يشير روجر جي كير إلى دليل على أن أسعار الفائدة المرتفعة قد “حطمت” بالفعل سوق الإسكان في الولايات المتحدة وأن التضخم سيتبع قريبًا هبوطًا حادًا

لا تزال البيانات الاقتصادية المحلية غير ذات صلة باتجاه الدولار النيوزيلندي
أكبر مساهم حالي في التضخم الأمريكي على وشك الانعكاس؟

لا تزال البيانات الاقتصادية المحلية غير ذات صلة باتجاه الدولار النيوزيلندي

في الأسبوع الماضي، أدى رقم نمو الناتج المحلي الإجمالي النيوزيلندي الأفضل من المتوقع عمومًا لربع يونيو والذي بلغ + 1.70٪ لفترة وجيزة جدًا إلى ارتفاع سعر صرف الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي بمقدار 20 نقطة، ولكن سرعان ما تم دفعه إلى ما دون 0.6000 من خلال زيادة أخرى في قيمة الدولار الأمريكي.

في الأسبوع السابق، ارتفعت أسعار منتجات الألبان للمرة الأولى منذ أربعة أشهر، في السنوات الماضية كان من الممكن أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع الدولار النيوزيلندي حيث اعتبر متداولو العملات الأجنبية أسعار سلع الألبان بمثابة وكيل للاقتصاد النيوزيلندي. لم يجد الدولار النيوزيلندي أي دعم للشراء من رفع منتجات الألبان حيث أن متداولي العملات الأجنبية في الخارج منذ أكثر من عامين يرفضون الآن العملة النيوزيلندية باعتبارها فرصة تداول. ارتفاع أسعار الفائدة الدولية عند 0٪ خلال فترة الوباء Covid والآن نظرًا لأنهم جميعًا حوالي 3.00٪ (باستثناء أوروبا والصين)، لا يقدم الدولار النيوزيلندي أي ميزة أو فائدة أو فرصة للمراهنين على العملات. من المرجح أن يشهد مزاد الألبان GDT صباح الأربعاء استمرارًا لارتفاع الأسعار مع تضاؤل المعروض الأوروبي لأسواق التصدير (بسبب أزمة الطاقة)، ولكن لا نتوقع مكاسب الدولار النيوزلندي نتيجة لذلك.

نظرًا للدليل الواضح على أن النشرات الإخبارية والتوجهات الاقتصادية النيوزيلندية ليس لها أي تأثير على الإطلاق على سعر صرف الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي (ولم يحدث ذلك منذ عامين)، فمن المدهش والغريب إلى حد ما أن يقوم البنك المحلي بتقديم تقارير العملات الأجنبية فقط على الإطلاق. تغطية العوامل النيوزيلندية في قسم التعليقات بالدولار النيوزيلندي.

إن الآفاق المستقبلية للاقتصاد النيوزيلندي ضعيفة في أحسن الأحوال، نظرًا لنقص العمالة المزمن، وارتفاع معدلات الفائدة على الرهن العقاري، وانخفاض الاستثمار في الأعمال، وانخفاض مستويات ثقة الأعمال / المستهلك. ومع ذلك، هذا لا يعني أن الدولار النيوزيلندي لا يمكن أن يتعافى من 0.6000 ويتحرك أعلى بشكل كبير عندما يتحول الدولار الأمريكي على المسرح العالمي. قدمت وكالة التصنيف الائتماني، ستاندرد آند بورز، تقريرًا إيجابيًا بشكل معقول عن الاقتصاد النيوزيلندي الأسبوع الماضي. قالوا إن اقتصادنا كان أداؤه أفضل من غيره من خلال صدمة كوفيد. الرد الساخر على تقرير ستاندرد آند بورز هو أنهم تحدثوا فقط إلى وزارة الخزانة ورجال الأعمال في بنك الاحتياطي النيوزيلندي في ويلينجتون، وكان رجال الأعمال في المناطق سيعطونهم رسالة مختلفة!

تسببت مكاسب الدولار الأمريكي مقابل اليورو والدولار الأسترالي في مغازلة أخرى دون 0.6000 إلى 0.5945 لسعر الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي يوم الجمعة الماضي، ومع ذلك فقد تعافى مرة أخرى إلى 0.6000. قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، ستترقب أسواق العملات الأجنبية بيانات الإسكان في الولايات المتحدة مع مؤشر NAHB لشهر سبتمبر صباح الثلاثاء ويبدأ / تبدأ تصاريح الإسكان في أغسطس صباح الأربعاء. من المتوقع أن ينخفض مؤشر NAHB أكثر من 49 إلى 47. لن تكون أرقام الإسكان الأضعف في الولايات المتحدة إيجابية بالنسبة للدولار الأمريكي كما يتضح من التحليل التالي.

