كل العيون على أرباح الأسهم
ربما يكون التحدي الأهم لأي مستثمر هو الحصول على الإيجارات. اختفت هذه من المنتجات المصرفية وكذلك من الفواتير أو السندات. إن الإيجار في سوق العقارات والأرباح التي تدفعها الشركات لمساهميها من خلال توزيع نسبة من أرباحها هي الطريقة الوحيدة تقريبًا لتحقيقها.
لكن انهيار أرباح الشركات في عام 2020 بسبب الوباء أثر أيضًا على أرباح الأسهم. في البورصة الإسبانية، تراجعت المدفوعات بنسبة 41٪ لتصل إلى 18809 مليون يورو. انتكاسة تفسر إلى حد كبير بالحظر على أرباح البنوك من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB) والتي اقتصرت في عام 2021 على توزيع 15٪ فقط من أرباحها حتى سبتمبر المقبل. ولكن ليس فقط. أغلقت شركات السياحة وعدد لا بأس به من القيم الصناعية الأرباح على مساهميها أو تقليله. يوضح Juan Luis Martínez، مدير BBVA Asset Management، هذا الانهيار في المدفوعات: “لم يكن الانخفاض في توزيعات الأرباح في عام 2020 بسبب تقدم الشركات تمامًا وقد أثر على عوامل مثل المساعدات العامة التي حالت دون توزيع الأرباح في فرنسا أو حالة حظر البنك المركزي الأوروبي على دفع أرباح الأسهم للبنوك منذ مارس. وشركات الكهرباء والاتصالات بشكل عام دفعت أقل مما تستطيع “.
على الرغم من أن سوق الأسهم الإسبانية يعد واحة للمستأجرين بعائد أرباح يزيد عن 4٪ في السنوات العادية، إلا أن خفض هذه المدفوعات قد حدث في جميع أنحاء العالم. أظهرت دراسة أجراها جانوس هندرسون أنه في عام 2020، دفع العالم 183000 مليون يورو أقل، مع انخفاض سنوي قدره 12.2٪، مما جعل المكافأة 1.04 تريليون يورو. ألغت واحدة من كل ثماني شركات مدفوعاتها وخفضتها واحدة من كل خمس شركات، وكانت الصين وهونغ كونغ وسويسرا وكندا هي البلدان التي خفضت مكافآت المساهمين على أقل تقدير. وكانت البنوك وشركات النفط وشركات التعدين وشركات المستهلكين الأكثر تضررا.
لكن الأمور تغيرت في الشهرين الأولين من العام حيث تم توزيع 2936 مليونًا في البورصة الإسبانية، مقارنة بـ 1691 في العام السابق. وأوضحوا من BME Research Service أنه “في نهاية شهر فبراير، لا يزال عائد توزيعات الأرباح لسوق الأسهم الإسبانية من بين الأعلى في العالم بنسبة 3.7٪. أكثر من 30 شركة تقدم عائدًا يزيد عن 2٪ عندما تكون أسعار الفائدة على السندات ذات العشر سنوات في السوق الثانوية 0.35٪ وتكون عائدات الدين العام حتى 6 سنوات في المنطقة السلبية “.
لكن خوسيه أنخيل فوينتيس، من موتواكتيفوس، يشير إلى انتعاش أرباح هذا العام. من غير المرجح أن نتعافى في عام 2021 من مستويات ما قبل تفشي المرض. نعتقد أن التطبيع لن يصل حتى 2022-2023. ومع ذلك، فقد بدأ بالفعل في ملاحظة بعض التحسن في قطاعات مثل القطاع المالي، والذي من المتوقع أن يدفع أرباحًا مرة أخرى هذا العام، وإن لم يكن قبل المرور بمرشح المشرفين “، كما يوضح. وفي تقرير جانوس هندرسون أيضًا، أشاروا إلى أنه لن يتم استرداد جميع توزيعات الأرباح المفقودة في عام 2020 هذا العام. بعد الانخفاض العالمي بنسبة 12.2٪ في هذه المدفوعات العام الماضي، فإن السيناريو الأكثر تفاؤلاً الذي يفكرون فيه هو النمو من 5٪ إلى 1.09 تريليون يورو.
فوائد
يتم دعم التحسن المتوقع في توزيعات الأرباح قبل كل شيء من خلال الانتعاش في أرباح الشركات الذي يمكن أن يكون متفجرًا إذا سمح التطعيم بالعودة إلى الوضع الطبيعي في النصف الثاني من العام. يشير إجماع المحللين الذين استشارتهم Bloomberg إلى أن ربحية السهم (EPS) في Ibex 35 ستنمو بنسبة 94٪ هذا العام. على الرغم من ذلك، فإنه لن يستعيد مستوى عام 2019 حتى عام 2023. وعلى المستوى العالمي، ستزيد أسهم مؤشر MSCI العالمي من مكاسبها بنسبة 24٪ بعد انخفاضها بنسبة 17٪ في عام 2020، مما يسلط الضوء على الاقتصادات الناشئة، حيث سترتفع 28 ٪.
عند اختيار الأوراق المالية بناءً على معايير توزيع الأرباح، من الضروري إجراء فحص جيد. ومن المثير للاهتمام أن الشركات التي تدفع أكثر ليست أفضل. يخبرنا ثلاثة خبراء في إدارة الصناديق الاستثمارية المتخصصة في تحصيل الأرباح عن طرق اختيار المدفوعات غير المضمونة، ولكن التي يمكن التنبؤ بها. وهكذا، يقول دانييل روبرتس، مدير Fidelity Funds Global Dividend، “أركز على الشركات التي لديها نماذج أعمال بسيطة وسهلة الفهم، مع دين ضئيل أو معدوم في ميزانياتها العمومية وتدفقات نقدية متوقعة ومتسقة. أركز بشكل خاص على استدامة أرباحها وما إذا كان سعر السهم الحالي يوفر هامش أمان مناسبًا، حيث إنني أسعى أيضًا لحماية رأس المال”.
من Mutuactivos، يوضح José Ángel Fuentes أنه يجب على الشركات تقديم إمكانية إعادة التقييم بناءً على نماذج التقييم الخاصة بها، بالإضافة إلى التمتع بسياسة مكافآت ثابتة وجذابة للمساهمين بمرور الوقت. وهناك زاوية أخرى ننظر إليها وهي الملاءة والقدرة على توليد النقد للشركات بعد الوفاء بالتزاماتها المالية. نحاول ألا نستثمر في الشركات التي تدفع أكثر من إمكانياتها، أي أننا نتجنب الشركات التي لديها أرباح أكبر من التدفق النقدي الحر الذي تولده للمساهمين “.
من جانبه، أوضح خوان لويس مارتينيز، من BBVA Asset Management، أن الأمر لا يتعلق باختيار أعلى عائد لأنه قد يظهر ضعفًا في الأعمال. لقد رأينا بعض شركات النفط تدخل في الديون لتسديد توزيعات الأرباح. لهذا السبب، فإننا نبحث عن الأسهم ذات توليد نقدي قوي والتي توزع أكثر من 20٪ ولكن أقل من 90٪ أو 100٪ من الأرباح، لأن هذه الشركات تظهر أنها لا تعرف ماذا تفعل بأموالها. يجب أن يكون لديهم أيضًا القليل من الديون، وأخيرًا، لديهم القدرة على مفاجأة السوق بشكل إيجابي بدفوعاتهم. والحقيقة الجيدة هي أنهم لم يقطعوا أرباحهم في آخر 5 أو 10 سنوات “، كما ينصح.
يشرح المديرون أيضًا القطاعات أو الأسهم المفضلة لتشكيل محفظة توزيعات الأرباح الخاصة بهم. يشير مارتينيز إلى أنهم ينظرون “بمزيد من المودة” إلى البنوك من منظور توزيعات الأرباح، وكذلك من منظور شركات التأمين. ” في مجال الطاقة، نفضل تلك المرتبطة أكثر بالطاقات الجديدة ونحب القيم الدورية مثل السيارات أو تلك المرتبطة بالمواد الخام التي ستولد الكثير من النقود ولن تحتاج إلى كل هذه الأموال. نحن أيضًا نحب شركات الأدوية، على الرغم من أننا نعتقد أن شركات الاتصالات قد تعاني في علبتها بسبب مزادات 5G “.
في إسبانيا، حققت تجارة Enagás وEndesa عائدات أعلى من 9٪ وRed Eléctrica أيضًا بنسبة 7٪. وبالتالي، فإن المناصب الرئيسية لـ Mutuafondo Dividendo، كما يشرح José Ángel Fuentes، هي Red Eléctrica وEnagás وMerlin وACS وRepsol. “في حالة شركات الطاقة، تم تحديد اللائحة بالفعل للسنوات الخمس المقبلة، وبدرجة أكبر أو أقل، يجب أن يتم تفضيل هذه الشركات من خلال انتقال الطاقة.”
من جانبه، يوضح روبرتس أنه يركز الآن أكثر من أي وقت مضى على نماذج الأعمال التي أصبحت أقل تأثرًا بالديناميات الاقتصادية، بغض النظر عن القطاع الذي ينتمون إليه. “نتيجة لهذا الاختيار، فإن القطاعات الثلاثة الأكثر إثارة للاهتمام لعام 2021 هي الاستهلاك الأساسي والرعاية الصحية والخدمات العامة.”
المصدر: elpais
قد يهمك:
شروط الحصول على تمويل من بنك دبي التجاري
افضل شركات التوصيل السريع في رومانيا
شروط الحصول على تمويل من بنك ستاندرد
شروط الحصول على تمويل من بنك المشرق
