لماذا لا يرى البنك الاحتياطي والحكومة الفيدرالية وجهاً لوجه بشأن تعافي أستراليا من فيروس كورونا
على الرغم من أن الاقتصاد لا يزال يتعافى من واحدة من أسوأ حالات الركود المسجلة مع ارتفاع مستويات الأستراليين العاطلين عن العمل، إلا أن العقارات تزدهر في جميع أنحاء الأرض، وكل ذلك في ظل الغياب التام لأي هجرة.
هناك الكثير من الالتباس في عالم المال. أسواق الأسهم التي كانت تسعيرها في السماء الزرقاء والطقس المشمس على مدى شهور قد اهتزت فجأة بمخاوف أسواق المال من أن التضخم، الذي ظل خامدًا لمدة أفضل جزء من عقد من الزمان، يمكن أن يخنق الاقتصاد مرة أخرى.
تدور الصراعات على مستوى القيادة أيضًا.
نظرًا لأن الحكومة الفيدرالية مصرة على أن التحفيز يحتاج إلى التراجع، للسماح للقطاع الخاص بتولي المسؤولية في الانتعاش، يضاعف بنك الاحتياطي (RBA)، بحجة أن الأمر سيستغرق سنوات قبل أن تتمكن أستراليا من التخلص من حالة الطوارئ أسعار الفائدة التي انخفضت إلى الصفر.
تصاعد هذا الخلاف بشكل كبير الأسبوع الماضي مع واحدة من أهم العناوين التي ألقها على الإطلاق محافظ بنك الاحتياطي. خطاب سلط الضوء على مدى قصورنا في تحقيق هدفنا لإعادة الاقتصاد إلى المسار الصحيح.
كما هو الحال دائمًا، على الرغم من ذلك، فقد معظمها في ضجيج الإسكان والخطر الكامن من أن البنوك ستبدأ مرة أخرى في جرف أكبر قدر ممكن من النقد في سوق العقارات الصاخبة.
صداع ازدهار الإسكان
البنوك المركزية تحب أسواق الأصول الصاعدة تدريجياً. تضيف الارتفاعات البطيئة والثابتة في العقارات والأسهم إلى الثقة في الاقتصاد وتساعد على تعزيز الإنفاق عندما يشعر الناس بأنهم أكثر ثراءً.
من ناحية أخرى، فإن الانفجارات المفاجئة والمستمرة تبعث على القلق الشديد.
لم يكن هناك توقف في عطلة نهاية الأسبوع. ارتفعت معدلات تخليص المزادات العقارية إلى 83 في المائة على الصعيد الوطني مع نشاط غير عادي في أكبر سوقين، مع سيدني 87 في المائة وملبورن بنسبة 80 في المائة.
إنها طفرة تغذيها أسعار الفائدة المنخفضة للغاية، وزيادة الطلب من مشتري المنازل الأولى والبنوك التي تتنافس بنشاط على أعمال جديدة. بمجرد إدراج العقارات الجديدة تقريبًا، يتم اقتناصها، مما يجعل السوق يعاني من نقص في المخزون.
وفقًا لمكتب الإحصاء الأسترالي، ارتفعت التزامات مشتري المنزل الأول في يناير إلى أعلى مستوى لها منذ 12 عامًا ويبدو أن الوتيرة تتسارع.
دفع ذلك رئيس بنك الاحتياطي الأسترالي فيليب لوي إلى إطلاق طلقة تحذيرية الأسبوع الماضي. وقال إن أسعار الفائدة ستبقى منخفضة لمدة ثلاث سنوات على الأقل. هذا هو الوقت الذي ستستغرقه العودة إلى المربع الأول. ولكن كانت هناك إجراءات أخرى يمكن أن يشرع بها المنظمون لإخراج الحرارة من سوق الإسكان.
وقال “هناك أدوات مختلفة، بخلاف أسعار الفائدة المرتفعة، لمعالجة هذه المخاوف، وترك السياسة النقدية تحافظ على تركيزها القوي على التعافي في الاقتصاد والوظائف والأجور”.
بشكل أساسي، سيجعل بنك الاحتياطي الأسترالي والهيئة التنظيمية المصرفية APRA من الصعب على المقترضين الحصول على قرض، وبالتالي وضع حد للأسعار.
ثم أنزل المطرقة. إن مجلس المنظمين الماليين، الذي يرأسه، سيتصرف بسرعة لكبح جماح البنوك إذا تدهورت معايير الإقراض على الإطلاق وعرّض النظام المالي للخطر.
وقال “لسنا في هذه المرحلة لكننا نراقب بعناية”.
وهذا يضع محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي في مسار تصادم محتمل مع الحكومة الفيدرالية.
الإقراض المسؤول غير مسؤول
منذ أن أعلن وزير الخزانة الفيدرالي جوش فرايدنبرغ العام الماضي عن إلغاء قوانين الإقراض المسؤولة، كانت مجموعات المستهلكين في حالة استنفار، محذرة من أن أستراليا ستشهد استئنافًا سريعًا لنوع الإقراض المفترس الذي أدى إلى إنشاء لجنة ملكية.
من ناحية أخرى، أصرت الحكومة الفيدرالية على أن معايير الإقراض الحالية للجهة المنظمة للبنوك وقانون الممارسات المصرفية يوفران حماية كافية للمقترضين.
في السر، أعرب العديد من كبار المصرفيين عن دهشتهم من التغييرات، لا سيما أنه تم مناقشتها بعد فترة وجيزة من اللجنة الملكية وما توصلت إليه من نتائج دامغة. لكن الجميع رحب بهم، لا سيما بالنظر إلى المخاوف التي تغلغلت في سوق الإسكان مع انزلاق الاقتصاد العالمي في حالة ركود.
توقع الكثيرون انخفاضًا في أسعار العقارات بنسبة 20 في المائة أو أكثر العام الماضي، حيث تسبب الوباء في الركود الذي اجتاح الأمة. ومما زاد الطين بلة، أن نمو الائتمان قد تباطأ بالفعل حيث أولت البنوك اهتمامًا إضافيًا لقوانين الإقراض المسؤولة التي لم يتم تطبيقها بشكل صحيح لسنوات.
كان جزء من الأساس المنطقي لإلغاء القوانين – التي أدخلها حزب العمال في عام 2010 في أعقاب الأزمة المالية العالمية – هو أن الظروف الاقتصادية قد تغيرت والقوانين تعرقل توفير الائتمان.
من الواضح أنه مع زيادة الإقراض الجديد للإسكان بنسبة 44 في المائة في كانون الثاني (يناير) مقارنة بالعام الماضي، لم يعد هذا هو الحال.
وهذا يضع العبء على عاتق بنك الاحتياطي الأسترالي لمحاولة كبح جماح تلك الأموال الإضافية.
نمو الأجور: يقول بنك الاحتياطي الأسترالي نعم، الحكومة ليست حريصة على ذلك
على مدى الأسابيع الثلاثة الماضية، كانت البنوك المركزية على مستوى العالم في حالة تأخر. تبنى تجار سوق المال هجومًا من نوع اليقظة على سياساتهم، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الفائدة.
بينما كانت البنوك المركزية تخوض في أسواق السندات وتشتري الديون الحكومية في محاولة للحفاظ على أسعار الفائدة – قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل – على الأرض، كان المستثمرون في سوق السندات يفعلون العكس. لقد قاموا بإغراق السندات الحكومية في جميع أنحاء العالم، مما أدى إلى ارتفاع معدلات الفائدة، مما تسبب في واحدة من أكبر الاضطرابات في تداول سوق السندات منذ عقود.
يعد RBA مجرد تحول حديث إلى ممارسة طباعة النقود. بعد أن أخذ زمام المبادرة العام الماضي، أصبح الآن ملتزمًا بما يبدو أنه برنامج غير محدد. إنها على وشك الشروع في جولتها الثانية ومن الواضح أن الثالثة على الورق.
لماذا؟ لأنها تعتقد أن معدل البطالة لدينا مرتفع للغاية. والأهم من ذلك أنها تخلت عن الاعتقاد الراسخ بأن معدل البطالة البالغ 5 في المائة هو الحل الأمثل. أن أي شيء أقل من ذلك يتسبب في حدوث تضخم حيث تضطر الشركات إلى التنافس على العمال من خلال زيادة الأجور.
يعتقد بنك الاحتياطي الأسترالي الآن أن المعدل يبلغ حوالي 4 في المائة وربما أقل من ذلك، موضحًا سبب عدم استقرار الأجور لسنوات.
في الوقت الحالي، يبلغ معدل البطالة 6.4 في المائة. سيتطلب خفض معدل البطالة إلى هذا الحد جهدًا هائلاً. وهذا هو سبب إصرارها على عدم رفع أسعار الفائدة لسنوات. لا يوجد شيء يحبه فيل لوي أكثر من اختراق الأجور لإشعال النار في ظل التضخم، وهي فكرة لا تلقى صدى لدى الحكومة.
حتى قبل أن يجتاح فيروس كورونا الاقتصاد العالمي العام الماضي، اضطر بنك الاحتياطي الأسترالي إلى خفض أسعار الفائدة في عدة مناسبات. كان النمو الاقتصادي بطيئًا، وفشل التضخم في الوصول إلى هدف 2.5 في المائة لمدة أربع سنوات، وكان نمو الأجور عند مستويات منخفضة قياسية.
وقد دعت الحكومات الفيدرالية وحكومات الولايات مرارًا وتكرارًا إلى البدء في أداء دورها؛ أن مهمة تنشيط الاقتصاد لا يمكن تركها فقط للبنك الاحتياطي وأنهم بحاجة إلى الإنفاق على برامج البنية التحتية ذات التذاكر الكبيرة.
ربما نكون قد خرجنا من الركود الاقتصادي. لكن تلك المشاكل القديمة على وشك الظهور.
اضطر RBA للذهاب بمفرده
ينتهي المطاف بجزء أساسي من حزمة الإنقاذ الاقتصادي للحكومة الفيدرالية في غضون أسبوعين. عند حوالي 60 مليار دولار، لم يكن موقع JobKeeper رخيصًا. لكنها نجحت وأبقت ملايين الأستراليين مقيدين بأرباب عملهم خلال أحلك أيام الركود.
بعد المساعدة المستهدفة في الأسبوع الماضي للسياحة، أو على وجه الخصوص كانتاس، من الواضح أن الحكومة الفيدرالية مصممة على إنهاء المساعدة. وتقول الشركة إن أستراليا يجب أن تجري الآن السباق.
لكن هل هذا؟ كان الاستثمار في الأعمال التجارية ضعيفًا لسنوات، وتظهر أحدث الحسابات القومية أنه كان عبئًا على النمو. هذا على الرغم من موسم أرباح نصف عام أفضل بكثير مما كان متوقعًا والذي حقق أرباحًا قياسية وتوزيعات أرباح غير متوقعة للمساهمين.
مرة أخرى، يفقد الموظفون إجراءات الأرباح، وهي جزء من اتجاه استمر لعقود في جميع أنحاء العالم المتقدم. تكمن المشكلة في أنه، كما يدرك محافظو البنوك المركزية الآن أكثر من اللازم، فكلما قل رواتب العمال، قل إنفاقهم. وكلما قل الإنفاق، كان الاقتصاد ينمو بشكل أبطأ.
مع انسحاب الحكومة الفيدرالية الآن حتى تتمكن من التركيز على خفض ديونها والعجز، فإن ذلك يضع كل العبء على عاتق بنك الاحتياطي الأسترالي. ومع أسعار الفائدة عند 0.1 في المائة، ستحتاج إلى أن تصبح أكثر إبداعًا إذا أرادت هندسة انتعاش مستدام.
المصدر: abc
شاهد أيضا:
