برر بنك الاحتياطي رفع أسعار الفائدة بالادعاء أن هناك نموًا قويًا في الأجور. الآن نحن نعلم أنه لم يكن هناك
يجب أن تكون قادرًا على تبرير القرارات الكبيرة. ربما يكون قرارًا شخصيًا مثل شراء منزل أو تغيير حياتك المهنية – يجب أن تعرف سبب قيامك بخطوة كبيرة.
يُطلب أيضًا من المحترفين مثل الجراحين والقضاة تقديم أسباب لاتخاذ قراراتهم لأن لديهم القدرة على تغيير حياة الناس بشكل كبير.
بنك الاحتياطي لا يختلف. في كل مرة يتخذ فيها قرارًا بشأن أسعار الفائدة، فإنه يوفر العديد من الأوراق التي توضح بالتفصيل على وجه التحديد سبب اختيار مجلس الإدارة لمسار عمل معين. هذا مناسب.
كان أحد أكبر القرارات التي اتخذها مجلس الإدارة الحالي في الآونة الأخيرة هو الكشف عن رفع سعر الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية في مايو 2022، مما رفع معدل النقد من أدنى مستوى تاريخي له عند 0.1 في المائة إلى 0.35 في المائة. كانت هذه هي المرة الأولى التي يرفع فيها البنك المركزي أسعار الفائدة منذ عام 2010.
كان الجزء الرئيسي من تبريرها هو وجود دليل على وجود ضغط تصاعدي قوي على نمو الأجور.
تُظهر البيانات الرسمية التي تبلغ قيمتها ما يقرب من عام الآن أن الأدلة كانت مضللة – لم ترتفع الأجور بدرجة كبيرة.
بالتأكيد، كانت هناك جيوب نمو أقوى للأجور في صناعات مثل الإقامة والخدمات الغذائية، لكن من الواضح الآن أن جزءًا رئيسيًا من منطق البنك كان مضللاً.
هذا لا يعني أن البنك لا ينبغي أن يرفع أسعار الفائدة. إذا كان هناك أي شيء، فقد يكون البحث عن نمو قوي للأجور قد أعاق المجلس عن اتخاذ إجراء خلفي حاسم سابق بشأن التضخم.
يعد فهم هذا أمرًا أساسيًا لفهم معركة أستراليا مع ارتفاع التضخم – أو لماذا تشعر أنك لا تستطيع مواكبة أموالك بغض النظر عن مدى صعوبة عملك.
يقوم بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) بتحركه
دعونا نرجع إلى أوائل عام 2020، عندما كان البنك الاحتياطي يصارع مستويات تضخم منخفضة. أدى الوباء وعمليات الإغلاق المرتبطة به إلى امتصاص الطلب في الاقتصاد.
وفي البيان المصاحب لقراره الصادر في ديسمبر بشأن أسعار الفائدة، قال بنك الاحتياطي الأسترالي:
في تلك المرحلة، كان نمو الأجور السنوي يحوم حول أدنى مستوى له خلال عقد من الزمن بنسبة 1.5 في المائة.
سريعًا إلى الأمام حتى سبتمبر من العام التالي، وارتفع نمو الأجور إلى 2.2 في المائة، لكن معدل النمو الفصلي ظل 0.6 في المائة فقط.
بحلول نهاية عام 2021، كان نمو الأجور السنوية قد ارتفع فقط إلى 2.3 في المائة، مع زيادة طفيفة بنسبة 0.7 في المائة في ربع ديسمبر.
يكفي القول، فيما يتعلق بالمؤشرات الفصلية لنمو الأجور في أستراليا، إنها حالة “لا يوجد شيء يمكن رؤيته هنا حتى الآن، أيها الناس”.
في الوقت نفسه، بدأ التضخم، على الصعيدين العالمي والمحلي، في التزايد.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لربع ديسمبر بنسبة 1.3 في المائة، ليصل التضخم السنوي إلى 3.5 في المائة.
للتوضيح، قبل أن يتخذ البنك الاحتياطي أي تحرك بشأن أسعار الفائدة، كان التضخم بالفعل خارج النطاق المستهدف للبنك البالغ 2 إلى 3 في المائة.
قرر بنك الاحتياطي الأسترالي في النهاية رفع سعر الفائدة في اجتماعه في مايو، بعد عدة أشهر من ظهور علامات التضخم على أنها مشكلة.
نمو قوي للأجور لم يكن كذلك
في مايو 2022، كشف مجلس إدارة بنك الاحتياطي الأسترالي عن رفع سعر الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية، مما رفع معدل النقد من أدنى مستوى تاريخي قدره 0.1 في المائة إلى 0.35 في المائة.
في مؤتمر صحفي نادر عقب القرار، في 4 مايو، قال محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي فيليب لوي إن البنك كان ينتظر دليلاً على ارتفاع نمو الأجور لتبرير جزئيًا قرار رفع المعدلات:
في أبريل، عقد بنك الاحتياطي الأسترالي 63 اجتماعاً في إطار برنامج الاتصال الرسمي، بما في ذلك مع عدد من مجموعات الأعمال والصناعة، للتعامل مع ضغوط الأجور في الاقتصاد.
كانت معظم هذه الاجتماعات مع كيانات فردية، لكن بعضها شمل المزيد. على سبيل المثال، يقول بنك الاحتياطي الأسترالي إن أحد الاجتماعات في أبريل حضره 15 شركة.
خلال هذا الوقت، جمع البنك أدلة على ارتفاع تكاليف العمالة – وكان هذا صحيحًا: فمع توظيف المزيد من العمال، ارتفعت تكاليف العمالة الإجمالية. تدعم بيانات المسح من National Australia Bank هذا الأمر.
لكن بشكل حاسم، لم يكن هناك أي دليل رسمي على نمو الأجور (العمال الأفراد الذين يتلقون معدلات أعلى بكثير) كان يرتفع إلى حد كبير، مما يضع الموظفين في وضع مالي أفضل.
لم يمنع ذلك البنك الاحتياطي من استخدام نتائج برنامج الاتصال للمساعدة في إطلاق سلسلة من الزيادات في أسعار الفائدة.
وقال لوي: “تم تلقي أدلة أخرى خلال الشهر الماضي من خلال اتصالاتنا التجارية واستطلاعات الرأي التي أجريناها بشأن الأعمال التجارية، والتي تشير إلى وجود ضغط تصاعدي قوي على تكاليف العمالة، ومن المرجح أن يستمر هذا”.
صورة أكثر دقة
يقول الاقتصاديون إن التركيز يجب أن يكون بدلاً من ذلك على مؤشر أسعار الأجور (WPI).
وقال جاريث إيرد الخبير الاقتصادي في CBA: “إنها تمكننا من فهم أفضل لما يحدث في جميع أنحاء الاقتصاد فيما يتعلق بتضخم الأجور بطريقة لا تفعلها معظم إجراءات المسح الأخرى لتكاليف العمالة”.
يُظهر المؤشر أن نمو الأجور ظل منخفضًا بعناد لما يقرب من عقد من الزمان، وفي هذه المرحلة، لا يوجد أي احتمال لنمو كبير في الأجور، ناهيك عن دوامة الأسعار والأجور.
أظهر أحدث مؤشر لأسعار الأجور صدر هذا الأسبوع أن نمو الأجور ربع السنوي يرتفع من 3.2 في المائة إلى 3.3 في المائة – وهو ما يمكنك وصفه بأنه يتجه نحو الأعلى.
وقال أيرد: “نحتفظ بقضيتنا الأساسية المتمثلة في أن المعدل السنوي لنمو الأجور سيبلغ ذروته عند 3.8 في المائة في منتصف عام 2023”. “نحن لا نشارك السيناريو المركزي لبنك الاحتياطي الأسترالي بأن المعدل السنوي لنمو الأجور سيرتفع إلى 4.2 في المائة.”
