يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يواصل رفع أسعار الفائدة بحدة لبعض الوقت
ألقى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول رسالة صارخة يوم الجمعة: مجلس الاحتياطي الفيدرالي مصمم على محاربة التضخم برفع أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة، والذي من المحتمل أن يسبب الألم للأمريكيين في صورة ضعف الاقتصاد وفقدان الوظائف.
قال باول في خطاب رفيع المستوى في الندوة الاقتصادية السنوية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول: “هذه هي التكاليف المؤسفة لخفض التضخم”. “لكن الفشل في استعادة استقرار الأسعار سيعني ألمًا أكبر بكثير.”
كان المستثمرون يأملون في الحصول على إشارة من باول مفادها أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يعدل قريبًا زيادات أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام إذا أظهر التضخم المزيد من علامات التراجع. لكن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أشار إلى أن هذا الوقت قد لا يكون قريبًا، وتراجعت الأسهم ردًا على ذلك.
تسببت الزيادات الجامحة في الأسعار في توتر معظم الأمريكيين بشأن الاقتصاد، حتى مع انخفاض معدل البطالة إلى أدنى مستوى له منذ نصف قرن عند 3.5٪. كما تسبب في مخاطر سياسية للرئيس جو بايدن والديمقراطيين في الكونجرس في انتخابات الخريف الجاري، حيث شجب الجمهوريون حزمة الدعم المالي لبايدن البالغة 1.9 تريليون دولار، والتي تمت الموافقة عليها العام الماضي، على أنها أدت إلى زيادة التضخم.
في أسوأ انخفاض له منذ شهرين، انخفض مؤشر الأسهم S&P 500 بنسبة 2.6 ٪ بحلول منتصف بعد ظهر يوم الجمعة. انخفض مؤشر ناسداك المركب ثقيل التكنولوجيا أكثر من 3 ٪. ارتفعت عوائد سندات الخزانة على المدى القصير حيث بنى التجار رهاناتهم على بنك الاحتياطي الفيدرالي ليظل عدوانيًا مع أسعار الفائدة.
يتوقع البعض في وول ستريت أن يسقط الاقتصاد في ركود في وقت لاحق من هذا العام أو أوائل العام المقبل، وبعد ذلك يتوقعون أن يعكس الاحتياطي الفيدرالي نفسه ويخفض أسعار الفائدة.
ومع ذلك، فقد عارض عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي هذه الفكرة. أشارت تصريحات باول إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يهدف إلى رفع سعر الفائدة القياسي – إلى حوالي 3.75٪ إلى 4٪ بحلول العام المقبل – ولكن ليس مرتفعًا لدرجة تعثر الاقتصاد، على أمل تباطؤ النمو لفترة كافية لقهر التضخم المرتفع.
قال إريك فينوغراد، الخبير الاقتصادي في ألاينس بيرنشتاين، مدير الأصول: “الفكرة التي يحاولون إدخالها في رأس السوق هي أن نهجهم يجعل التحول السريع إلى [تخفيضات أسعار الفائدة] أمرًا مستبعدًا”. “سوف يظلون مشدودين حتى عندما يكون ذلك مؤلمًا.”
بعد رفع سعر الفائدة الرئيسي قصير الأجل بمقدار ثلاثة أرباع نقطة شديدة الانحدار في كل اجتماع من اجتماعيه الماضيين – وهو جزء من أسرع سلسلة ارتفاعات لمجلس الاحتياطي الفيدرالي منذ أوائل الثمانينيات – قال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتراجع عن هذه الوتيرة “في نقطة ما، “مما يشير إلى أن أي تباطؤ من هذا القبيل ليس قريبًا.
قال باول إن حجم زيادة سعر الفائدة الفيدرالية في اجتماعه المقبل في أواخر سبتمبر – سواء نصف أو ثلاثة أرباع نقطة مئوية – سيعتمد على بيانات التضخم والوظائف. ومع ذلك، فإن الزيادة في أي من الحجمين ستتجاوز الزيادة التقليدية التي يفرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار ربع نقطة، وهو ما يعكس مدى شدة التضخم.
قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أنه في حين أن قراءات التضخم المنخفضة التي تم الإبلاغ عنها لشهر يوليو كانت “موضع ترحيب”، إلا أنه أضاف أن “التحسن في شهر واحد أقل بكثير مما سيحتاج [صانعو السياسة الفيدراليون] إلى رؤيته قبل أن نكون واثقين من أن التضخم يتحرك للأسفل.”
يوم الجمعة، أظهر مقياس التضخم الذي يتم مراقبته عن كثب من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي أن الأسعار انخفضت في الواقع بنسبة 0.1 ٪ من يونيو إلى يوليو. على الرغم من أن الأسعار قفزت بنسبة 6.3٪ في يوليو من 12 شهرًا قبل ذلك، إلا أن ذلك انخفض من 6.8٪ على أساس سنوي في يونيو، والتي كانت الأعلى منذ عام 1982. عكس الانخفاض إلى حد كبير انخفاض أسعار الغاز.
في خطابه يوم الجمعة، أشار باول إلى أن تاريخ التضخم المرتفع في السبعينيات، عندما سعى البنك المركزي لمواجهة الأسعار المرتفعة برفع أسعار الفائدة بشكل متقطع، يُظهر أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يظل مركزًا.
وقال إن “السجل التاريخي يحذر بشدة من خفض أسعار الفائدة قبل الأوان”. “يجب أن نستمر في ذلك حتى يتم إنجاز المهمة.”
ما يقلق باول وغيره من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل خاص هو احتمال أن يصبح التضخم راسخًا، مما يدفع المستهلكين والشركات إلى تغيير سلوكهم بطرق من شأنها إدامة الأسعار المرتفعة. إذا بدأ العمال، على سبيل المثال، في المطالبة بأجور أعلى لمواكبة التضخم الأعلى، فسيقوم العديد من أصحاب العمل بنقل تكاليف العمالة المرتفعة إلى المستهلكين في شكل أسعار أعلى.
يتكهن العديد من المحللين بأن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يرغبون في رؤية قراءات تضخم شهرية أقل لمدة ستة أشهر تقريبًا، على غرار يوليو، قبل إيقاف رفع أسعار الفائدة.
كان خطاب باول حدثًا بارزًا في الندوة الاقتصادية السنوية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول، وهي المرة الأولى التي يُعقد فيها مؤتمر محافظي البنوك المركزية شخصيًا منذ عام 2019، بعد أن أصبح افتراضيًا لمدة عامين خلال جائحة Covid-19.
منذ آذار (مارس)، نفذ بنك الاحتياطي الفيدرالي أسرع وتيرة لزيادة أسعار الفائدة منذ عقود في محاولة للحد من التضخم، الذي عاقب الأسر بارتفاع تكاليف المواد الغذائية والغاز والإيجار وغيرها من الضروريات. ورفع البنك المركزي سعر الفائدة القياسي بمقدار نقطتين مئويتين كاملتين في أربع اجتماعات فقط، إلى نطاق من 2.25٪ إلى 2.5٪.
وقد أدت هذه الزيادات إلى ارتفاع تكاليف الرهون العقارية وقروض السيارات والاقتراض الاستهلاكي والتجاري الآخر. انخفضت مبيعات المنازل منذ أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة إلى أنه سيرفع تكاليف الاقتراض.
في يونيو، أشار صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم يتوقعون أن ينتهي سعر الفائدة الرئيسي في عام 2022 في نطاق من 3.25٪ إلى 3.5٪ ثم يرتفع العام المقبل إلى ما بين 3.75٪ و4٪. إذا وصلت المعدلات إلى مستواها المتوقع في نهاية هذا العام، فستكون عند أعلى نقطة منذ عام 2008.
يراهن باول على أنه قادر على هندسة نتيجة عالية المخاطر: إبطاء الاقتصاد بما يكفي لتخفيف ضغوط التضخم، ولكن ليس بالقدر الذي يؤدي إلى الركود.
تعقدت مهمته بسبب الصورة الضبابية للاقتصاد: يوم الخميس، قالت الحكومة إن الاقتصاد انكمش بمعدل سنوي 0.6٪ في الفترة من أبريل إلى يونيو، وهو الربع الثاني على التوالي من الانكماش. ومع ذلك، لا يزال أرباب العمل يقومون بالتوظيف بسرعة، ولا يزال عدد الأشخاص الذين يسعون للحصول على مساعدات البطالة، وهو مقياس لتسريح العمال، منخفضًا نسبيًا.
في اجتماعه في يوليو، أعرب صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي عن قلقين متضاربين سلطوا الضوء على مهمتهم الحساسة.
وفقًا لمحضر الاجتماع، أعطى المسؤولون – الذين لم يتم الكشف عن أسمائهم – الأولوية لمحاربة التضخم. ومع ذلك، قال بعض المسؤولين إن هناك مخاطرة بأن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض أكثر من اللازم، مما قد يؤدي إلى حدوث ركود. إذا انخفض التضخم بشكل أقرب إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، وازداد ضعف الاقتصاد ضعفًا، فقد يصبح من الصعب التوفيق بين هذه الآراء المتباينة.
في ندوة جاكسون هول العام الماضي، ذكر باول خمسة أسباب تجعله يعتقد أن التضخم سيكون “مؤقتًا”. ومع ذلك، فقد استمرت بدلاً من ذلك، ولاحظ العديد من الاقتصاديين أن هذه الملاحظات لم يدم عمرها جيدًا.
اعترف باول بشكل غير مباشر بهذا التاريخ في بداية تصريحاته يوم الجمعة، عندما قال، “في مؤتمرات جاكسون هول السابقة، ناقشت موضوعات واسعة مثل هيكل الاقتصاد المتغير باستمرار وتحديات إدارة السياسة النقدية.”
قال: “اليوم، ستكون ملاحظاتي أقصر، وتركيزي أضيق ورسالتي أكثر مباشرة”.
المصدر: investmentexecutive
إقرأ أيضا:
كيفية تتبع شحنة dhl في رومانيا
افضل شركات التوصيل السريع في المانيا
