ما هو منحنى العائد المقلوب هذا هو السبب في أنه قد يعني ركودًا سيئًا لكندا
نظرًا لأن بنك كندا يفكر في التخلص من الزيادات الضخمة في أسعار الفائدة، فمن المحتمل أن يتعامل مع اقتصاد أكثر سخونة مما كان يعتقد سابقًا، ولكن أيضًا أوضح إشارة لسوق السندات حتى الآن على أن الركود وانخفاض التضخم في المستقبل.
يقول البنك المركزي الكندي أن الاقتصاد يحتاج إلى التباطؤ من مستويات محمومة من أجل تخفيف التضخم. إذا تجاوزت حملتها المشددة لتحقيق هذا الهدف، فقد يؤدي ذلك إلى انكماش أعمق مما كان متوقعًا.
يمكن لسوق السندات أن يشير إلى هذا الخطر. انخفض العائد على السندات الحكومية الكندية لمدة 10 سنوات بما يقرب من 100 نقطة أساس أقل من عائد العامين، مما يمثل أكبر انعكاس لمنحنى العائد الكندي في بيانات Refinitiv التي تعود إلى 1994 وأعمق من انعكاس منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية.
يرى بعض المحللين أن انعكاسات المنحنى تنبئ بفترة الركود. من المرجح أن يكون الاقتصاد الكندي حساسًا بشكل خاص للمعدلات المرتفعة بعد أن اقترض الكنديون بكثافة خلال جائحة COVID-19 للمشاركة في سوق الإسكان المحموم.
قال كارل شاموتا ، كبير استراتيجيي السوق في Corpay ، “تعتقد الأسواق أن الاقتصاد الكندي على وشك أن يتعرض لضربة ثلاثية مع انهيار الاستهلاك المحلي، وضعف الطلب الأمريكي، وانخفاض أسعار السلع العالمية”.
فتح بنك كندا الباب أمام إبطاء وتيرة زيادات أسعار الفائدة إلى ربع نقطة مئوية بعد الزيادات المتعددة الضخمة في الأشهر الأخيرة التي رفعت المعدل القياسي إلى 3.75 في المائة، وهو أعلى مستوى منذ عام 2008.
تراهن أسواق المال على زيادة بمقدار 25 نقطة أساس عندما يجتمع البنك لوضع السياسة يوم الأربعاء، لكن أغلبية ضئيلة من الاقتصاديين في استطلاع أجرته رويترز يتوقعون تحركًا أكبر.
ما هو منحنى الإنتاجية الذي يخبرنا به
أظهر تقرير التوظيف الكندي لشهر نوفمبر أن سوق العمل لا يزال ضيقًا، بينما نما الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 2.9 في المائة في الربع الثالث.
هذا أقوى بكثير من معدل 1.5 في المائة الذي توقعه بنك كندا، ومع التعديلات التصاعدية للنمو التاريخي يمكن أن تشير إلى أن الطلب قد تحرك أكثر من العرض، كما يقول الاقتصاديون.
لكنهم يقولون أيضًا إن تفاصيل بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، بما في ذلك انكماش الطلب المحلي، وتقرير أولي يظهر عدم وجود نمو في أكتوبر، هي إشارات على أن ارتفاع تكاليف الاقتراض قد بدأ في التأثير على النشاط.
توقع بنك كندا أن النمو سيتوقف من الربع الرابع من هذا العام حتى منتصف عام 2023.
قال ديفيد روزنبرغ ، كبير الاقتصاديين والاستراتيجيين في Rosenberg Research ، إن عمق انعكاس المنحنى في كندا يشير إلى “ركود سيئ” ليس خفيفًا.
وقال روزنبرغ إنه يعكس مخاطر أكبر على التوقعات في كندا مقارنة بالولايات المتحدة بسبب “تضخم في سوق العقارات السكنية وفقاعة ديون المستهلكين”.
من المرجح أن يستمر التضخم أكثر بعد أن ينتقل من أسعار السلع إلى الخدمات والأجور، حيث يمكن أن تصبح التكاليف المرتفعة أكثر رسوخًا. ومع ذلك، فإن مقاييس التضخم الأساسي على مدى 3 أشهر والتي يراقبها بنك كندا – متوسط مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المستهلك – تُظهر تخفيف ضغوط الأسعار.
وانخفضت إلى 2.75٪ في المتوسط في أكتوبر، وفقًا لتقديرات ستيفن براون، كبير الاقتصاديين الكنديين في Capital
Economics. هذا أقل بكثير من الأسعار الأكثر استخدامًا لمدة 12 شهرًا.
قال براون: “منحنى العائد لن ينعكس إلى هذا الحد ما لم يعتقد المستثمرون أيضًا أن التضخم سينخفض مرة أخرى نحو هدف البنك”.
مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي، لدى بنك كندا هدف بنسبة 2 في المائة للتضخم.
وقال Schamotta من Corpay: “المنحنى يخبرنا أن بنك كندا سيضطر إلى الانعكاس بحلول أواخر عام 2023، مع بقاء أسعار الفائدة منخفضة لسنوات قادمة”.
المصدر: globalnews
شاهد المزيد:
