يقول روجر جي كير إنه حتى يكون هناك تغيير في الاتجاه لخفض عائدات السندات الأمريكية

بدأ التضخم والعمالة في الولايات المتحدة في التحول
هل استكمل تعديل عملة اليوان الصيني مجراه؟
لا تزال أستراليا تتقدم بخطوة كبيرة على نيوزيلندا الهادئة

تبدأ بيانات التضخم والعمالة الأمريكية في التحول

لا تزال الأسواق المالية والاستثمارية العالمية تترنح في أعقاب هجوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قبل أسبوعين على رفع أسعار الفائدة لفترة أطول لمكافحة التضخم.

وأعقبت الخطب الصارمة والتصريحات المتشددة التي أدلى بها محافظا الاحتياطي الفيدرالي دالي وبولارد قبل هجوم جيروم باول جاكسون هول رسائل متشددة مماثلة من قبل الحاكمين ويليامز وفيستر خلال الأسبوع الماضي.

نتيجة لذلك، ارتفعت عائدات السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات مرة أخرى من 3.10٪ إلى 3.20٪ وتستمر أسواق الأسهم الأمريكية في التوجه جنوبًا مع مؤشر داو جونز عند 31318، بانخفاض 8٪ عن ذروة السوق الهابطة في يوليو / أغسطس. التجمع “في منتصف آب / أغسطس. في ظروف السوق هذه “النفور من المخاطرة”، عزز الدولار الأمريكي مرة أخرى ارتفاعات جديدة عند 109.60 على مؤشر العملة الأمريكية.

يتدلى الدولار النيوزيلندي هناك إلى حد ما، حيث انخفض عند 0.6056 عند نقطة واحدة في 2 سبتمبر وعاد التداول فوق 0.6100 مع إغلاق السوق.

إلى أن يكون هناك تغيير في الاتجاه لخفض عائدات السندات الأمريكية وارتفاع أسواق الأسهم الأمريكية، فإن سعر صرف الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي سيكافح لتحقيق مكاسب ذات مغزى. ومع ذلك، فإن رد الفعل السلبي على الاحتياطي الفيدرالي قد ظهر بالفعل في الأسواق، وبالتالي لا نزال نرى احتمالية منخفضة لتحرك سعر صرف الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي إلى ما دون 0.6000.

لقد أصبح من الواضح أن التوقيت والأساس المنطقي لتجديد تفاؤل بنك الاحتياطي الفيدرالي كانا غير راضين عن انخفاض عائدات السندات إلى 2.60٪ عقب نتيجة التضخم الأقل من المتوقع لشهر يوليو. ارتفعت أسعار الفائدة على قروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة بشكل حاد من 3.00٪ في بداية العام إلى 6.00٪ بحلول تموز (يوليو) (مما يعكس تشديدًا سريعًا في الأوضاع النقدية). ومع ذلك، أدى الانخفاض في عوائد السندات إلى قيام مقرضي البنوك بتخفيض أسعار الفائدة على الرهن العقاري إلى أقل من 5.50٪. وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، كان هذا بمثابة تخفيف سابق لأوانه في الظروف النقدية، وقد تصرفوا بقوة لإيقافه. تم تعديل سعر الفائدة على الرهن العقاري بسرعة إلى أعلى وسيؤدي ذلك إلى إبطاء الطلب على الإنفاق الاستهلاكي في الاقتصاد الأمريكي.

السؤال الذي يطرح نفسه خلال الأسابيع والأشهر القادمة هو ما إذا كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية الناشئة تدعم وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم لم يبلغ ذروته وأن سوق العمل لا يزال قوياً (أم لا). تتزايد الأدلة، مع انخفاض أسعار النفط إلى ما دون 90 دولارًا أمريكيًا للبرميل وأسعار المواد الغذائية الآن أيضًا، على أن معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة الذي ارتفع من 3.00٪ قبل 12 شهرًا إلى ما فوق 9.10٪ في يونيو، يمكن أن ينخفض أكثر من القادم. أشهر بالسرعة التي ارتفعت بها. كما نوقش بالتفصيل في تقرير الأسابيع الماضية، فإن عنصر تكلفة الإسكان (“المأوى”) في مؤشر تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي هو المفتاح.

نظرًا لأن جميع المؤشرات تشير إلى أن سوق الإسكان في الولايات المتحدة يتجه بسرعة نحو الركود، فإن تكاليف الإيجار وتكاليف الإيجار الضمنية لا يمكن أن تستمر في الزيادة بنسبة 0.50٪ شهريًا كما فعلت خلال الأشهر الستة الماضية. من المقرر الإعلان عن أرقام التضخم لشهر أغسطس في 14 سبتمبر وتوقع الإجماع انخفاض بنسبة 0.10٪ لهذا الشهر. ستؤدي هذه النتيجة مرة أخرى إلى خفض معدل التضخم السنوي إلى ما يقرب من 8.0٪ من 8.50٪ الحالية. قد لا يكون شهران من انخفاض المعدل السنوي دليلاً قاطعًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي على أن التضخم قد بلغ ذروته، ولكن الأسواق ستبدأ سريعًا في عكس حقيقة أن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر في النهاية إلى التمحور والإشارة إلى أن أسعار الفائدة لا تحتاج إلى الذهاب إلى أي شيء. أعلى. قبل الاجتماع المقبل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 22 سبتمبر، ستكون بيانات مبيعات التجزئة في اليوم السادس عشر ومؤشر الإسكان NAHB في العشرين من المؤشرات الرئيسية للأسواق. سيرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرسمي بنسبة 0.75٪ إلى 3.25٪ في الثاني والعشرين، ومع ذلك لن تكون هذه أخبارًا جديدة للأسواق وقد تم تسعيرها بالفعل.

تم إصدار أرقام الوظائف الأمريكية لشهر أغسطس يوم الجمعة 2 سبتمبر. في حين أن الزيادة البالغة 315000 تتماشى مع التوقعات السابقة المتفق عليها، إلا أنها قدمت بعض علامات الإنذار المبكر بأن سوق العمل بدأ في التباطؤ أيضًا. ارتفع معدل البطالة من 3.50٪ إلى 3.70٪، وهو الارتفاع الأول منذ صدمة كوفيد في مارس 2020. ضمن تفاصيل بيانات التوظيف كانت هناك جيوب ضعف. كانت الزيادات في الوظائف بدوام جزئي وانخفضت الوظائف بدوام كامل بالفعل. ارتفعت معدلات البطالة من أصل إسباني والسود بأكثر بكثير من الزيادة الإجمالية بنسبة 0.20٪، لتصل إلى 4.50٪ و6.40٪ على التوالي (سابقًا 3.90٪ و6.00٪).

بدأت بيانات الوظائف في تأكيد الأدلة القصصية عن قيام الشركات الأمريكية الكبرى الآن بتجميد التوظيف وإظهار قدر أكبر من الحذر مع تراجع إنفاق المستهلكين. لن يكون جو بايدن في البيت الأبيض سعيدًا إذا تسبب موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد المتجدد في هبوط حاد في الركود الاقتصادي وبالتالي ارتفاع معدل البطالة قبل انتخابات الكونجرس النصفية القادمة في الثامن من نوفمبر.

هل استكمل تعديل عملة اليوان الصيني مجراه؟

هناك مؤشرات تظهر أن السلطات النقدية الصينية ليست راضية عن المستوى الحالي من رهانات البيع على المكشوف المضاربة على اليوان والتي أدت إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي / اليوان الصيني إلى 6.9000. هناك العديد من السبل المتاحة لبنك الشعب الصيني (PBOC) لإحراق المضاربين، من تعديل إصلاح اليوان اليومي إلى شيء مختلف عما هو متوقع، أو تغيير متطلبات الودائع / الاحتياطي بالعملات الأجنبية للبنك. احترس من التدخلات الدقيقة لتحقيق الاستقرار في اليوان خلال الأسابيع القادمة. كان انخفاض قيمة اليوان بنسبة 8٪ من 6.4000 في أبريل إلى 6.9000 الحالي عاملاً مساهماً في انخفاض قيمة الدولار النيوزيلندي بنسبة 11.5٪ من 0.6900 إلى 0.6100 مقابل تعزيز الدولار الأمريكي خلال نفس الفترة الزمنية (راجع الرسم البياني أدناه).

يبدو أن استمرار ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل جميع العملات أقل احتمالًا نظرًا للتضخم الأمريكي المتغير وحالة التوظيف الموضحة أعلاه، وبالتالي يجب أن يستقر سعر الدولار الأمريكي / اليوان الصيني تحت 7.0000. مع تحسن البيانات الاقتصادية الصينية (مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي) خلال الأشهر المقبلة، تقل الحاجة إلى سياسة نقدية أكثر مرونة مع ضعف اليوان. ومع ذلك، فإن عمليات الإغلاق الأخيرة للمدن الضخمة بموجب سياسة Covid-Zero ستكون عائقًا آخر أمام تحسين البيانات الاقتصادية الصينية.

لا تزال أستراليا تتقدم بخطوة كبيرة على نيوزيلندا الهادئة

منذ البداية عندما أصابتنا صدمة كوفيد في مارس 2020، بدا الأستراليون دائمًا متقدمين بخطوة على نيوزيلندا التي كانت راضية عن نفسها وأحيانًا شديدة الحذر. اقتصادهم أقوى ويتفوق على نيوزيلندا في حقبة ما بعد كوفيد، حيث يشهد انخفاض سعر صرف الدولار النيوزيلندي / الدولار الأسترالي عند 0.9000. تزدهر الصادرات الأسترالية مما أدى إلى فوائض تجارية خارجية ضخمة. لقد انتقلت نيوزيلندا من فائض تجاري خارجي قبل عام إلى عجز اليوم حيث يعوق نقص العمالة المزمن أحجام صادراتنا.

من قمة الوظائف التي عقدت الأسبوع الماضي في أستراليا، تم تسليم الأخبار بأن حكومة العمال الألبانية لديها دعم نقابي لزيادة الحد الأقصى السنوي للهجرة من 165000 إلى 195000 للتخفيف على الفور من نقص العمالة. لدى حكومة إعلان Ardern هنا في نيوزيلندا سياسة هجرة معاكسة. أعلنت حكومتنا الأسبوع الماضي فتح حدودنا أمام الطلاب الأجانب مرة أخرى. لقد تأخرنا كثيرًا مرة أخرى في هذا الأمر، كما فعل الأستراليون قبل عام وذهب جميع الطلاب الأجانب إلى هناك.

يشتبه أحدهم في أن الأستراليين سيعقدون الآن فعاليات الترويج للوظائف في المملكة المتحدة وأوروبا لجذب المهاجرين الشباب المهرة / المحترفين إلى أستراليا. تبدو آفاق وآفاق الشباب في المملكة المتحدة وأوروبا قاتمة بشكل خاص في الوقت الحالي، وبالتالي فهي وقت رائع للوقوف أمامهم لتشجيع الهجرة. لم يكن مثل هذا الإجراء المباشر لمساعدة الاقتصاد قد دخل إلى رؤساء حكومتنا غير الكفؤة بشكل متزايد (فكر في الفوضى الأخيرة مع رسوم Kiwi Saver GST وأموال طائرات الهليكوبتر Jacinda).