرونة. كانت هذه هي الاستجابة الصحيحة للأزمة أثناء الوباء. لقد كان نوعًا من كل ما هو مطلوب في السياسة المالية، بينما كانت السياسة النقدية أيضًا داعمة للغاية. الآن لدينا صعوبات أخرى، ولكن يمكن معالجتها بسهولة أكبر مما كانت عليه خلال الأزمة المالية الكبرى.
ماذا سيحدث لاقتصاد منطقة اليورو
يبدو أن المؤشرات الاقتصادية تفتح الضوء في نهاية النفق، وهو أمر غير متوقع بالتأكيد. دعت توقعات البنك المركزي الأوروبي لشهر ديسمبر إلى ركود تقني، مع ربعين متتاليين من النمو السلبي. الآن، الخط قد تغير. كانت المؤشرات والبيانات الجديدة حول التضخم العام إيجابية أيضًا منذ أكتوبر. كانت التوقعات الصادرة الأسبوع الماضي أكثر تفاؤلاً بشأن النمو والتضخم. ومع ذلك، لم تكن أرقام النمو كبيرة، حيث كانت تحوم حول 1٪، بينما كان التضخم أكثر إيجابية بشكل واضح، وخاصة التضخم الرئيسي “، يوضح دي جويندوس.
السؤال الآن هو كيف سيؤثر ما حدث في سوق البنوك الأمريكية، وفي أوروبا في Credit Suisse وDeutsche Bank، على اقتصاد منطقة اليورو. في الأسابيع والأشهر المقبلة، نحتاج إلى تقييم ما إذا كانت ستؤدي إلى مزيد من تشديد شروط التمويل.
وفقًا لنائب البنك المركزي الأوروبي، فإن هذه الأنواع من الأحداث تزيد من عدم اليقين “ويجب أن نأخذ ذلك في الاعتبار. انطباعنا هو أنها ستؤدي إلى مزيد من التشديد في معايير الائتمان في منطقة اليورو. وربما سيؤثر ذلك على الاقتصاد من حيث انخفاض النمو وانخفاض التضخم. لكن علينا تقييم شدة هذا العامل. الآن لا يزال من السابق لأوانه معرفة ذلك.
يظل هدف البنك المركزي الأوروبي هو التضخم عند 2٪
ما لم يتغير في سياسة البنك المركزي الأوروبي هو هدف إعادة التضخم إلى 2٪. أمهل الاتحاد الأوروبي نفسه عامين لتحقيق هذه النتيجة. “لكن مسار التضخم أهم بكثير من مجرد تحقيق هدف 2٪.” سينخفض معدل التضخم الرئيسي بسرعة كبيرة خلال الأشهر الستة إلى السبعة المقبلة – كما يتوقع البنك المركزي الأوروبي – حيث تلعب التأثيرات الأساسية لصالح الانخفاض السريع في التضخم.
وبهذا المعنى، سيلعب الانخفاض في أسعار الطاقة دورًا مهمًا للغاية: “بدأت الاختناقات في جانب العرض تتلاشى وبدأت قرارات سياستنا النقدية، مع بعض التأخير، في التأثير. أظهر مسح الإقراض المصرفي الذي أجريناه بالفعل تشديد شروط التمويل. إذن هذه هي العناصر الثلاثة التي ستساعد في تقليل التضخم الكلي.
ومع ذلك، هناك جوانب أخرى ستكون أقل إيجابية. الأول – حتى لو كان ذلك يعني بالنسبة للناس تحسين ظروفهم – هو تطور الأجور: زيادة الأجور تتسارع. هذا أمر بالغ الأهمية لأنه يؤثر في المقام الأول على أسعار الخدمة.
الجانب الثاني هو السياسة المالية وكيف تتطور تدابير الدعم المالي بمرور الوقت. قد تكون هذه التدابير إيجابية وتقلل من التضخم على المدى القصير، ولكن بمجرد أن تبدأ في التراجع في عام 2024، يمكن توقع التأثير المعاكس.
أخيرًا، يتابع de Guindos، يجب أيضًا النظر في إعادة فتح الصين، وهو ما يمثل علامة إيجابية للنمو، ولكن، كما حدث مع المواد الخام، يمكن أن يؤدي إلى دوامات خطيرة فيما يتعلق بارتفاع الأسعار.
لذلك، تلعب السياسات النقدية والمالية دورًا أساسيًا في دفعنا نحو مرحلة الانكماش: ولكن كن حذرًا، كما أكد البنك المركزي الأوروبي مرارًا وتكرارًا، يجب أن تكون الإجراءات المالية مؤقتة ومستهدفة وانتقائية. في الوقت نفسه، هناك حاجة إلى اعتدال الأجور، ويمكن للسياسة المالية أن تساعد في ذلك.
هل ترتفع أسعار الفائدة مرة أخرى؟
فيما يتعلق بالنظام المصرفي في الاتحاد الأوروبي، قام البنك المركزي الأوروبي في مارس برفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى وما زال يتعين فهم ما سيحدث في الأشهر المقبلة: “نحن منفتحون على المستقبل” يقول دي جويندوس، “نحن نعتمد على بيانات”. أجرى البنك الأوروبي اختبارات ضغط (سيتم نشر نتائجها في يوليو) والتي تشير بشكل عام إلى أن الوضع في النظام المصرفي في منطقة اليورو أفضل بكثير مما كان عليه قبل عقد من الزمن من حيث السيولة ورأس المال والرقابة. لذلك، نعتقد أن الصناعة ككل مرنة وقوية وآمنة. لكن لا يتعين علينا تسوية ذلك “.
ومع ذلك، فإن توقعات البنك المركزي الأوروبي لمستقبل القارة القديمة هي أن فترة أسعار الفائدة السلبية قد انتهت، على الأقل في المدى المتوسط: نحن نمر بفترة من عدم اليقين الشديد، ومن المحتمل أن كن هكذا لفترة أطول.
هل النظام المصرفي في إيطاليا آمن؟
في غضون ذلك، فإن القلق بشأن العدوى المحتملة للنظام المصرفي واضح أيضًا في إيطاليا. طمأن وزير الاقتصاد جيانكارلو جيورجيتي في حديثه عن نظام مصرفي قوي: “الحكومة تراقب وتسيطر، لكن يجب أن أقول إن النظام المصرفي الإيطالي يبدو صلبًا، والمشاكل تكمن في مكان آخر”.
“من الطبيعي أننا لا نتغاضى عن حقيقة أن العدوى يمكن أن تنتشر في سوق عالمي كالسوق المالي، لذا فإن ما تفعله الحكومة مع السلطات الرقابية هو البقاء على اتصال مستمر وإعطاء الحق في تقديمه كحكومة، أي دلالة على الثقة والأمان للمدخرين”. “الحكومة مستعدة دائمًا لاتخاذ الإجراءات: نحن جزء من نظام مثل النظام الأوروبي الذي لديه قواعد ونظام ضوابط، لكني أكرر أنه حتى الآن ليس لدينا أي بوادر قلق فيما يتعلق بالنظام المصرفي” .
مثل البنك المركزي الأوروبي، اعترف جيورجيتي أيضًا بأن “العدوى يمكن أن تنتشر” في الأسواق، لكن ” المشكلات التي واجهوها، على سبيل المثال في سويسرا مع بنك كريدي سويس، تتعلق بحالات ليست نموذجية للبنوك الإيطالية “. واختتم حديثه قائلاً: “لهذا السبب، ليس لدينا حاليًا أي بوادر قلق”.
دور الاتحاد المصرفي الأوروبي: هل ينقذنا؟
حتى رئيس جمعية أبي إيطالي للمصارف، أنطونيو باتويلي، يبدو هادئًا نسبيًا، مع الحفاظ على موقف احترازي معين، لا يضر. في مقال نُشر في Il Giorno وIl Resto del Carlino وLa Nazione في 23 مارس، انتهز الفرصة لإعادة إطلاق تفرد النظام المصرفي الأوروبي بطريقة ما.
“الأزمات المصرفية في الأيام الأخيرة، والتي اندلعت حتى في الولايات المتحدة الأمريكية وسويسرا، معابد الرأسمالية والتمويل، عززت دور الاتحاد الأوروبي، ولا سيما الاتحاد المصرفي، الذي أصبح التعاون الرئيسي المعزز في القارة العجوز “يكتب.
في هذه الأسابيع من الاضطرابات المصرفية الدولية، أظهرت البنوك الأوروبية التي يشرف عليها البنك المركزي الأوروبي والهيئات الوطنية، مثل بنك إيطاليا، مقاومة أكبر بسبب الأحكام الصارمة التي تم تبنيها على مر السنين وتطبيقها من قبل البنوك التجارية.
“بالفعل أثناء الوباء – يستمر التفكير المنطقي – تمت إعادة تقييم الاتحاد الأوروبي من قبل الرأي العام، ولا سيما بفضل البرامج الرائعة التي يمولها والتي ترى أموالًا ضخمة جدًا مخصصة في المقام الأول لإيطاليا. الآن لا تزال الخلافات حول المعدلات التي ترفعها البنوك المركزية في كل جزء من العالم تقريبًا: البنك المركزي الأوروبي هو عمارات البنوك المركزية التي تلتزم باليورو، العملة التي توفر مقاومة أكبر للتضخم مما تتذكره الليرة الإيطالية القديمة. “.
في الواقع، لا بد من القول إن البنك المركزي الأوروبي كان أحد البنوك المركزية الأخيرة في العالم التي بدأت في زيادة أسعار الفائدة، والتي لم تعد عند الصفر منذ يوليو الماضي، ولم تعد سلبية للبنوك التجارية.
“كانت الزيادات في الأسعار التي قررها البنك المركزي الأوروبي في الأشهر التسعة الماضية محدودة أكثر من الانطباع الذي خلقته، لأننا اعتدنا على معدلات الفائدة المنخفضة لسنوات عديدة، وهي إلى حد بعيد الأدنى في تاريخ” إيطاليا المتحدة ” “. يتذكر باتويلي كيف أن معدلات البنك المركزي الأوروبي الرسمية، على الرغم من أنها نمت أكثر من التوقعات الأولية، هي الآن 3.5٪، وهي أقل من 4.75٪ -5٪ في الولايات المتحدة، و4٪ في بريطانيا العظمى ومعدلات الدول الأوروبية الأخرى التي لا تفعل ذلك. تنتمي إلى اليورو، مثل بولندا (6.75٪)، المجر (13٪)، ناهيك عن روسيا (7.5٪) وتركيا (8.5٪) والعديد من الدول الأخرى غير الأوروبية.
ومع ذلك، فإن الاستنتاج، بالنسبة للرقم الأول من مؤشر ABI، هو أن هذه الأزمات المصرفية والاضطرابات في الأسواق المالية الدولية وليس فقط الأسواق المالية يجب أن تؤدي الآن إلى انعكاسات جديدة ومبتكرة ليس فقط على أهمية الإجراءات الصارمة المعتمدة في تحمي أوروبا من اليورو استقرار البنوك وحماية المدخرات، ولكن أيضًا على آفاق السياسات النقدية، بدءًا من تعريف أسعار الفائدة.
“لا يكفي – كما يقول – ضمان الاستقرار المهم للغاية للعملة والبنوك، ولكن من الضروري أيضًا تجنب مخاطر فترات الركود الجديدة وتفضيل دعم التنمية والتوظيف بشتى الطرق”.
المصدر: quifinanza
أقرا أيضا:
تمويل شخصي حتى لو عليك متعثرات في السعودية
