التقلبات في بؤرة التركيز مع تأرجح الأسواق في العناوين الرئيسية الأمريكية والعالمية
في يوم الإثنين 20 سبتمبر، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) إلى 33970، بانخفاض قدره 1000 نقطة تقريبًا عن مستوى 10 سبتمبر. بحلول يوم الخميس، عاد DJIA تقريبًا إلى حيث كان قبل الانخفاض.
يقترح جيلر أنه لم يكن هناك تغيير جوهري خلال هذا الوقت يمكن ربطه بشكل مباشر ومقنع بالتقلبات السريعة في أسعار الأسهم – صعودًا أو هبوطًا. من ناحية أخرى، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالضبط ما كان من المتوقع الإعلان عنه في اجتماع السياسة الرئيسي. كما توقع مراقبو السوق، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة القياسية بالقرب من الصفر بينما أشار إلى أن رفع أسعار الفائدة يمكن أن يأتي في وقت أقرب مما كان متوقعًا، وقد خفض بشكل كبير توقعاته الاقتصادية لهذا العام. من ناحية أخرى، ظل وضع العقارات الصينية المرتبط بصحة سوق العقارات الواسع في البلاد – كما يتجلى في أزمة الديون المستمرة لشركة Evergrande الرئيسية – كما كان يوم الخميس كما كان يوم الإثنين.
عند أخذ كل هذا معًا، يقول جيلر إن الأسبوع الماضي أظهر مرة أخرى مدى تأثير معنويات المستثمرين وتفاؤلهم وخوفهم على ظروف السوق على المدى القصير.
يشير جيلر إلى أن “التغيير الوحيد كان أسلوب الاستجابة المالية للمستثمرين خلال هذه الفترة الزمنية”. “علم القرار، وهو دراسة القرارات المالية، يتميز بطريقتين من الاستجابة المالية. هذه هي الاستجابة الغريزية والاستجابة التحليلية. يظهر البحث العلمي أن القلق من المال هو البديل بين وضعي القرار الغريزي والتحليلي “.
وبعبارة أكثر بساطة، عندما يزداد مستوى القلق بشأن المال، يميل المستثمرون إلى اتخاذ قرارات استثمارية غريزية من المحتمل أن تكون معيبة وتؤدي إلى خسارة. يقول جيلر إن هذه الديناميكية لعبت بشكل جاد خلال الأسبوع، ويبدو أن العديد من المستثمرين أصيبوا بالذعر وباعوا مراكزهم في الأسهم في منتصف الأسبوع.
يقول جيلر إن المستثمرين يجب أن يفسروا منحنى السوق هذا الأسبوع على أنه حافز “لتحييد القرارات الغريزية من خلال الترويج لعلم القرارات المالية”، مما يشير إلى أن المستثمرين يلتزمون باتباع الإسقاط العلمي بدلاً من استجابتهم الغريزية للبيع عند الذعر. يجادل بأن مثل هذا النهج يجلب راحة البال خلال فترة متقلبة في السوق، مثل تلك التي حدثت في الأسبوعين الماضيين.
“ابق هادئا واستمر في العمل”
تمت مشاركة بعض التعليقات المماثلة من قبل براد ماكميلان، كبير مسؤولي الاستثمار في شبكة كومنولث المالية. رسالته الرئيسية هي “ابق هادئًا واستمر في العمل”، على الرغم من وجود بعض الأسباب الحقيقية للقلق التي يجب الانتباه إليها. في الواقع، من بين القضايا التي يحتمل أن تحرك السوق والتي يركز عليها ماكميلان، سقف الديون – وبشكل أكثر تحديدًا حقيقة أنه، لدفع نفقات الإنفاق الذي سمح به الكونجرس، تحتاج وزارة الخزانة الأمريكية إلى اقتراض المزيد من الأموال.
يلاحظ ماكميلان: “لكنها لا تستطيع اقتراض المزيد من الأموال لأن الكونجرس قال إن هناك سقفًا لمقدار الاقتراض، وقد وصلت وزارة الخزانة إلى هذا السقف”. “لقد شاهدنا هذا الفيلم عدة مرات من قبل. ضربت وزارة الخزانة سقف الديون منذ عدة أشهر، ومنذ ذلك الحين تستخدم “إجراءات الطوارئ المعتادة” لدفع الفواتير. ومع ذلك، ستنتهي إجراءات الطوارئ هذه في وقت ما من الشهر المقبل “.
في حين أن مسألة سقف الدين هي في كثير من النواحي مسألة سياسية، من وجهة نظر ماكميلان، إلا أنها مع ذلك لها آثار اقتصادية حقيقية. وبتعبير بسيط، فإن هذا يرجع إلى أن ديون وزارة الخزانة الأمريكية تعتبر على مستوى العالم أحد الأصول الخالية من المخاطر. إذا لم تدفع الحكومة التزاماتها تجاه مستثمري سندات الخزانة – إذا تخلفت عن السداد – فإن هذا الوضع الخالي من المخاطر يصبح موضع تساؤل.
يحذر ماكميلان من أنه “كأساس للنظام المالي العالمي، فإن أي تخلف عن السداد يمكن أن يزعزع هذا الهيكل بأكمله، مما يزعج الأسواق”. “في إطار زمني أطول، حيث تنخفض درجة الائتمان الأمريكية، يمكن أن ترتفع أسعار الفائدة التي ندفعها. لذا، هذا شيء سيء. في حين أن هذه بالتأكيد أزمة مصنّعة، إلا أنها من المحتمل أن تكون أزمة حقيقية “.
يقول ماكميلان إن المستثمرين يجب أن يشعروا ببعض الراحة من حقيقة أن أزمة سقف الديون المحددة ليست، في جوهرها، أزمة اقتصادية. وهذا يعني أن الولايات المتحدة يمكنها اقتراض أموال كافية لدفع فواتيرها، وهذا لم يكن موضع تساؤل أبدًا.
يقترح: “من وجهة نظر سياسية، هذه مشكلة كبيرة وستظل كذلك”. الاحتمال الكبير هو أننا سنحصل على صفقة قبل نفاد أموال وزارة الخزانة، لكن هذه النتيجة ليست مؤكدة. لذا، من أجل الدراما السياسية، شاهد هذا الفضاء. يمكننا أن نرى إغلاقًا حكوميًا آخر للحفاظ على المال، ويمكننا أن نرى عناوين رئيسية مثيرة حول أي الفواتير يتم دفعها وأيها لا يتم دفعها. حتى إذا لم نحصل على صفقة وتلقينا هذه العناوين، على الرغم من ذلك، من وجهة نظر اقتصادية وسوقية، فمن المحتمل أن يكون التأثير محدودًا “.
كما يشير ماكميلان، هناك أدوات وحلول لتقليل الضرر إلى أن يتوصل السياسيون إلى اتفاق.
ويقترح “نعم، سيكون هناك توقف مؤقت في المدفوعات، ولكن سيتم سداد فواتير الحكومة، في نهاية المطاف، تمامًا كما حدث في مواجهات سقف الديون السابقة”. بما أنه سيتم دفع الفواتير، سيكون التأثير الاقتصادي الحقيقي الوحيد في التأخير، وسيكون ذلك ضئيلاً. لقد رأينا هذا بالفعل، لأن التأثير المباشر للمواجهات الماضية وحتى عمليات الإغلاق كان ضئيلًا بمرور الوقت. من منظور السوق، قد نرى تأثيرًا أكبر، خاصة على المدى القصير. التقلب محتمل. ولكن كما هو الحال مع الاقتصاد، بمجرد التوصل إلى صفقة أخيرًا، فإن هذا الضرر سيمر بسرعة إلى حد ما “.
توقعات التضخم
كما شارك ألبرتو ماتيلان، كبير الاقتصاديين في MAPRE Asset Management، بتعليقات السوق هذا الأسبوع، حيث طرح موضوع التضخم الأعلى والتفكير في أسبابه وتأثيراته المختلفة.
كما يلاحظ ماتيلان، مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التضخم مرتفع بشكل واضح، ولكن ليس من الواضح ما إذا كان هذا مؤقتًا أم لا.
يقول: “على أية حال، فقد اعتدنا على التضخم المنخفض للغاية في الـ 15 إلى 20 عامًا الماضية”. “في الواقع، لم يشهد معظم المتخصصين في الأسواق المالية في الوقت الحاضر تضخمًا مرتفعًا، ناهيك عن الاستثمار في مثل هذه البيئة.”
بطبيعة الحال، لكيلا يكون التضخم مؤقتًا، يجب أن يكون هناك بعض الآليات التي تحافظ على ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين. يقول ماتيلان، في معظم الحالات، هذه هي الرواتب أو اللوائح المحتملة.
ويقترح أن “هذا هو السبب في أن البنوك المركزية، وبنك الاحتياطي الفيدرالي على وجه الخصوص، تنظر عن كثب إلى تطورات العمالة”. من بين العديد من النواقص المختلفة التي نواجهها، أهمها في العمالة والطاقة والمكونات الإلكترونية…. ليس كل التضخم الذي نراه الآن بسبب هذا النقص، ولكن على الأقل جزء كبير منه موجود. بالإضافة إلى ذلك، فإن هذا النقص لا يتحقق من تلقاء نفسه، لذلك قد يكون التضخم مؤقتًا بهذا المعنى، ولكنه قد يستمر لفترة طويلة جدًا. لذلك، فإن مفهوم “مؤقت” ليس واضحًا في هذا السياق “.
من وجهة نظر ماتيلان، لا يمكن محاربة هذا التضخم بشكل فعال من خلال الإجراءات النقدية التي تقودها البنوك المركزية، ما لم تتسبب مثل هذه الإجراءات في تباطؤ كبير في النمو، “وهذا ليس هو الهدف”.
“إذن، ما الذي يمكن أن تفعله البنوك المركزية؟” سأل. “دعها تعمل، وهذا بالضبط ما يفعلونه…. إنه أمر خطير لأن غضب المواطنين يكون أكثر وضوحًا مع التضخم منه مع النمو المنخفض. على مر التاريخ، انهارت عدة أنظمة سياسية بسبب ارتفاع الأسعار، ولكن لا شيء، على حد علمي، بسبب النمو المنخفض…. من الواضح أن التضخم غير المنضبط يجعل من الصعب على الأسر تغطية نفقاتها، ويمكن أن تخرج هذه العملية عن السيطرة بسرعة “.
على الرغم من التحذير الرصين، خلص ماتيلان إلى أنه من المرجح أن الارتفاع الحالي في التضخم سيكون مؤقتًا، لكنه سيكون قضية مهمة للغاية بالنسبة للمستثمرين، لأنه في البيئة الحالية، قد لا تتمكن البنوك المركزية من السيطرة على التضخم مثل بقدر ما يعتقدون – والمستثمرون – أنهم يستطيعون، سواء أكان ذلك صعودًا أم هبوطًا.
المصدر: planadviser
إقراء ايضا:
في حالة وفاة صاحب الحساب البنكي السعودية
شركات الشحن من امريكا الى سوريا
