بعد النصف الأول القاسي يتساءل المستثمرون عما هو التالي
بعد النصف الأول السيئ تاريخيًا من العام بالنسبة للأسهم والسندات، يلعق المستثمرون جراحهم ويبحثون عن أخبار جيدة وسط الصراع الجيوسياسي والتضخم الذي بلغ عقودًا من الارتفاع وتحذيرات الركود التي ابتليت بها الأسواق.
وقال تقرير توقعات من Purpose Investments إن “عام 2022 بدأ كدب، ولا تزال المخاطر قائمة، بما في ذلك التضخم والركود”. “وعلى الرغم من أننا لسنا متفائلين، نظرًا للانخفاضات والتقييمات، يبدو أن النصف الثاني بالتأكيد يجب أن يكون أفضل من النصف الأول.”
دخل مؤشر S&P 500 في سوق هابطة الشهر الماضي وسجل أسوأ نصفه الأول منذ عام 1970. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 30٪ تقريبًا لبدء العام، بينما أنهى S & P / TSX المركب الأشهر الستة الأولى بانخفاض 11٪.
لم يكن هناك أمان في السندات أيضًا، مع ارتفاع العائدات بشكل كبير حيث تحول محافظو البنوك المركزية إلى الصقور لمكافحة التضخم. وقال تقرير الغرض إن العائد على السندات العالمية ارتفع من 1.3٪ في المتوسط في 1 يناير إلى 3٪ بنهاية يونيو، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 14٪ في السندات العالمية.
إذن، هل هناك أي أخبار جيدة للمستثمرين؟
أشار تقرير توقعات الربع الثالث من Russell Investments إلى تقييمات أكثر جاذبية للأسهم والسندات. انخفض مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل لمدة عام لمؤشر S&P 500 من 21 مرة في بداية العام إلى حوالي 16 مرة في الشهر الماضي. (منذ عام 1990، بلغ متوسط المضاعف 15.4 مرة.)
وقال التقرير إن هذا لا يعني أن الأسهم رخيصة، لكن القيمة قد تحسنت.
جزء من التحدي الذي يواجه المستثمرين هو تحديد ما إذا كان التضخم قد بلغ ذروته ومتى، وكيف سيؤثر تباطؤ النمو على الأرباح.
قال تقرير الأسبوع الماضي من BMO Economics أن توقعات الأرباح ظلت ثابتة حتى الآن هذا العام، مع توقع نمو أرباح 2022 لشركات S&P 500 بأقل من 10٪ مقارنة بـ 9٪ في بداية العام.
وقال تقرير BMO: “بالنظر إلى المستقبل، نرى تباطؤ النمو الاقتصادي إلى طريق مسدود في نهاية العام، وهو ما ينبغي أن يكون بمثابة رياح معاكسة لنمو الأرباح”.
ومع ذلك، إذا تمكنت الشركات من تمرير زيادات الأسعار، فيجب أن يدعم التضخم أرقام الأرباح الاسمية. وقال التقرير: “بينما نبدأ في رؤية تقارير الأرباح والتوجيهات تنطلق خلال الأسابيع القليلة المقبلة، سيكون مستوى المرونة على هذه الجبهة أساسيًا في تحديد اتجاه الأسهم من هنا، جنبًا إلى جنب مع تطور اتجاهات التضخم”.
تركز قلق المستثمرين في الربع الثاني على قدرة محافظي البنوك المركزية على هندسة ما يسمى بـ “الهبوط الناعم”، أو رفع أسعار الفائدة بما يكفي لإبطاء التضخم دون التسبب في ركود.
في تقرير توقعات الربع الثالث الشهر الماضي، لم تضع بلاك روك احتمالات حدوث هبوط ضعيف لكنها قالت إنها تضع المحافظ بشكل أكثر دفاعًا. أوصى مدير الأصول باستراتيجية “حديدية” لوضعها في موضع لكل من النتيجتين المحتملتين.
وقالت “المحفظة المثلى لمكافحة التضخم تختلف كثيرا عن المحفظة المثلى للركود”. يمكن للطاقة والمالية أن تعمل كمقاتلين للتضخم، بينما توفر الرعاية الصحية “جرعة من المرونة”.
قالت شركة بلاك روك إن القطاعات الدفاعية التقليدية مثل المرافق والسلع الأساسية باهظة الثمن.
الغرض أقل حرصًا على الطاقة والشؤون المالية – وعلى الأسهم الكندية على نطاق أوسع. بدأت الشركة العام بميل للوزن الزائد للأسهم الكندية لكنها خفضت هذا الوزن إلى محايد في النصف الثاني.
وأشار التقرير إلى “الرافعة المالية المفرطة” في النظام المالي من سوق الإسكان المزبد في كندا والديون المنزلية المرتفعة، مما قد يؤثر على البنوك الكندية.
وقال التقرير: “أفضل وقت لشراء السلع كان عندما لا يكون التضخم على رادار أي شخص، وليس عندما يكون أعلى مستوياته منذ عدة عقود”. “إذا قمنا بتوسيع هذا المنطق ليشمل كندا ككل، فلن يكون هذا هو الوقت المثالي لزيادة وزن مؤشر مع التعرض للسلع الثقيلة والإسكان.”
ينتقل الغرض أيضًا إلى ترجيح محايد للبدائل بعد أن أثبتت زيادة الوزن في النصف الأول فعاليتها.
وقال التقرير “الاعتماد على التنويعات والأصول الحقيقية كانت الأماكن التي يجب أن تكون”. “بالنسبة للنصف الثاني، نظرًا لأن السندات أصبحت سندات مرة أخرى، ونعتقد أن الأسهم ستتمتع بانتعاش مع تلاشي التضخم، فإننا نجد أن هناك حاجة أقل للبدائل ذات الوزن الزائد”.
عوائد السندات جذابة مرة أخرى بعد البيع في النصف الأول، وتتحرك الشركة إلى وزن السوق.
وقالت توقعات Russell Investments أيضًا أن السندات يجب أن تستفيد حيث تبدأ مخاطر الركود في التغلب على التضخم.
وقال التقرير: “من منظور توزيع الأصول، نعتقد أن السندات ستستعيد دورها في نهاية المطاف لتكون ثقل المحفظة مع تزايد مخاطر الركود في نفسية السوق”. وقالت إن السندات الكندية ذات العشر سنوات التي تحقق عائدًا يبلغ 3.5٪ ليس فقط عائدًا جذابًا، “ولكن إجمالي العائد المحتمل محسّن في بيئة الركود بعيدًا عن المخاطرة.”
كما حذر راسل من الديون الكندية وخطر حدوث ركود أكثر إيلامًا شمال الحدود. ومع ذلك، كانت الشركة محايدة فيما يتعلق بالأسهم الكندية، مفضلة إياها على الأسهم الأمريكية.
المصدر: investmentexecutive
إقرأ أيضا:
كيفية تتبع شحنة dhl في رومانيا
افضل شركات التوصيل السريع في المانيا
