هل الأستراليون مستعدون لاحتمال أن البنك الاحتياطي لن يصل إلى هدف التضخم؟
أحد الجوانب المهمة لـ “الهدف” كفكرة هو أنه شيء تهدف إليه. لكن بالطبع ليس هناك ما يضمن تعرضه للضرب.
نشرت شركة الاستثمار جي بي مورجان مذكرة الأسبوع الماضي بعد إصدار بيانات ABS التي تظهر أن التضخم قد انخفض إلى 7 في المائة في ربع آذار (مارس)، انخفاضًا من 7.8 في المائة في كانون الأول (ديسمبر).
كتب كبير الاقتصاديين بن جارمان: “تفاصيل مؤشر أسعار المستهلكين أمس – ولا سيما التسليم من تضخم السلع إلى الخدمات – تشير إلى درجة معينة من الالتصاق مما يعني أن العودة إلى الهدف ليست مضمونة بعد.”
صرح JP Morgan علانية أنه في هذه المرحلة، ليس من الواضح ما إذا كان البنك الاحتياطي سيصل إلى هدف التضخم الخاص به بين 2 و3 في المائة.
أشارت الشركة إلى السبب في تقرير منفصل، مشيرة إلى أن “البيانات تظهر استمرارًا في بعض الدوافع الأقل تقلبًا (الإيجارات والمرافق والخدمات عمومًا) بحيث لا يمكن استقراء التراجع في الزخم من الذروة بعيدًا جدًا. “
باختصار، يقول إن بيانات التضخم التي كنا ننتظرها – أظهرت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين (ABS) للربع الأول والتي كنا نأمل أن تساعد في الإشارة إلى عدد ارتفاعات أسعار الفائدة المنتظرة – أظهرت أن التضخم كان ينخفض بالفعل. ولكن ليس بطريقة تعطينا الثقة أنها ستعود إلى المستوى الذي يتفق عليه الاقتصاديون أنه سيبقي غالبية الأسر في مأزق مالي.
الآن من الممكن تمامًا أن بنك الاحتياطي، سواء اختار رفع أسعار الفائدة مرة أخرى أم لا، لن يخفض التضخم إلى ما بين 2 و3 في المائة في المستقبل المنظور.
إنه لأمر غير عادي أن هذا السيناريو لا تتم مناقشته على نطاق واسع، لأنه يجب أن يتم – بشكل عاجل.
ما هو هدف التضخم لبنك الاحتياطي الأسترالي؟
هدف التضخم لدى بنك الاحتياطي هو القوة الدافعة وراء سياسة أسعار الفائدة للبنك ويؤثر على كل أسرة تقريبًا بطريقة أو بأخرى.
إنه ليس هدفًا تشريعيًا، إنه ببساطة نطاق تضخم يتفق محافظو البنوك المركزية على أنه المستوى المناسب للتضخم لدعم النمو الاقتصادي المستدام.
لا يوجد شيء علمي كبير حول الهدف أيضًا، إنه مجرد مستوى تقريبي للتضخم ليس شديد الحرارة أو شديد البرودة – وهو ما يسميه الاقتصاديون مستوى حركة الأسعار في الاقتصاد “المعتدل”.
في الوقت الحالي، يتجه التضخم نحو الهدف، لكن مقياس التضخم “المتوسط المقطوع”، الذي يستبعد ارتفاعات الأسعار المتقلبة (مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الأسترالي)، لا يزال أكثر من 3 نقاط مئوية من أعلى النطاق المستهدف.
يتوقع الاقتصاديون أن يتراجع التضخم ضمن النطاق المستهدف بحلول منتصف عام 2025. هذا طريق طويل – خاصة عندما يظل نمو الأجور بطيئًا للغاية، مما يشير إلى أن الأجور الحقيقية ستستمر في الانخفاض لبعض الوقت.
ستمر سنوات قبل أن يتمكن العديد من الأستراليين من القول إنهم يشعرون أنهم يتقدمون ماليًا.
أين التضخم؟
وإليك المشكلة الأساسية: يوجد الآن دليل واضح على أن الجزء الأكبر من ضغط التضخم يدور حول العناصر التي نحتاجها في الحياة اليومية – أي السلع والخدمات غير التقديرية مثل الطعام والإيجار والممتلكات أو المساكن والغاز والكهرباء.
تظهر أرقام التضخم في الربع الأول أيضًا أن الرعاية الصحية والتعليم العالي أصبحت أكثر تكلفة.
لكي نكون واضحين، فإن زيادة أسعار الفائدة لن تحل هذا التضخم، وفي بعض الحالات، مثل الإيجارات، يمكنك أن تجادل بأنها تمارس ضغطًا تصاعديًا على التضخم.
سيؤدي نقص المهارات في أستراليا إلى وصول المزيد من المهاجرين، ويقول الاقتصاديون إن هذا سيزيد من “الطلب” في الاقتصاد.
