قد يؤدي عدم الاستقرار في SVB إلى انخفاض بعض معدلات الرهن العقاري الكندية
امتدت تداعيات انهيار بنك سيليكون فالي إلى سوق الرهن العقاري الكندي، حيث يتوقع بعض المتنبئين الآن أن يخفض بنك كندا أسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان يعتقد سابقًا.
لكن بعض الخبراء يقولون إنه في حين أن التغيير الأخير في الأسواق المالية يمكن أن يؤدي إلى انخفاض معدلات الرهن العقاري ذات السعر الثابت على المدى القريب، فإن ما إذا كان الاضطراب كافٍ لزعزعة بنك كندا عن مسار سعره يظل غير واضح.
أدى انهيار بنك إس في بي في أواخر الأسبوع الماضي، تلاه طي بنك سيجنتشر يوم الأحد، إلى حدوث موجات صدمة عبر النظام المالي العالمي وسط مخاوف من العدوى تغرق البنوك الأخرى.
خفضت وكالة التصنيف موديز يوم الاثنين توقعاتها بشأن النظام المصرفي الأمريكي إلى سلبية من مستقرة “لتعكس التدهور السريع في بيئة التشغيل”. وفي الوقت نفسه، اقترب مؤشر التقلب VIX، “مقياس الخوف” في وول ستريت، من أعلى مستوياته في ستة أشهر بين عشية وضحاها.
على الرغم من هذه المخاوف، ارتفعت أسهم البنوك الأمريكية يوم الثلاثاء حيث تحرك المسؤولون في كل من الولايات المتحدة وكندا لطمأنه اللاعبين في السوق بأن أنظمتهم المالية في مأمن من انهيار السوق على نطاق أوسع.
كان لعدم الاستقرار هذا تأثيرات كبيرة على سوق السندات الكندية – وهو مقياس مهم لمعدلات الرهن العقاري في البلاد.
يقول شوبها داس غوبتا، الرئيس التنفيذي لوكالة الرهن العقاري الرقمية الأناناس ومقرها تورونتو، في أي وقت تكون هناك مخاطر كبيرة في أسواق رأس المال، فإن المستثمرين “سوف يركضون من أجل التغطية”.
جاء هذا “الغطاء” في شكل سندات كندية لبدء الأسبوع، كما يقول، وتحديداً السندات ذات الخمس سنوات. أدى الاندفاع إلى استثمارات الملاذ الآمن إلى انخفاض أسعار هذه السندات، والتي ترتبط ارتباطًا مباشرًا بأسعار الفائدة الثابتة في كندا.
يقول داس غوبتا إنه بالنسبة للكنديين الذين يتسوقون للحصول على هذه الأنواع من الرهون العقارية أو على وشك التجديد، فإن هذا قد يؤدي إلى تخفيضات على أسعارهم المعلنة في الأسبوع المقبل.
في حين أن الأمر قد يستغرق بعض الوقت لتتحول معدلات السندات المنخفضة إلى الرهون العقارية المعروضة، إلا أنه يقول إنه إذا بقيت العائدات كما كانت في منتصف نهار الثلاثاء، فقد تنخفض المعدلات الثابتة بمقدار ربع أو حتى نصف نقطة مئوية بحلول يوم الإثنين.
ويضيف أن هذا هو الفرق بين معدل الرهن العقاري الذي يبلغ حوالي خمسة في المائة إلى واحد في “منتصف الأربع”.
يتم تحديد معدلات الرهون العقارية المتغيرة بشكل مختلف عن نظيراتها ذات السعر الثابت، وترتفع وتنخفض على الفور بما يتماشى مع معدل سياسة البنك المركزي.
يقول داس جوبتا إنه بالنسبة للكنديين الذين يمتلكون رهنًا عقاريًا متغير السعر والذين شهدوا ارتفاع أسعارهم بشكل كبير وسط دورة التضييق الشديدة لبنك كندا، يمكن أن يصبح هذا نافذة لإغلاق منتج بسعر فائدة ثابت ميسور التكلفة.
ومع ذلك، يحذر من أنه لا يوجد يقين في السوق في الوقت الحالي – فقد يثبت انهيار بنك SVB و Signature Bank في عدد قليل من اللاعبين الإقليميين ويمر كحلقة بدلاً من كونه اتجاهًا.
يقول: “بنفس السهولة التي تغير بها هذا الأمر خلال عطلة نهاية الأسبوع، فقد يتغير ذلك مرة أخرى”.
توقعات بخفض أسعار الفائدة في الارتفاع
لقد أدت دراما SVB أيضًا إلى ظهور توقعات سوق جديدة لمسارات أسعار الفائدة من بنك كندا ونظيره في جنوب الحدود، الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
حافظ بنك كندا الأسبوع الماضي على سعر الفائدة القياسي ثابتًا للمرة الأولى منذ أكثر من عام. حافظ البنك المركزي على وقفه المشروط لرفع أسعار الفائدة لكنه كرر أنه سيكون على استعداد لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى إذا لم يظهر التضخم علامات تباطؤ حقيقي.
يقول داس جوبتا أن الاضطرابات التي حدثت في نهاية الأسبوع في النظام المالي قد قلبت التوقعات في السوق لمسار سعر الفائدة في بنك كندا.
يقول إن أسواق المال قد حددت فرصة بنسبة 40 في المائة أن يرى بنك كندا خفضًا في سعر الفائدة في قراره التالي في 12 أبريل مع احتمالات أعلى لخفض من نوع ما بحلول الصيف.
يقول: “من الواضح، بنفس السهولة التي تغير بها هذا الأمر خلال عطلة نهاية الأسبوع، أن ذلك قد يتغير مرة أخرى، ولكن هذا نوع من التوقعات بالنظر إلى الوضع الحالي”.
مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة في وضع أكثر إحكاما، مع بيانات جديدة صدرت يوم الثلاثاء تظهر أن التضخم يتراجع لكنه لا يزال مرتفعا وقرارا بشأن سعر الفائدة الأسبوع المقبل.
يرى التجار حاليًا أن هناك فرصة بنسبة 50 في المائة لعدم رفع سعر الفائدة في ذلك الاجتماع، مع تخفيض أسعار الفائدة للنصف الثاني من العام، وفقًا لرويترز. في أوائل الأسبوع الماضي، تم تسعير ارتفاع بمقدار 25 نقطة أساس بالكامل، مع وجود فرصة بنسبة 70 في المائة عند 50 نقطة أساس.
قالت كاثرين جادج ، كبيرة الاقتصاديين في CIBC Capital Markets ، في مذكرة للعملاء يوم الثلاثاء إنه ما لم يتغير الوضع المصرفي بشكل كبير من الآن، فإنها ترى ارتفاعًا بمقدار ربع نقطة مئوية من بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بخطوة أخرى بهذا الحجم في وقت لاحق من العام.
وكتبت: “القضايا المصرفية ستؤدي في الغالب إلى اتخاذ مسار أكثر جرأة خارج الطاولة”.
قد تؤدي دورة التضييق الأقل شدة بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى تخفيف بعض الضغط عن بنك كندا. افترض بعض الاقتصاديين الأسبوع الماضي أن الموقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي قد يدفع البنك المركزي الكندي إلى المزيد من الارتفاعات هذا العام، خشية أن يتأخر كثيرًا ويتسبب في هبوط الدولار الكندي مقارنة بالدولار الأمريكي.
يعتقد بعض الاقتصاديين في البنوك الكبرى أن تكهنات السوق بخفض أسعار الفائدة من بنك كندا قريبًا وليس آجلاً سابقة لأوانها.
قال ديريك هولت، رئيس قسم اقتصاد أسواق رأس المال في Scotiabank ، في رسالة بالبريد الإلكتروني إلى Global News صباح يوم الثلاثاء: “أعتقد أن تخفيضات أسعار الفائدة هي رد فعل مبالغ فيه”. وقال إنه يبدو أن المنظمين الأمريكيين لديهم مخاوف بشأن SVB محتواه، مما سيسمح لمحافظي البنوك المركزية بالتركيز على تخفيف الضغوط التضخمية.
وكتب يقول: “تخفيف النفحة الأولى من المتاعب سيحبط القدرة على السيطرة على التضخم بشكل دائم”.
صرح بنجامين ريتزيس ، المدير الإداري لأسعار الفائدة الكندية والاستراتيجي الكلي في BMO، لـ Global News في رسالة بريد إلكتروني أنه، بافتراض عدم وجود الكثير من التداعيات الأخرى في النظام المصرفي الأمريكي، “من المحتمل أن يكون هذا عثرة في الطريق، وسوف يتحول التركيز مرة أخرى إلى تضخم اقتصادي.”
وأشار إلى أن الأسواق لا تزال تسعير بنحو 50 نقطة أساس للتخفيضات من بنك كندا قبل نهاية العام.
“ومع ذلك، نظرًا لتقلبات السوق التي يمكن أن تتغير بسرعة.” هو قال.
بالنظر إلى حالة عدم اليقين لدى SVB، قال Reitzes إن بنك الاحتياطي الفيدرالي “من المرجح أن يكون أكثر حذراً في المستقبل”.
“بالنسبة إلى بنك كندا، فإن هذا يجعلهم أكثر راحة في البقاء قيد الانتظار عند 4.5 في المائة في الوقت الحالي.”
يقارن داس غوبتا حالة عدم اليقين اليوم ببداية جائحة COVID-19 قبل ثلاث سنوات. في ذلك الوقت، قام بنك كندا بتخفيض سعر الفائدة القياسي إلى أدنى مستوياته في محاولة لتحفيز الاقتصاد.
في حالة تفاقم الوضع المصرفي وانتشاره، يقول إن البنك المركزي سيكون لديه القدرة على خفض معدل سياسته بشكل كبير مرة أخرى لحماية الاقتصاد الكندي من حالة عدم اليقين المتزايدة.
يقول داس جوبتا إن هذا الحادث، حتى الآن، يبدو أصغر حجمًا من الاضطرابات المالية الأخيرة في التاريخ. كان آخر الانهيارات المصرفية الكبرى منذ أكثر من 15 عامًا، كما يقول، ولا توجد خارطة طريق لكيفية حل هذه الإخفاقات ونوع التأثير الذي تتركه.
“يمكن أن يكون مجرد صورة عابرة في الرادار. يقول داس غوبتا: “يمكن أن يكون شيئًا أكبر”.
المصدر: globalnews
اقرأ أيضا:
