تسيطر البنوك على 80٪ من أعمال صناديق الاستثمار التي تشتري أسهمها
وفقًا لبنك إسبانيا، فإن المديرين المملوكين من قبل الكيانات لديهم 9 ٪ في الأوراق المالية المصرفية، أي ضعف الأموال الموجودة في أيدي الشركات المستقلة.
يشهد نشاط الاستثمار الجماعي ازدهارًا في إسبانيا، ومثل الأنشطة الأخرى، يخضع لسيطرة البنوك، مما يمنع دخول منافسين مستقلين صغارًا على استعداد لتطبيق نماذج ذات مزايا أكثر للعملاء. بلغت أصول الشركات وصناديق الاستثمار التي تم تسويقها في إسبانيا 483،000 مليون حتى سبتمبر 2019، أي ما يعادل 39٪ من الناتج المحلي الإجمالي، أي ضعف الوزن الذي كانت عليه في 2012. “في السنوات الأخيرة، أكثر من 80٪ من أصول الصناديق الاستثمارية المسجلة في إسبانيا كانت تدار من قبل مديرين تابعين لبنوك إسبانية “، مقارنة بـ ” أكثر من 50٪ من المديرين “من الشركات التابعة لبنوك في أوروبا، حسبما ورد في مقال في النشرة الاقتصادية لبنك إسبانيا نُشر يوم الثلاثاء.
فائدة السيطرة على هذا العمل ذات شقين: من ناحية، “يمكن أن يؤثر هذا الرابط على النشاط”، بمعنى آخر، شراء الأسهم والديون المصرفية الخاصة من قبل هذه الصناديق، وأيضًا “يستفيدون من خلال التسويق والإدارة ولجان الحضانة التي يتلقونها “. من بين الشركات العشر الكبرى لمديري الأصول والشركات، هناك سبعة بنوك إسبانية ذات صلة، وفقًا لـ Inverco.
يشير التحليل، المعنون تطور صناعة الاستثمار الجماعي في إسبانيا بين عامي 2008 و2012، الذي كتبته لورا ألفاريز وسيرجيو مايوردومو، إلى أن التركيز المصرفي قد زاد “بشكل كبير للغاية بين عامي 2012 و2015 بسبب عمليات الدمج بين البنوك”.
“ربط وثيق الصلة بشكل خاص”
يتحدث المشرف عن “الترابط ذي الصلة بشكل خاص بين مديري البنوك الفرعية. وهكذا، في يونيو 2019، مثلت أسهم البنوك الإسبانية في أيدي صناديق الاستثمار ذات التوجه للاستثمار في الدخل المتغير الذي تديره المجموعات المصرفية 9٪ من أصول هذه الصناديق، مقابل 4.7٪ من أصول باقي الصناديق. صناديق الاستثمار مع نفس المهنة المسجلة في إسبانيا “. بعبارة أخرى، لدى البنوك ميل واضح لشراء أسهمها بأموال عملائها، على الرغم من كونها واحدة من أسوأ الشركات المربحة في سوق الأوراق المالية في السنوات الأخيرة، وتنطوي هذه الاستراتيجية على عوائد منخفضة على هذه المنتجات. من بين أفضل 10 صناديق في عام 2019، كان هناك صندوقان فقط تديرهما بنوك كبيرة.
لا ينبغي أن ننسى أنه وفقًا لهذه الدراسة، انخفضت النسبة بين الاستثمار في أدوات الاستثمار الجماعي وودائع الأسر والشركات إلى 20٪ في عام 2012، لكنها الآن تمثل بالفعل “أكثر من 40٪”. تمثل الأسر غالبية المشاركين في مؤسسات الاستثمار الجماعي (IIC) بنسبة 78٪ من أصولها في عام 2019. “منذ عام 2013، كان هناك نمو في أصول صناديق الاستثمار” بسبب “انخفاض مكافآت الودائع المصرفية، وكذلك كظروف مواتية أكثر في الأسواق المالية “، جاء في الوثيقة.
يحذر بنك إسبانيا من الوضع ويقول: “تشير الزيادة في أصول صناعة الاستثمار الجماعي في إسبانيا، ودرجة التركيز العالية، وترابطها مع القطاع المصرفي، والافتراض الأكبر للمخاطر في السنوات الأخيرة، إلى الحاجة إلى تحليل عميق ومستمر لهذه الصناعة لتقييم مرونتها ومرونة القطاع المالي ككل “.
البنوك والصناديق توحد مصيرهم
ويشير التقرير إلى خطورة هذا الوضع بالقول إن “تقييمات السوق” لأسهم البنوك سيكون لها “تأثير كبير على الربحية، ولكن التغيرات المفاجئة في حيازات هذه الأصول قد تؤثر على ظروف التمويل للقطاع المصرفي”. ويضيف أن المديرين “يستثمرون أيضًا في الأصول السائلة، مثل الودائع المصرفية وإعادة الشراء، التي يكون الطرف المقابل لها عمومًا البنوك الإسبانية، مما ينتج عنه قناة اتصال مباشر أخرى عبر هذه القناة. في يونيو 2019، بلغ وزن هذه الأصول في الميزانية العمومية لصناديق الاستثمار حوالي 6.9٪.
المقال يعكس مخاطرة ثالثة. كما يستثمر المدراء، 11٪، في السندات السيادية الإسبانية، والتي تمثل 7٪ من إجمالي أصول البنوك الإسبانية. ويحذر التقرير من أن “البيع المتسارع لهذه الأصول من قبل أي من مجموعتي الكيانات يمكن أن يؤثر على تقييم المحافظ الاستثمارية للمجموعة الأخرى”.
حتى منتصف عام 2019، كان ربع الحجم الإجمالي للأصول المُدارة مُخصصًا للأسهم. الاتجاه الآخر الذي ميز تطور محافظ المديرين الإسبان في السنوات الأخيرة هو زيادة نسبة الأصول المستثمرة في الصناديق الأخرى “التي ارتفعت من 9٪ في عام 2009 إلى 30٪ في عام 2019”. لأن؟ يدرك المشرف أن ذلك قد يكون بسبب البحث عن كفاءة أكبر في إدارة الاستثمار، ولكن أيضًا لكسب المزيد من المال في العمولات. “يمكن أن تؤدي هذه الممارسة إلى زيادة النفقات التي يتحملها المشاركون، بسبب ارتفاع التكاليف التي يتم تمريرها من خلال العمولات (الاكتتاب والاسترداد والإدارة) المرتبطة بالاستثمارات في الصناديق الأخرى. علاوة على ذلك، يجب أن تؤخذ في الاعتبار
أخيرًا، يؤكد بنك إسبانيا نجاح الدول التي لديها أفضل تشريعات ضريبية داخل الاتحاد الأوروبي، مما يسمح لها بالمنافسة في منطقة اليورو. بلدان الاتحاد النقدي الأوروبي التي جمعت أعلى نسبة من الثروة في نهاية عام 2019 هي لوكسمبورغ (34٪ من إجمالي الاتحاد النقدي الأوروبي) وأيرلندا (21٪)، تليها ألمانيا (18٪) وفرنسا (11٪)، بينما إسبانيا في المركز السابع (2٪) “.
المصدر: elpais
قد يهمك:
شروط الحصول على تمويل من بنك دبي التجاري
افضل شركات التوصيل السريع في رومانيا
شروط الحصول على تمويل من بنك ستاندرد
شروط الحصول على تمويل من بنك المشرق
