حملة التشفير الجديدة التي قامت بها هيئة الأوراق المالية والبورصات تزعج الصناعة
لطالما سئم غاري جينسلر ، كبير منتقدي العملات الرقمية في واشنطن، مما يعتبره الوسطاء المخالفين لقواعد السوق.
الآن، وكالته تتخذ إجراءات صارمة على الصناعة.
كانت خطوة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأسبوع الماضي لفرض رسوم على عملاقين للأصول الرقمية – Gemini Trust و Genesis Global Capital – ببيع منتجات غير مسجلة للمستثمرين الأفراد بمثابة تحذير صارخ لبورصات العملات المشفرة والمقرضين والمنصات الأخرى التي يحتاجون إليها لاتباع قوانين الأوراق المالية الأمريكية.
قال جينسلر ، الذي يرأس لجنة الأوراق المالية والبورصات، في مقابلة قبل أيام: “الأمر يتعلق بالامتثال”، أثناء مناقشة استراتيجية إنفاذ التشفير الواسعة للوكالة. هناك الكثير من حالات عدم الامتثال في هذا المجال. إنه جزء من نموذج الأعمال “.
بعد انهيار FTX، الحبيبة لمرة واحدة في السوق التي بلغت قيمتها تريليون دولار منذ ذلك الحين، وجدت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أساسًا جديدًا لكبح جماح العملة المشفرة. الدعوات إلى تطبيق أكثر صرامة تتزايد في جميع أنحاء واشنطن وول ستريت. الكونجرس أعطى الوكالة ميزانية أكبر. وأعاد انتصار المحكمة في أواخر عام 2022 تأكيد وجهة نظر هيئة الأوراق المالية والبورصات القائلة بأن العملات الرقمية يمكن أن تكون أوراقًا مالية – وتخضع لتنظيم صارم – حتى دون بيعها للجمهور من خلال عروض العملات الأولية.
يمكن لحملة SEC من أجل الامتثال أن تعزز سلطة المنظم على العملات المشفرة – إيذانًا بعصر جديد من العمل الشرطي في سوق أطلق عليه Gensler “الغرب المتوحش”. كما أنه سيخفف مخاوف المدافعين التقدميين والمشرعين الذين يريدون من الوكالة أن تتحرك بشكل أسرع وأكثر قوة لحماية المستهلكين والمستثمرين.
لكن الشركات المشفرة تستعد لمقاومة إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات، مما يؤدي إلى إقامة واحدة من أكثر المعارك أهمية في عصر جينسلر.
اتهم برايان أرمسترونج، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase ، المنظم بـ “سلوك سطحي حقًا” بعد أن منعت فعليًا إطلاق منتج إقراض. قام مؤسس Terraform Labs – وهو الآن هارب من العدالة – Do Kwon بمقاومة مذكرات استدعاء SEC لأشهر من خلال طعون قضائية، بما في ذلك استئناف غير ناجح أمام المحكمة العليا الأمريكية.
وفي آخر مرة، وصف تايلر وينكليفوس ، أحد مؤسسي شركة Gemini ، اتهامات لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ضد الجوزاء وجينيسيس بأنها “تأتي بنتائج عكسية تمامًا”. وقال إن الجوزاء والدائنين الآخرين “يعملون بجد معًا” لاسترداد ما يقرب من مليار دولار من أصول العملاء المجمدة على منصة إقراض العملات المشفرة التي تزعم هيئة الأوراق المالية والبورصات أنه كان يجب تسجيلها لدى الوكالة. في تغريدة، كتب Winklevoss أن الجوزاء تتطلع إلى الدفاع عن نفسها “ضد مخالفة وقوف السيارات المصنعة”.
الصناعة لديها أيضا حلفاء في الكونجرس.
جعل الجمهوريون في مجلس النواب جينسلر أحد أهم أهدافهم الرقابية وكانوا يطرحون أسئلة حول عمله في مجال التشفير. ومن المرجح أن يناقش الكونجرس هذا العام تشريعات تتناول دور لجنة الأوراق المالية والبورصات في الصناعة الناشئة.
إن دعم إحباطات الصناعة من هيئة الأوراق المالية والبورصات – غالبًا ما يتم نقلها من خلال مزيج من نظريات المؤامرة والازدراء والتصيد على تويتر – هو خلاف أساسي حول سلطة الوكالة في السوق.
منذ أيام إدارة ترامب، جادلت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بأن الكثير من سوق العملات المشفرة يقع بالفعل تحت ولايتها القضائية كأوراق مالية، وعادةً ما تكون غير مسجلة في ذلك الوقت. باستخدام “اختبار Howey” – تقييم ما إذا كان شيء ما مؤهلاً كعقد استثمار مشتق من قرار المحكمة العليا لعام 1946 – قال مسؤولو SEC بما في ذلك Gensler والرئيس السابق Jay Clayton إن معظم الرموز هي أوراق مالية وأن عشرات المنصات التي تتعامل فيها يجب معاملتهم على هذا النحو.
لكن المديرين التنفيذيين للعملات المشفرة يقولون إن الواقع ليس أبيض وأسود. يمكن أن يتغير استخدام الرمز المميز وخصائصه بمرور الوقت، على سبيل المثال. ولم تحدد هيئة الأوراق المالية والبورصات قط مجموعات كبيرة من الرموز التي تعتبرها أوراقًا مالية – خارج حالات قليلة – كما أنها لم تضع مسارًا واضحًا لكيفية تسجيل الشركات لدى الوكالة، كما يقولون.
قال بول جريوال، كبير المسؤولين القانونيين في Coinbase ، “في الوقت الحالي، لدينا سابقة عمرها عقود، ولدينا خطابات من بعض المفوضين في لجنة الأوراق المالية والبورصات ولدينا أكثر من ذلك بقليل”. “لكي يزدهر هذا السوق حقًا – والأهم من ذلك، لحماية المستثمرين – يجب أن يكون هناك إرشادات مناسبة.”
ومع ذلك، في عهد جينسلر ، تابعت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالفعل العشرات من حالات التشفير المختلفة. تم تأكيد السلطة الحالية للوكالة مؤخرًا في قضية ضد منصة النشر LBRY القائمة على blockchain ، والتي زعمت الوكالة أنها فشلت في عام 2021 في تسجيل رموز LBC الخاصة بها كأوراق مالية. انحاز قاض أمريكي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات في حكم صدر في تشرين الثاني (نوفمبر)، وحذر جيريمي كوفمان ، الرئيس التنفيذي لشركة LBRY، من “تهديد الصناعة بأكملها في الولايات المتحدة”
قال كوفمان: “إنهم يغليون الضفدع”. “كل فوز يحصلون عليه يشجعهم على تحقيق المزيد.”
عارض جينسلر الدعوات إلى قواعد وأنظمة جديدة حول العملات المشفرة، وأخبر بوليتيك أن المخاوف بشأن الافتقار إلى الوضوح التنظيمي هي “رواية خاطئة”. قالت مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات كارولين كرينشو ، وهي زميلة ديمقراطية، بشكل منفصل في مقابلة أنه إذا كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات ستقدم إرشادات مفادها أن “الأمن عبارة عن ورقة مقاس 8.5 × 11، فجأة تكون ورقة كل شخص 9 × 12. “
وبدلاً من ذلك، تريد هيئة الأوراق المالية والبورصات أن يدخل وسطاء التشفير إلى النظام التنظيمي الحالي للأوراق المالية. قال جينسلر إن الوكالة كانت تتحدث مع الشركات حول كيفية التسجيل، وهي عملية أضاف أنها ستشمل “فك ارتباط” أعمالها. غالبًا ما يتم تنظيم شركات العملات المشفرة في شكل بورصات وتجار ووسطاء وأمناء مدمجين في كيان واحد، على الرغم من تنظيم كل منها بشكل مختلف.
شجعت الوكالة عمليات تبادل العملات المشفرة على التسجيل على أساس طوعي لأنها تريد تجنب التقاضي مع شريحة كبيرة من الصناعة تعتقد أنها تخرق القواعد، حسبما قال شخص مطلع العام الماضي.
قال جينسلر إنه “غير قادر على التنبؤ” بما إذا كانت الشركات ستنتهي بالامتثال من خلال التسجيل المناسب أولاً أو إجراءات الإنفاذ لاحقًا.
قال كرينشو: “بالنسبة للكيانات الخاضعة للتنظيم التي تمتثل تمامًا لإطار عملنا، لدينا مجموعة واسعة من الأدوات تحت تصرفنا للمساعدة في الكشف عن الاحتيال وسوء السلوك وردعه، بما في ذلك مراجعة الإفصاح والتفتيش والفحوصات والمزيد”. “عندما تختار الكيانات أن تظل غير ممتثلة، فإن الأداة الحقيقية الوحيدة المتاحة لنا هي التنفيذ”.
تصاعد الضغط على لجنة الأوراق المالية والبورصات لاتخاذ نهج أكثر عدوانية تجاه العملات المشفرة لبعض الوقت – خاصةً ضد أكبر اللاعبين في السوق.
من المرجح أن تهدئ قضية الجوزاء وجين يسيس، والتي لا تزال موضوع مزيد من التحقيقات في لجنة الأوراق المالية والبورصات، بعض هذه المخاوف. لكن القضية ليست جديدة تمامًا، حيث سعت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بعد منتجات إقراض مماثلة من قبل، بما في ذلك واحدة خططت لها Coinbase وعرض آخر من منصة الإقراض المفلسة الآن Block Fi ، والتي سددت رسوم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
في غضون ذلك، أوضحت لجنة الأوراق المالية والبورصات أنها تعتقد أن هناك بورصات تعرض تداول الأوراق المالية غير المسجلة، كما قال تايلر جيلاش ، المحامي السابق للوكالة الذي أشار إلى Coinbase كمثال.
رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات اتهامات بالتداول من الداخل في عام 2022 ضد موظف سابق في Coinbase ، زاعمة في ذلك الوقت أن سبعة أوراق مالية غير مسجلة كانت تتداول في البورصة. ونفت Coinbase هذه المزاعم.
لكن الوكالة لم ترفع حتى الآن قضية لافتة ضد Coinbase أو أي بورصة تشفير أخرى. وإلى أن تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بعمل الكثير بانتظام، فإنها تخاطر بفقدان “المصداقية العامة فضلاً عن المصداقية السياسية”، كما قال جيلاش ، الذي يقود الآن جمعية الأسواق الصحية لمجموعة مناصرة المستثمرين المؤسسيين.
قال جيلاش: “إذا كانوا هنا لحماية المستثمرين، فعليهم رفع القضايا”.
المصدر: politico
قد يهمك:
