لماذا يراهن البائعون على المكشوف على تعثر بنك TD؟
كانت الرهانات ضد سهم TD Bank في ارتفاع في الأسابيع الأخيرة مع استمرار تداعيات الاضطرابات المصرفية في الولايات المتحدة شمال الحدود.
يقول محللو السوق الذين تحدثوا إلى Global News إن عملاء أحد أكبر البنوك الكندية ليس لديهم ما يدعو للقلق، وقد يجد بعض المستثمرين فرصة في حالة عدم اليقين المحيطة بـ TD.
ذكرت رويترز في وقت مبكر من أبريل أن بنك TD أصبح البنك الأكثر تعرضًا للعرض على المكشوف في العالم حيث تراهن صناديق التحوط بمليارات الدولارات على أن قيمة أسهم المؤسسة ستنخفض. اعتبارًا من يوم الأربعاء الماضي – قبل يوم واحد من اجتماع المساهمين السنوي لشركة TD – ارتفع هذا الرقم إلى 6.1 مليار دولار أمريكي، بزيادة 45 في المائة في أسبوعين فقط.
يشير البيع على المكشوف إلى لعبة سوق الأوراق المالية التي ترى المستثمرين – في كثير من الأحيان صناديق التحوط – يراهنون على أداء وربح سهم معين عندما ينخفض، وليس أعلى.
يقوم المستثمرون بذلك عن طريق اقتراض عدد من الأسهم من شركة وبيعها بسعر الشراء، مع الوعد بسداد تلك الأسهم المقترضة في تاريخ مستقبلي عندما يأملون في انخفاض قيمة السهم – وبالتالي تحديد الفرق في السعر كأرباح.
يوضح ألان سمول، كبير مستشاري الاستثمار في شركة iA Private Wealth: “البيع على المكشوف، بكل بساطة قدر الإمكان، هو الرهان على سهم أن سعر سهم تلك الشركة سينخفض مقابل ارتفاعه”.
تواصلت جلوبال نيوز مع TD Bank يوم الثلاثاء للتعليق حول ما إذا كانت قلقة بشأن زيادة الرهانات ضد أسهم البنك في الأسواق المالية لكنها لم تتلق ردًا من خلال وقت النشر.
يقول خبراء مثل سمول إن هناك بعض الأسباب التي تجعل TD Bank قد تم استهدافه من قبل البائعين على المكشوف مؤخرًا – بعضها له علاقة بـ TD على وجه الخصوص، والبعض الآخر مرتبط بالنظام المالي الكندي ككل.
علاقات TD مع الولايات المتحدة تخضع للتمحيص
في حين لا يوجد تفسير واحد لارتفاع الفائدة على المكشوف، يقول سمول إن تعرض بنك TD لسوق البنوك الأمريكية كان قيد التدقيق وسط الاضطرابات الأخيرة في القطاع المصرفي جنوب الحدود.
ويوضح قائلاً: “هناك بعض الأشياء التي يتعرض لها بنك TD والتي لا تتعرض لها البنوك الكندية الأخرى”. “TD مثيرة للاهتمام من حيث أنها مرتبطة كثيرًا بالسوق الأمريكية … من جميع بنوكنا الكبرى الأخرى في كندا.”
يقول سمول إن انهيار بنك وادي السليكون الشهر الماضي والمخاوف من انتشار الأزمة بين البنوك الإقليمية الأخرى في الولايات المتحدة تأتي مع آثار غير مباشرة محتملة على TD.
ويشير، على سبيل المثال، إلى أن TD هي مستثمر رئيسي في Charles Schwab ، وهو بنك وسمسرة مقره الولايات المتحدة شهد هبوط أسهمه هذا العام وسط مخاوف بشأن السيولة في السوق.
كما أن TD Bank في خضم الاستحواذ على البنك الإقليمي الأمريكي First Horizon ، وهي صفقة بقيمة 13.4 مليار دولار يقول البنك إنها ستجعله سادس أكبر مؤسسة مالية في الولايات المتحدة.
كان بعض المساهمين يحثون TD للتخلي عن الصفقة وسط حالة عدم اليقين المصرفي.
يقول Ing: “كان هناك الكثير من الأسئلة منذ الاضطرابات التي شهدها القطاع المصرفي الإقليمي في الولايات المتحدة الشهر الماضي حول ما إذا كان يجب أن تستمر هذه الصفقة أم لا، أكثر أو أقل لأن المستثمرين قلقون من أن TD لم تعد تحصل على صفقة جيدة جدًا”. -Haw Cheng ، أستاذ مساعد في المالية في كلية روتمان للإدارة بجامعة تورنتو.
التزم رئيس TD Bank والرئيس التنفيذي Bharat Masrani بالصفقة عندما سأله المستثمرون والمساهمون في الاجتماع العام السنوي للشركة في 20 أبريل، على الرغم من أنه أقر بأنه من المحتمل ألا يتم إغلاقها بحلول الموعد النهائي المتوقع في 27 مايو.
لقد أوضحنا (الفوائد) بوضوح شديد وقلت ذلك مرات عديدة من قبل. هذا هو السبب في أننا ندخل في مناقشات موسعة مع فيرست هورايزون، “قال المسران.
أحدث البيانات المتاحة قبل اجتماع الجمعية العمومية، مما يجعل من الصعب القول بعد ما إذا كانت تعليقات المسران لها أي تأثير على مراكز البائعين على المكشوف.
هل النظام المالي الكندي مستقر؟
خارج الولايات المتحدة، هناك مخاوف بشأن البنوك الكندية – من بينها TD – والمخاطر المرتبطة بسوق الإسكان.
