يثير التضخم الجدل القديم حول ربط العملات بالدولار
تم ربط العملات الخليجية بالدولار الأمريكي منذ عقود: الريال العماني منذ السبعينيات، والريال القطري منذ منتصف عام 2001، والدينار البحريني والدرهم الإماراتي رسميًا منذ أوائل عام 2002.
تم ربط الثلاثة الأخيرة فعليًا بالدولار الأمريكي منذ الثمانينيات، وكذلك الريال السعودي.
كان الدينار الكويتي هو الاستثناء، حيث قرر في مايو 2007 تحويل ربطه بسلة عملات على الرغم من أن الدولار الأمريكي لا يزال يمثل 70-80 في المائة من القيمة.
عكست البنوك المركزية في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة وقطر والبحرين هذا الأسبوع سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وزادت أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس.
وقالت مونيكا مالك، كبيرة الاقتصاديين في بنك أبو ظبي التجاري، إن “رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية في دول مجلس التعاون الخليجي يستمر في إظهار الالتزام بربط العملات الإقليمية بالدولار”.
التضخم في المنطقة أقل مما هو عليه في الولايات المتحدة، لذا فإن نفس الحجم من التشديد النقدي ليس مطلوبًا في المنطقة.
“هذا ينطبق بشكل خاص على دول مجلس التعاون الخليجي التي أدخلت سقفًا لسعر الوقود.”
مع توقع المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة الفيدرالية خلال الفترة المتبقية من العام، طلبنا من المحللين إبداء آرائهم حول ما إذا كان ربط العملات الخليجية بالدولار الأمريكي لا يزال منطقيًا من الناحية الاقتصادية.
“هذا يجعل قرار ربط العملة قرارًا صعبًا”
إيان رامزي، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة الخدمات المالية AHR Private Wealth ومقره دبي
إن عدم وجود استقلالية بشأن السياسة النقدية وتحديد الأسعار يجعل دول الخليج عرضة باستمرار لاتخاذ قرارات سعرية قد لا تكون صحيحة أو مضمونة في بلدانها المحددة.
عند النظر إلى الديناميكيات الاقتصادية المختلفة جدًا لدول الخليج مقابل الولايات المتحدة، فإن هذا يجعل قرار ربط العملة قرارًا صعبًا.
على سبيل المثال، في حين أن الولايات المتحدة قد أغرقت اقتصادها بالحوافز النقدية والمالية وتتطلع الآن إلى مواجهة ذلك برفع الأسعار، فإن العديد من دول الخليج لم تفعل ذلك بنفس القدر.
إنهم يستفيدون بشكل كبير من ارتفاع أسعار الطاقة، في حين أن الولايات المتحدة لا تفعل ذلك. يمكن أن يكون هذا وحده حجة قوية للسيطرة المستقلة على السياسة النقدية.
ومع ذلك، ينبغي القول إنه مع ارتفاع أسعار الفائدة، فإن الارتباط بالعملة الاحتياطية الرئيسية في العالم يجلب معه الكثير من الاستقرار.
وتستفيد المنطقة من ذلك في الوقت الحاضر، حيث تعزز الدولار الأمريكي بشكل كبير مقابل العملات الرئيسية الأخرى.
يمكن أن يكون هذا الاستقرار في تقييم العملة ذا قيمة لا تقدر بثمن بالنسبة لاقتصادات المنطقة، لذلك ينبغي النظر بجدية في اتباع نهج نقدي بديل.
فك الارتباط لن يكون الدواء الشافي
راشيل زيمبا، مؤسس شركة الاستشارات الجغرافية الاقتصادية Ziemba Insights ومقرها نيويورك
السلطات الإقليمية ليست على استعداد للتخلي عن إمكانية التنبؤ بالربط بالدولار حتى تكون على استعداد للانتقال إلى ربط السلة بالدولار.
لا يعني ذلك أن فك الارتباط سيكون حلاً سحريًا. الزيادة في الأسعار عالمية ومن المحتمل أن تحتاج الاقتصادات المحلية إلى اتخاذ بعض إجراءات التشديد.
تميل العملة القائمة على التوازن إلى السوق / الخارجية إلى التحرك مع أسعار النفط ومن المحتمل أيضًا أن ترتفع.
“ أتوقع أن يتغير ذلك يومًا ما ولكن ليس الآن ”
كيرين بوبكر، مستشارة مالية مستقلة ومقرها دبي وشريكة أولى في Holborn Assets
تم ربط دول مجلس التعاون الخليجي بالدولار لفترة طويلة (باستثناء الكويت) بسبب عائدات النفط، والتي يتم تسعيرها دوليًا بالدولار.
أتوقع أن يتغير ذلك يومًا ما، لكن ليس الآن، مع ارتفاع الأسعار والطلب الحالي.
“إنها سياسة خدمت الاقتصادات الإقليمية جيدًا لعدة عقود”
فيصل دوراني، الشريك المقيم في لندن ورئيس أبحاث الشرق الأوسط في شركة الاستشارات العقارية نايت فرانك
استكشفت اقتصادات الخليج في مناسبات عديدة فكرة فك الارتباط أو تعديل سعر الربط الثابت بالدولار.
إنها سياسة خدمت الاقتصادات الإقليمية جيدًا لعدة عقود. في الواقع، ساعدت القوة الأخيرة للدولار إلى حد ما في احتواء التضخم المستورد.
وطالما أنها تحتفظ بمكانتها كمعيار للعملة العالمية، فمن الصعب تصور سيناريو تختار فيه حكومات المنطقة الانفصال عن الوضع الراهن.
لن يؤثر الفصل على القدرة التنافسية لصادرات النفط الخليجية،
الدكتور رايان ليماند، مدير غير تنفيذي في أبو ظبي في شركة FundRock للخدمات المالية.
يجب على الدول التي تربط عملاتها بالدولار أن تتبع بشكل عام السياسة النقدية الأمريكية بشأن أسعار الفائدة، لتجنب المراجحة والاختلالات.
هذا على الرغم من حقيقة أن هذه الدول لا تحتاج إلى تبني مثل هذه السياسة النقدية العدوانية من منظور اقتصادي أساسي.
دول مجلس التعاون الخليجي هي مصدرة صافية للنفط ومشتقاته. بخلاف ذلك، فهم ليسوا مصدرين رئيسيين لمعظم السلع والخدمات.
علاوة على ذلك، تتمتع دول مجلس التعاون الخليجي، وخاصة الإمارات العربية المتحدة، بميزانيات اقتصادية قوية.
إن ربط العملات المحلية بالدولار يبقي هذه العملات مقومة بأقل من قيمتها بشكل مصطنع عند مقارنتها بقيمتها إذا لم يتم ربطها.
نظرًا للاختلاف المتزايد في قوة الاقتصاد الكلي بين دول مجلس التعاون الخليجي والولايات المتحدة، فقد يكون من المجدي لصناع السياسة النقدية في المنطقة التفكير في الانفصال عن الدولار.
في الولايات المتحدة، لا يستطيع صانعو السياسة النقدية زيادة أسعار الفائدة فوق مستويات معينة بسبب الآثار السلبية على خدمة الدين.
لكن هذه ليست مشكلة لدول مجلس التعاون الخليجي، والتباعد آخذ في الاتساع كل يوم.
ولن يؤثر الفصل على تنافسية صادرات النفط الخليجية بفضل تسعير النفط بالدولار.
بالإضافة إلى ذلك، ستعمل العملات المحلية الأقوى على تحسين القوة الشرائية للمستهلكين في دول مجلس التعاون الخليجي، سواء كانوا يشترون السلع والخدمات المستوردة، أو يسافرون إلى الخارج.
فزيلة
جوبالاني ، رئيسة جمعية المحاسبين القانونيين المعتمدين (ACCA) في الشرق الأوسط، ومقرها دبي
لقد كان الربط ممارسة طويلة الأمد عملت بشكل جيد في معظمها وتحتاج إلى النظر إليها بنفس عدسة طول العمر.
نعم، لقد شهدنا انخفاض الدولار منذ أوائل عام 2000، مما أدى إلى انخفاض القيمة مقابل العملات الأخرى مثل اليورو، لكنها ليست مشكلة جديدة. أي شخص يتعامل في العملات قد واجه في وقت ما مشاكل مماثلة.
في حين أنه من الواضح أن هذا قد قلل من القوة الشرائية للأفراد والشركات في المنطقة، إلا أنها ليست مجرد مشكلة محلية بالنظر إلى أن الكثير من القوة الشرائية المتأثرة مرتبطة بالأغذية – وهذه ظاهرة عالمية.
إن التخلي ببساطة عن نظام الربط يحتاج إلى عمل شامل حيث أن التكاليف المرتفعة المرتبطة بهذا الإجراء قد تفوق التراجع الحالي والارتفاع المستقبلي.
المصدر: agbi
شاهد ايضا:
شروط الاقامة الدائمة في المانيا
