يقول روجر جي كير إن الدولار الأسترالي مهيأ لتحقيق مكاسب من تعافي الصين
ملخص النقاط الرئيسية: –
- لم يكن الانهيار المصرفي الأمريكي غير متوقع على الإطلاق
- الأزمة المصرفية هي صدمة انكماشية للاقتصاد الأمريكي
- هل ستحصل الصين وأستراليا على تدفقات الملاذ الآمن؟
انهيارات بنك الولايات المتحدة لم تكن غير متوقعة على الإطلاق
في تعليقنا على سوق العملات الأجنبية في 8 أكتوبر 2022، سلطنا الضوء على وجهة نظر مفادها أنها كانت مسألة وقت فقط قبل أن يحدث الانفجار في سوق السندات الحكومية البريطانية في ذلك الوقت، في مرحلة ما في أسواق المال والاستثمار الأمريكية. كانت توقعاتنا المدروسة هي أن المخاطرة الزائدة مع مراكز الاستدانة العالية عندما كانت أسعار الفائدة 0٪، وضغوط السيولة والارتفاع السريع غير المسبوق في أسعار الفائدة في عام 2022 من شأنه أن يتسبب، مجتمعين معًا، في وقوع حدث مخاطرة مماثل في سوق الولايات المتحدة.
اقتباسات من تقرير 8 أكتوبر 2022 على النحو التالي: –
- “يجب أن يتزايد احتمال حدوث انفجار مالي / سوق استثماري مماثل لما حدث للتو في المملكة المتحدة على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي“.
- “لا تتفاجأ كثيرًا برؤية المبادئ المثبتة جيدًا للرافعة المالية المفرطة والسيولة غير الكافية مما يتسبب في حدوث صدمة مالية في وقت قريب جدًا في الأسواق الأمريكية“.
استغرق الأمر (خمسة أشهر) وقتًا أطول مما توقعنا، ولم تكن الإخفاقات في صناديق التحوط أو الصناديق المشتركة كما ذكرنا، ولكن كان بنكًا متوسط الحجم في كاليفورنيا، بنك وادي السيليكون، الذي نما كثيرًا في السنوات الأخيرة أكثر من ما أدركته الأسواق أو المنظمون. بمجرد أن تفقد الثقة وتبدأ في الجري على أحد البنوك، يختفي الولاء للعلامة التجارية بين عشية وضحاها. تحول المستثمرون على مستوى العالم أيضًا على الفور إلى وضع “عدم المخاطرة” مع انتشار أخبار الصدمة / حدث المخاطرة قبل 10 أيام يوم الخميس 9 مارس. لقد تصرفت السلطات الأمريكية (ويُحسب لها) بشكل حاسم وسريع لتفادي أزمة مصرفية محتملة العدوى.
فقد الدولار النيوزيلندي بعض قوته إلى 0.6150 في أعقاب ذلك مباشرة حيث تراجعت الأسهم على خلفية هبوط أسعار أسهم البنوك، ومع ذلك، فقد تعافى منذ ذلك الحين إلى 0.6260 حيث حالت حزم إنقاذ السيولة الضخمة دون حدوث أزمة مصرفية معدية فورية.
كيف دخل بنك وادي السيليكون المدرج في مثل هذه الفوضى دون إدارته العليا، أو مجلس إدارته، أو وول ستريت أو منظميه المصرفية الذين يرون المخاطر المالية المحتملة في دفتر الأصول / الخصوم الخاص به هو تعليق محزن على إدارة المخاطر الأساسية وما يتصل بها. الحكم. كانت وزارة الخزانة بالبنك تدير معدل فائدة ضخم غير محمي وموقف مخاطر فجوة التمويل من خلال الاعتماد على الودائع قصيرة الأجل لتمويل الاستثمارات المالية في سندات الخزانة الحكومية الأمريكية طويلة الأجل. الخطأ الكلاسيكي الذي لا ينبغي أن يرتكبه أي بنك في “الاقتراض على المكشوف والإقراض طويلاً”. انخفضت قيمة السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل في الولايات المتحدة بسرعة خلال الـ 12 شهرًا الماضية، ثم اضطر البنك إلى بيع سندات الخزانة لأغراض السيولة، مما أدى إلى بلورة خسائر نقدية فورية تقترب من 2 مليار دولار أمريكي.
كما تعرضت العديد من البنوك الإقليمية الأخرى في الولايات المتحدة للضغط بسبب مخاطر أسعار الفائدة غير المحوطة وظروف السيولة المعاكسة. انهار بنك Signature في نيويورك، وتمسك البنوك الكبرى بأيديها وضخت 30 مليار دولار من الودائع الجديدة في First Republic Bank لإنقاذه من نفس المصير. عاقبت أسواق الأسهم المتوترة “كريدي سويس” الواقع تحت الضغط في أوروبا. لكن البنك المركزي السويسري ضخ 54 مليار دولار في حزمة إنقاذ للبنك. إن إنقاذ البنوك من نفسها هو خطر أخلاقي خطير ولا يمكن أن يستمر إلى ما لا نهاية.
تحسنت معنويات المستثمرين بعد إجراءات دعم السيولة المصرفية، ولكن لا يزال هناك العديد من الأسئلة التي لم تتم الإجابة عليها حول كيفية عدم اكتشاف هذه القنبلة الزمنية. خلال الأسابيع المقبلة، ستستمر الأسواق في عكس المخاوف المستمرة بشأن سيولة البنوك والأمن، وفقًا لأسعار أسهم البنوك وأسعار مقايضة التخلف عن سداد الائتمان المصرفي.
الأزمة المصرفية هي صدمة انكماشية للاقتصاد الأمريكي
بغض النظر عن الطريقة التي تفحصها، فإن مشاكل السيولة المصرفية خلال الأيام العشرة الماضية هي صدمة انكماشية للأسواق الأمريكية والاقتصاد الأمريكي. نتيجة لذلك، ازدادت مخاطر أو احتمالية حدوث هبوط حاد للاقتصاد الأمريكي. سيكون المستهلكون والمقترضون والشركات أكثر حذراً بشأن الإنفاق والاستثمار لأنهم يعبرون عن مخاوفهم بشأن النظام المالي بأكمله. ما إذا كانت الأحداث سلبية بما يكفي لإقناع الاحتياطي الفيدرالي بالتوقف مؤقتًا عن زيادة أسعار الفائدة بشكل مؤقت حتى تستقر الأمور، فهذه نقطة خلافية. يجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء 23 مارس ولا تزال الأسواق تسعير – باحتمال أكبر من 50٪ بزيادة 0.25٪ في سعر الفائدة الرسمي للصناديق الفيدرالية. سوف يضعف الدولار الأمريكي إذا لم يقدم زيادة بنسبة 0.25٪،
صدرت أرقام التضخم الأمريكية لشهر فبراير الأسبوع الماضي متماشية مع التوقعات السابقة، ولكن أخبار التضخم غارقة منذ ذلك الحين في التغطية الإعلامية للأزمة المصرفية. أسعار المواد الغذائية وتذاكر الطيران وإيجارات المساكن لا تزال في ازدياد. ارتفع عنصر الإيجارات (المأوى)، الذي يشكل 40٪ من مقياس التضخم الأساسي، مرة أخرى بنسبة 0.80٪ خلال الشهر. لا تزال الطريقة التاريخية / المتخلفة لقياس الإيجارات تشوه اتجاهات التضخم الحالية تمامًا. انخفضت أسعار الجملة في الاقتصاد الأمريكي (مؤشر أسعار المنتجين) بنسبة 0.10٪ في فبراير، وهو أقل بكثير من التوقعات التي بلغت + 0.40٪. انخفضت مبيعات التجزئة الأمريكية في فبراير بنسبة 0.40٪، مرة أخرى أضعف من التوقعات بنسبة -0.20٪. يتباطأ الاقتصاد الأمريكي كما هو متوقع في ظل الظروف النقدية المشددة، مخاطر التضخم آخذة في الانحسار والأزمة المصرفية هي قوة سلبية إضافية في الاقتصاد. جميع الاتجاهات الثلاثة سلبية بالنسبة لقيمة الدولار الأمريكي.
يوضح الرسم البياني أدناه مدى سرعة تغير معنويات السوق المالية والتسعير عند مواجهة حدث / صدمة مخاطرة. انخفض سعر الفائدة على سندات الخزانة لمدة عامين من أقل من 5.00٪ إلى 3.88٪ خلال الأيام العشرة الماضية (الخط الأزرق). ويشير إلى حدوث تحول في مؤشر Dixy Currency الخاص بالدولار الأمريكي (الخط الأحمر)، والذي كان يرتفع سابقًا في فبراير وأوائل مارس.
إضافة إلى القوى الانكماشية الحالية في الاقتصاد الأمريكي هو الانخفاض المستمر في سعر النفط الخام إلى ما دون 70 دولارًا أمريكيًا للبرميل (WTI). الانخفاض في أسعار النفط ناتج جزئيًا عن اضطرار عملاء بنك جولدمان ساكس لإغلاق مراكز المضاربة “الطويلة” في أسعار النفط التي وضعوها قبل تسعة أشهر عندما كان البنك الاستثماري يتوقع ارتفاعًا في سعر النفط إلى 150 دولارًا أمريكيًا للبرميل!
هل ستحصل الصين وأستراليا على تدفقات الملاذ الآمن؟
كانت الأخبار الاقتصادية لنيوزيلندا أضعف من المتوقع خلال الأسبوع الماضي. كان عجز الحساب الجاري لميزان المدفوعات حتى 31 ديسمبر 2022، عند 9.46 مليار دولار نيوزيلندي، أكبر من المتوقع، حيث أعربت وكالة التصنيف الائتماني ستاندرد آند بورز عن بعض القلق من الاتجاه السلبي. تقلص الناتج المحلي الإجمالي لربع ديسمبر 2022 بنسبة أكبر من المتوقع بنسبة -0.60٪. كان إنتاج اللحوم والألبان أقل بسبب الظروف المناخية ونقص العمالة. كان توقع بنك الاحتياطي النيوزيلندي بزيادة 0.70٪ في الناتج المحلي الإجمالي للربع مرة أخرى بعيدًا عن المؤشر. لا تعني البيانات الاقتصادية الأضعف تلقائيًا أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي سيتراجع عن موقفه المتشدد في السياسة النقدية. إنهم بحاجة إلى أن يروا زيادة معتدلة في الأجور قبل أن يفعلوا ذلك. لهذا السبب لن تنخفض قيمة الدولار النيوزيلندي بسبب ضعف ميزان المدفوعات وبيانات الناتج المحلي الإجمالي.
سيتذكر العديد من القراء قوة الدولار النيوزيلندي في عام 2012 نتيجة تدفقات رؤوس الأموال الدولية الآمنة القادمة إلى نيوزيلندا عندما أجبرت أزمة الديون والبنوك اليونانية الصناديق العالمية على البحث عن وجهة آمنة بعيدة عن المشاكل في أوروبا.
قد يبدو من غير المنطقي ذكر ذلك، لكن البنوك الصينية والأسترالية تبرز اليوم كمنارات آمنة للضوء لتدفق الأموال العالمية نحوها، بعيدًا عن حالات عدم اليقين المالية الحالية في الولايات المتحدة وأوروبا. غالبًا ما يُنظر إلى الدولار الأسترالي على أنه وكيل فوري وسائل لجميع الأشياء المتعلقة بالصين. البيانات الاقتصادية الصينية في تحسن، وبالتالي فإن الدولار الأسترالي مستعد لتحقيق مكاسب من هذا المصدر، بالإضافة إلى تدفقات رأس المال الآمنة المتوقعة.
المصدر: interest
شاهد ايضا:
تمويل سيارات بدون بنك في الإمارات
معرفة الحسابات البنكية المرتبطة برقم الهوية
ازاى احول فلوس من مصر للسعودية