أكبر مساهم حالي في التضخم الأمريكي على وشك الانعكاس؟

في صباح يوم الخميس (6 صباحًا) من هذا الأسبوع، نسمع من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي زيادة بنسبة 0.75٪ في سعر الفائدة الرسمي، وتوقعات أسعار الفائدة “دوت-بلوت” 2023 من محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي الذين يحق لهم التصويت الفردي والتوقعات الاقتصادية المحدثة. سوف يخبرون الأسواق والعالم بشكل متوقع أنه يجب الحفاظ على أسعار الفائدة الأمريكية أعلى لفترة أطول لخفض التضخم المرتفع. كل هذا الخطاب المتشدد تم تسعيره بالكامل بالفعل في أسواق السندات والأسهم والعملات الأجنبية.

تشير السلسلة التالية المكونة من أربعة رسوم بيانية إلى أن التشديد السريع للسياسة النقدية الأمريكية خلال الأشهر الأخيرة قد حطم بالفعل سوق الإسكان في الولايات المتحدة، وهي مسألة وقت فقط (في غضون الأشهر الثلاثة أو الأربعة المقبلة) قبل أن تفرض عواقب أفعالهم. أن ينخفض معدل التضخم السنوي بشكل حاد. يجب أن تبدأ أسواق السندات والأسهم والعملات الأجنبية قريبًا في توقع التحليل أدناه وأن السعر في الاحتياطي الفيدرالي يقترب من نهاية دورة التشديد، أي أن المهمة التي يتعين عليهم القيام بها قد اكتملت!

الرسم البياني 1: أدت الزيادة السريعة في معدلات الفائدة على الرهن العقاري في الولايات المتحدة من 3.00٪ إلى أكثر من 6.00٪ خلال الأشهر الستة الماضية (الخط الأحمر، المحور الأيمن المقلوب) إلى بث الثقة في قطاع تشييد المنازل (الخط الأزرق لمؤشر NAHB، يسارًا) -محور اليد) هبوطيًا، مع احتمال حدوث المزيد من الانخفاضات بشكل كبير. السياسة النقدية المتشددة من بنك الاحتياطي الفيدرالي لها بالفعل تأثير سلبي هائل على الإسكان.

الرسم البياني 2: تخبرنا العلاقات التاريخية أن تصاريح بناء المنازل الأمريكية (الخط الأحمر) وبدء المساكن (الخط الأخضر) ستتبع مؤشر NAHB (الخط الأزرق) هبوطيًا بشكل حاد خلال الأشهر القادمة.

الرسم البياني 3: بدأت الزيادة الهائلة في أسعار المنازل في الولايات المتحدة (بسبب السياسة النقدية المفرطة المرتبطة بـ Covid في 2020 و2021) في التراجع. يبدو أن مؤشر أسعار المنازل في Case Shiller (الخط الأزرق) قد بلغ ذروته وبدأ في الانحدار هبوطيًا. يشير الارتباط التاريخي لأسعار المنازل بمؤشر NAHB إلى أن الزيادات في أسعار المنازل ستنخفض بسرعة إلى 0٪ من النسبة الحالية + 18٪ (السهم الأصفر لأسفل).

الرسم البياني 4: الارتباطات التاريخية و “السبب والنتيجة” يخبرنا أيضًا أن انخفاض أسعار الولايات المتحدة يؤدي حتمًا إلى انخفاض إيجارات المنازل (مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة، والخط الأحمر، والمحور الأيمن). ما لا نعرفه بدقة هو الفارق الزمني بين انخفاض أسعار المساكن وانخفاض الإيجارات. يجب أن يعرف الاحتياطي الفيدرالي التأخير المتوقع ولهذا السبب يجب أن يتوقعوا أن إيجارات المنازل المتزايدة الحالية (أكبر مساهم حالي في التضخم الأساسي في الولايات المتحدة) غير مستدامة وعندما تستقر للتو، سينخفض معدل التضخم السنوي بأسرع ما يمكن. ارتفع من 3.0٪ إلى 8.5٪ خلال النصف الأول من عام 2022. يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى النظر من النافذة الأمامية للسيارة، وليس مرآة الرؤية الخلفية للبيانات الاقتصادية.