توقعات السياسة النقدية الأمريكية تعكس المسار
كان انهيار بنك سيليكون فالي، وهو بنك أمريكي كبير، محركًا رئيسيًا للأسواق في نهاية الأسبوع الماضي. شجع هذا الحدث، جنبًا إلى جنب مع نمو التوظيف الأمريكي المختلط، انعكاسًا كبيرًا في أسعار السياسة النقدية الأمريكية، مما أدى إلى انخفاض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بمقدار 28 نقطة أساس يوم الجمعة، مع انخفاض معدل الفائدة لمدة 10 سنوات بمقدار 20 نقطة أساس “فقط”. انخفض مؤشر S & P500 بنسبة 1½٪ وأسعار الفائدة الأمريكية المنخفضة أكثر مما عوض تأثير ضعف الرغبة في المخاطرة، مما أدى إلى ضعف الدولار على نطاق واسع. أنهى الدولار النيوزيلندي الأسبوع بما يزيد قليلاً عن 0.6130، متفوقًا على عملات السلع الأخرى ليعود الدولار النيوزيلندي / الدولار الأسترالي مرة أخرى فوق 0.93.
بعد فترة وجيزة من توجهنا للطباعة يوم الجمعة، اتخذت الأسواق منعطفًا ينذر بالسوء حيث تحول التركيز إلى الانهيار الوشيك للبنك السادس عشر الأكبر في الولايات المتحدة، بنك وادي السيليكون – وهو بنك متخصص في دعم الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا. بعض الميزات الفريدة للبنك – الودائع المخفضة من شركات التكنولوجيا المتعثرة وجزء كبير من أصوله المحفوظة في سندات الخزانة “الآمنة” بسبب نقص الطلب على القروض – جعلته ضحية لبيئة معدلات الفائدة المرتفعة عندما احتاج إلى بيع سندات الخزانة بخسارة لتغطية الطلب على السيولة. كان عدم استخدامها للمقايضات للتحوط من مخاطر أسعار الفائدة أمرًا لا يمكن تفسيره. جعلت عمليات سحب الودائع من المستحيل جمع رأس مال جديد ودعت FDIC الوقت على البنك، ووضعه في الحراسة القضائية ليلة الجمعة. وبذلك أصبحت أول ضحية مالية كبيرة لدورة التشديد الحالية،
وشهد التهديد بالعدوى انخفاضًا كبيرًا في الرغبة في المخاطرة، بدءًا من صباح يوم الجمعة بتوقيت نيوزيلندا، مما أدى إلى إغلاق ضعيف للأسهم الأمريكية في جلسة يوم الخميس وتراجع عوائد سندات الخزانة. استمرت هذه الاتجاهات خلال جلسة التداول الآسيوية والتداول الأمريكي يوم الجمعة. تشير الميزات الفريدة لـ SVB، والإجراءات السريعة لمؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC)، ومراكز الأسهم الأقوى للبنوك الأمريكية الكبرى في بيئة ما بعد GFC، إلى أن انهيار السوق على غرار GFC غير محتمل. ولكن سيتم تسليط الضوء على البنوك الأمريكية الإقليمية الصغيرة، وبالنظر إلى الارتفاع السريع في أسعار الفائدة العالمية، فإن المتفائل فقط هو الذي يقترح أن SVB سيكون الضحية الوحيدة في هذه الدورة. إن حقيقة أن المستثمرين الأمريكيين المحليين يمكنهم شراء سندات الخزانة ذات المزايا الضريبية الخالية من المخاطر بحوالي 5٪، وهي نسبة أعلى بكثير من معدلات الودائع التي تقدمها معظم البنوك، هي ديناميكية تسعير مثيرة للاهتمام في الوقت الحالي، على أقل تقدير.
لفت التركيز على SVB بعض الانتباه بعيدًا عن البيانات الاقتصادية الرئيسية لهذا الأسبوع. في هذه الحالة، كان تقرير التوظيف الأمريكي متباينًا مع نمو أقوى من المتوقع في الوظائف غير الزراعية عند 311 ألفًا في فبراير، مما يدعم القراءة المعدلة بالخفض بمقدار 504 ألفًا في فبراير. ومع ذلك، أدى ارتفاع معدل المشاركة والنمو الأكثر تواضعًا في التوظيف الذي تم قياسه بواسطة مسح الأسر المعيشية إلى ارتفاع معدل البطالة بمقدار نقطتين إلى 3.6٪. ارتفع متوسط الدخل في الساعة بنسبة 0.2٪ فقط على أساس شهري، وهو أضعف معدل في عام، وإن كان مع بعض التأثير التركيبي المحتمل مع نمو أقوى للعمالة في صناعة الضيافة ذات الأجور المنخفضة.
في حين أن سوق العمل ظل مشدودًا بشكل واضح، لم يكن هناك ما يدعو مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع مسار رفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل إلى 50 نقطة أساس. انخفضت أسعار الاجتماع إلى 33 نقطة أساس، مما يشير إلى أن السوق يعتقد أن ارتفاع 25 نقطة أساس هو المسار الأكثر احتمالا. من المحتمل أن يؤدي تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الذي جاء أقوى بكثير من المتوقع هذا الأسبوع إلى إمالة الميزان نحو 50 نقطة أساس. التداعيات المستمرة لانهيار بنك كبير هي سبب آخر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لاعتماد مسار أكثر ملاءمة للسوق.
أدى ضعف الرغبة في المخاطرة وتقليص توقعات رفع أسعار الفائدة إلى انخفاض عائد سندات الخزانة لأجل عامين بمقدار 28 نقطة أساس إلى 4.59٪، مما أدى إلى انخفاضه على مدى يومين إلى 48 نقطة أساس. ازداد المنحنى حدة، حيث انخفض معدل 10 سنوات بمقدار 20 نقطة أساس فقط إلى 3.70٪. انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1½٪، مع انخفاضه الأسبوعي إلى 4½٪، مع ضعف أداء البنوك الأسبوعي الملحوظ، حيث انخفض مؤشر البنك KBW بنسبة 15.7٪. أغلق مؤشر VIX عند أقل من 25 بقليل، وهو أعلى إغلاق لهذا العام، مع إغلاق مؤشر MOVE أيضًا عند أعلى مستوى لهذا العام، بما يتوافق مع التقلبات الأخيرة التي شهدتها سوق سندات الخزانة.
في أخبار أخرى، خرج كورودا محافظ بنك اليابان بأنين من الانفجار، تاركًا إعدادات السياسة دون تغيير وعهد بأي تغيير محتمل في اتجاه السياسة إلى الحاكم الجديد أويدا. بالنظر إلى الفرصة الخارجية لحركة مفاجئة، ضعف الين على الفور، مع بلوغ الدولار الأمريكي / الين الياباني ذروة ما دون 137، قبل أن تتولى قوى عالمية أكبر السيطرة، على شكل معدلات فائدة أمريكية أقل. وقد أدى ذلك إلى انتعاش قوي في الين الياباني، حيث حقق ارتفاعًا بنسبة 1٪ ليلة الجمعة، مما أدى إلى إنهاء زوج الدولار الأمريكي / الين الياباني الأسبوع بالقرب من 135.
ارتفع إجمالي الناتج المحلي في المملكة المتحدة بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في يناير، وهي مفاجأة إيجابية أعقبت ضعف النمو خلال الربع الرابع، مما زاد من احتمال أن يتجنب الاقتصاد الركود الفني. قال رئيس الوزراء سوناك للصحفيين إن “الأسس الأساسية للاقتصاد قوية”، وهو أمر قد لا يتفق معه معظم المحللين، بمن فيهم نحن.
أدى نمو التوظيف الكندي الذي جاء أقوى من المتوقع إلى انخفاض معدل البطالة إلى 5.0٪ مقابل التوقعات برفع بسيط. قد تتحدى البيانات القوية الإضافية موقف بنك كندا بشأن التوقف المؤقت في دورة التضييق، على الرغم من أن الانخفاض في أسعار الفائدة القصيرة الأمريكية خلال الجلستين الماضيتين قد أدى إلى تقليل السوق من فرصة أي ارتفاعات أخرى لبنك كندا هذا العام إلى لا شيء تقريبًا. كان نمو الائتمان الصيني أقوى بكثير مما كان متوقعًا في فبراير، مدعومًا بتشجيع بنك الشعب الصيني (PBoC) للبنوك على زيادة القروض.
وبينما امتد انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الأسواق الأخرى، كان الانخفاض في أسعار الفائدة الأمريكية أكبر، حيث شهد ضعف الدولار الأمريكي على نطاق واسع ليلة الجمعة على الرغم من ضعف الرغبة في المخاطرة. ومع ذلك، كانت تحركات العملات متواضعة مقارنة بالإجراء الذي شوهد في أسواق الأسعار والأسهم. لاحظنا مكاسب قوية في الين. تبع ذلك الجنيه الاسترليني عن قرب، وأنهى الأسبوع عند 1.2030. شهد اليورو انتعاشًا أكثر اعتدالًا إلى 1.0640.
تفوق أداء الدولار النيوزلندي على الدولار الأسترالي والدولار الكندي بدون سبب أساسي، وأغلق الأسبوع فوق 0.6130 بعد أن واجه بعض المقاومة حول 0.6175. عندما تنخفض الرغبة في المخاطرة، يمكن أن يصبح إغلاق المراكز المفتوحة هو القوة المهيمنة على الأساسيات، لذلك قد تشير التحركات ليلة الجمعة إلى أن السوق كان أقصر من الدولار النيوزلندي مقارنة بعملات السلع الأخرى. أغلق الدولار الأسترالي على ورقة ناعمة وأغلق عند 0.6580 وشهد هذا عودة الدولار النيوزيلندي / الدولار الأسترالي فوق 0.93.
أظهرت المعدلات المحلية انخفاضًا ملحوظًا يوم الجمعة، مع الرياح الخلفية من انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية. انخفضت السندات النيوزيلندية بنسبة 9 نقاط أساس، مع انخفاض طفيف في السندات طويلة جدًا. كانت معدلات المبادلة أقل من 11 إلى 12 نقطة أساس. منذ إغلاق نيوزيلندا، انخفض آجل السندات الأسترالية ذات العشر سنوات بمقدار 13 نقطة أساس من حيث العائد، وانخفض السند لأجل 3 سنوات بمقدار 15 نقطة أساس، مما يهيئ المشهد لانخفاض معدلات الدولار النيوزيلندي عبر المنحنى عند الفتح.
كانت مؤشرات النشاط النيوزيلندية للربع الرابع التي تم إصدارها أضعف بكثير مما كان متوقعًا، مما أدى إلى خفض تقديرات الناتج المحلي الإجمالي التي سيتم إصدارها هذا الخميس، مع تقديرنا بما يتماشى مع الإجماع الذي يبحث عن انكماش بنسبة 0.2٪ على أساس ربع سنوي، أي أقل بكثير من تقدير بنك الاحتياطي النيوزيلندي المنشور لـ + 0.7٪ ربع سنوي. يبدأ التقويم هذا الأسبوع بملاحظة هادئة مع مؤشرات NZ PSI وأسعار المواد الغذائية والقليل من الأمور التي يجب ملاحظتها.
على الصعيد العالمي، سيكون الإصدار الرئيسي هذا الأسبوع هو مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي مساء الثلاثاء. يجتمع البنك المركزي الأوروبي وحيث تم توجيه زيادة 50 نقطة أساس بشكل واضح. في مكان آخر، ستتم مراقبة مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة ومبيعات التجزئة وبيانات النشاط الشهري في الصين وتقرير التوظيف الأسترالي عن كثب.
المصدر: interest
شاهد ايضا:
تمويل سيارات بدون بنك في الإمارات
معرفة الحسابات البنكية المرتبطة برقم الهوية
ازاى احول فلوس من مصر للسعودية