يذهب بول بلوكسهام كبير الاقتصاديين في HSBC إلى أبعد من ذلك، مشيرًا إلى أن نمو الأجور يتباطأ بالفعل.
وقال بلوكسهام: “كان فقدان الزخم في نمو الأجور في هذا الربع واسع النطاق إلى حد ما عبر مختلف مقاييس مؤشر أسعار الأجور”.
“على وجه الخصوص، تباطأ نمو أجور القطاع الخاص، والذي ينبغي اعتباره الجزء من الاقتصاد الذي سيستجيب بشكل أسرع لسوق العمل الضيق، في الربع إلى 0.8 في المائة على أساس ربع سنوي، من 1.2 في المائة في الربع الأول. – ربع في الربع الثالث 2022. “
بالإضافة إلى ذلك، قال: “تباطأ أيضًا مقياس الحافة الرائدة للأجور المحددة حديثًا في القطاع الخاص من 4.3 في المائة في الربع الثالث (الربع الثالث) إلى 4.0 في المائة في الربع الرابع”.
الخط السفلي؟
خلاصة القول هي أن بنك الاحتياطي كان يتطلع إلى نمو الأجور منذ سنوات. وقالت إنها بحاجة لرؤية دليل على نمو قوي للأجور من أجل رفع التضخم.
يخبرنا “هيندسايت” أن نمو الأجور لم يكن شرطًا مسبقًا للتضخم، لا سيما التضخم المدفوع بصدمة جانب العرض.
بدأ التضخم في الارتفاع في أواخر عام 2021 واستمر في الارتفاع في عام 2022. بدأ بنك الاحتياطي الأسترالي في تشديد السياسة النقدية في أوائل عام 2022 على أساس، ولو جزئيًا، أنه كان يشهد زيادات أكبر في نمو الأجور.
يواصل الحديث عن أهمية مراقبة أي علامات على دوامة الأسعار – الأجور (حيث يطالب العمال بأجور أعلى لمواجهة الأسعار المرتفعة).
ومع ذلك، يقول الاقتصاديون إنه لم يتغير شيء يذكر على صعيد نمو الأجور في السنوات الأخيرة.
“على الرغم من كل الضجيج من البنك الاحتياطي بشأن” التقارير القصصية “عن تسارع مكاسب الأجور، كشف مقياس الأجور البارز في البلاد – مؤشر أسعار الأجور – عن مكاسب أخرى معتدلة نسبيًا بنسبة 0.8 في المائة في ربع ديسمبر، حسبما قال ديفيد باسانيز، كبير الاقتصاديين في BetaShares قال.
وأضاف أنه بشكل عام، فإن نمو أجور القطاع الخاص “لا يزال متوقفًا بسبب حقيقة أن 79 في المائة من العاملين في القطاع الخاص لم يحصلوا على مكاسب في الأجور على الإطلاق”.
تكمن المشكلة في أن نمو الأجور أمر بالغ الأهمية لتفكير البنك الاحتياطي في سياسة أسعار الفائدة. في الواقع، خصص بنك الاحتياطي الأسترالي فقرة كاملة لنمو الأجور في قراره بشأن أسعار الفائدة لشهر فبراير (الذي كان هناك 10 فقرات).
قال لوي في قرار السياسة النقدية للبنك في فبراير / شباط: “بالنظر إلى أهمية تجنب دوامة الأسعار والأجور، سيواصل المجلس إيلاء اهتمام وثيق لكل من تطور تكاليف العمالة وسلوك تحديد الأسعار للشركات في الفترة المقبلة”. .
تشير الأدلة إلى أن نمو الأجور لا ينبغي أن يكون محوريًا في تفكير البنك الاحتياطي بشأن إعدادات أسعار الفائدة، ومع ذلك فإنه لا يزال على هذا النحو في الوقت الحالي.
طرح ABC ذلك على البنك هذا الأسبوع، متسائلاً: “هل تقبل الآن أنه لا يوجد ضغط تصاعدي كبير على نمو الأجور؟”
وقال بنك الاحتياطي إنه ليس لديه تعليق.
المصدر: abc
أقرا أيضا:
