لماذا يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة
هزت الأزمة المصرفية الأسواق المالية. لكن لا ينبغي أن يكون هذا سببًا يدعو بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى الاسترخاء في محاربة التضخم. تعليق.
يعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي يجتمع فيه كبار صانعي القرار في واشنطن يوم الأربعاء، بأن يكون أحد أكثر الاجتماعات إثارة وأهمية في السنوات الأخيرة. حتى وقت قريب، كان من المؤكد أن المصرفيين المركزيين بقيادة جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، سيرفعون أسعار الفائدة بحدة مرة أخرى.
واعتبر العديد من المراقبين أن رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 5.0 إلى 5.25 في المائة ضروري من أجل إعادة معدل التضخم المرتفع البالغ 6.0 في المائة إلى القيمة المستهدفة البالغة 2 في المائة على المدى المتوسط. ولكن بعد ذلك أدى إفلاس بنك كاليفورنيا فالي في كاليفورنيا (SVB) والإفلاس الوشيك لبنك كريدي سويس السويسري إلى زعزعة العالم المصرفي والمالي العالمي.
على عكس عام 2008، عندما سمح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بإفلاس بنك الاستثمار ليمان براذرز، لم يترددوا هذه المرة في الإسراع بمساعدة البنوك. من خلال القروض الطارئة الواسعة النطاق، التي سحبت البنوك منها أكثر من 318 مليار دولار حتى الآن، أمّن محافظو البنوك المركزية سيولة المؤسسات وبالتالي قدرتهم على خدمة متطلبات الصرف والتحويل لعملائهم المتوترين.
لمزيد من طمأنة المستثمرين، قالت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين إن الحكومة الأمريكية مستعدة، إذا لزم الأمر، لضمان ودائع العملاء لجميع البنوك الصغيرة والمتوسطة دون قيود. حتى الآن، ينطبق ضمان تأمين الودائع الحكومية FDIC فقط على ما يصل إلى 250.000 دولار لكل عميل وبنك. ومع ذلك، يقوم المزيد والمزيد من عملاء البنوك بتحويل ودائعهم من البنوك الصغيرة إلى البنوك الكبيرة هذه الأيام على أمل أن تكون أموالهم أكثر أمانًا هناك لأن اللاعبين الكبار في الصناعة أكبر من أن تسمح لهم الحكومة والبنك المركزي بإفلاسهم.. هذا يهدد وجود البنوك الصغيرة.
2 تريليون دولار من الخسائر غير المحققة
بالنسبة لمحافظي البنوك المركزية في الاحتياطي الفيدرالي، فإن الوضع بالكاد يمكن أن يكون أسوأ. لأن الصعوبات التي تجد العديد من البنوك نفسها فيها هي مسؤوليتها أيضًا. من خلال سياستهم طويلة الأمد المتمثلة في أسعار الفائدة المنخفضة وشراء الأوراق المالية، قام محافظو البنوك المركزية بتهدئة وعي المستثمرين ومديري البنوك بالمخاطر. تم دفع المستثمرين إلى مشاريع مشبوهة وعدت بقدر ضئيل من العائد وجذبت البنوك لشراء السندات الحكومية مع احتمال بيعها للبنك المركزي في أي وقت.
عندما بدأ التضخم في الظهور نتيجة للجرعة النقدية الزائدة، كان على البنك المركزي أن يرفع سعر الفائدة الرئيسي بشكل أسرع وأكثر قوة مما فعل في 40 عامًا. ونتيجة لذلك، انخفضت أسعار السندات وانخفضت الميزانيات العمومية للعديد من البنوك. تُظهر دراسة حديثة أجراها أربعة خبراء اقتصاديين أمريكيين (تشدعليهم) مدى عمق المشكلات. توصل الباحثون إلى استنتاج مفاده أن هناك حاليًا 186 بنكًا في الولايات المتحدة تتكبد خسائر غير محققة يبلغ مجموعها حوالي 2 تريليون دولار، معظمها على السندات الحكومية التي انخفضت قيمتها السوقية. يكتب الاقتصاديون أنه إذا قام نصف المستثمرين فقط بسحب أموالهم من البنوك، فستواجه جميع المؤسسات الـ 186 صعوبات في الدفع.
على هذه الخلفية، بالكاد يتوقع أي مراقب أن يرفع محافظو البنوك المركزية سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعهم اليوم. في أحسن الأحوال، يعتقد المحللون أن المسؤولين حول جيروم باول قادرون على رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.75 إلى 5.0 في المائة. بالنسبة لاجتماع يونيو، يتوقع المشاركون في الأسواق المالية أول تخفيض في أسعار الفائدة، والذي سيتبعه مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة خلال النصف الثاني من العام.
إن توقع (وتبرير) حدوث تحول في أسعار الفائدة له ما يبرره أيضًا حقيقة أن الأزمة المصرفية تؤدي جزءًا من مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي. البنوك، التي شددت بالفعل معايير الإقراض في أعقاب ارتفاع أسعار الفائدة في الأشهر الأخيرة، من المرجح أن تصبح أكثر تشددًا في الإقراض في المستقبل نظرًا للاضطرابات الحالية في القطاع المالي. سيؤدي ذلك إلى إبطاء الاستثمار وبالتالي العمالة. إذا ضعف الطلب على رأس المال والسلع الاستهلاكية، تجد الشركات صعوبة في رفع الأسعار أكثر. التضخم آخذ في الانخفاض، ويمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الجلوس والاسترخاء، وهذه هي الحجة المبالغ فيها إلى حد ما لممثلي انعكاس أسعار الفائدة.
يهدد التضخم بأن يصبح راسخًا هيكليًا
لكن كن حذرا! التضخم ليس بهذه البساطة. تظهر التحولات التكتونية في الاقتصاد الأمريكي (وكذلك في أوروبا)، والتي تهدد بتقوية التضخم هيكليًا إذا لم تستمر البنوك المركزية في اتخاذ إجراءات حاسمة لكبح التضخم. أصبح العمل شحيحًا على جانبي المحيط الأطلسي نتيجة للتحولات الديموغرافية. سيتبع جيل طفرة المواليد الذين سيتقاعدون في السنوات القليلة المقبلة مجموعات أصغر من حيث العدد. حتى اليوم، يمكن للشخص العاطل عن العمل في الولايات المتحدة أن يختار رياضيًا بين وظيفتين شاغرتين. لذلك سيستمر النقص الهائل في العمالة في رفع الأجور.
حتى لا تؤدي الزيادة في سعر العمالة، التي تؤثر على أسعار العديد من المنتجات والخدمات الأخرى، إلى زيادة مستوى السعر الإجمالي وفي النهاية إلى توقعات تضخم أعلى، يجب أن تنخفض الأسعار الأخرى في الاقتصاد. وهذا يتطلب سياسة الأموال المحدودة الموجهة باستمرار نحو استعادة استقرار الأسعار، حتى خلال الأزمات.
خاصة وأن الاحتياطي الفيدرالي لديه أداة مجربة ومختبرة تحت تصرفه، بما يتجاوز إجراءات سياسة أسعار الفائدة، مع قروض الطوارئ للبنوك لمواجهة أزمة السيولة والمصرفية. ومع ذلك، يجب على الاحتياطي الفيدرالي إخضاع وظيفته كمقرض الملاذ الأخير لمهمته القانونية كضامن للأسعار المستقرة. لذلك يجب أن يمتص الاحتياطي الفيدرالي السيولة الإضافية التي يضخها حاليًا في القطاع المالي لتحقيق الاستقرار في البنوك في الوقت المناسب بمجرد أن يهدأ الوضع في القطاع المصرفي. إذا كان هذا هو الحال قبل نهاية مدة القروض الطارئة، فيجب على الاحتياطي الفيدرالي السماح بانتهاء صلاحية المزيد من الأوراق المالية في محفظته دون استخدام العائدات من رأس المال لشراء سندات جديدة. هذا يأخذ أموال البنك المركزي بعيدًا عن البنوك التجارية ويقلل من الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي.
من ناحية أخرى، إذا سمح بنك الاحتياطي الفيدرالي لنفسه بالابتعاد عن مسار مكافحة التضخم بسبب الاضطرابات الحالية في القطاع المالي، فإنه لا يخاطر فقط بمصداقيته. على المدى المتوسط ، فإنها تخاطر أيضًا بالفرار من النقود الورقية وبالتالي حدوث أزمة مالية كاملة. بالمقارنة مع هذا، يجب أن تبدو الأزمة المصرفية الحالية وكأنها حفلة عيد ميلاد طفل.
المصدر: wiwo
قد يهمك:
شروط الحصول على تمويل من بنك ستاندرد
شروط الحصول على تمويل من بنك المشرق
شروط الحصول على تمويل من بنك دبي التجاري
شروط الحصول على تمويل من بنك الإمارات للاستثمار
شركات التوصيل السريع في ماليزيا