وأشار البنك المركزي الأسترالي في تقرير حديث “لا نتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الأسترالي بمراجعة توقعاته للتضخم الأساسي في البيان القادم حول السياسة النقدية على الرغم من [بيانات التضخم في الربع الأول] الأقل قليلاً من المتوقع”.
وأضاف بنك الاحتياطي الأسترالي، أن النمو السكاني المرتفع “تضخمي”: في محضر اجتماع مجلس الإدارة لشهر أبريل، قال البنك المركزي الأسترالي، “أشار الأعضاء إلى أن التأثير الصافي للزيادة المفاجئة في النمو السكاني يمكن أن يكون تضخمًا إلى حد ما لفترة معينة”.
هل الرسائل تغرق؟
في الأصل، وصف البنك الاحتياطي صدمة التضخم بأنها “عابرة”، وفي الآونة الأخيرة حول تعليقه إلى الإشارة إلى أنه “يبحث” عن تضخم جانب العرض هذا، والتعزيز المؤقت للأسعار بعد زيادة الهجرة.
ومع ذلك، فمن الممكن الآن تمامًا أن يكون هناك حد لمدى انخفاض التضخم الأسترالي المنخفض.
فقط لتوضيح هذه النقطة، تشير الأدلة إلى وجود تضخم كافٍ مزمن أو مضمّن في الاقتصاد الأسترالي بحيث لا يمكن ببساطة أن يحقق البنك الاحتياطي هدف التضخم بنسبة 2 إلى 3 في المائة، وأن التضخم يمكن أن يستقر فوق 3 في المائة على المدى الطويل.
ثلاثة سيناريوهات محتملة
لا يوجد سوى ثلاث نتائج محتملة للتضخم.
الأول هو أن أسعار النفط تنخفض، في حين أن تحديد سقف أسعار الإيجارات والغاز إلى جانب خصم السوبر ماركت يساعد في انخفاض معدل التضخم بنسبة 3 إلى 4 نقاط مئوية أخرى خلال الأشهر الثمانية عشر المقبلة. في هذه المرحلة، يبدو هذا طموحًا.
والثاني هو أن أستراليا تدخل في ركود وانخفض التضخم. وسيتزامن هذا مع ارتفاع معدلات البطالة، الذي نتج عن ارتفاع أسعار الفائدة بشكل ملحوظ – ربما يكون معدل نقود بنك الاحتياطي الأسترالي “النهائي” أعلى من 4.5 في المائة.
والثالث هو التخلي عن هدف التضخم. من المحتمل أن يتطلب ذلك اتفاقًا مكتوبًا بين محافظ البنك الاحتياطي وأمين الخزانة. ولكن يبدو أن هذا أيضًا غير مرجح بالنظر إلى أن المراجعة الأخيرة لبنك الاحتياطي الأسترالي أيدت الهدف بشكل فعال.
إنه أمر غير عادي حقًا عندما تفكر في الأمر: إن هدف التضخم الذي لم يواجهه أحد من قبل والذي وضعه الاقتصاديون يفرض ألمًا كبيرًا على ملايين الأسر، وقد يكون السعي وراء الهدف غير مجدٍ.
يبدو أن لا أحد يريد التفكير في هذه الفكرة.
بالطبع، يحل الركود مشكلة التضخم بسرعة، لكن هذا حل رهيب، خاصة إذا ترك مئات الآلاف من العمال عاطلين عن العمل على المدى الطويل.
لب المشكلة
في قلب المشكلة تكمن القوة الهائلة للشركات، وسلوك تحديد الأسعار الذي يصاحبها، والنقص المزمن في المساكن.
وبالطبع، حقيقة أن العديد من الأستراليين يعملون ويمكنهم تلبية متطلبات السداد المرتفعة مع الانغماس في مدخراتهم – في الوقت الحالي.
قد يقوم البنك الاحتياطي أو لا يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى يوم الثلاثاء، لكنه يكاد يكون غير ذي صلة بما يفعله – لن تتغير التوقعات المالية على المدى الطويل للأسر كثيرًا في كلتا الحالتين.
تشير الأدلة إلى أن أستراليا، مثلها مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، تتحمل ما يسمى الآن بالتضخم “اللزج”.
على مدى عقود، شهدت أستراليا “دورات” لأسعار الفائدة: فهي ترتفع وتنخفض.
القلق الحقيقي هو أنه، كما قال أمين الخزانة، يظل التضخم أعلى مما نرغب لفترة أطول مما نرغب، مما يؤدي إلى أسعار فائدة أعلى بشكل مزمن لا يعالج في حد ذاته المشكلة الأساسية.
إنه يشبه بشكل فعال ابتلاع حبة مريرة يعالج نصفها فقط عدوى.
إن إلحاق ألم مالي وعاطفي بملايين الأستراليين أمرًا واحدًا، ولكن عندما يكون الهدف مستحيلًا حرفيًا ضمانه، فإنه يبدو قاسيًا للغاية.
إذا كنت تشعر أنك تطارد الريح من الناحية المالية، فهل يمكن أن يكون ذلك لأن المسؤولين هم أيضًا؟
المصدر: abc
أقرا أيضا:
