يقول روجر جي كير إن الانتكاسة الأخيرة للدولار النيوزيلندي تبدو مؤقتة للغاية
ملخص النقاط الرئيسية: –
- يبدو أن تراجع الدولار النيوزيلندي إلى 0.6200 مؤقت للغاية
- تحليل التضخم في الولايات المتحدة: يتجه هبوطيًا بحدة
يبدو أن تراجع الدولار النيوزيلندي إلى 0.6200 مؤقت للغاية
كان هناك انعكاس حاد في المعنويات والاتجاه في أسواق الصرف الأجنبي العالمية أواخر الأسبوع الماضي، حيث انخفض سعر الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي مما يقرب من 0.6400 إلى 0.6200.
الانخفاض المفاجئ وغير المتوقع في قيمة الدولار النيوزيلندي بمقدار سنتان لا علاقة له بنيوزيلندا، أو اقتصادها، أو ثقة المستثمرين الدوليين في الدولار النيوزيلندي. وبدلاً من ذلك، كان بيع الدولار النيوزلندي مرتبطًا بشراء الدولار الأمريكي الشامل في أسواق العملات الأجنبية حيث ظهرت مخاوف جديدة بشأن التضخم الأمريكي، ومشكلة سقف الديون الأمريكية، والتقلبات في أسواق الأسهم الأمريكية، والاقتصاد الأمريكي الذي يتجه إلى الركود. أثارت تلك المخاوف الاقتصادية في الولايات المتحدة موجة من شراء الدولار الأمريكي “كملاذ آمن”، ووقع الدولار النيوزيلندي بشدة في تقاطعات التحول المفاجئ في معنويات السوق المالية. تفسير آخر لما حدث أواخر الأسبوع الماضي هو أن الدولار النيوزيلندي وقع في مرمى نيران أسواق الفوركس العالمية، جنبًا إلى جنب مع الدولار الأسترالي، حيث قام المتداولون بإلغاء صفقات المضاربة بالدولار الأمريكي التي تم بيعها على المكشوف والتي تراكمت خلال الشهرين الماضيين. ارتفع سعر صرف اليورو / الدولار الأمريكي بسرعة من 1.0500 دولار في منتصف مارس إلى 1.1100 دولار في أوائل مايو، حيث باعت أسواق العملات الدولار الأمريكي (اشترت اليورو) على أمل أن ينهي بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة تشديد السياسة النقدية ويتوقف مؤقتًا على المزيد من أسعار الفائدة يزيد. تمكنت أسواق العملات من تصحيح هذا الطلب حيث أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل أسبوعين إلى احتمال توقف زيادات أسعار الفائدة في اجتماع يونيو. إن الطبيعة المطلقة لأسواق العملات الأجنبية تعني أن هناك دائمًا تصحيحًا بالطريقة الأخرى لمثل هذه التحركات القوية والمنسقة في سعر صرف اليورو / الدولار الأمريكي. ربما احتاجت مكاسب الستة سنتات في اليورو من 1.0500 دولار إلى 1.1100 دولار إلى تنظيف مراكز المضاربة وجني الأرباح الأسبوع الماضي أعاد سعر اليورو / الدولار الأمريكي بحدة إلى 1.0850 دولار. 2.
السؤال هو ما إذا كان سعر الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي عند 0.6200 هو مجرد وضع مؤقت في سوق العملات الأجنبية سينعكس بسرعة، أو شيء أكثر ديمومة يشير إلى مزيد من الانخفاضات في الدولار النيوزلندي بسبب تغير جوهري في الظروف الاقتصادية أو الاتجاه. يرى هذا العمود أنه مجرد انتكاسة مؤقتة للاتجاه العام الأضعف لخفض قيمة الدولار الأمريكي والذي بدأ في أكتوبر الماضي عند 114 على مؤشر USD Dixy. أدت توقعات انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية في المستقبل إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي بالفعل إلى 102، ونرى أن المزيد من الانخفاضات في معدل التضخم الأمريكي من هنا ستدفع الدولار الأمريكي إلى حوالي 95 على مؤشر Dixy للدولار الأمريكي خلال الأشهر القادمة. قد يؤدي انخفاض قيمة الدولار الأمريكي بنسبة 7٪ أخرى إلى دفع سعر الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي إلى الأعلى من 0.6200 إلى ما فوق 0.6600.
السبب في أن هذه الموجة الأخيرة من قوة الدولار تبدو مؤقتة هي أنها انطلقت من مسح غير ضار لمعنويات المستهلك الأمريكي يوم الجمعة 12 مايو والذي كان أقل بسبب المخاوف من ارتفاع التضخم ومشكلة سقف الديون الحكومية وانزلاق الاقتصاد إلى الركود. انخفض استطلاع ثقة المستهلك في ميشيغان بشكل غير متوقع من 63.5 في أبريل إلى 57.7 في مايو، وهو أقل بكثير من توقعات الإجماع السابقة للبقاء مستقرة عند 63.5. ارتفع المؤشر الفرعي لتوقعات التضخم المستقبلية (لمدة خمس سنوات) من 3.00٪ إلى 3.20٪. يبدو أن هذه الزيادة أخافت أسواق العملات، حيث فسر المعلقون النتيجة على أنها تعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى في يونيو. بدون أن تكون غير متسامحة، لن تعرف معظم الأسر الأمريكية كيف تبدو ميزانية الأسرة العام المقبل، ناهيك عن مكان التضخم في غضون خمس سنوات!
لم يكن مسح المستهلكين من ميتشجان هو الذي تسبب في شراء الدولار الأمريكي، بل كانت مكاسب الدولار الأمريكي على المدى القصير متعددة الأبعاد مع سقف الديون الأمريكية / مخاطر التخلف عن السداد مما أدى بشكل عكسي إلى شراء الدولار كملاذ آمن أيضًا. كما ضعف اليوان الصيني أيضًا أمام الدولار الأسبوع الماضي مع خيبة أمل لأن البيانات الاقتصادية الصينية الأخيرة لم تدعم بعد التوقعات بحدوث انتعاش قوي في الاقتصاد الصيني هذا العام.
يبدو أن رد فعل أسواق العملات مبالغ فيه على الأخبار الاقتصادية الطفيفة لا يغير حقيقة أن التضخم الأمريكي وأسعار الفائدة الأمريكية تستعد للانخفاض كثيرًا خلال الأشهر المقبلة.
تحليل التضخم في الولايات المتحدة: يتجه هبوطيًا بحدة
في وقت سابق من الأسبوع الماضي، انخفضت أسعار الفائدة الأمريكية، وضعف الدولار الأمريكي، عندما انخفض التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة لمدة 12 شهرًا المنتهية في 30 أبريل جزئيًا من 5.00٪ إلى 4.90٪. كانت نتيجة التضخم أكثر اعتدالًا مما كان متوقعًا وأكدت أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان على صواب في تقديره بأن أسعار الفائدة لا تحتاج إلى زيادة أخرى لخفض التضخم. كما ذكرنا سابقًا، لا يبدو أن أسواق العملات الأجنبية وأسواق السندات في الولايات المتحدة تتطلع بعيدًا جدًا في الوقت الحالي وتتفاعل فقط مع بيانات التضخم التاريخية والبيانات الاقتصادية فور صدورها. إذا نظروا إلى الشكل الذي سيبدو عليه معدل التضخم السنوي بعد نتائج مايو ويونيو الشهرية، فسيكون رد الفعل سلبيًا بدرجة أكبر بالنسبة لقيمة الدولار الأمريكي. على افتراض أن شهري مايو ويونيو سيسجلان زيادة شهرية في التضخم بنسبة 0.30٪ (متوسط الأشهر الأخيرة)، وسينخفض معدل التضخم العام السنوي من 4.90٪ إلى 4.20٪ بعد نتيجة مايو في منتصف يونيو ومن 4.20٪ إلى 3.60٪ بعد نتيجة يونيو. الرياضيات تعني أن الزيادة الكبيرة في التضخم الشهري بنسبة 1.00٪ و0.90٪ في مايو ويونيو 2022 تسقط من الأرقام السنوية.
من المفيد أيضًا النظر إلى ما وراء العناوين الرئيسية عندما يتعلق الأمر باتجاهات التضخم. يتطلب تحليل التضخم الأمريكي الغوص في تفاصيل الأجزاء المكونة لمؤشر أسعار المستهلك الأمريكي. مكون المأوى (إيجارات المساكن الفعلية والإيجارات المكافئة للمالك) هو السعر الوحيد الذي زاد خلال الأشهر الأخيرة. الطريقة المعيبة التي يستخدمها مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل لتسجيل الزيادات في الإيجار تعني أن البيانات متأخرة لمدة 12 شهرًا. خلال الأشهر المقبلة، سيتوقف مؤشر أسعار المستهلك للمأوى عن الزيادة وسيبدأ في الانخفاض مع مرور الوقت.
تثبت الرسوم البيانية الثلاثة التالية حول التضخم الرئيسي والأساسي في الولايات المتحدة أن الزيادات السابقة في أسعار المواد الغذائية والطاقة وخدمات النقل (تذاكر الطيران) والسيارات وغيرها من السلع / الخدمات تنعكس الآن بسرعة مع زيادة العرض وعودة الطلب إلى مستويات طبيعية أكثر.
لا تركز أسواق العملات الأجنبية على هذه التفاصيل؛ ومع ذلك، سوف يتفاعلون ببيع الدولار الأمريكي إلى أسفل أكثر عندما يكون هناك دليل أمامهم على أن التضخم في الولايات المتحدة قد انخفض من 9.00٪ إلى 3.00٪ خلال الأشهر التسعة الماضية، وبسرعة ارتفاعه إلى 9.00٪ خلال النصف الأول من عام 2022..
* روجر جي كير هو الرئيس التنفيذي لشركة Barrington Treasury Services NZ Limited. كتب تعليقات على الدولار النيوزيلندي منذ عام 1981.
المصدر: interest
قد يهمك:
كيف اعرف الحسابات البنكيه المرتبطة برقمي
التحويل من بنك مصر إلى السعودية