يقول تشينج إن جميع المقرضين الكنديين لديهم على الأقل بعض التعرض لسوق الإسكان من خلال أعمال الرهن العقاري الخاصة بهم.
أشار المنظم المصرفي الكندي، مكتب المشرف على المؤسسات المالية (OSFI)، الأسبوع الماضي إلى وجود خطر على النظام المالي حيث تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكاليف الرهن العقاري، مما يضغط على مالكي المنازل الكنديين ويزيد من احتمالات أن تشهد البنوك المزيد من حالات التخلف عن السداد. على كتبهم.
كما شهدت قيم المساكن أيضًا تصحيحًا حادًا في العام الماضي، كما يشير تشينج ، على الرغم من وجود إشارات مبكرة على أن انخفاض الأسعار يستقر في بعض أسواق الإسكان هذا الربيع.
بينما تبرز TD في حجم نشاط البيع على المكشوف، كان هناك ارتفاع في الرهانات ضد البنوك الكندية في جميع المجالات، كما يقول تشينج ، وسط هذا الضعف العام في الإسكان.
يقول: “أود أن أقول إن المستثمرين متشائمون إلى حد ما بشأن القطاع المالي في الوقت الحالي، فقط بالنظر إلى أننا نرى الكثير من المشاكل في أسواق الإسكان وأنك رأيت بعض عمليات البيع على المكشوف المرتفعة بسبب ذلك”.
هل يجب أن يقلق الكنديون بشأن بنك TD؟
على الرغم من رؤية الحجج الداعية إلى بيع بنك TD على المكشوف، إلا أن Small لديه جرعة صحية من الشك تجاه مثل هذه الرهانات.
“لا تخطئ في الأمر، على الرغم من أنني هنا لأخبرك لماذا ذهب البائعون على المكشوف بعد TD Bank وبدأوا في بيع أسهمهم على المكشوف، فأنا لا أتفق مع ذلك على الإطلاق،” قال لـ Global News.
يعتقد سمول أن معظم التداعيات الناجمة عن انهيار بنك سيليكون فالي وغيره من الاضطرابات المصرفية قد هدأت بعد تدخل المنظمين الأمريكيين وأكدوا للعملاء أنهم يدعمون الودائع في البنوك المعرضة لخطر الانهيار.
“الآثار المتتالية، يقول بعض المحللين إننا ما زلنا لم نر آخرها. لكنني أعتقد أنه بالنسبة للجزء الأكبر، على الأقل في الوقت الحالي، يبدو أن كل شيء يبدو أكثر هدوءًا.
تلاحظ الصغيرة أن أحد المخاطر المستمرة هو مزيد من الحركة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة. بينما يتوقع أن يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفاعًا آخر بمقدار ربع نقطة قبل أن يشير إلى توقف مؤقت مثل بنك كندا، يقول سمول إن بعض الوضوح في أن أيام ارتفاع أسعار الفائدة تقترب من نهايتها ستسمح للصناعة المصرفية “بالتنفس الصعداء”.
أما بالنسبة لبنك TD على وجه التحديد، فيقول سمول إنه “لا قلق على الإطلاق” من أن ودائع البنك أو المؤسسة نفسها في خطر شديد.
في الواقع، يعتقد سمول أن نشاط البيع على المكشوف يمكن أن ينتهي به الأمر إلى كونه فائدة صافية للبنك لأنه يجادل بأن قيمة السهم المنخفضة ستسمح للمستثمرين بالحصول على السهم بخصم.
يمكن أن ينتهي الأمر بالبيع بنتائج عكسية ويصبح “ضغطًا قصيرًا” – وهي ظاهرة تدفع فيها الأسهم الصاعدة البائعين على المكشوف إلى الإنقاذ من المركز بشكل جماعي وشراء الأسهم لإعادة الأسهم التي اقترضوها، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم عن غير قصد، يشرح الصغيرة.
ويضيف أن البنوك الكندية تتمتع بسمعة قوية فيما يتعلق بالاستقرار، و “تدار بشكل متحفظ للغاية”. يجادل سمول بأن ضعف الأسواق المالية العالمية الذي يمتد إلى المؤسسات الكندية ليس بالضرورة سببًا للقلق على المدى الطويل.
يقول: “عندما تكون هناك مشكلات في الاقتصاد، سواء كانت تضخمًا أو ارتفاعًا في أسعار الفائدة أو أي شيء آخر، فإن البنوك هي المكان الأول الذي ستشهد فيه هذا الضغط”.
“ليس لدي أي قلق على الإطلاق من أن بنوكنا ستستمر في العمل بشكل جيد. … ليس لدي شك في أنها تمثل بالفعل فرص شراء، ربما لأولئك الذين يبحثون عن أرباح جيدة ونمو جيد في المستقبل. “
يقول تشينج إن هناك مخاطر من حدوث تصحيحات إسكان متفاقمة وقد تضر بمحافظ البنوك الكندية، لكن هذا لا ينذر بالضرورة بأزمة مالية.
إذا استمر سوق الإسكان الكندي في التدهور ولم يقم المقترضون بتسديد المدفوعات، فهذه بالطبع أخبار سيئة للبنك. لكن اعتبارًا من الآن، أعتقد أننا بعيدين عن أزمة مصرفية كندية.
“ما زلت أحصل على أموالي في البنوك ولست قلقًا بشكل خاص بشأن مصير البنوك الكندية الكبيرة.”
المصدر: globalnews
شاهد المزيد:
