هذه هي الطريقة التي يؤثر بها ارتفاع أسعار الفائدة: يقوم البنك المركزي الأوروبي بتشديد الوصول إلى التمويل للعائلات والشركات
إذا كان ماريو دراجي قد سجل في التاريخ باعتباره المنقذ لليورو عندما نطق بعبارته الأسطورية مهما كلف الأمر – سأفعل كل ما يتطلبه الأمر -، فإن كريستين لاغارد تعمل لتذكرها كرئيسة للبنك المركزي الأوروبي التي كان عليها التعامل مع الوباء وحاربته ضد التضخم المتسارع على أساس رفع أسعار الفائدة. هذا الخميس، أعلن البنك المركزي الأوروبي عن ارتفاعه الثاني خلال العام: في يوليو كان 0.5٪ والآن يقوم برفعها بنسبة 0.75٪، وهي أكبر زيادة في تاريخ البنك المركزي. ضربة على الطاولة تبعث برسالة حرب شاملة ضد دوامة التضخم.
تسببت أزمة الطاقة والاختلالات في سلاسل التوريد في ارتفاع الأسعار بشكل كبير، مما تسبب في تغيير الدفة في غرفة محرك البنك المركزي الأوروبي. وبهذه الطريقة، تركت السياسة النقدية وراءها معدلات فائدة ضعيفة، صفرًا أو سلبية منذ مارس 2016. “منذ ما قبل الصيف، أظهرت البنوك المركزية قلقها بشأن التضخم، لأنه لم يتوقف. لهذا السبب، فإن المهم الآن هو تشديد رسالة البنك المركزي مع صعود أقوى “، كما يوضح ليوبولدو تورالبا، الاقتصادي في Arcano Economic Research..
مع هذا، من المتوقع أن تكون هناك تأثيرات إيجابية على الاقتصاد: ستنخفض التوقعات بالتضخم المستقبلي وستكتسب ربحية الودائع قوة. على الرغم من أنه ستكون هناك أيضًا عواقب وردية أقل: ستزداد تكاليف التمويل، وسيتباطأ الاستهلاك وسيتعين مراقبة التأخر عن السداد عن كثب. بالإضافة إلى ذلك، يشعر البنك الأوروبي بالقلق من التهديد الكبير الذي يلوح في الأفق: إذا ذهب بعيدًا، فقد يجر الاقتصاد الأوروبي إلى ركود أكثر حدة وطويلًا مما كان متوقعًا.
تمويل أكثر تكلفة
على مستوى الشارع، فإن التأثير الأول لزيادة الأسعار هو الزيادة في تكلفة التمويل. شيء ستعاني منه العائلات، خاصة في الرهون العقارية. على الرغم من أن ارتفاع 75 نقطة أساس يوم الخميس لن ينعكس في الأيام المقبلة، فقد حدث بالفعل في الأسابيع الأخيرة لأن السوق قد قام بخصمها سابقًا. “المرجع هو Euribor وقد بدأ في الارتفاع منذ وقت طويل. وينطبق الشيء نفسه على الدين العام، الذي يُقاس عمومًا بالسندات السيادية لمدة 10 سنوات “، يضيف تورالبا.
أغلق مؤشر Euribor لمدة 12 شهرًا، وهو المؤشر الذي تشير إليه معظم الرهون العقارية، في أغسطس عند 1.249٪. هذا ما يقرب من نقطتين فوق البيانات من العام السابق، عندما انتهى الشهر الثامن من العام عند -0.498٪. وبالتالي، في متوسط الرهن العقاري الذي يقوم بتحديث فرقه في ذلك الشهر، ستكون الزيادة حوالي 120 يورو شهريًا في المتوسط.
على الرغم من ذلك، من الضروري التمييز بين أنواع مختلفة من الرهون العقارية، لأنها لن تؤثر عليهم جميعًا بالتساوي. على تلك الموجودة بالفعل، ستعاني الزيادة تلك ذات المعدل المتغير. وفقًا لجمعية الرهن العقاري الإسبانية (AHE)، في نهاية عام 2021، كان لدى إسبانيا 5.5 مليون قرض مستحق وثلاثة أرباع (4.1 مليون) كان لها فوائد متغيرة. وتشير التقديرات إلى أن معظمهم (حوالي 90٪) مرتبطون بـ Euribor لمدة 12 شهرًا. من ناحية أخرى، فإن الرهون العقارية ذات السعر الثابت المتعاقد عليها معفاة من هذه التقلبات. هذه لها فارق لا يختلف حسب سعر المال. ومع ذلك، فإن الجديد الذي تم إضفاء الطابع الرسمي عليه الآن سيتعين عليه تعويض هذه الزيادات، حيث قامت البنوك بتعديل عروضها بسبب التغيير في السياسة النقدية.
في الائتمان الاستهلاكي، وكذلك في تمويل الشركات، سوف تنعكس الزيادة في النفقات المالية. بالفضة: كل ما يطلب التمويل سيصبح أكثر تكلفة، ومن هنا تأتي المخاطرة بأن الارتفاع المفاجئ سوف يعيق الاستثمار والاستهلاك، وبالتالي الاقتصاد. سينتهي الأمر بالشركات إلى الاستثمار بشكل أقل بسبب ارتفاع نفقاتها المالية. إنها الطريقة التي يتعين على البنك المركزي أن يحد من الاستهلاك ويقلل الطلب، في النهاية، لخفض التضخم “، يضيف تورالبا.
الجنوح والتهديد بالركود
المدفوعات المتأخرة لا تزال في وضع حرج. لا تزال البيانات من الركود العظيم بعيدة المنال، عندما ارتفعت حالات التخلف عن السداد بشكل كبير بسبب شدة الأزمة الاقتصادية والبطالة. وبلغت نسبة التخلف عن السداد 3.88٪ في يونيو، وهي واحدة من أدنى المستويات منذ عام 2008، وفقًا لبيانات بنك إسبانيا. لكن السيناريو الاقتصادي قد تغير وسيبدأ ارتفاع أسعار الفائدة في الضغط على إنفاق الأسرة والشركات.
على الرغم من ذلك، يعتقد الخبير الاقتصادي في أركانو ليوبولدو تورالبا أن الوضع سيظل تحت السيطرة. الارتفاع ناتج عن معدلات منخفضة للغاية ويتجه نحو مستويات محايدة. بالإضافة إلى ذلك، يؤثر التقصير أيضًا بشكل كبير على البيئة الكلية والتوظيف، وهو أكثر ما يؤثر على ثقة الناس. في هذه الحالة، لا نتوقع ركودًا خطيرًا، بل مجرد انكماش لن يكون له تأثير سلبي للغاية على الاقتصاد الإسباني أو على التعثر “.
وقف التضخم
هذه الحركات العدوانية من قبل البنك المركزي الأوروبي مفهومة فقط لمحاولة قص دوامة الأسعار التصاعدية المتسارعة. في إسبانيا، انتهى مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس عند 10.4٪ مقارنة بالعام السابق، بينما ارتفع في منطقة اليورو إلى 9.1٪. على الورق، تبدو المهمة بسيطة للغاية: إنها تتعلق برفع الأسعار إلى معدل محايد. أي الذي لا يعزز فيه الاقتصاد، لكنه لا يؤدي إلى كساده أيضًا. لكن من الناحية العملية، يعد هذا توازنًا صعب التحقيق وأي خطأ من قبل البنوك المركزية يمكن أن يعرقل الاقتصاد.
لهذا السبب، فإن رفع سعر الفائدة الذي يواصل البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس يعد أداة معقدة. لكن لا يوجد بديل. الطريقة الوحيدة لمعالجة الأسعار التي لدى البنوك المركزية هي كبح الطلب والاستهلاك. على الرغم من أن هذا له نتيجة لا يحبها أحد: فهو يبطئ الاقتصاد. ولكن من الأفضل دائمًا التضحية بالنمو على المدى القصير بدلاً من التعرض لركود أكثر خطورة لعدة سنوات “، يلخص Torralba.
العائد على الودائع
من بين الأقسام الإيجابية، المدخرين محظوظون. بعد سنوات من انعدام الربحية، يتم تعويض الودائع بالفعل من قبل البنوك. ويجب الحفاظ على هذه الديناميكية بل والنمو في الأشهر المقبلة مع العروض التجارية الجديدة. “إنهما وجهان لعملة واحدة: بينما يدفع البعض أكثر مقابل التزاماتهم، سيحصل الآخرون على المزيد من الأموال بأصول منخفضة المخاطر”، يشرح الخبير الاقتصادي في Arcano.
بالإضافة إلى ذلك، سيصبح الدين العام أكثر جاذبية بين المستثمرين. من خلال دفع فائدة أعلى، سيصبح بديلاً جذابًا لوضع الأموال بمخاطرة منخفضة وعائد مقبول. هذه قراءة أخرى للولايات المتحدة، في هذه الحالة أقل إيجابية: الخزانة العامة ستجد الدين أكثر تكلفة. “مع التغيير التصاعدي في أسعار الفائدة، يمكن أن تحدث مشكلة: خدمة الدين، ما يتم دفعه سنويًا كفوائد، يمكن أن ترتفع والمال الذي يتم دفعه مقابل ذلك هو المال الذي سيتم اقتطاعه من الاستخدامات الأخرى. تظهر مشكلة الديون المتراكمة وتجبرنا على مواجهتها بشكل عاجل “، يشرح Bankinter في منشور مدونة على موقعه على الإنترنت حول كيفية تأثير ارتفاع أسعار الفائدة.
انتعاش اليورو مقابل الدولار
كان انخفاض قيمة اليورو مقابل الدولار عاملاً بارزًا آخر زاد من الضغط على المؤسسة التي ترأسها كريستين لاغارد. تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشكل أسرع وأكثر قوة من البنك المركزي الأوروبي، مما تسبب في انخفاض اليورو مقابل الدولار. يقول تورالبا: “لم يتبق أمام البنك المركزي الأوروبي سوى خيار واحد: تسريع رفع أسعار الفائدة”.
في الماضي، كان سعر الصرف مصدر قلق للبنك الأوروبي لأنه جعل الصادرات الأوروبية أكثر تكلفة. الآن، ومع ذلك، فإن الأمر يمثل صداعًا على العكس تمامًا: عقود الطاقة ثابتة بالدولار، وبالتالي ترتفع فاتورة الغاز أو النفط. في بداية الأسبوع، فقد اليورو التكافؤ مرة أخرى وانخفض حتى إلى أقل من 99 سنتًا، وهو أدنى مستوى في العقدين الماضيين. المزيد من الضغط الذي سيتعين على لاجارد التعامل معه بحكمة: الدفاع عن اليورو دون الإضرار بالاقتصاد بشكل مفرط.
المصدر: elpais
قد يهمك:
شروط الاقامة الدائمة في كرواتيا
شروط الاقامة الدائمة في البرتغال
شركات تمويل مشاريع في الإمارات
سحب الأموال من بنك رأس الخيمة في الإمارات
