تحدي الصعاب الوظائف وأخبار التضخم تثير الأمل في أن الولايات المتحدة قد تتجنب الركود في عام 2023
ويقدر الاقتصاديون احتمالات حدوث ركود هذا العام بنسبة 70 في المائة. يشترك المستهلكون على نطاق واسع في هذا التشاؤم. وقد انزعج مستثمرو الأسهم والسندات منذ شهور بسبب مخاوف من حدوث ركود وشيك.
ماذا لو كانوا كلهم على خطأ؟
يظهر التضخم المرتفع، الذي دفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة بأسرع وتيرة منذ أربعة عقود، علامات التراجع. من الواضح أن النمو الاقتصادي قد تباطأ لكنه ظل مرنًا بشكل ملحوظ. وتتراجع مكاسب سوق العمل عن مستوياتها القياسية التي سجلت العام الماضي، لكنها لا تزال ثابتة، حيث من المرجح أن يظهر تقرير التوظيف الأخير يوم الجمعة.
كل ذلك يشير إلى أن مسارًا قد يظهر لسيناريو مفاجئ – وإن كان لا يزال غير مرجح -: أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول سوف يتمكن من تهدئة التضخم دون التسبب في ركود، أو على الأقل تحقيق الانكماش “الطفيف جدًا” الذي قام به الرئيس جو بايدن يقول ممكن.
وقال ديفيد ميركل، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك جولد مان ساكس، في مقابلة: “هذه ليست قضية خاسرة”، مضيفًا أنه يعتقد أن قيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي تتبنى نفس الرأي. “الركود ليس حتميا. هناك مخاطرة، مخاطرة أعلى من المعتاد، لكننا نحقق تقدمًا جيدًا حتى الآن “.
بالنسبة لبايدن ، فإن الهروب من الركود سيكون بمثابة إرجاء مرحب به بعد تعرضه للضرب من قبل اتهامات الجمهوريين لأكثر من عام بأنه أذكى التضخم بسياساته ذات الإنفاق الضخم. يمكن أن يوفر أيضًا دفعة كبيرة للديمقراطيين مع بدء الحملات الانتخابية لعام 2024.
يجادل المتفائلون بأن النمو الاقتصادي قد تباطأ بالفعل بما يكفي لتهدئة سوق العمل، وتباطؤ نمو الأجور، وفي النهاية الأسعار. ويقولون إن ذلك قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إيقاف حملته لرفع أسعار الفائدة مؤقتًا – وهو أمر ألمح البنك المركزي إلى أنه من المحتمل أن يفعله في النصف الأول من العام – دون أن يؤدي إلى تسريح جماعي للعمال. في الواقع، أظهرت البيانات الصادرة يوم الخميس من قبل معالج كشوف المرتبات ADP أن نمو الوظائف لا يزال قوياً لكن زيادة الرواتب بدأت في التباطؤ.
ومع ذلك، بالنسبة لمعظم المحللين، لا يزال هذا بعيد المنال. في استطلاع حديث أجرته بل ومبرج، قال الاقتصاديون إن هناك فرصة بنسبة 7 من 10 لحدوث ركود هذا العام – ضعف الرقم مقارنة بستة أشهر قبل ذلك. كانت صناعة التكنولوجيا ضحية مبكرة لمحاربة التضخم في بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث قامت الشركات العملاقة من أمازون إلى فيسبوك بتسريح آلاف الموظفين، وهو ما قد يكون نذيرًا لما تواجهه الصناعات الأخرى في الأشهر المقبلة. وكثيرا ما فشل البنك المركزي في الماضي في تجنب حالات الركود بعد رفع أسعار الفائدة.
سيستمر التهديد الذي يلوح في الأفق بحدوث تراجع في جدول الأعمال التشريعي للكونغرس الجديد، ويمكن أن يجعل أو يكسر فرص الديمقراطيين في عقد البيت الأبيض في الانتخابات المقبلة.
ذلك لأن باول لا يبحث فقط عن ارتفاعات الأسعار لتيسيرها؛ لقد تعهد بأن البنك المركزي لن يتوانى عن التسبب في ركود إذا كان هذا هو ما يتطلبه الأمر لخفض التضخم نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة، أي ما يقرب من ثلث ما هو عليه الآن. والتحركات التي اتخذها البنك المركزي بالفعل لزيادة تكاليف الاقتراض – فقد رفع سعر الفائدة القياسي العام الماضي مما يقرب من الصفر إلى ما يزيد عن 4 في المائة – يمكن أن يكون بمثابة ضربة أكبر بكثير هذا العام حيث يقلل المستهلكون من مدخراتهم وتضع الشركات المكابح. توظيف.
ومع ذلك، فإن شركة جولد مان ساكس ليست وحدها التي تقول إن الضربة التي تعرضت لها الولايات المتحدة لا يجب أن تكون بهذه الشدة. في استطلاع أجرته صحيفة وول ستريت جورنال، قال جيه بي مورجان تشيس ومورجان ستانلي وكريدي سويس وإتش إس بي سي إنهم يتوقعون أيضًا أن تتجنب الولايات المتحدة الركود، على الرغم من عدم موافقة معظم البنوك الأخرى.
وحتى في حالة حدوث انكماش اقتصادي، يقول العديد من الخبراء إنه قد يبدو وكأنه خط مسطح أكثر من كونه هبوطًا ملحوظًا في النشاط الاقتصادي.
قال ميكي ليفي، كبير الاقتصاديين في الأمريكيتين وآسيا في Berenberg Capital Markets: “لا تضع رأس المال” R “عليها. “أنت وأي شخص آخر بالكاد ستعرف الفرق بين الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي الذي ينخفض بنسبة نصف بالمائة والآخر الذي يزيد بنسبة نصف بالمائة. يكاد يكون غير محسوس “.
ساعد انخفاض أسعار الغاز على تحسين معنويات المستهلكين، حيث سجل الأمريكيون أعلى مستوى من التفاؤل في سبعة أشهر في ديسمبر، وفقًا لمسح شهري من كون فرنس بورد. ومع ذلك، فإن توقعات المستهلكين تتماشى مع الركود.
حذرت دانا بيترسون ، كبيرة الاقتصاديين في كون فرنس بورد، من أنه قد لا يكون من الممكن التغلب على التضخم دون التعرض لنوع من الانكماش، وتتوقع ركودًا معتدلًا. بعد كل شيء، يعد ارتفاع الإنفاق الاستهلاكي وانخفاض معدل البطالة جزءًا مما يسمح للأسعار بالاستمرار في الارتفاع.
وقالت: “إذا استمر المستهلكون في اتخاذ قرار بشأن رغبتهم في الاستمرار في الإنفاق، فسيتعين على الاحتياطي الفيدرالي بذل المزيد من الجهد والتسبب في ركود أعمق وأطول”. “كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يقول،” حسنًا، ربما لا تحتاج إلى تسريح جماعي للعمال، فأنت تحتاج فقط إلى الشركات التي تسحب إعلانات المساعدة المطلوبة. ” لكنك تحتاج إلى أن يتراجع المستهلكون عن إنفاقهم “.
بنك جولدمان ساكس أكثر تفاؤلاً. وقال إن هناك طريقًا لتباطؤ النمو الاقتصادي إلى ما يكفي من الزحف لخفض التضخم دون أن يؤدي في الواقع إلى ألم واسع النطاق في سوق العمل.
وقال: “إن التأثير على الاقتصاد [من رفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي] يحتاج إلى إبقائنا على مسار النمو المنخفض هذا”.
مرت الأسهم بعام رهيب في عام 2022، لكن المستثمرين توتروا ضد جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبقاء السوق منخفضًا كجزء من مكافحته للتضخم. حذر صناع السياسة في البنك المركزي من أن التفاؤل “غير المبرر” من الأسواق، في شكل أسعار أعلى ومعدلات أقل على السندات، قد يعقد محاولتهم لخفض التضخم، وفقًا لمحضر اجتماعهم في ديسمبر الذي صدر يوم الأربعاء.
لكن ميريكلي قال: “إذا أصبحت الأسواق أكثر تشاؤمًا وشددت الظروف المالية، فربما لا يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى فعل الكثير”.
لا يعرف صانعو السياسة في البنك المركزي ما إذا كان التضخم سيستمر في الانخفاض بوتيرة سريعة دون مزيد من الضرر للوظائف والدخل الأمريكيين. قال باول نفسه مرارًا وتكرارًا إن نمو الأجور يتسارع بشكل أسرع مما سيكون متسقًا مع تضخم بنسبة 2 في المائة، حيث تدفع الأسعار المرتفعة الموظفين أيضًا إلى السعي للحصول على رواتب أعلى.
قال ميريكلي إن نفس الديناميكية يمكن أن تعمل أيضًا في الاتجاه المعاكس. وهذا يعني أنه مع انخفاض التضخم، قد يشعر العمال بحاجة أقل للضغط من أجل زيادات كبيرة.
وقال: “نمو الأجور والتضخم يؤثران على بعضهما البعض”. “من المحتمل تمامًا أنه مع ظهور بعض هذه الدوافع الانكماشية، سواء كان ذلك بسبب انخفاض أسعار الغاز أو السلع المعمرة، فإن ذلك يؤثر على سيكولوجية التضخم، ولكن هذه المرة للأفضل.”
قال ليفي إن الوضع الاقتصادي الحالي غير معتاد أيضًا بطرق قد تبشر بالخير لما يسمى بالهبوط الناعم، حيث يكون الاقتصاد باردًا بدرجة كافية لخفض التضخم ولكن ليس لدرجة أن هناك قفزة حادة في البطالة.
قال: “خلال نهاية نموذجية للتوسع، أصبحت الشركات شديدة الثقة، وقد وظفت عددًا كبيرًا جدًا من الأشخاص، وبنوا مخزونهم مرتفعًا للغاية”. لذلك مع تباطؤ النمو، “يتعين عليهم خفض الإنتاج والتوظيف ليس فقط لتلبية الطلب الأبطأ ولكن أيضًا لتنظيف المنزل”.
لكن هذه المرة، أعاق نقص الإمدادات قدرة الشركات على تلبية الطلب على كلا الجبهتين، مما يعني أنها قد تقرر ببساطة إجراء تخفيض طفيف في هوامش ربحها بدلاً من تسريح العمال وخفض الإنتاج.
قال: “لا تزال الشركات تعاني من نقص، وبالتالي لا تحتاج إلى وقف هذه التجاوزات”.
المصدر: politico
قد يهمك:
