يقول روجر جي كير إن السياسة النقدية “انخفضت بنس واحد” في كل من ويلينجتون ونيويورك لبنك الاحتياطي النيوزيلندي والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على التوالي الأسبوع الماضي

ملخص النقاط الرئيسية: –
يفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي في السير بشكل أبطأ بينما يسير بنك الاحتياطي النيوزيلندي بشكل أسرع وأصعب!
يدفع الصينيون المزيد من أزرار التحفيز الاقتصادي
تم كسر خطوط دعم ومقاومة الرسم البياني الرئيسية حيث يعكس الدولار الأمريكي محركاته

يفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي في السير بشكل أبطأ بينما يسير بنك الاحتياطي النيوزيلندي بشكل أسرع وأصعب!

السياسة النقدية “انخفضت بنس واحد” في كل من ويلينجتون ونيويورك لبنك الاحتياطي النيوزيلندي والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على التوالي الأسبوع الماضي.

كانت الحاجة إلى معدلات فائدة أعلى في نيوزيلندا، في وقت أقرب مما هو مذكور سابقًا، السمة المميزة لبيان السياسة النقدية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي – اعتراف متأخر بالتضخم الكبير في الأجور الناجم عن حالة النقص الحاد في العمالة التي تجد نيوزيلندا نفسها فيها. في تناقض صارخ مع الخطاب الذي ألقاه المحافظ أدريان أور قبل أقل من شهرين حيث أشار إلى أنه يقترب من نهاية دورة التضييق النقدي!

كان التحول الدراماتيكي في التوقعات وفهم الضغوط التضخمية جيدًا تقريبًا مثل تحول بنك الاحتياطي الأسترالي في ارتفاع أسعار الفائدة في أبريل. بالإضافة إلى تناقض المحافظ أور في الرسائل، احتوى بيان السياسة النقدية على بعض الادعاءات الغريبة التي تشير إلى أن المعلم الاقتصادي في البنك المركزي مرتبط جدًا بنماذجهم الاقتصادية ولا يخرجون بما فيه الكفاية. البيان الخاطئ الأول هو أن شركات بناء المنازل كانت أمامها دفاتر طلبات كاملة (الصفحة 12 من البيان). تشير الأدلة القصصية من المهندسين المعماريين والمهندسين في واجهة الفحم التجارية إلى أن كل شيء قد توقف بشكل كبير في قطاع المباني السكنية خلال الأشهر الأخيرة وأن الطلبات الآجلة لعام 2023 تقترب من الصفر. البيان الثاني المضلل هو أن أسعار السلع التصديرية ظلت عند مستويات مرتفعة (أيضًا في الصفحة 12). لست متأكدًا من أن مصدري منتجات الألبان والتفاح وقطع الأشجار سيوافقون على ذلك نظرًا لانخفاض أسعار السوق مؤخرًا.

من المؤكد أن التوقعات الاقتصادية لنيوزيلندا أصبحت أكثر كآبة مع هذه الموجة الأخيرة من التشديد النقدي. ومع ذلك، فإن الانكماش الاقتصادي العام المقبل لا يعني أننا في انتظار ضعف الدولار النيوزيلندي. على العكس من ذلك، يبدو أن سعر الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي سيحقق مزيدًا من المكاسب نحو 0.7000 مع ضعف الدولار الأمريكي مقابل جميع العملات واتساع نطاق الدولار النيوزيلندي: يدفع فرق سعر الفائدة الأمريكي بعض التدفقات الرأسمالية إلى الدولار النيوزيلندي على حسابه الخاص.

يبدو أيضًا أن العملة المعدنية قد هبطت أخيرًا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بناءً على التغيير في النبرة في محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي عقد قبل أسابيع قليلة. يتساءل المزيد من أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الآن عن الحاجة إلى استمرار رفع أسعار الفائدة مع توفر المزيد من الأدلة على أن التضخم في الولايات المتحدة قد بلغ ذروته وتراجع المؤشرات الاقتصادية الأخرى (خاصة الإسكان). بينما كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لا يزال يتحدث بصرامة عن السياسة النقدية والتضخم وأسعار الفائدة في المؤتمر الإعلامي الذي أعقب البيان الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن بيان السياسة النقدية المكتوب مهد الطريق بالتأكيد للتباطؤ أو التوقف المؤقت في رفع أسعار الفائدة والاعتراف بأن تأخيرات زمنية خطيرة في الكثير من بياناتهم الاقتصادية الرسمية (لا سيما مكون المأوى / الإيجارات في أرقام التضخم الأساسية لمؤشر أسعار المستهلكين).

سيكون هناك مرة أخرى تركيز كبير في الأسواق على بيانات التضخم الأمريكية لشهر نوفمبر، والمقرر إصدارها يوم الأربعاء 14 ديسمبر. وستكون الزيادة الشهرية الأخرى في التضخم الأساسي أقل من توقعات الإجماع عند + 0.40٪ دليلاً آخر على السماح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بالتباطؤ، أي انخفاض قيمة الدولار الأمريكي. كما أذهل بنك الاحتياطي الفيدرالي قوة سوق العمل، ولكن الزيادة الأخرى في الوظائف غير الزراعية للوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر يوم الجمعة، 2 ديسمبر (أقل من التوقعات +200000) ستكون سلبية أيضًا للدولار الأمريكي.

السيناريو التطلعي الذي يتم رسمه لمنتصف العام المقبل هو واحد من أسعار السندات الأمريكية وأسواق العملات الأجنبية – في التخفيضات القادمة لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، بينما في نفس الوقت يحتاج بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى رفع أسعار الفائدة لدينا لمدة لفترة أطول حيث يثبت تضخم دفع الأجور المحلي أنه من الصعب التراجع. هذه وصفة لتحقيق مكاسب للدولار النيوزيلندي على حسابه الخاص في عام 2023.

إن الإرث الذي تركته حكومة Ardern Announcement، حيث أدى سوء إدارتها لسياسات التوظيف والهجرة إلى حدوث إخفاق في تضخم دفع الأجور والذي أصبح الآن مؤلمًا لإصلاحه، سيكون تراجعاً اقتصادياً، وارتفاع معدلات البطالة، وسوء حالة الأسر المعيشية العادية إلى حد كبير. ماليا. الشيء المخيف هو أن كلا من جاسيندا وغرانت يبدوان غافلين عما يحدث في الاقتصاد المتدهور من حولهما.

يدفع الصينيون المزيد من أزرار التحفيز الاقتصادي

يشير تخفيف السياسة النقدية الإضافية من خلال التخفيضات في أسعار الفائدة الرسمية الأسبوع الماضي إلى أن الصين أكثر حرصًا من أي وقت مضى على إشعال مستويات أعلى من النشاط الاقتصادي حيث تظهر علامات على الخروج من مشاكل إغلاق Covid. كما يتم تقديم المزيد من الدعم للمقرضين من الدرجة الثانية لقطاع البناء العقاري المحاصر. مع إعادة انفتاح الصين على العالم خلال الأشهر المقبلة، يجب أن يُنظر إليها على أنها إيجابية صافية لعملات الدولار النيوزيلندي والدولار الأسترالي المرتبطين بشكل فضفاض بثروات الصين.

تم كسر خطوط دعم ومقاومة الرسم البياني الرئيسية حيث يعكس الدولار الأمريكي محركاته

كان التحول في اتجاه الدولار الأمريكي خلال الأسابيع الأخيرة سريعًا وشديدًا. كما يظهر الرسم البياني أدناه، فإن خط الاتجاه الصعود الذي ظل فوقه مؤشر الدولار الأمريكي (الخط الأحمر) طوال العام منذ مارس قد تم كسره الآن بشكل حاسم في الاتجاه الهبوط. كسر انخفاض الدولار الأمريكي تحت خط دعم الاتجاه الصعود عند 110 ويتم تداوله الآن تحت 106. لن يكون من المفاجئ أن الدولار الأمريكي ينخفض الآن إلى حيث بدأ عند 96 على المؤشر.

في هذه المناسبة، أدى انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي إلى انخفاض عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات. يجب أن تنخفض عائدات السندات (الخط الأزرق على الرسم البياني) إلى ما دون 3.30٪ قبل كسر خط الاتجاه الصعود (حاليًا 3.69٪). يشير انخفاض معدل التضخم في الولايات المتحدة وبيانات أضعف إلى احتمال حدوث مثل هذا الانخفاض.

مكاسب زوج الدولار النيوزلندي / الدولار الأمريكي خلال الأسابيع الأخيرة للعودة إلى ما فوق 0.6100 قد اخترقت فوق خط الاتجاه الهبوطي للدولار النيوزيلندي (الخط البرتقالي الغامق) الذي ظل ثابتًا على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. المزيد من مكاسب الدولار النيوزيلندي خلال الأسابيع الثلاثة المقبلة قبل عيد الميلاد ستشهد تقاطع خط المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا (الأحمر) فوق خط المتوسط المتحرك لمدة 90 يومًا (الأخضر)، وإشارة واضحة “شراء الدولار النيوزلندي” التي ستحث على المزيد من الشراء.