بنك وادي السيليكون: كيف ساهمت أسعار الفائدة في انهياره
يشتهر رئيس الوزراء البريطاني السابق، هارولد ويلسون، بتعليقه على أن الأسبوع وقت طويل في السياسة. لكن في عالم المال، يبدو أن كل شيء يمكن أن يتغير في غضون يومين فقط.
مرت 48 ساعة فقط بين تصريح بنك وادي السيليكون (SVB) ومقره الولايات المتحدة في 8 مارس بأنه يحاول جمع 2.5 مليار دولار (2 مليار جنيه إسترليني) لإصلاح ثغرة في ميزانيته العمومية، وإعلان الجهة المنظمة الأمريكية المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع أن البنك قد انها.
في ذروتها في عام 2021، كانت SVB تبلغ قيمتها 44 مليار دولار وتدير أكثر من 200 مليار دولار في الأصول. قبل أسبوع واحد فقط كان يحتل المركز السادس عشر في قائمة أكبر إيداع في الولايات المتحدة، والآن أصبح ثاني أكبر فشل مصرفي في تاريخ البلاد. كان انهيار واشنطن ميوتشوال فقط خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008 أكبر. Silicon
على الرغم من أن شركة SVB كانت في مشكلة لبعض الوقت، إلا أن سرعة انهيارها فاجأت جميع المعلقين تقريبًا، وكذلك عملائها، ومعظمهم من قطاع التكنولوجيا. احتجزت شركات التكنولوجيا في جميع أنحاء العالم أموالها في ودائع SVB وكانت قلقة بشأن كيفية دفعها لعمالها وفواتيرها حتى الإعلان عن دعم الحكومة الأمريكية، جنبًا إلى جنب مع صفقة HSBC لشراء فرع المملكة المتحدة من SVB.
ويبدو أن الذعر ضد SVB الذي أعلن عن انهياره – وفقًا لبعض المقاييس، الأسرع في التاريخ – ينتشر إلى مؤسسات أخرى ذات خصائص مماثلة. في 12 مارس، بعد يومين من إفلاس SVB، أغلق المنظمون في نيويورك بنك Signature، مشيرين إلى مخاطر نظامية.
لكن ما حدث لـ SVB كان غير متوقع ولا مفر منه؟ بحثي لا يقترح. كتابي الأخير عن تاريخ الأزمات المالي، تهدئة العواصف: تجارة الحمل والمدرسة المصرفية والأزمات المالية البريطانية منذ عام 1825، تم نشره في اليوم السابق لإفلاس SVB ويصف ثلاث حالات حدثت فيها أزمة مصرفية.
لماذا انهار SVB
أحد الأسباب المحتملة هو عندما تتسبب التغيرات في أسعار الفائدة بين البلدان في بدء أو توقف الحركات في تدفقات رأس المال فجأة بينما يطارد المستثمرون معدلات أفضل. هذا يؤثر على توافر التمويل. هذا ما حدث خلال أزمة الائتمان لعام 2007 التي سبقت الأزمة المالية العالمية، لكنها لم تكن وراء إفلاس SVB. يرتبط إفلاس SVB بالموقفين الآخرين اللذين أصفهما في كتابي.
الأول هو عندما ترتفع أسعار الفائدة بسرعة. قد يكون السبب رد فعل البنك المركزي لارتفاع التضخم، أو الحرب، أو سوق العمل المتوتر. في الواقع، رفع الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب البنوك المركزية الأخرى، أسعار الفائدة من نطاق 0.25٪ -0.5٪ إلى 4.5٪ -4.75٪ في الأشهر الـ 12 الماضية. معدلات أعلى تشديد شروط الائتمان. هذا يجعل من الصعب على المؤسسات المالية التمويل، بينما يضر بقيمة القروض والأصول الحالية الخاصة بك.
والثاني يحدث عندما ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل فوق المعدلات طويلة الأجل، كما حدث في الولايات المتحدة في الأشهر الأخيرة. خلال الوباء، قامت الشركات التكنولوجية الناشئة التي لديها أموال متبقية من جولات التمويل في عالم من المال السهل بإيداع ودائعها لدى SVB. نظرًا للطلب المنخفض على القروض من هذا القطاع، استثمر SVB معظم الأموال في السندات طويلة الأجل، وخاصة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري وسندات الخزانة الأمريكية. ممثلو مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) لويس مايورجا وإيجور فايرمارك يتحدثان مع عملاء خارج مقر بنك سيليكون فالي في سانتا كلارا، كاليفورنيا، الولايات المتحدة
باختصار، أخذ SVB الأموال المودعة بشكل أساسي قصيرة الأجل وربطها باستثمارات طويلة الأجل. لذلك، في الأشهر الأخيرة، ارتفعت أسعار الفائدة قصيرة الأجل أكثر من عوائد السندات طويلة الأجل (انظر الرسم البياني أدناه). وذلك لأن أسعار الفائدة ارتفعت بشكل كبير، وذلك بفضل رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
مع صعوبة الحصول على جولات التمويل في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، بدأت شركات التكنولوجيا في سحب ودائعها وإنفاقها. في الوقت نفسه، تسببت هذه المعدلات المرتفعة في انخفاض أسعار السندات التي كان SVB يستثمر فيها. أدى هذا إلى تقليل هوامش ربح SVB ووضع ميزانيتها العمومية في موقف حساس.
إن إفلاس بنك وادي السيليكون ليس له تأثير مباشر على النظام المالي الكولومبي: Superfinanciera
وقد زاد الوضع سوءًا بسبب اضطرار SVB لبيع بعض سنداته طويلة الأجل بخسارة لتمويل الودائع التي كان عملاؤها يسحبونها من البنك. تسببت أخبار المبيعات في قيام المودعين بسحب المزيد من الأموال، والتي كان لا بد من تمويلها من خلال المزيد من المبيعات. تبع ذلك حلقة مفرغة. أدى إعلان 8 آذار (مارس) عن محاولة SVB جمع 2.5 مليار دولار لسد الفجوة في ميزانيتها العمومية التي خلفتها مبيعات الأصول هذه إلى اندفاع البنك الذي قتلها.
القلق بشأن المخاطر النظامية
ما مدى قلقنا بشأن إفلاس SVB؟ إنها ليست لاعبا رئيسيا في النظام المالي العالمي. كما أنها فريدة من نوعها في الخدمات المصرفية الحديثة من حيث اعتمادها على قطاع واحد لقاعدة عملائها وتعرض ميزانيتها العمومية لارتفاع أسعار الفائدة. ولكن، حتى لو لم يتسبب انهيار بنك إس في بي في حدوث أزمة مالية أوسع، فيجب أن يكون بمثابة تحذير مهم. أدى الارتفاع السريع في أسعار الفائدة في العام الماضي إلى إضعاف الاقتصاد العالم. شاحنة مدرعة من طراز Brinks متوقفة أمام المقر الرئيسي لبنك وادي السيليكون (SVB) في 10 مارس 2023 في سانتا كلارا، كاليفورنيا.
يسير محافظو البنوك المركزية في العالم في طريق ضيق لمحاولة مكافحة التضخم دون الإضرار بالاستقرار المالي. يحتاج محافظو البنوك المركزية إلى إدارة أسعار الفائدة بعناية أكبر، بينما يجب على المنظمين ثني القطاع المالي عن الاقتراض قصير الأجل للإقراض لفترة طويلة دون تغطية كافية للمخاطر التي ينطوي عليها ذلك.
من المهم أيضًا للبنوك المركزية مراقبة تأثير فروق أسعار الفائدة وتدفقات رأس المال عبر الحدود على الائتمان المتاح لكل من البنوك والشركات. حتى لو تبين أن إفلاس SVB وSignature ليس أكثر من “صعوبات محلية صغيرة” (على حد تعبير رئيس وزراء المملكة المتحدة السابق، هارولد ماكميلان )، فإن المخاطر النظامية التي كشف عنها انهيارهما لم يعد من الممكن تجاهلها.
المصدر: semana
شاهد المزيد:
